任美月

創(chuàng)投基金募資規(guī)模縮水 早期基金蓄勢(shì)待發(fā)

2013年6月，中國(guó)市場(chǎng)披露的新募集創(chuàng)投基金數(shù)量與募集金額與上月相比有所下滑。本月只有3只基金成立，共募集資金2.61億美元。其中規(guī)模最大的是寧夏匯富創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)（有限合伙），該創(chuàng)投企業(yè)是在寧夏國(guó)資委的指導(dǎo)下，由寧夏國(guó)有投資運(yùn)營(yíng)有限公司、寧夏電力投資集團(tuán)有限公司和民營(yíng)資本共同出資設(shè)立的，其基金規(guī)模為10億元人民幣，是目前寧夏最大的創(chuàng)投基金。這是以國(guó)有資本引導(dǎo)和帶動(dòng)民營(yíng)資本，加快培育股權(quán)資本市場(chǎng)、優(yōu)化寧夏創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境的重要舉措。

另一只是浦口創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新種子基金，資金總規(guī)模達(dá)10億元人民幣，首批到位資金5億元人民幣，主要支持具備較高創(chuàng)新水平和較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的科技型、成長(zhǎng)型的種子期和初創(chuàng)期企業(yè)。種子基金由中科招商集團(tuán)專業(yè)化團(tuán)隊(duì)管理，以股權(quán)投資的方式將基金投入企業(yè)發(fā)展，并采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓、企業(yè)回購(gòu)等多種方式實(shí)現(xiàn)溢價(jià)退出回收。

還有一只是三江資本生物醫(yī)療產(chǎn)業(yè)天使基金，基金規(guī)模1億元人民幣，該基金是迄今為止國(guó)內(nèi)生物醫(yī)療領(lǐng)域的首只天使基金。該基金將專注于種子期和初創(chuàng)期階段的生物醫(yī)療企業(yè)，主要投資生物技術(shù)、醫(yī)藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療信息化等細(xì)分領(lǐng)域。三江資本方面希望借此推動(dòng)更多社會(huì)資本關(guān)注早期創(chuàng)新企業(yè)，改變目前國(guó)內(nèi)生物醫(yī)療領(lǐng)域早、晚期投資“冰火兩重天”的格局，打通產(chǎn)業(yè)資金鏈，以支持更多的科技精英創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。

市場(chǎng)回暖 投資階段前移明顯

6月中國(guó)VC市場(chǎng)共發(fā)生投資案例9起，其中有6起披露了相關(guān)投資金額，共計(jì)1.74億美元。相比5月份0.72億美元的投資額度，本月投資熱情高漲。另一方面，9個(gè)投資案例中有4個(gè)是投資海外公司，其余5個(gè)投資本土公司的案例分別是：IDG投資的分享科技，涉及投資金額400萬(wàn)美元；真格基金作為天使投資我贏職場(chǎng)30萬(wàn)美元；真格基金早期投資的錦云外貿(mào)管理軟件，投資金額不詳；德同資本、鼎暉投資、阿里巴巴聯(lián)合投資的淘淘搜；廣州周末網(wǎng)絡(luò)科技有限公司旗下一款超級(jí)課程表軟件也獲得了國(guó)內(nèi)某創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的投資。從以上獲得資金的公司所在領(lǐng)域看，電子商務(wù)和軟件行業(yè)依然受到資金追捧，且大多為早中期投資，這表明投資階段正逐漸前移。

境內(nèi)IPO重啟無(wú)期 退出壓力大

國(guó)內(nèi)上市退出通道依然緊閉，新股發(fā)行重啟尚無(wú)確切的時(shí)間表，VC/PE機(jī)構(gòu)承受了較大的壓力。由于退出方式單一，被投企業(yè)遲遲不能上市，使得一些實(shí)力較弱的機(jī)構(gòu)不得不尋求項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓、清盤(pán)或并購(gòu)，而且即使能成功完成IPO也面臨著市盈率下行、回報(bào)縮水的難題。

6月份有4家中國(guó)企業(yè)完成IPO，并實(shí)現(xiàn)了美股市場(chǎng)“破冰”。蘭亭集勢(shì)登陸紐約證券交易所，股價(jià)表現(xiàn)搶眼；另外3家企業(yè)均在香港主板上市，分別為汽車行業(yè)的和諧汽車、房地產(chǎn)行業(yè)的五洲國(guó)際以及建筑行業(yè)的英達(dá)公路科技。上市企業(yè)合計(jì)融資5.55億美元。與5月份相比，上市企業(yè)數(shù)量略有增加，但融資額遠(yuǎn)低于5月。

在政策與行業(yè)導(dǎo)向方面，新修訂的《證券投資基金法》于2013年6月1日正式施行。新法將非公開(kāi)募集基金納入調(diào)整范圍，對(duì)私募從事公募業(yè)務(wù)的門(mén)檻和條件作出了具體規(guī)定。雖然相應(yīng)的法規(guī)和稅收配套政策還有待完善，但是對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，業(yè)務(wù)改革、轉(zhuǎn)型工作已經(jīng)可以提上日程。中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席劉新華公開(kāi)表示，證監(jiān)會(huì)將以多層次資本市場(chǎng)建設(shè)為中心，積極發(fā)展深層次的場(chǎng)外市場(chǎng)，擴(kuò)大“新三板”試點(diǎn)范圍。全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司副總經(jīng)理陳永民表示，“新三板”試點(diǎn)擴(kuò)容的預(yù)期是明確的，今后“新三板”將突破國(guó)家高新區(qū)的限制，擴(kuò)大到全國(guó)的股份公司。

（文章來(lái)源：中國(guó)創(chuàng)投委研究中心）