2013年上半年共有70支可投資于中國大陸的私募股權(quán)投資基金完成募集，其中披露金額的64支基金共計(jì)募集62.02億美元，同比下降56%。關(guān)于國內(nèi)股權(quán)投資市場上半年的投資情況，綜合清科研究中心和投中集團(tuán)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，由于境內(nèi)IPO仍未開閘，IPO退出僅在境外市場發(fā)生6筆，上半年退出市場以并購?fù)顺龇绞綖橹?，共發(fā)生全部退出案例35筆，其中并購?fù)顺?4筆。而4～6月國內(nèi)并購市場交易完成規(guī)模大幅下滑，制造業(yè)、能源及礦業(yè)、金融業(yè)的并購案例數(shù)量分列前三位。從整體市場來看，并購?fù)顺龀蔀橹饕顺龇绞健?img src="https://cimg.fx361.com/images/2024/06/07/qkimagestzydtzyd201309tzyd20130919-1-l.jpg"/>

國內(nèi)企業(yè)海外并購引關(guān)注

盡管二季度中國并購市場公布的交易案例數(shù)量小幅增長，交易960起，環(huán)比上升15%，但交易規(guī)模卻有所下降，僅為615.6億美元，環(huán)比下降31%，平均單筆交易規(guī)模僅為6412萬美元。

重大案例中，雙匯71億美元收購全球規(guī)模最大的生豬生產(chǎn)商及豬肉供應(yīng)商史密斯菲爾德的全部股權(quán)，交易價(jià)格達(dá)到47億美元，另外承擔(dān)其24億美元債務(wù)。由于這筆大型跨國并購交易涉及到中美兩國甚至是全球肉制品市場價(jià)格格局，引起全球范圍廣泛關(guān)注。

此外，萬達(dá)集團(tuán)宣布擬以3.2億英鎊收購英國高端游艇制造商圣汐91.81%股權(quán)。對萬達(dá)來講，這是繼去年2.6億收購美國第二大院線AMC之后的又一次大手筆，凸顯出其國際化和大文化產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局的決心。

從國內(nèi)企業(yè)出境并購來看，這是去年山東重工收購意大利游艇制造企業(yè)法拉蒂之后的又一起游艇收購案例，順應(yīng)了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的奢侈品需求增加的趨勢。

中石油16.3億美元完成收購必和必拓澳大利亞布勞斯LNG項(xiàng)目，李嘉誠掌控的長江基建、長江實(shí)業(yè)、電能實(shí)業(yè)聯(lián)合李嘉誠基金共同出資9.5億歐元收購荷蘭從事廢物處理及可再生能源供應(yīng)商RAV100%股權(quán)的交易，是4月～6月交易規(guī)模最大的兩起案例。

此外在投資發(fā)生最為活躍的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們依靠強(qiáng)大資金實(shí)力，出于戰(zhàn)略布局考慮，紛紛在行業(yè)內(nèi)展開并購，阿里巴巴分別以5.86億美元收購新浪微博18%股權(quán)、8000萬美元收購移動(dòng)應(yīng)用統(tǒng)計(jì)平臺友盟；百度旗下愛奇藝以3.7億美元收購PPS，經(jīng)緯創(chuàng)投實(shí)現(xiàn)退出?？梢哉f，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的戰(zhàn)略收購為VC/PE機(jī)構(gòu)提供了更為豐富的退出方式。

投資多元化 退出并購化

2013年上半年中國私募股權(quán)市場共發(fā)生投資案例180起，同比下降51.1%，環(huán)比下降42.3%。其中披露金額的147起案例共計(jì)投資80.37億美元，同比及環(huán)比分別下降11%和25.2%，平均單筆投資規(guī)模5，467.63萬美元，較前期有所上升，這與本季大宗交易頻發(fā)不無關(guān)系，單筆投資規(guī)模呈現(xiàn)兩極化趨勢。

從投資策略上看，今年上半年完成的180起投資中，成長資本占據(jù)主導(dǎo)地位，共計(jì)投資114起，占案例總數(shù)的63.3%，其中有85起案例披露投資金額共計(jì)涉資53.23億美元，占據(jù)上半年投資總額的66.2%。上半年P(guān)IPE（投資上市公司）與房地產(chǎn)投資依然維持較高熱度，共發(fā)生PIPE類投資34起，披露金額的33起共涉及投資金額13.36億美元，占上半年投資總金額的16.6%；房地產(chǎn)類投資交易發(fā)生25起，披露金額的23起案例共涉及11.46億美元。除此之外上半年還有4起并購交易、1起夾層資本交易以及1起過橋資金交易。

但退出方面比較慘淡，受到境內(nèi)外IPO不利因素影響，2013年上半年中國私募股權(quán)市場中發(fā)生退出案例35筆，涉及企業(yè)31家。從退出方式來看，并購?fù)顺稣紦?jù)主要地位，35筆退出中包括并購?fù)顺?4筆，境外IPO退出6筆，股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出6筆，管理層收購和回購各4筆。其中境外IPO的上市地點(diǎn)為香港主板與紐約證券交易所，平均賬面回報(bào)倍數(shù)僅為1.64倍。

而從整體并購市場完成的交易案例來分析，能源及礦業(yè)以62.53億美元規(guī)模占比25%占據(jù)各行業(yè)之首，排名第二、三位的分別是文化傳媒和金融行業(yè)，并購交易規(guī)模分別為38.48億美元和27.62億美元，占比分別為15%和11%，本季度由于未出現(xiàn)超大型并購交易，因此行業(yè)并購規(guī)模分布較為平均。這幾個(gè)行業(yè)的并購發(fā)生活躍程度值得PE/VC們關(guān)注。

值得注意的是，近兩年蒙牛乳業(yè)資本運(yùn)作較為活躍。去年6月，丹麥乳制品巨頭愛氏晨曦22億港元獲得蒙牛5.9%股份，8月，蒙牛以31.75億港元收購上游奶源供應(yīng)商現(xiàn)代牧業(yè)26.92%股份；今年二季度，蒙牛大股東中糧與法國達(dá)能設(shè)立合資公司，將達(dá)能中國的酸奶業(yè)務(wù)與蒙牛酸奶業(yè)務(wù)合并，隨后，蒙牛以約百億港元收購雅士利奶粉，背后投資機(jī)構(gòu)凱雷實(shí)現(xiàn)退出。多次資本運(yùn)作背后凸顯出蒙牛試圖擺脫食品安全陰影、業(yè)務(wù)多元化布局、引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)的戰(zhàn)略考量。

同時(shí)，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)募資上半年仍處困境，傳統(tǒng)主流LP富有家族及個(gè)人出手遲緩，國資背景、產(chǎn)業(yè)背景LP日漸成為出資主力。房地產(chǎn)行業(yè)的活躍卻帶動(dòng)了房地產(chǎn)基金的募集，上半年募集完成27支房地產(chǎn)基金，披露金額的25支共計(jì)到位11.78億美元。此外上半年有4支并購基金和1支夾層基金募集到位，其中并購基金3支披露金額，共計(jì)到位6億美元，平均單支規(guī)模2億美元。