羅梅芳

近30年來(lái)，很多人開(kāi)始有錢，而近10年來(lái)，很多人開(kāi)始非常有錢?！睂?duì)于中國(guó)富豪的崛起，有人曾這么調(diào)侃。

在過(guò)去數(shù)年，中國(guó)GDP保持了年均10%左右的高速增長(zhǎng)；近年來(lái)全球經(jīng)濟(jì)下滑，中國(guó)依然保持了8%的增速。在這樣的大背景下，有預(yù)測(cè)未來(lái)三年的高凈值人士和超高凈值人士的年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到20%左右。而到了2015年，高凈值人士人數(shù)將達(dá)到近200萬(wàn)。

在這樣的形勢(shì)下，中國(guó)富豪面臨的問(wèn)題也開(kāi)始集中爆發(fā)：最早的“富一代”已面臨退休，“富二代”開(kāi)始登臺(tái)。在家族企業(yè)傳承過(guò)程中，子女爭(zhēng)產(chǎn)、創(chuàng)業(yè)兄弟鬩墻、患難夫妻反目等各式豪門恩怨開(kāi)始頻繁上演，甚至影響了企業(yè)的命運(yùn)。

招商銀行與貝恩公司聯(lián)合發(fā)布的《2013中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》顯示，可投資資產(chǎn)超過(guò)1億人民幣的超高凈值人士人群由于財(cái)富分布更為復(fù)雜和分散，對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力更強(qiáng)，因此反而對(duì)金融市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂略低。

但上述人群認(rèn)為個(gè)人和家庭風(fēng)險(xiǎn)具有一定不可預(yù)見(jiàn)性，因此對(duì)婚姻和個(gè)人健康風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注度相對(duì)更為突出。而這些，正是家族財(cái)富管理所關(guān)心的范疇。家族財(cái)富管理理念與制度建設(shè)在中國(guó)開(kāi)始出現(xiàn)抬頭之勢(shì)，吸引了不少機(jī)構(gòu)紛紛試水“家族財(cái)富管理業(yè)務(wù)”。

門檻：資產(chǎn)量5億人民幣

根據(jù)業(yè)內(nèi)人士的介紹，目前能夠稱得上財(cái)富家族的，必須是資產(chǎn)量至少在5億人民幣以上，可投資金額在5000萬(wàn)人民幣以上。而根據(jù)恒久財(cái)富董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理許苓介紹，國(guó)際上通常的標(biāo)準(zhǔn)，財(cái)富家族資產(chǎn)量必須達(dá)5億美元以上，可投資資產(chǎn)在500萬(wàn)美元以上。

在家族財(cái)富管理領(lǐng)域，發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)做得比較成熟。猶如美國(guó)作者比爾·邦納在《家族財(cái)富》中提出，國(guó)外的家族財(cái)富管理不僅關(guān)注財(cái)富長(zhǎng)久傳承，同時(shí)也關(guān)注家族文化的傳承。

高晟財(cái)富（北京）投資管理有限公司董事長(zhǎng)田唯告訴記者“國(guó)外成熟家族財(cái)富大多是硬結(jié)構(gòu)的參與，法律結(jié)構(gòu)、稅務(wù)結(jié)構(gòu)，遺產(chǎn)傳承結(jié)構(gòu)等相對(duì)而言比較完備?！币簿褪钦f(shuō)除了資產(chǎn)的規(guī)劃（保值增值）、子女的教育等重要的內(nèi)容，他們還特別注意構(gòu)建“堅(jiān)實(shí)的結(jié)構(gòu)”，以保障家族財(cái)富和文化的長(zhǎng)久?！捌渲型顿Y策略、法律顧問(wèn)、稅務(wù)籌劃等是重要的實(shí)現(xiàn)手段?！?/p>

由于家族財(cái)富管理業(yè)務(wù)在中國(guó)處于起步階段，“僅以相關(guān)法律條文為例，美國(guó)有三萬(wàn)多條法律，而中國(guó)只有280條?！币虼?，中國(guó)的家族財(cái)富管理各方面都處于初始形態(tài)。

在采訪多家涉及家族財(cái)富管理業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)時(shí)，記者發(fā)現(xiàn)，目前家族財(cái)富管理的種類還比較單一，不外乎四種：資產(chǎn)的規(guī)劃（保值增值）、子女教育和傳承、生活品質(zhì)和健康管理。

“1.0時(shí)代”

田唯認(rèn)為，在中國(guó)能夠達(dá)到家族企業(yè)門檻的，大部分是企業(yè)家。財(cái)富家族與企業(yè)不能分離，這在世界上很少見(jiàn)。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)的介紹，中國(guó)家族企業(yè)主大部分集中于“50后”、“60后”，目前已經(jīng)基本進(jìn)入55歲～70歲，其中60%～71.6%為私營(yíng)企業(yè)主；而由家族繼承人“掌門”的比重僅為1.42%，這充分表明目前中國(guó)富裕家族仍多為“第一代”掌控，也就是處于富裕家族的“1.0時(shí)代”。

北京方鑫匯投資管理中心機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理趙鑫介紹，巨額財(cái)富積累背后鮮明的時(shí)代特色，決定了中國(guó)家族企業(yè)財(cái)富人群也具有明顯的時(shí)代特征。

“基于歷史原因，第一代家族企業(yè)主都是從改革開(kāi)放開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，他們努力拼搏、自力更生，但很少涉及到金融行業(yè)，只是把金融行業(yè)當(dāng)成非主流業(yè)務(wù)?！焙憔秘?cái)富首席培訓(xùn)師毛妮妮介紹，大部分一代企業(yè)家都是傳統(tǒng)行業(yè)出生。

也正因此，在第一代企業(yè)家看來(lái)，“由于國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的惡劣，在經(jīng)營(yíng)企業(yè)的過(guò)程中，競(jìng)爭(zhēng)壓力較大，使得他們把大部分精力都專注于企業(yè)經(jīng)營(yíng)，考慮如何做大做強(qiáng)。而較少專注到家庭理財(cái)上?！?/p>

發(fā)達(dá)國(guó)家的富裕家族顯然已走過(guò)了這一階段。深圳前海金融學(xué)院執(zhí)行董事陳國(guó)定說(shuō)，國(guó)外的家族財(cái)富管理客戶（以下簡(jiǎn)稱為家族客戶）由于處在較為穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，家族企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力不太大，對(duì)于企業(yè)的發(fā)展，要求穩(wěn)健即可，因此會(huì)有更多的精力集中于生活品質(zhì)和子女教育上。

不過(guò)，近年來(lái)，國(guó)內(nèi)的富裕人士亦開(kāi)始“覺(jué)醒”。部分家族企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，由于雇傭了CEO等原因，逐漸變成了非家族企業(yè)，使得“富一代”漸漸意識(shí)到家族財(cái)富管理中的問(wèn)題。而遺產(chǎn)稅的出現(xiàn)，也提醒他們對(duì)財(cái)富傳承早做打算。

“富人們很擔(dān)心其財(cái)產(chǎn)是否能夠按照既定規(guī)劃進(jìn)行分配。”陳國(guó)定認(rèn)為，家族傳承的公平性和保障性問(wèn)題，是他們除了企業(yè)發(fā)展以外的重點(diǎn)。

由此可見(jiàn)，資產(chǎn)的規(guī)劃和子女的教育傳承，已經(jīng)成為目前中國(guó)家族財(cái)富客戶最為關(guān)注的話題。對(duì)于生活品質(zhì)和健康管理，由于一代企業(yè)家樸實(shí)的“時(shí)代基因”，關(guān)注度相對(duì)較低。大部分理財(cái)機(jī)構(gòu)表示，生活品質(zhì)和健康管理在家族財(cái)富管理業(yè)務(wù)中的比例不超過(guò)20%，多數(shù)時(shí)候更低。

各路機(jī)構(gòu)搶灘

基于中國(guó)式家族的特點(diǎn)，中國(guó)的家族財(cái)富管理領(lǐng)域也呈現(xiàn)出較為初始的形態(tài)。目前“成功的家族企業(yè)設(shè)有投資團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)投資管理，更多的是管理現(xiàn)有的資產(chǎn)。”許苓認(rèn)為，這不是正規(guī)意義上的家族理財(cái)。

事實(shí)上，由于家族客戶需求的多元化和復(fù)雜化，要求服務(wù)于家族客戶的不僅僅只是一位理財(cái)師，而往往是整個(gè)團(tuán)隊(duì)。

這催生了財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的熱情。他們?cè)噲D和國(guó)外的家族財(cái)富管理機(jī)構(gòu)一樣，對(duì)家族以及家族企業(yè)進(jìn)行服務(wù)。目前來(lái)看，專門為家族進(jìn)行財(cái)富管理服務(wù)的機(jī)構(gòu)鳳毛麟角；大部分財(cái)富管理機(jī)構(gòu)是以一部分業(yè)務(wù)切入家族財(cái)富管理，“剛開(kāi)始是為高凈值人士進(jìn)行財(cái)富管理，隨著他們需求的增多，便進(jìn)入了由點(diǎn)到面的家族財(cái)富管理?！碧镂ń榻B說(shuō)。

根據(jù)理財(cái)師們的觀察，此類“點(diǎn)面結(jié)合”的機(jī)構(gòu)包括銀行的私人銀行了解以及第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)，他們大多有海外留學(xué)或海外工作背景，或曾就職于外資機(jī)構(gòu)，海外較為成熟的家族財(cái)富管理市場(chǎng)，又看到中國(guó)的富裕階層所帶來(lái)的機(jī)會(huì)，從而對(duì)中國(guó)家族財(cái)富管理市場(chǎng)抱有很高的期望。

與此同時(shí)，國(guó)外的諸多家族財(cái)富管理機(jī)構(gòu)也開(kāi)始“覬覦”中國(guó)家族財(cái)富管理市場(chǎng)?！坝捎谥袊?guó)家族財(cái)富在處于起步之初，同時(shí)他們也害怕在中國(guó)不夠接地氣，所以現(xiàn)在處于躍躍欲試和觀望的狀態(tài)。”業(yè)內(nèi)人士介紹稱。

家族信托漸熱

由于中國(guó)企業(yè)家財(cái)富積累的時(shí)間都比較短，所以大部分家族客戶重點(diǎn)訴求為保障財(cái)富安全，增加以及延續(xù)其家族財(cái)富。

如前所述，國(guó)外的家族財(cái)富管理更多的是建立保持家族財(cái)富長(zhǎng)久傳承“堅(jiān)實(shí)的結(jié)構(gòu)”：遺囑、資產(chǎn)規(guī)劃、信托、稅務(wù)策略以及投資。這就意味著三點(diǎn)：首先，得確保能夠按照自己想要的方式完成；其次，必須充分了解，才能把計(jì)劃進(jìn)行下去；最后，必須在數(shù)年之內(nèi)持之以恒。

而在中國(guó)，由于相應(yīng)的觀念和氣候沒(méi)跟上，因而家族財(cái)富管理機(jī)構(gòu)提供的大多是綜合性的準(zhǔn)金融解決方案—類似“MOM”（manage of managers）式的服務(wù)。也就意味著，單個(gè)機(jī)構(gòu)的財(cái)富管理無(wú)法滿足家族客戶的多元化需求。更多的時(shí)候，“是借助于海外背景和人脈，為他們提供相應(yīng)的資訊?！碧镂ń榻B。

以高晟財(cái)富為例，目前，其為家族提供了信托、保險(xiǎn)以及銀行委托理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品配置，分別占比40～50%、20～30%、10～15%?！爸档靡惶岬氖牵瑓⑴c證券類投資的客戶，很少涉及到信托類產(chǎn)品，而如果是配置信托產(chǎn)品的，就較少涉及證券類產(chǎn)品?！?/p>

做得相對(duì)較好的家族財(cái)富業(yè)務(wù)，會(huì)關(guān)心財(cái)富背后的家族，從客戶關(guān)心的家族事務(wù)管理入手，包括稅務(wù)籌劃、海外投資、置業(yè)顧問(wèn)、法律顧問(wèn)，安保等領(lǐng)域?！霸谶@樣的時(shí)候，家族財(cái)富管理機(jī)構(gòu)需要與各方面的機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，共同滿足家族客戶的需求?！?/p>

值得注意的是，越來(lái)越多的家族客戶開(kāi)始注意到家族信托。陳國(guó)定告訴記者，家族信托可以幫助超高凈值人士建立良好的公司治理結(jié)構(gòu)，一方面保持企業(yè)的控制權(quán)，另一方面也可以避免出現(xiàn)盲目決策導(dǎo)致企業(yè)受損，從而誕生真正的“百年企業(yè)”。這對(duì)于靠經(jīng)營(yíng)企業(yè)“發(fā)家”的家族客戶有著較大吸引力。

中國(guó)方達(dá)資本管理行政總裁陳華真介紹：“資產(chǎn)量越高的人，對(duì)家族信托興趣越大?！钡z憾的是，國(guó)內(nèi)目前家族信托還非常少，因此也為家族財(cái)富管理機(jī)構(gòu)提供了通過(guò)境外信托對(duì)家族客戶服務(wù)的機(jī)會(huì)。

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)已經(jīng)很難滿足家族客戶的“胃口”，導(dǎo)致近兩年中國(guó)出現(xiàn)了家族客戶投資移民的熱潮。陳國(guó)定介紹說(shuō)，如果能將資產(chǎn)的全球配置業(yè)務(wù)開(kāi)展起來(lái)，客戶在境內(nèi)就可以實(shí)現(xiàn)財(cái)富的風(fēng)險(xiǎn)保障、企業(yè)與家庭財(cái)產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)隔離、財(cái)富代際傳承、合法節(jié)稅等原來(lái)只能在境外環(huán)境下才能實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，對(duì)于資金外流便可以起到比較明顯的抑制作用。

“1.0”向“2.0”如何過(guò)渡？

中國(guó)家族財(cái)富管理市場(chǎng)處于“小荷才露尖尖角”的階段，但富裕家族的子女教育和傳承問(wèn)題已經(jīng)刻不容緩。

基于“1.0”時(shí)代家族客戶的時(shí)代特點(diǎn)，中國(guó)的財(cái)富家族孩子比較少，第二代一般只有1～3個(gè)，不像國(guó)外的家族客戶大多子女成群?！耙虼嗽谧优逃蛡鞒械膯?wèn)題上，顯得既簡(jiǎn)單又復(fù)雜?！标悋?guó)定介紹。

“一代的企業(yè)家比較樸實(shí)，他們的每一分錢都是辛苦工作換來(lái)的，在財(cái)富傳承上也很堅(jiān)持自己的看法，對(duì)下一代不太讓步，希望孩子能夠百分之百接受他們的主張?！碧镂ń榻B。

而另一方面，大部分家族客戶的第二代并不想繼承父輩的事業(yè)。他們接受了良好的教育，有的從小就送到國(guó)外念書(shū)，觀念比較前衛(wèi)，與長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)行業(yè)的父輩在觀念上有較大的沖突。

“父輩一般會(huì)教給孩子‘創(chuàng)業(yè)經(jīng)，給一大筆費(fèi)用支持孩子創(chuàng)業(yè)，在物質(zhì)和思想上對(duì)他們提供保障?！庇捎诖蟛糠仲Y金都用于創(chuàng)業(yè)，這樣的“創(chuàng)二代”獲得父輩留下的其他“備用金”就比較少，而流動(dòng)性會(huì)很高。雖然風(fēng)險(xiǎn)大，但是一旦創(chuàng)業(yè)成功，對(duì)第二代來(lái)說(shuō)，精神財(cái)富或遠(yuǎn)勝于物質(zhì)財(cái)富的傳承。在這點(diǎn)上，方太集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總裁茅忠群可稱得上成功的典范。

不過(guò)，成功的“創(chuàng)二代”畢竟是少數(shù)。更多的“富二代”在很多方面都不如父輩，一代富人在財(cái)富傳承方面就會(huì)較為保守。比如“買5000萬(wàn)的保險(xiǎn)，或者干脆就給一個(gè)億的遺產(chǎn)”。陳國(guó)定說(shuō)，這種情況下，很可能導(dǎo)致“富二代”不務(wù)正業(yè)、坐吃山空，最后跌入“富不過(guò)三代”的魔咒。

針對(duì)子女教育和傳承的難點(diǎn)，田唯認(rèn)為，希望子女繼承一代事業(yè)的家族客戶要盡可能讓子女參與到家族事務(wù)管理當(dāng)中去?！耙x予他們責(zé)任，而且要盡早地讓孩子參與到經(jīng)營(yíng)管理中，讓他們感受到創(chuàng)業(yè)的不易，不要讓繼承人在沒(méi)有準(zhǔn)備的情況下大吃一驚。”

困難重重，前景可期

家族財(cái)富最明顯問(wèn)題是，目前家族客戶的理念未能跟上。“現(xiàn)在中國(guó)人做事情很急躁。”陳國(guó)定感慨道，家族客戶大多忙碌于積累財(cái)富，以致于往往忽視了長(zhǎng)遠(yuǎn)的家族財(cái)富傳承，“多數(shù)是出了問(wèn)題才能意識(shí)到家族財(cái)富管理的必要性”。

不僅如此，目前的家族財(cái)富管理機(jī)構(gòu)還未能充分根據(jù)家族客戶的需求進(jìn)行資產(chǎn)配置。“現(xiàn)在哪個(gè)產(chǎn)品賺錢就發(fā)哪個(gè)產(chǎn)品，主要是以機(jī)構(gòu)賺錢為出發(fā)點(diǎn)，還未能引進(jìn)國(guó)外的一些品類，雖然口號(hào)上說(shuō)是進(jìn)行全球配置，但是實(shí)際上用的基本是國(guó)內(nèi)金融產(chǎn)品?！?/p>

以前幾年的“香港基金”為例，業(yè)內(nèi)人士介紹，相關(guān)機(jī)構(gòu)籌到客戶的資金后在香港買的依然是“紅籌股”（大陸到香港上市的股票），這種掛羊頭賣狗肉的行為在業(yè)內(nèi)還是普遍現(xiàn)象。

與此同時(shí)，由于家族財(cái)富管理業(yè)務(wù)的難度很高，對(duì)于專業(yè)人員的要求也比較高，某信托公司高管認(rèn)為：“不僅需要國(guó)際化的財(cái)富管理觀念，對(duì)于法律、稅務(wù)籌劃以及家族的各種問(wèn)題還必須有豐富的經(jīng)驗(yàn)和深刻的認(rèn)識(shí)。如果沒(méi)有歷練過(guò)十年八年，很難上手?！?/p>

而現(xiàn)在不少涉及家族財(cái)富管理的“專業(yè)人員”（包括私人銀行在內(nèi)），“只是在某個(gè)網(wǎng)點(diǎn)做了多年的金融產(chǎn)品銷售，在涉及到家族財(cái)富業(yè)務(wù)時(shí)便‘趕鴨子上架，其專業(yè)水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠?！标悋?guó)定說(shuō)。

雖然家族財(cái)富管理在中國(guó)市場(chǎng)上顯得“長(zhǎng)路漫漫”，但隨著未來(lái)5～10年“富二代”接棒，家族財(cái)富“2.0”時(shí)代的到來(lái)，家族財(cái)富管理的相關(guān)機(jī)構(gòu)、管理規(guī)模以及品類將與日俱增，前景可期。