林 強

（新疆交通建設(shè)（集團）有限責(zé)任公司，新疆 烏魯木齊 830016）

為了進一步擴大經(jīng)營規(guī)模，路橋施工單位開始承接大型工程項目，這需要大量的資金作為支撐，才能維持路橋施工作業(yè)的有序進行。選擇上市經(jīng)營可以拓寬企業(yè)籌集資金的渠道，但上市經(jīng)營期間需要注重對各種風(fēng)險的防范控制。

一、路橋施工單位上市的優(yōu)點

上市即首次公開募股，是指企業(yè)通過證券交易所首次公開向投資者增發(fā)股票，以期募集用于企業(yè)發(fā)展資金的過程。結(jié)合路橋項目施工的具體情況，施工單位在路橋設(shè)施建造活動中需消耗大量的項目資金，給企業(yè)資金收支周轉(zhuǎn)造成了很大的壓力。為了保障路橋項目的正常實施，施工單位達到相應(yīng)規(guī)模后便可以選擇上市經(jīng)營，這對于施工單位來說具有多方面的優(yōu)點。

1.籌集資金

眾所周知，建筑行業(yè)承接項目需投入較大額度的資金成本，如果只有某一個單位參與項目投資，則限定了固有資金的流通方向，無法有剩余資金從事其他投資活動。路橋施工單位上市經(jīng)營之后，通過對外增發(fā)股票以吸引投資者的參與，可為項目建設(shè)籌集到充足的資金[1]。例如，當(dāng)前市場上小額度投資（100～500萬）股票受到了廣大投資者的認(rèn)可，小額投資收益快、風(fēng)險小，將其用于路橋工程集資也是很方便的。

2.創(chuàng)造收益

企業(yè)選擇上市經(jīng)營不僅方便了資金的籌集應(yīng)用，也為投資者創(chuàng)造了豐厚的經(jīng)濟收益，實現(xiàn)了籌集者與投資者的雙贏。首先，路橋施工單位通過上市股票籌集資金，保證了項目施工作業(yè)的有序進行，減小了資金周轉(zhuǎn)造成的營運壓力，能盡快回收資金以補充收益；其次，投資者把資金投向路橋項目，當(dāng)大量投資者認(rèn)購新股時，需要以抽簽形式分配股票，認(rèn)購的投資者期望可以用高于認(rèn)購價的價格售出。

二、路橋施工單位上市經(jīng)營的常見風(fēng)險

一個公司因公開上市而在產(chǎn)生的種種變動中失去“隱私權(quán)”。失去隱密性的結(jié)果是公司此時可能不得不對有關(guān)人員減薪或停止支付紅利，本來這些對于一家非上市公司來說是正常的，但對上市公司來說則難以接受。因而，上市公司在經(jīng)營階段承擔(dān)著來自多個方面的風(fēng)險，這些風(fēng)險往往會造成公司上市期間的運營失敗，如：股價下跌、資金撤離等。就路橋施工單位來說，其上市經(jīng)營面臨的主要風(fēng)險如下。

1.資金風(fēng)險

路橋施工單位選擇上市經(jīng)營的目的是籌集資金，但是當(dāng)資金籌備結(jié)束后，對于資金分配與使用依舊存在著調(diào)控問題，這就造成項目資金的利用率低下，影響了正常的項目營運操作[2]。例如，施工單位設(shè)計的工程建造方案不科學(xué)，項目資金沒有得到合理的應(yīng)用，甚至出現(xiàn)資金流失、資金浪費等問題。資金風(fēng)險多數(shù)是由于企業(yè)財務(wù)決策失誤所致，將項目資金轉(zhuǎn)移到了其他施工環(huán)節(jié)，無法取得最終的經(jīng)濟收益。

2.股票風(fēng)險

股票是上市企業(yè)對外盈利的主要方式，路橋施工單位對外發(fā)放股票吸引投資者購買，并在規(guī)定期間內(nèi)償還對等的利益，這一操作流程實現(xiàn)了雙方收益的增長。從價格因素考慮，股票價格取決于市場的購買量，而市場是一個極不穩(wěn)定的因素，一旦市場發(fā)生變動就會影響到股票的價格。例如，企業(yè)對外增發(fā)的股票量超出市場需求，股票價格勢必下降，大量股票拋售從而影響了整體的價格。

3.政策風(fēng)險

國家是市場經(jīng)濟的宏觀調(diào)控者，對社會經(jīng)濟發(fā)展具有絕對的調(diào)控作用，而新政策頒布勢必會對企業(yè)上市經(jīng)營造成巨大的影響。從政策整體趨勢來看，國家對建筑行業(yè)依舊保持著積極的支持政策，輔助建筑產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟朝著規(guī)范化方向發(fā)展。另外，一些宏觀性調(diào)控政策也容易破壞企業(yè)的經(jīng)營秩序。例如，20%的房稅政策會使房地產(chǎn)項目經(jīng)營企業(yè)的投資收益、股票價格大降，無疑給上市公司及投資人造成了極大的經(jīng)濟損失。

三、控制上市經(jīng)營風(fēng)險的綜合措施

新時期國民經(jīng)濟收益水平實現(xiàn)了預(yù)期的增長，我國市場經(jīng)濟整體環(huán)境也面臨著新一輪的調(diào)整。路橋施工單位上市經(jīng)營是行業(yè)發(fā)展的要求，也是建筑產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟改革的必然趨勢。面對上市經(jīng)營期間存在的各種風(fēng)險，施工單位應(yīng)深入分析風(fēng)險形成的原因，并結(jié)合實際經(jīng)營狀況提出切實可靠的處理措施，以降低風(fēng)險造成的收益損失。筆者認(rèn)為，路橋施工單位上市經(jīng)營應(yīng)結(jié)合公司經(jīng)營及市場環(huán)境，擬定綜合性的風(fēng)險控制對策。

1.股票改制

企業(yè)改制、發(fā)行上市牽涉的問題較為廣泛復(fù)雜，一般在企業(yè)聘請的專業(yè)機構(gòu)的協(xié)助下完成。企業(yè)首先要確定券商，在券商的協(xié)助下盡早選定其他中介機構(gòu)，保證股票增發(fā)流程操作的穩(wěn)定進行。施工單位對股票實施改革調(diào)整應(yīng)咨詢各個中介機構(gòu)。股票改制所涉及的主要中介機構(gòu)有：證券公司、會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機構(gòu)、土地評估機構(gòu)、律師事務(wù)所。經(jīng)過與這些機構(gòu)的協(xié)商合作，擬定最科學(xué)的市場經(jīng)營方案[3]。

2.多項投資

許多公開上市的股票其盈利沒有預(yù)期的高，有的甚至由于種種原因大幅下跌。導(dǎo)致這些情況的原因很可能是股票市場總體上不景氣，或者是公司盈利不如預(yù)期，或者公眾發(fā)現(xiàn)他們并沒有真正有水平的專家在股票上市時為他們提供建議。為了避免股票投資風(fēng)險的發(fā)生，路橋施工單位要做好股票價格的預(yù)測分析工作，根據(jù)歷年來市場變化走向提供可靠的投資方案，減小上市股票價格起伏波動造成的經(jīng)濟損失。

3.風(fēng)險防范

建筑行業(yè)經(jīng)營中面臨的風(fēng)險形式多變，這取決于市場經(jīng)濟體制的改革調(diào)整，這給路橋施工單位上市經(jīng)營造成了諸多風(fēng)險隱患?？刂粕鲜薪?jīng)營風(fēng)險需要強化預(yù)防措施，提前制定經(jīng)營風(fēng)險的應(yīng)對措施。例如，企業(yè)風(fēng)險識別是風(fēng)險分析和管理中的一項基礎(chǔ)性工作，其主要任務(wù)是明確企業(yè)風(fēng)險的存在，并找到主要的風(fēng)險因素，為之后的風(fēng)險度量和風(fēng)險決策奠定基礎(chǔ)。提前識別施工單位經(jīng)營風(fēng)險，可以科學(xué)地指導(dǎo)項目的實施。

4.優(yōu)化管理

由于路橋施工單位上市經(jīng)營尚處于改革初期，企業(yè)對于此種經(jīng)營方案還缺乏足夠的經(jīng)驗，這是企業(yè)上市決策風(fēng)險的根源。一般情況下，施工單位要結(jié)合路橋工程投資額度的大小，選擇不同的股票增發(fā)方案，以保證籌集足夠資金的同時，減少向投資者支付的利息[4]。經(jīng)營者應(yīng)優(yōu)化投資管理秩序，嚴(yán)禁盲目地發(fā)售股票，以免主觀性地造成股票供需失衡。這樣做不僅優(yōu)化了施工企業(yè)的資金控制流程，也維持了市場控制的有序性。

四、結(jié)論

總之，建筑行業(yè)是國民經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈的重要構(gòu)成部分，每年為國家及企業(yè)創(chuàng)造了豐厚的經(jīng)濟收益。路橋施工單位上市風(fēng)險是不可避免的，企業(yè)應(yīng)當(dāng)針對不同類型、不同規(guī)模、不同概率的企業(yè)內(nèi)外部風(fēng)險，采取相應(yīng)的對策、措施或方法，將風(fēng)險損失對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的影響降低到最小限度。

[1]陳田華.路橋施工企業(yè)走上市經(jīng)營的必然趨勢[J].中小企業(yè)管理，2010，19（15）：33-35.

[2]李春良.我國建筑施工單位上市改革的常見風(fēng)險[J].山西建筑，2011，30（17）：15-18.

[3]何振.基于科學(xué)發(fā)展觀指導(dǎo)下的上市公司經(jīng)營改革[J].城市建設(shè)理論，2010，39（6）：22-25.

[4]曹美萍.影響市場股票價格變化的因素及整改對策[J].廣東建筑，2010，14（10）：62-64.