在管理層對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行必要的行政干預(yù)的同時(shí)，投資者更希望管理層能夠盡快完善股市的各項(xiàng)規(guī)章制度，使股市能夠走上健康發(fā)展的道路，真正讓股市的事情交由市場(chǎng)本身來(lái)解決。

在1月下旬召開(kāi)的全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清表示，對(duì)于股市關(guān)鍵時(shí)刻采取必要的行政干預(yù)是必要的，因?yàn)檫@是一個(gè)不成熟的市場(chǎng)，總的方向是要市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用，但這個(gè)過(guò)程不能簡(jiǎn)單地放羊，撒手不管，否則就是一個(gè)混亂的市場(chǎng)。

正如郭樹(shù)清主席所言，中國(guó)的股票市場(chǎng)是一個(gè)不成熟的市場(chǎng)，盲目性很大，波動(dòng)性很大。所以，投資者都是盼望著管理層能夠向股市伸出溫暖的手。不過(guò)，從過(guò)去投資者所經(jīng)歷過(guò)的干預(yù)來(lái)看，或者從管理層所采取的一些監(jiān)管措施來(lái)看，對(duì)于管理層所采取的行政干預(yù)，投資者又充滿(mǎn)了擔(dān)心，甚至有一種“想說(shuō)愛(ài)你不容易”的感覺(jué)。

對(duì)于行政干預(yù)，投資者是心有余悸的。結(jié)合郭樹(shù)清主席這次在全國(guó)證監(jiān)期貨監(jiān)管工作會(huì)議上的講話(huà)，投資者對(duì)郭主席所表示的“行政干預(yù)”的擔(dān)心并非多余。就在郭樹(shù)清主席強(qiáng)調(diào)“關(guān)鍵時(shí)刻對(duì)股市采取行政干預(yù)是必要的”同時(shí)，郭樹(shù)清主席還表示“市場(chǎng)漲跌3%，你就很擔(dān)心，必須關(guān)心指數(shù)變化，因?yàn)樨?zé)任就在你頭上。市場(chǎng)一天上漲4%我都覺(jué)得不踏實(shí)，都覺(jué)得害怕”等。因此，投資者擔(dān)心郭樹(shù)清主席所強(qiáng)調(diào)的“行政干預(yù)”只是對(duì)股市上漲的干預(yù)。實(shí)際上，也只有在股市上漲的時(shí)候，市場(chǎng)才容易形成郭樹(shù)清主席所說(shuō)的那種“放羊”、“撒手不管”、“混亂市場(chǎng)”的局面。

而在這方面，管理層的“行政干預(yù)”是給市場(chǎng)留下了慘痛教訓(xùn)的。最著名的案例莫過(guò)于“5·30”半夜雞叫。針對(duì)當(dāng)時(shí)股市行情雞犬升天的火爆局面，2007年5月24日，市場(chǎng)傳出了印花稅將上調(diào)的消息。在隨后的時(shí)間里不少權(quán)威機(jī)構(gòu)紛紛公開(kāi)否認(rèn)。然而，正當(dāng)市場(chǎng)恢復(fù)平靜之時(shí)，5月30日凌晨2點(diǎn)，權(quán)威部門(mén)正式公告上調(diào)印花稅至千分之三，且雙向征收的消息。受此消息打壓，股市出現(xiàn)暴跌走勢(shì)，大多數(shù)股票在不足一周的時(shí)間里跌幅超過(guò)30%！這個(gè)案例是管理層行政干預(yù)市場(chǎng)的典型。雖然說(shuō)管理層的本意是抑制市場(chǎng)的投機(jī)氛圍，但它卻嚴(yán)重傷害到一般投資者的根本利益，成為中國(guó)股市的一大污點(diǎn)，這樣的“行政干預(yù)”絕對(duì)不應(yīng)該在中國(guó)股市里重演。

如果說(shuō)上述案例是管理層不該干預(yù)卻采取了干預(yù)措施的話(huà)，那么更多的時(shí)候，股市是處于“該干預(yù)卻沒(méi)有干預(yù)”的狀態(tài)。最明顯的是去年股市的持續(xù)下跌，市場(chǎng)—直呼吁管理層救市，尤其是停止新股發(fā)行來(lái)救市。但管理層對(duì)此置若罔聞，甚至一再表示股市下跌與新股發(fā)行無(wú)關(guān)。直到今年初，證監(jiān)會(huì)投保局在回應(yīng)市場(chǎng)八大熱點(diǎn)問(wèn)題時(shí)仍然還在強(qiáng)調(diào)“新股發(fā)行的規(guī)模和節(jié)奏以及限售股解禁—定程度上影響著市場(chǎng)資金的需求量，理論上說(shuō)與股市的漲跌應(yīng)該沒(méi)有必然聯(lián)系，更不是引起股市不好的根本原因”。管理層這是典型的“該干預(yù)而沒(méi)有干預(yù)”。

當(dāng)然還有“錯(cuò)誤的干預(yù)”，將本應(yīng)由市場(chǎng)來(lái)決定的事情，用長(zhǎng)官的意志來(lái)決定。這一點(diǎn)在去年的股市里表現(xiàn)得尤為明顯。一方面是管理層極力打壓以ST股為代表的垃圾股，另一方面是竭力推銷(xiāo)藍(lán)籌股投資價(jià)值。而為了達(dá)到打壓ST股的目的，上交所甚至擬在風(fēng)險(xiǎn)警示板采取不對(duì)稱(chēng)漲跌幅的做法，讓ST股只準(zhǔn)跌不準(zhǔn)漲。管理層這種極端的做法導(dǎo)致了ST股的暴跌暴漲走勢(shì)，加劇了ST股的震蕩，給投資ST股的投資者帶來(lái)了不必要的損失。

正是基于管理層在過(guò)去日子里“該干預(yù)的沒(méi)有干預(yù)”、“不該干預(yù)的干預(yù)了”以及一些“錯(cuò)誤的干預(yù)”，因此，盡管投資者希望管理層能夠在股市關(guān)鍵的時(shí)候進(jìn)行必要的行政干預(yù)，但對(duì)管理層究竟將如何出手干預(yù)市場(chǎng)，他們還是心有余悸。在這個(gè)問(wèn)題上，投資者還是希望管理層能夠以救市的心態(tài)來(lái)干預(yù)市場(chǎng)，而不是以打壓股市的心態(tài)來(lái)干預(yù)。當(dāng)然，鑒于救市的作用總是有限的，因此，在管理層對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行必要的行政干預(yù)的同時(shí)，投資者更希望管理層能夠盡快完善股市的各項(xiàng)規(guī)章制度，使股市能夠走上健康發(fā)展的道路，真正讓股市的事情交由市場(chǎng)本身來(lái)解決。