滿 意

（聊城大學(xué)東昌學(xué)院經(jīng)法系 山東聊城 252000）

一、引言

近20年以來，金融創(chuàng)新與各國政府對銀行業(yè)監(jiān)管的放松為其銀行業(yè)的表外業(yè)務(wù)發(fā)展提供了空間。據(jù)金融穩(wěn)定委員會（FSB）數(shù)據(jù)顯示，在后金融危機時代的2011年，全球“影子銀行”規(guī)模達(dá)到了67萬億美元，超過了當(dāng)年所調(diào)查國家的國民經(jīng)濟收入總和。同樣，在中國，“影子銀行”的規(guī)模不容小覷，盡管過去幾年內(nèi)我國監(jiān)管部門不斷加強對各類非常規(guī)金融活動和機構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，我國央行也對社會融資總額中大部分“影子銀行”的活動進(jìn)行了監(jiān)測，但是如果不對這一新興事物予以足夠的認(rèn)識并加以應(yīng)對，必將累積更多的風(fēng)險和產(chǎn)生一系列的連鎖反應(yīng)。

二、“影子銀行”問題產(chǎn)生的原因

根據(jù)不同的統(tǒng)計口徑和定義來測算，“影子銀行”的規(guī)模也是不一樣的。所謂的“影子銀行”，由金融穩(wěn)定委員會（FSB）給出的較為寬廣的概念來說，由（部分或完全）在正規(guī)銀行體系之外的實體及業(yè)務(wù)活動所構(gòu)成的信用中介。根據(jù)這個定義，銀行的表外業(yè)務(wù)，如信托、委托貸款、承兌業(yè)務(wù)包括在“影子銀行”的范疇之內(nèi)，另外，大部分的信托資產(chǎn)、民間借貸、銀信合作產(chǎn)品以及非銀行所持有的企業(yè)債券都沒有在央行所監(jiān)測的社會融資總額的范圍之內(nèi)。據(jù)統(tǒng)計，“影子銀行”的規(guī)模約為24萬億元人民幣，占GDP的46%。產(chǎn)生如此的信貸規(guī)模，原因是由于后金融危機時代，銀行信貸經(jīng)歷了擴張后又開始緊縮，使得“影子銀行”得以發(fā)展，銀行業(yè)受制于存款準(zhǔn)備金和利率管制，其信用擴張受到影響而采取了與非銀行機構(gòu)，如信托公司、財務(wù)公司、證券公司、小額貸款公司等廣泛的合作，以尋求更高的收益回報。在實際利率長期為負(fù)的投資環(huán)境里，居民投資更偏向于游離于正規(guī)銀行業(yè)的領(lǐng)域之外，尋求高收益的產(chǎn)品。貨幣政策主導(dǎo)部門，在宏觀經(jīng)濟刺激和控制信用風(fēng)險、實施銀行監(jiān)管兩方面難以尋求“平衡點”，也給“影子銀行”業(yè)務(wù)大規(guī)模存在提供了空間。

三、如何規(guī)避其帶來的潛在風(fēng)險

雖然我們也意識到，“影子銀行”的業(yè)務(wù)充滿了金融創(chuàng)新的意識，經(jīng)營機制靈活，促進(jìn)了金融業(yè)快速發(fā)展，銀行業(yè)、保險業(yè)、證券機構(gòu)之間的業(yè)務(wù)彼此融合，它的發(fā)展與經(jīng)濟同步，對經(jīng)濟有一定的貢獻(xiàn)作用。但是，影子信貸業(yè)務(wù)與常規(guī)信貸活動之間的彼此融合，可能導(dǎo)致出現(xiàn)問題后的連鎖反應(yīng)，擾亂了國家宏觀調(diào)控的效果，甚至引發(fā)一場難以預(yù)料的金融危機。國家應(yīng)切實采取措施規(guī)避可能由此產(chǎn)生的潛在風(fēng)險。

（一）厘清各類影子信貸活動，正視社會融資規(guī)模，摸清其真實數(shù)據(jù)

國家貨幣監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該首先正視影子信貸存在事實，將游離于監(jiān)管體系之外的各類影子信貸活動進(jìn)行定義，摸清其真實規(guī)模水平。長期以來，無論是社會還是政府，僅僅關(guān)注的是狹義的表內(nèi)人民幣貸款，雖然監(jiān)管部門不斷規(guī)范各種銀行表外業(yè)務(wù)，但社會融資規(guī)模的真實數(shù)據(jù)未進(jìn)行統(tǒng)計，也就無法對各種創(chuàng)新型金融工具進(jìn)行有效的監(jiān)管。

（二）加快利率市場化改革

當(dāng)前貨幣當(dāng)局在貨幣政策工具的選擇上面，更多的是傾向于數(shù)量型工具，如存款準(zhǔn)備金率的調(diào)節(jié)，而非再貼現(xiàn)率這類價格型工具。一方面，國家管制的存貸款利率并未反映出市場真實利率水平，并且我國實際利率長期為負(fù)，國家調(diào)控利率的效果也并不清晰；另一方面，存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整對于銀行的影響很大，經(jīng)濟過熱，存款準(zhǔn)備金率高企帶給銀行嚴(yán)重的負(fù)擔(dān)，突然“調(diào)頭”的貨幣政策使得銀行業(yè)更容易將貸款業(yè)務(wù)移至表外業(yè)務(wù)中。利率市場化，一邊可以反映市場真實的利率水平，改變實際利率低水平與民間借貸利率高水平的利差倒掛局面，另一邊也充分發(fā)揮價格型工具作用，增加企業(yè)、居民對利率的敏感程度。

（三）信貸監(jiān)管當(dāng)局要適應(yīng)形勢，明確責(zé)任，各負(fù)其責(zé)

影子銀行業(yè)務(wù)囊括了證券、信托、保險、財務(wù)公司和小貸公司等多個領(lǐng)域，面對著各種創(chuàng)新型的新業(yè)務(wù)、新挑戰(zhàn)，在現(xiàn)有分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的局面下，缺乏迅速的監(jiān)管手段和方法，容易手足無措、應(yīng)對乏力。同時，也缺乏一個最終的監(jiān)管機構(gòu)來對“影子銀行”負(fù)責(zé)。這就需要貨幣監(jiān)管當(dāng)局迅速適應(yīng)形勢，將各類信貸機構(gòu)納入到監(jiān)管體系當(dāng)中，成立聯(lián)合監(jiān)管機構(gòu)，召開跨機構(gòu)監(jiān)管聯(lián)席會議以形成監(jiān)管合力?！?/p>

[1] 易綱，吳有昌．貨幣銀行學(xué)[M]．上海人民出版社，1999．

[2] 汪濤．關(guān)注“影子銀行”風(fēng)險[J]．財經(jīng)雜志，2012；（27）．