2012年啤酒行業(yè)整體需求一般，全年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷量4 900萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)3%。在2012年行業(yè)集中度得到了快速提升，2011年CR4僅58%，而2012年處在第一梯隊(duì)的四大寡頭除燕啤增長(zhǎng)較慢外，其余3家都超越了行業(yè)增速，青啤更是實(shí)現(xiàn)了2位數(shù)的銷售增長(zhǎng)。如考慮百威英博對(duì)金威的收購(gòu)，截止目前，行業(yè)CR4已達(dá)到64%，集中度明顯加速，較去年上升6個(gè)百分點(diǎn)。第一梯隊(duì)的擴(kuò)張，不僅是企業(yè)自身的成長(zhǎng)，更重要的是加快行業(yè)成熟度，這有利于拓寬品牌企業(yè)的溢價(jià)空間，以及成本轉(zhuǎn)嫁和提高盈利能力。

外部整合進(jìn)入末期，行業(yè)格局日趨穩(wěn)定。啤酒是規(guī)劃經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，美國(guó)和日本都經(jīng)歷過(guò)春秋戰(zhàn)國(guó)階段，最終行業(yè)集中度達(dá)到70%以上，目前我國(guó)也經(jīng)歷整合階段，百威收購(gòu)金威、嘉士伯要約收購(gòu)重啤以及青啤與三得利的合作都進(jìn)一步深化整合，市場(chǎng)上銷量超10萬(wàn)t的啤酒廠僅剩下金士百、金星和珠啤，因此外部整合進(jìn)入末期，行業(yè)格局日趨穩(wěn)定。當(dāng)前，大企業(yè)之間的“價(jià)格戰(zhàn)”弱化，跟隨提價(jià)和鞏固市場(chǎng)成為主旋律。因此，隨著提價(jià)和費(fèi)用的穩(wěn)定，未來(lái)寡頭公司的凈利潤(rùn)率將會(huì)提升。

進(jìn)口啤麥價(jià)格同比下降，行業(yè)大環(huán)境轉(zhuǎn)好。2013年1月進(jìn)口啤酒大麥均價(jià)在355美元/t，環(huán)比有所上漲，但同比下降4%，雖然澳麥欠收，但歐洲、中國(guó)豐產(chǎn)，因此全年啤麥價(jià)格波動(dòng)不會(huì)太大。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，內(nèi)需逐漸回暖，上半年CPI溫和上漲不會(huì)成為構(gòu)成成本壓力，相比2012年，今年整個(gè)啤酒的大環(huán)境正在好轉(zhuǎn)，城鎮(zhèn)化加速帶動(dòng)農(nóng)村消費(fèi)提高，預(yù)計(jì)今年啤酒行業(yè)產(chǎn)銷量將有6% ～7%增速，這樣更助于寡頭企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)、提價(jià)以及市場(chǎng)份額提升。關(guān)注啤酒行業(yè)，給予“增持”評(píng)級(jí)。

(來(lái)源:糖酒快訊)