中海油運(yùn)研究室 馬健寧

回首2012年，油運(yùn)市場(chǎng)如履薄冰，BDTI中代表中東至遠(yuǎn)東的基線TD3長時(shí)間徘徊在WS35附近，TCE一度低至-7856 USD/day（8月24日），遠(yuǎn)低于VLCC的第二封存點(diǎn)。市場(chǎng)運(yùn)力過剩的局面非但沒有得到好轉(zhuǎn)，反而有進(jìn)一步加劇的趨勢(shì)。2012年對(duì)油運(yùn)市場(chǎng)來說猶如入冬前的霜露，真正的挑戰(zhàn)還沒有到來。

一、“寒冬”中各家公司的經(jīng)營表現(xiàn)及應(yīng)對(duì)措施

蕭條的油運(yùn)市場(chǎng)下，伴隨的是油價(jià)高企、用工成本上升以及銀行貸款收緊，本已緊繃的船東資金鏈幾近斷裂，行業(yè)洗牌勢(shì)在必行，當(dāng)下如何熬過寒冬成為各大油輪船東必須面對(duì)的話題。

1.馬士基——優(yōu)化結(jié)構(gòu)，提高效益

第三季度財(cái)務(wù)統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，丹麥航運(yùn)巨頭馬士基前三季度營業(yè)收入為442.93億美元，同比下降2%，凈利潤為30.73億美元，與去年基本持平。除油輪業(yè)務(wù)虧損3.14億美元外，其余9大板塊全部實(shí)現(xiàn)贏利，尤其是班輪業(yè)的集體漲價(jià)為馬士基帶來了6.96億美元的利潤。

油輪業(yè)務(wù)前三個(gè)季度凈虧3.14億美元，為去年同期（-0.59億）的5倍以上，-11%的投資回報(bào)率更是遠(yuǎn)低于集團(tuán)整體的9.2%。為了扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)重回贏利，船隊(duì)規(guī)模優(yōu)化成了今后馬士基油輪所面臨的主要任務(wù)。據(jù)悉，馬士基油輪非但沒有擴(kuò)張運(yùn)力的計(jì)劃，還計(jì)劃將公司分布在西北歐的一些小型成品油輪（占公司總資產(chǎn)的2%）出售給瑞典Thun集團(tuán)，將旗下11艘Handygas船舶出售給Navigator Gas，并計(jì)劃閑置2艘5年船齡VLCC至少一年。馬士基油輪首席執(zhí)行官Hanne B.Sorensen認(rèn)為這一系列行為是集團(tuán)簡(jiǎn)化和優(yōu)化業(yè)務(wù)嘗試的一部分，主要目的在于釋放未來投資所需資金集中力量于更少的部門。同時(shí)該公司還計(jì)劃關(guān)閉Brostrom位于哥德堡的總部并將其搬至哥本哈根的集團(tuán)總部，整個(gè)計(jì)劃預(yù)計(jì)于2013年初完成。

2.前線（Fredriksen Group）——低階購船，蓄勢(shì)待發(fā)

挪威前線一直以來都被認(rèn)為是油輪船王John Fredriksen的門面企業(yè)，同時(shí)也是行業(yè)的領(lǐng)跑者。即便是全行業(yè)普遍虧損的今年一季度，該公司仍保持了720萬美元的贏利，然而隨著第二季度油價(jià)上揚(yáng)和BDTI的滑落前線迅速走向虧損：三季報(bào)顯示前線第三季度虧損4900萬美元，前三季度共計(jì)凈虧損達(dá)6619萬美元。

面對(duì)低迷的市場(chǎng)，大股東Fredriksen的態(tài)度則比較樂觀，今年早些時(shí)候曾爆出以半價(jià)吃進(jìn)6艘“爛尾”油輪的消息，同時(shí)他也公開表示，“因船價(jià)下跌，日前造船風(fēng)險(xiǎn)已降至最低，將投資數(shù)十億美元抄底船市”。

3.商船三井（MOL）——精簡(jiǎn)船隊(duì)，抱團(tuán)取暖

MOL認(rèn)為市場(chǎng)上運(yùn)力過剩是導(dǎo)致目前營運(yùn)壓力的主要原因，其次上半年油價(jià)高企，日元對(duì)美元匯率上升，歐洲經(jīng)濟(jì)衰退，中國經(jīng)濟(jì)放緩進(jìn)一步加劇了企業(yè)的虧損。同時(shí)將2012財(cái)年的全年贏利預(yù)測(cè)從凈利潤30億日?qǐng)A改為凈虧損240億日?qǐng)A，認(rèn)為未來的經(jīng)營環(huán)境“依然充滿困難”。為了在逆境中求生存，MOL早在2011年底就揭開了拆解雙殼老舊VLCC的序幕，并與其他大型油輪船東“抱團(tuán)取暖”，諸如參與了大型VLCC POOL——NOVA Tanker POOL的組建，加入新LR1 POOL——Straits Tankers Pte Ltd，同時(shí)封存部分過剩運(yùn)力，從而使船隊(duì)結(jié)構(gòu)更為健康，船舶營運(yùn)更具效率，一定程度上提升了公司的品牌價(jià)值和核心競(jìng)爭(zhēng)力。

4.中國遠(yuǎn)洋——變賣資產(chǎn)，寄望政策

中國規(guī)模最大的航運(yùn)企業(yè)中國遠(yuǎn)洋在2011年巨虧105億元人民幣之后，2012年前三季度再度虧損64億元，比上年同期多出16億，極有可能“衛(wèi)冕”A股虧損王。

由于東南沿海領(lǐng)海爭(zhēng)端的不斷加劇和航運(yùn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的長時(shí)間低迷，為了保障國家戰(zhàn)略資源的運(yùn)輸安全并挽救陷入低迷的國內(nèi)鋼鐵、造船、航運(yùn)企業(yè)，“國貨國運(yùn)”再度被擺上了桌面。寄希望于國家國貨國運(yùn)的政策，中遠(yuǎn)除了在散貨運(yùn)輸方面抵制淡水河谷VLOC外，油輪運(yùn)輸方面亦砸下20+10的VLCC訂單，以期取得未來VLCC POOL的主導(dǎo)權(quán)。

在尋求政策支持的同時(shí)，學(xué)習(xí)國外先進(jìn)同行多元經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)也是中遠(yuǎn)減虧的另一途徑。中遠(yuǎn)集團(tuán)董事長魏家福近期表示中國遠(yuǎn)洋正準(zhǔn)備學(xué)習(xí)行業(yè)老大馬士基，以參與能源類互補(bǔ)產(chǎn)業(yè)來彌補(bǔ)航運(yùn)虧損，并且將能源產(chǎn)業(yè)、金融、物流、國際航運(yùn)以及造船形成了一個(gè)有機(jī)整體，從而降低航運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。

此外，中國遠(yuǎn)洋還出售了旗下東方遠(yuǎn)航這一優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)29.7%的股權(quán)以融資5.62億人民幣，向股東表達(dá)了自己發(fā)展多元化的同時(shí)將更加關(guān)注航運(yùn)主業(yè)的決心。

5.中海發(fā)展——整合業(yè)務(wù)，提高效益

作為以散貨和油輪為主營業(yè)務(wù)的中海發(fā)展擁有國內(nèi)船公司中第二大的散貨船隊(duì)和最大的自有油輪船隊(duì)。三季報(bào)顯示：受今年夏天BDTI與BDI雙雙走低的影響，第三季度虧損309萬元，1至9月累計(jì)虧損3.7億元，大幅低于去年同期贏利8.5億的水平。

為了在低迷的市場(chǎng)下尋求發(fā)展，中國海運(yùn)指定中海散運(yùn)作為集團(tuán)內(nèi)唯一的散貨運(yùn)輸平臺(tái)，并逐步將中海所屬干散貨船舶的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)及散貨聯(lián)營公司的股權(quán)劃轉(zhuǎn)到中海散運(yùn)，并計(jì)劃在之后整合油輪業(yè)務(wù)并最終在中海發(fā)展下形成干散貨、油貨、LNG運(yùn)輸三大板塊并舉的格局。

6.長航油運(yùn)——節(jié)支開源，降低成本

長航油運(yùn)是近年來油輪船隊(duì)規(guī)模增長最快的公司，但是增長的時(shí)機(jī)并沒有選好，急轉(zhuǎn)而下的市場(chǎng)使其付出了慘重的代價(jià)。公司近兩年大量新船交付，而低迷的市場(chǎng)、高昂的折舊、微薄的收益最終導(dǎo)致了2010、2011連續(xù)兩年虧損。截至今年第三季度，長航油運(yùn)已累計(jì)虧損達(dá)9.4億人民幣，利潤同比下滑79%，最終被退市的結(jié)局看似無法避免。

為了減少虧損，緩解緊繃的資金鏈，長航油運(yùn)除了繼續(xù)推行大客戶戰(zhàn)略外，還積極推廣主機(jī)降速、使用劣質(zhì)油等節(jié)支方案，收效明顯。據(jù)統(tǒng)計(jì)，將MR主機(jī)每分鐘轉(zhuǎn)速從119轉(zhuǎn)降到100轉(zhuǎn)，每艘船舶平均每天可以節(jié)約燃油4～5 t；VLCC在推廣經(jīng)濟(jì)航速的同時(shí)試用500cSt高黏度燃料油，進(jìn)一步降低了營運(yùn)成本。

王婆常常聽他們這一類人說“死”說“活”……她也想死是應(yīng)該，于是安靜下去，用她昨夜為著淚水所浸蝕的眼睛觀察那熟人急轉(zhuǎn)的面孔。終于她接受了！那人從囊中取出來的所有小本子，和像黑點(diǎn)一般的小字充滿在上面的零散的紙張，她全接受了！另外還有發(fā)亮的小槍一支也遞給王婆。那個(gè)人急忙著要走，這時(shí)王婆又不自禁地問：

7.招商輪船——拉攏貨主，靜待回暖

招商局能源運(yùn)輸股份有限公司（簡(jiǎn)稱招商輪船）是一家以油輪運(yùn)輸為主、兼顧散雜貨及LNG運(yùn)輸?shù)膶I(yè)性航運(yùn)企業(yè)。該司以持股大貨主為依托保證了穩(wěn)定的貨源，一直以來都保持了良好的經(jīng)營業(yè)績(jī)。但是隨著市場(chǎng)行情的下行，招商輪船第三季度凈虧損1509.7萬元，前三季度共計(jì)凈利潤6674.7萬元，同比下滑67%，隨著第四季度油運(yùn)市場(chǎng)進(jìn)入旺季全年仍有贏利的可能性。

招商輪船的成功之處在于吸收國內(nèi)石油巨頭作為其持股股東，將船東與貨主的利益實(shí)現(xiàn)了一定程度上的捆綁。今年3月，招商輪船通過了對(duì)中石化等股東價(jià)值28.93億元的股權(quán)增發(fā)用以訂造VLCC，進(jìn)一步密切了和大貨主之間的戰(zhàn)略合作，為逆市中迎流而上奠定了基礎(chǔ)。

二、國內(nèi)外大環(huán)境走向

航運(yùn)作為國際貿(mào)易的重要載體受世界政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響很大。縱觀未來，雖然世界經(jīng)濟(jì)總體低迷，暫無回暖跡象，但其中也不乏小亮點(diǎn)、小機(jī)遇，認(rèn)清自己所處的環(huán)境，無疑有利于更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的變化。

1.國際政治經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向

持續(xù)一年多的歐債危機(jī)目前仍無好轉(zhuǎn)的跡象，歐洲將有可能陷入長期的衰退，中國經(jīng)濟(jì)的增速也趨于放緩，歐美國家的新一輪貨幣量化寬松政策則有可能推動(dòng)大宗產(chǎn)品價(jià)格上漲，對(duì)中國外貿(mào)及航運(yùn)帶來消極影響。國際貨幣基金組織（IMF）對(duì)2012年全球增長平均水平悲觀預(yù)計(jì)為3.3%，下調(diào)了0.2%，2013年預(yù)計(jì)為3.6%。同時(shí)石油輸出國組織OPEC下調(diào)了全球石油中長期需求預(yù)測(cè)，國際能源署IEA亦指出隨著LNG等新能源的開發(fā)，全球主要發(fā)達(dá)國家的石油需求未來可能降溫，頁巖油的開采、美國原油產(chǎn)量的增加和世界性石油管道的完善客觀上也抑制了油運(yùn)市場(chǎng)需求的增長。

2.國內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)的導(dǎo)向

為了保護(hù)國內(nèi)船東的利益，交通運(yùn)輸部先后發(fā)布了第58號(hào)文《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范貨主投資國內(nèi)航運(yùn)業(yè)的公告》和第75號(hào)文《關(guān)于加強(qiáng)國內(nèi)沿海成品油運(yùn)輸市場(chǎng)宏觀調(diào)控的公告》等宏觀有利政策，國務(wù)院亦出臺(tái)《國內(nèi)水路運(yùn)輸管理?xiàng)l例》，禁止外國航運(yùn)企業(yè)參與經(jīng)營中國內(nèi)貿(mào)航線，保護(hù)國內(nèi)航運(yùn)業(yè)。

中共十八大報(bào)告首次提出：“提高海洋資源開發(fā)能力，發(fā)展海洋經(jīng)濟(jì)，保護(hù)海洋生態(tài)環(huán)境，堅(jiān)決維護(hù)國家海洋權(quán)益，建設(shè)海洋強(qiáng)國?！睋碛幸恢б?guī)模龐大、技術(shù)先進(jìn)的運(yùn)輸船隊(duì)無疑是其中重要一環(huán)?！皣泧\(yùn)”尤其是戰(zhàn)略物資的“國貨國運(yùn)”對(duì)國家戰(zhàn)略安全尤為重要。相信十八大之后從國家和地方層面都會(huì)相繼出臺(tái)一系列扶持航運(yùn)業(yè)的優(yōu)惠政策，這對(duì)國內(nèi)船東將會(huì)是一個(gè)利好消息。

3.全球運(yùn)力過剩的壓力

即便有了政策扶持，也并不代表船東可以高枕無憂了，畢竟一個(gè)國際化行業(yè)并不能通過國家政策得到根本性保護(hù)。盡管船東通過延期交船在即期市場(chǎng)上穩(wěn)住了運(yùn)價(jià)，但仍不能改變航運(yùn)企業(yè)普遍虧損的現(xiàn)狀，當(dāng)下高達(dá)20%的新造船延遲交付比率意味著今后兩年仍將有大量新船交付，對(duì)運(yùn)價(jià)提升造成了巨大壓力。

立足當(dāng)下，只有解決運(yùn)力過剩局面，才能使油輪船東真正有利可圖。為此除了期待經(jīng)濟(jì)恢復(fù)重振石油需求以外，加速拆解老舊船舶、限制新造船訂單尤為重要。但是，目前船價(jià)已經(jīng)觸底，新造船舶會(huì)比現(xiàn)有船舶擁有更低的保本點(diǎn)，也更節(jié)能環(huán)保，對(duì)于降低公司單船成本、優(yōu)化船隊(duì)結(jié)構(gòu)有著積極的意義。盲目擴(kuò)張無異于扼殺市場(chǎng)，但不去更新船隊(duì)亦會(huì)降低船隊(duì)競(jìng)爭(zhēng)力，于是結(jié)合自身現(xiàn)狀、適度訂造環(huán)保型新船、加速拆解老舊船舶、優(yōu)化船隊(duì)結(jié)構(gòu)并借機(jī)對(duì)部分競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手予以兼并可能會(huì)是最理性的選擇。

4.大貨主的產(chǎn)業(yè)布局和日益嚴(yán)苛的要求

大貨主為了降低物流成本、全方位布局產(chǎn)業(yè)鏈而發(fā)展自有船隊(duì)很可能成為壓死航運(yùn)企業(yè)的“最后一根稻草”。大貨主憑借其穩(wěn)定的貨源優(yōu)勢(shì)和雄厚的資本力量新建自有船隊(duì)，搶灘航運(yùn)市場(chǎng)，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)上的運(yùn)力過剩。

中石油近期就通過旗下合資公司中委航運(yùn)建造4條VLCC，雖然對(duì)于中石油來說可以有效保障海外資源的安全、穩(wěn)定運(yùn)輸，規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)費(fèi)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，提高中石油對(duì)境外資源海上運(yùn)輸?shù)目刂坪涂癸L(fēng)險(xiǎn)能力，但對(duì)于沒有石油生產(chǎn)業(yè)務(wù)的航運(yùn)企業(yè)來說市場(chǎng)份額肯定會(huì)受到影響。

隨著全球范圍內(nèi)環(huán)保意識(shí)的增強(qiáng)，國際石油巨頭為了降低石油運(yùn)輸過程中的油污風(fēng)險(xiǎn)，憑借其大貨主優(yōu)勢(shì)地位向油輪公司提出檢查要求，該檢查不僅范圍廣、標(biāo)準(zhǔn)多，而且嚴(yán)格到幾近苛刻。為了讓油輪公司有章可循，石油公司國際海事論壇（OCIMF）頒布了TMSA作為油輪公司及其船舶有關(guān)安全、質(zhì)量、健康和環(huán)保管理的實(shí)施導(dǎo)則，油輪公司只有獲得TMSA的評(píng)級(jí)，才會(huì)被納入OCIMF成員公司的選擇范圍，而評(píng)分的高低將直接影響到船東的市場(chǎng)份額和議價(jià)能力。低迷的市場(chǎng)下，誰能夠獲得更高的評(píng)分，誰就能獲得更大的生機(jī)。

5.傳統(tǒng)航線的變化

美國逐漸由原油進(jìn)口國向原油出口國轉(zhuǎn)變，“三桶油”海外能源的大規(guī)模并購，南海石油的開發(fā)以及拉美石油產(chǎn)量的上升，頁巖油革命，巴拿馬運(yùn)河可通行船舶噸位上升……傳統(tǒng)以中東為中心的原油運(yùn)輸航線正悄然發(fā)生著變化，而善于把握時(shí)機(jī)，成功開辟并做精新航線的船公司無疑將會(huì)領(lǐng)跑復(fù)蘇后的市場(chǎng)。

三、結(jié)束語

美國Overseas Shipholding申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，廣東振戎購得泰山石化控股權(quán)……一系列跡象表明行業(yè)內(nèi)及整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的洗牌和勢(shì)力再分配已經(jīng)開始。窮則變，變則通?；厥?012年，挑戰(zhàn)中隱藏著機(jī)遇，機(jī)遇中預(yù)示著發(fā)展，短期內(nèi)挑戰(zhàn)可能仍會(huì)加劇，但經(jīng)過這段低谷期的休養(yǎng)生息，相信油運(yùn)市場(chǎng)的長遠(yuǎn)前景仍將充滿希望。