王秀中

(東北財(cái)經(jīng)大學(xué)，遼寧 大連 116025)

王志強(qiáng)、熊海芳和康書(shū)隆撰寫(xiě)的《利率期限結(jié)構(gòu)與貨幣政策效果:基于中國(guó)銀行業(yè)的產(chǎn)業(yè)組織分析》是東北財(cái)經(jīng)大學(xué)產(chǎn)業(yè)組織與企業(yè)組織研究中心策劃的“產(chǎn)業(yè)組織與規(guī)制研究”系列叢書(shū)之一。作為教育部重點(diǎn)研究基地重大項(xiàng)目的研究成果，該書(shū)基于產(chǎn)業(yè)組織研究中經(jīng)典的SCP范式和規(guī)制 (監(jiān)管)理論等相關(guān)基礎(chǔ)，專(zhuān)門(mén)研究了中國(guó)銀行產(chǎn)業(yè)組織與貨幣政策效果的關(guān)聯(lián)，以豐富的內(nèi)容、規(guī)范的方法和創(chuàng)新的思路充分展示了銀行產(chǎn)業(yè)組織變化對(duì)貨幣政策效果的影響，是一部值得特別關(guān)注的新作。

第一，從銀行業(yè)微觀主體行為及其市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的視角考察貨幣政策效果。該書(shū)強(qiáng)調(diào)參與貨幣政策傳導(dǎo)的各個(gè)微觀主體行為及其市場(chǎng)結(jié)構(gòu)對(duì)于貨幣政策效果有著不可忽視的作用，原因在于:貨幣政策傳導(dǎo)渠道主要分為貨幣渠道和信貸渠道兩類(lèi)，貨幣渠道中貨幣政策效果受到的影響主要來(lái)自于貨幣市場(chǎng)的市場(chǎng)化程度，尤其是利率的市場(chǎng)化;信貸渠道中貨幣政策效果受到的影響主要來(lái)自于信貸市場(chǎng)的摩擦，尤其是商業(yè)銀行市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)行為以及監(jiān)管政策。作為貨幣市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)的絕對(duì)主力，中國(guó)商業(yè)銀行對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)及其效果起著至關(guān)重要的作用。

第二，以利率期限結(jié)構(gòu)為中介工具分析貨幣政策效果。該書(shū)在研究中國(guó)利率期限結(jié)構(gòu)與貨幣政策效果之間的聯(lián)系時(shí)，專(zhuān)門(mén)注重分析銀行間利率體系、利率間的動(dòng)態(tài)關(guān)聯(lián)以及貨幣市場(chǎng)利率的政策地位，分析利率動(dòng)態(tài)關(guān)聯(lián)與宏觀經(jīng)濟(jì)因素之間的關(guān)系，考察貨幣政策利率傳導(dǎo)效果，研究中國(guó)國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)特征及其內(nèi)含信息。這些研究對(duì)于分析貨幣市場(chǎng)效率和貨幣政策傳導(dǎo)及其效果有重要參考價(jià)值。

第三，基于SCP范式研究中國(guó)銀行產(chǎn)業(yè)組織及其變化對(duì)貨幣政策效果的影響。在銀行產(chǎn)業(yè)組織和貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制方面，與現(xiàn)有研究討論銀行市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、行為和績(jī)效單個(gè)方面及其相互關(guān)系不同，該書(shū)將理論分析、實(shí)證分析和政策探討融為一體，系統(tǒng)地研究銀行市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、異質(zhì)行為和經(jīng)營(yíng)績(jī)效在銀行信貸傳導(dǎo)渠道方面對(duì)貨幣政策效果的影響，綜合地體現(xiàn)了銀行產(chǎn)業(yè)組織及其變化對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)及其效果的影響作用。對(duì)于銀行產(chǎn)業(yè)組織與貨幣政策效果之間的相關(guān)性分析，該書(shū)不僅為研究中國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制提供了新的思路，而且還豐富了產(chǎn)業(yè)組織理論的研究?jī)?nèi)容。

第四，從銀行業(yè)規(guī)制視角考察了銀行監(jiān)管及其順周期性對(duì)貨幣政策效果的影響。在銀行監(jiān)管理論與實(shí)踐處于不斷發(fā)展和完善的國(guó)際背景下，中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管也需要隨之不斷改善。該書(shū)系統(tǒng)地分析了銀行監(jiān)管及其順周期性對(duì)貨幣政策效果的影響，并基于國(guó)內(nèi)外相關(guān)理論與實(shí)踐、結(jié)合宏觀審慎監(jiān)管提出貨幣政策優(yōu)化目標(biāo)和銀行監(jiān)管改革取向。這些研究成果可以為中國(guó)銀行監(jiān)管和貨幣政策選擇提供新的理論支持和決策參考，對(duì)中國(guó)金融改革與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展都有著很好的現(xiàn)實(shí)意義。

第五，該書(shū)的研究具有學(xué)術(shù)前沿性和中國(guó)特色。在清晰的研究框架下，該書(shū)采用前沿的經(jīng)驗(yàn)分析方法探討利率期限結(jié)構(gòu)與貨幣政策關(guān)聯(lián)、銀行市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)及其與貨幣政策關(guān)聯(lián)、銀行異質(zhì)性與貨幣政策關(guān)系以及順周期性為與宏觀審慎監(jiān)管等國(guó)內(nèi)外熱點(diǎn)問(wèn)題。同時(shí)，該書(shū)立足于中國(guó)的數(shù)據(jù)，充分考慮了中國(guó)的市場(chǎng)特點(diǎn)。譬如，中國(guó)的市場(chǎng)基準(zhǔn)利率與利率體系、中國(guó)利率期限結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)特征、中國(guó)銀行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與監(jiān)管改革、中國(guó)銀行業(yè)的信貸周期與宏觀審慎監(jiān)管等等。