【創(chuàng)新票據(jù)業(yè)務(wù)促進(jìn)資金集中】

一、創(chuàng)新票據(jù)業(yè)務(wù)的背景

（一）宏觀經(jīng)濟(jì)政策由寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健。2011年人民銀行實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策，運(yùn)用多種貨幣政策工具，加強(qiáng)宏觀審慎管理，在2010年6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、2次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)之上，2011年6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，3次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率。在宏觀調(diào)控取得成效的同時(shí)，企業(yè)融資成本明顯上升，企業(yè)出現(xiàn)融資難、融資貴和資金鏈緊張現(xiàn)象（見表1）。

（二）集團(tuán)公司進(jìn)入世界500強(qiáng)，確定“十二五”宏偉目標(biāo)。冀中能源集團(tuán)公司確定了“十二五”宏偉發(fā)展目標(biāo)：煤炭產(chǎn)量、銷售收入再翻番，進(jìn)入世界500強(qiáng)。2011年是集團(tuán)“十二五”開局之年，冀中能源集團(tuán)整體處于高速增長、快速發(fā)展的關(guān)鍵階段，不管是整合煤礦、建設(shè)新井，還是搞醫(yī)藥、上航空，都需要大量的資金投入。

（三）財(cái)務(wù)公司規(guī)模和效益高速增長。2009年9月末，冀中能源集團(tuán)財(cái)務(wù)公司順利完成重組、股東變更和注冊資本金增加。注冊資本金由5億元人民幣增至10億元人民幣，服務(wù)對象擴(kuò)大至冀中能源集團(tuán)。2010年9月末，完成冀中能源集團(tuán)資金集中管理，當(dāng)月該公司的吸收存款增加186%，存放同業(yè)增加283%，達(dá)到空前規(guī)模。財(cái)務(wù)公司利用沉淀資金，有力地支持了集團(tuán)公司重點(diǎn)項(xiàng)目的建設(shè)。公司資產(chǎn)總額、貸款規(guī)模、盈利能力大幅提高。公司資產(chǎn)規(guī)模增加了90%；自營貸款增長350%，中長期貸款比重達(dá)44%；2010年?duì)I業(yè)收入1億元，同比增幅150%，利潤總額7 000萬元，同比增幅170%。2012年?duì)I業(yè)總收入3億元，利潤總額1.4億元。

穩(wěn)健貨幣政策執(zhí)行，銀行體系流動(dòng)性的收縮，財(cái)務(wù)公司的經(jīng)營面臨了新的問題。外部環(huán)境方面：貸款新規(guī)（三個(gè)辦法、一個(gè)指引）的執(zhí)行和企業(yè)集團(tuán)公司資金集中管理規(guī)定相沖突。成員單位從外部銀行融入的資金必須由貸款行受托支付，存量難以歸集到財(cái)務(wù)公司資金池。銀監(jiān)會(huì)實(shí)施貸存比日均監(jiān)管，銀行攬存壓力加大，造成財(cái)務(wù)公司存款的流失?？蛻舴矫妫撼蓡T單位投資需求旺盛，外部融資難度加大，融資成本升高，在財(cái)務(wù)公司的存款不斷減少，致使財(cái)務(wù)公司結(jié)算量下降，存放同業(yè)資金減少。公司自身方面：高速發(fā)展階段信貸資產(chǎn)增加較快，新增貸款金額大，期限長，流動(dòng)性弱。負(fù)債結(jié)構(gòu)單一，融資渠道狹窄，存款快速下降時(shí)，則出現(xiàn)了流動(dòng)性不足。2011年1季度末，流動(dòng)性比例為35%，較資金集中前下降了24個(gè)百分點(diǎn)；存貸比例為74%，較資金集中前提高了20個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)務(wù)公司雖然擁有信貸額度指標(biāo)，但由于資金不足，無法對成員單位提供融資支持，財(cái)務(wù)公司的作用不能有效發(fā)揮。

表1　2011年非金融性企業(yè)及其他部門貸款利率

二、轉(zhuǎn)變觀念，以創(chuàng)新求發(fā)展

《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》明確財(cái)務(wù)公司的職能是“以加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)資金集中管理和提高企業(yè)集團(tuán)資金使用效率為目的，為企業(yè)集團(tuán)成員單位提供財(cái)務(wù)管理服務(wù)”。要秉承服務(wù)集團(tuán)宗旨，發(fā)揮橋梁和紐帶作用，加大金融創(chuàng)新力度，提高財(cái)務(wù)公司為企業(yè)集團(tuán)服務(wù)的質(zhì)量和水平，提升財(cái)務(wù)公司在企業(yè)集團(tuán)中的地位。

為此，該公司深入分析經(jīng)營環(huán)境，認(rèn)真調(diào)研成員單位需求，積極探索財(cái)銀合作。本著促進(jìn)資金集中、風(fēng)險(xiǎn)可控、符合監(jiān)管要求的目標(biāo)，最終確定以票據(jù)業(yè)務(wù)作為突破口，化解經(jīng)營困境。票據(jù)業(yè)務(wù)在業(yè)內(nèi)已成熟開展，但該公司是首次大規(guī)模開辦，而且是靈活多樣的方式開展。

以票據(jù)業(yè)務(wù)作為創(chuàng)新路子來化解經(jīng)營困難，主要是基于以下因素:

（一）信貸規(guī)模因素。通過票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，可充分利用財(cái)務(wù)公司已有信貸規(guī)模。融資服務(wù)和結(jié)算服務(wù)聯(lián)系密切，財(cái)務(wù)公司要通過提供融資服務(wù)來提升結(jié)算業(yè)務(wù)，吸引客戶存款。以票據(jù)貼現(xiàn)的方式為成員單位融資更適合財(cái)務(wù)公司的經(jīng)營現(xiàn)狀。

（二）通過財(cái)銀合作，融入外部資金。財(cái)務(wù)公司自有資金有限，要更好的服務(wù)集團(tuán)，需要具備外部融資渠道，當(dāng)前監(jiān)管政策下，財(cái)務(wù)公司融資渠道狹窄，票據(jù)融資是銀財(cái)之間普遍開展的資金融通方式。

（三）充分利用集團(tuán)內(nèi)部資源。隨著宏觀調(diào)控的深入，成員單位的票據(jù)存量不斷提高。財(cái)務(wù)公司通過開展票據(jù)業(yè)務(wù)，盤活集團(tuán)票據(jù)資源，轉(zhuǎn)變?yōu)橥獠咳谫Y工具。

（四）解決成員單位貼現(xiàn)難問題。貨幣緊縮使企業(yè)難以獲得銀行貸款，急需資金的單位轉(zhuǎn)向票據(jù)貼現(xiàn)。隨著貼現(xiàn)率持續(xù)攀升，部分成員企業(yè)外省貼現(xiàn)，貼現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和成本加大。

（五）降低集團(tuán)整體財(cái)務(wù)費(fèi)用。財(cái)務(wù)公司和銀行之間的票據(jù)轉(zhuǎn)讓利率低于一般企業(yè)票據(jù)融資利率，財(cái)務(wù)公司可利用非銀行金融機(jī)構(gòu)的資質(zhì)，降低集團(tuán)整體財(cái)務(wù)費(fèi)用。

三、結(jié)合實(shí)際需求，進(jìn)行多元票據(jù)業(yè)務(wù)創(chuàng)新

（一）銀行承兌匯票直接貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。直接票據(jù)貼現(xiàn)就是財(cái)務(wù)公司為成員單位辦理銀行承兌匯票貼現(xiàn)。根據(jù)資金的余缺狀況，適時(shí)辦理小額、短期的票據(jù)貼現(xiàn)，為企業(yè)提供短期周轉(zhuǎn)資金。貼現(xiàn)票據(jù)或持有至到期解付，或約定由成員單位提前回購，方式靈活機(jī)動(dòng)，利率低于市場貼現(xiàn)率。

（二）票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。轉(zhuǎn)貼現(xiàn)指財(cái)務(wù)公司將貼現(xiàn)獲得的未到期銀行承兌匯票，向其他商業(yè)銀行進(jìn)行賣斷轉(zhuǎn)貼，融入資金的業(yè)務(wù)，利率低于一般企業(yè)貼現(xiàn)利率。

（3）同時(shí)考慮外界溫度的影響，將混凝土的外界溫度設(shè)置為變量 T2（其范圍為5℃-25℃），而澆筑溫度 12.7℃保持不變，其余條件如（1）設(shè)置。

再貼現(xiàn)是指財(cái)務(wù)公司利用人民銀行授予的再貼現(xiàn)額度，將尚未到期的銀行承兌匯票申請向人民銀行進(jìn)行貼現(xiàn)融資，并按約定日期贖回的業(yè)務(wù)。

（三）票據(jù)賣出回購業(yè)務(wù)。財(cái)務(wù)公司將持有的已經(jīng)貼現(xiàn)的票據(jù)以不改變票據(jù)權(quán)利人的方式向商業(yè)銀行申請貼現(xiàn)，融入資金?；刭彽狡?，財(cái)務(wù)公司按票面金額購回票據(jù)。

（四）票據(jù)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。票據(jù)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)上是財(cái)務(wù)公司的中間業(yè)務(wù)。就是利用銀行的“票據(jù)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)”產(chǎn)品，財(cái)務(wù)公司作為代理方，協(xié)助集團(tuán)成員單位實(shí)現(xiàn)向商業(yè)銀行的票據(jù)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓。財(cái)務(wù)公司的介入，利用規(guī)模優(yōu)勢，發(fā)揮議價(jià)能力，協(xié)助成員單位實(shí)現(xiàn)低利率票據(jù)融資。在此業(yè)務(wù)中，財(cái)務(wù)公司還利用資金集中平臺優(yōu)勢，協(xié)助完成票據(jù)轉(zhuǎn)讓款項(xiàng)的接收與劃轉(zhuǎn)（見圖1）。

圖1　財(cái)務(wù)公司票據(jù)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)流程示意圖

（五）代理集中批量貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。代理成員單位銀行承兌匯票貼現(xiàn)，就是財(cái)務(wù)公司利用和銀行合作的關(guān)系、豐富的信息渠道、專業(yè)的人員等優(yōu)勢，以中介身份，代理成員單位票據(jù)貼現(xiàn)。這樣可以集中一定金額的票據(jù)，發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢，提高和銀行議價(jià)能力，力爭獲得最低貼現(xiàn)率，降低成員單位資金成本。

（六）票據(jù)存款業(yè)務(wù)。針對成員單位閑置的、準(zhǔn)備持有至到期的銀行承兌匯票，財(cái)務(wù)公司以非常優(yōu)惠的利率為其貼現(xiàn)，并商定貼現(xiàn)獲得的資金以定期存款的形式存放在財(cái)務(wù)公司（見圖2）。財(cái)務(wù)公司利用貼現(xiàn)獲得的票據(jù)，進(jìn)行票據(jù)賣出回購、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)等方式融入資金。（因?yàn)槎ㄆ诖婵罾蚀笥谫N現(xiàn)利率，成員單位可獲得一定收益，愿意到財(cái)務(wù)公司貼現(xiàn)。）

（七）各種票據(jù)業(yè)務(wù)模式綜合運(yùn)用。該公司逐步將票據(jù)業(yè)務(wù)和流動(dòng)性管理相結(jié)合，根據(jù)資金計(jì)劃和流動(dòng)性預(yù)測，配置票據(jù)業(yè)務(wù)種類、金額和期限。既要充分利用暫時(shí)閑置資金和信貸額度指標(biāo)，又可在資金緊張時(shí)將票據(jù)賣斷轉(zhuǎn)讓或者賣出回購，保證集團(tuán)成員單位結(jié)算資金支付順暢。

四、票據(jù)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的作用和成效

通過開展上述票據(jù)業(yè)務(wù)，財(cái)務(wù)公司以貼現(xiàn)方式充分利用了人民銀行核定的信貸額度，支持了成員企業(yè)短期融資需求，增加了企業(yè)存款，提高了結(jié)算量；成員單位獲得了較低成本的資金，大大節(jié)約了財(cái)務(wù)費(fèi)用和人員成本；轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)和賣出回購業(yè)務(wù)，使財(cái)務(wù)公司利用持有的票據(jù)，適時(shí)融入外部資金，緩解流動(dòng)性緊張的局面；代理票據(jù)業(yè)務(wù)，使財(cái)務(wù)公司發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢，提高議價(jià)籌碼，發(fā)揮了資金集中管理的作用，提升了在企業(yè)集團(tuán)中的地位；票據(jù)類資產(chǎn)負(fù)債的增加，促進(jìn)了財(cái)務(wù)公司資產(chǎn)、負(fù)債多元化，提高了抗風(fēng)險(xiǎn)能力；通過與銀行的票據(jù)融資，密切了同業(yè)合作，不但與省內(nèi)各銀行分支機(jī)構(gòu)加強(qiáng)了合作，和省外銀行機(jī)構(gòu)也建立起了良好的業(yè)務(wù)關(guān)系，有利于融資功能進(jìn)一步發(fā)揮。

（二）降低集團(tuán)公司整體財(cái)務(wù)費(fèi)用。財(cái)務(wù)公司為成員單位辦理貼現(xiàn)，執(zhí)行低于市場的貼現(xiàn)率，直接降低企業(yè)融資費(fèi)用。2011年9月末至10月上旬銀行承兌匯票直貼率曾在15.6%歷史高位運(yùn)行（據(jù)金融一網(wǎng)數(shù)據(jù)），通過財(cái)務(wù)公司辦理票據(jù)貼現(xiàn)較當(dāng)時(shí)的市場利率低10%～30%。另外，通過票據(jù)存款業(yè)務(wù)使企業(yè)無收益的應(yīng)收票據(jù)資產(chǎn)，變?yōu)橛幸欢ㄊ找娴摹岸ㄆ诖婵睢薄?011年至2012年，財(cái)務(wù)公司票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，使成員單位節(jié)約融資費(fèi)用5 600萬元。

圖2　財(cái)務(wù)公司銀行承兌匯票存款業(yè)務(wù)流程示意圖及操作流程

（三）通過票據(jù)業(yè)務(wù)，獲得了低成本外部融資。該公司通過票據(jù)再貼現(xiàn)、票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、票據(jù)賣出回購等業(yè)務(wù)，以較低的融資成本融入短期資金，有效地改善存放同業(yè)資金緊張狀況。2012年利用票據(jù)業(yè)務(wù)凈融入資金達(dá)73億元。日均補(bǔ)充結(jié)算資金約4億元，加權(quán)平均融資成本（再貼、回購、賣斷）為4.5%（全年1～10月統(tǒng)計(jì)計(jì)算），低于成員單位直接外部融資利率。更為突出的是利用賣斷、賣出回購等業(yè)務(wù)融入短期資金，彌補(bǔ)成員單位存款在季度末大規(guī)模外轉(zhuǎn)（銀行季末攬存）形成的頭寸短缺，確保了集團(tuán)公司資金收支運(yùn)轉(zhuǎn)的安全和順暢。

（四）提高存款水平，促進(jìn)存款穩(wěn)定性。貼現(xiàn)業(yè)務(wù)帶動(dòng)增加了存款余額，雖然貼現(xiàn)資金停留時(shí)間較短，但是有效平滑了存款的波動(dòng)。2011年至今，貼現(xiàn)業(yè)務(wù)累計(jì)增加企業(yè)存款86億元。財(cái)務(wù)公司創(chuàng)造性的開辦票據(jù)存款業(yè)務(wù)累計(jì)辦理20億元，能夠形成4～5個(gè)月的穩(wěn)定存款，有效提升了存款余額和存款穩(wěn)定性。

（五）促進(jìn)了財(cái)務(wù)公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整。通過開展票據(jù)業(yè)務(wù)，促進(jìn)了公司信貸資產(chǎn)多元化，改變了以往貸款為主的單一結(jié)構(gòu)，貼現(xiàn)資產(chǎn)的比重提高至40%以上，提高了資產(chǎn)的流動(dòng)性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。同時(shí)，負(fù)債結(jié)構(gòu)也更加合理，除吸收存款以外，開創(chuàng)了再貼現(xiàn)、賣出回購、金融機(jī)構(gòu)法人賬戶透支等短期融資渠道，提高了主動(dòng)負(fù)債能力，有利于緩解吸收存款的劇烈波動(dòng)對公司流動(dòng)性的沖擊。

五、票據(jù)業(yè)務(wù)管理創(chuàng)新工作中的不足和主要舉措

財(cái)務(wù)公司票據(jù)創(chuàng)新業(yè)務(wù)取得了顯著成效，也存在著不足之處，今后的主要舉措如下：

（一）繼續(xù)將目前開展的各類票據(jù)業(yè)務(wù)做精做細(xì)，更加成熟和完善。

（二）進(jìn)行票據(jù)市場利率跟蹤分析與預(yù)測，建立貼現(xiàn)利率定價(jià)模型，提高定價(jià)的科學(xué)性和前瞻性。

（三）增加票據(jù)業(yè)務(wù)合作銀行，交易對手越多，掌握的信息也多，更有效地降低融資成本。

（四）票據(jù)業(yè)務(wù)和資金調(diào)控緊密結(jié)合，建成全面的流動(dòng)性管理機(jī)制，保證流動(dòng)性的同時(shí)，注重盈利性目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

（五）加快開通銀行間市場拆借業(yè)務(wù)，增加臨時(shí)融資渠道，形成各類業(yè)務(wù)相互促進(jìn)的局面。

（六）推進(jìn)電子票業(yè)務(wù)，選擇企業(yè)搞試點(diǎn)，嘗試開票和承兌。

（七）加快票據(jù)業(yè)務(wù)系統(tǒng)建設(shè)，完善票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控體系。

六、財(cái)務(wù)公司管理創(chuàng)新工作的啟示

“十二五”時(shí)期是加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式和實(shí)施經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性戰(zhàn)略調(diào)整的攻堅(jiān)時(shí)期，有效配合國家的宏觀戰(zhàn)略，既是財(cái)務(wù)公司面臨的任務(wù)和歷史使命，同時(shí)也是財(cái)務(wù)公司發(fā)展的重要機(jī)遇。財(cái)務(wù)公司將面臨很多不確定因素，經(jīng)營發(fā)展環(huán)境將發(fā)生非常重要而深刻的變化。該公司以票據(jù)業(yè)務(wù)創(chuàng)新促進(jìn)資金集中取得了突破性的成效，同時(shí)也獲得了深刻啟示：面對新的形勢和挑戰(zhàn)，財(cái)務(wù)公司只有圍繞集團(tuán)的整體利益和發(fā)展戰(zhàn)略，不斷解放思想，開拓創(chuàng)新，才能戰(zhàn)勝困難，發(fā)展壯大。

（冀中能源集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司楊雙艷段淑哲）