【搞活河北省中小企業(yè)金融產(chǎn)品市場(chǎng)的嘗試構(gòu)想】

近年來(lái)，河北省各家金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)給予了大力支持和良好的金融服務(wù)。特別是自2008年以來(lái)，在服務(wù)中小企業(yè)方面做了大量的工作，提供了各種各樣的金融服務(wù)，為推動(dòng)河北省中小企業(yè)的全面快速發(fā)展做出了較大貢獻(xiàn)。2008～2011年全省全部金融機(jī)構(gòu)年度貸款余額分別為9 506.74億元、13 284.11億元、15 755.4億元、18 460.6億元；年度增長(zhǎng)率分別為：2009年39.73%、2010年18.6%、2011年17.17%;全省各金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的貸款余額分別為：708.47億元、856.07億元、854.72億元、840.31億元；增長(zhǎng)率分別為：12.3%，-10.4%，65.1%。其表現(xiàn)主要集中在五個(gè)方面：一是中小企業(yè)貸款結(jié)構(gòu)、占比、增長(zhǎng)率不斷提高，主流呈逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)。二是多數(shù)商業(yè)銀行設(shè)立了專門(mén)的服務(wù)機(jī)構(gòu)，配備了相應(yīng)的業(yè)務(wù)人員，有固定的辦公場(chǎng)所。三是貸款利率水平都比較高，從6.6%～14.76%，普遍存在利率上浮，區(qū)間在20%～236%。農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)利率高、上浮幅度大，大銀行、城市銀行則相對(duì)較低些。四是各行基本上都有一套系統(tǒng)的評(píng)級(jí)方法和程序，設(shè)定了評(píng)級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)和標(biāo)識(shí)，并在業(yè)務(wù)開(kāi)展中付諸實(shí)施。五是特色產(chǎn)品不斷推出。多數(shù)機(jī)構(gòu)都推出了自己的特色產(chǎn)品，表現(xiàn)為類型多樣、功能獨(dú)特、靈活便利、針對(duì)性強(qiáng)、簡(jiǎn)單適用。但是，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)決定了金融需求和金融供給是由不斷變化的供求關(guān)系決定的。從需求角度和占主導(dǎo)地位的貸款渠道看，自2008年～2011年河北省中小企業(yè)貸款的年度滿足率僅為：7.45%、6.44%、5.42%、4.55%，其他金融形式的貸款需求總量雖然難統(tǒng)計(jì)，但實(shí)際情況證明存在巨大的資金缺口。

一、河北省中小企業(yè)融資難的主要表現(xiàn)

中小企業(yè)融資難的呼聲越來(lái)越高，社會(huì)反映非常強(qiáng)烈，據(jù)對(duì)河北省的調(diào)查，主要表現(xiàn)為以下八個(gè)方面：

（一）傳統(tǒng)信貸供給嚴(yán)重失衡，信貸需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于供給。雖然銀行信貸在企業(yè)融資總額中所占比重最高，但就中小企業(yè)而言，有貸款需求的企業(yè)多，實(shí)際獲得貸款的企業(yè)少。河北省目前有中小企業(yè)220多萬(wàn)家，其中60%～80%存在資金需求困難。2009年的數(shù)據(jù)也顯示：全省申請(qǐng)貸款的中小企業(yè)有172 109家，占全部中小企業(yè)的比例為36.7%，獲得貸款的中小企業(yè)有65 782家，占全部申請(qǐng)貸款中小企業(yè)的比例為38.2%，占全部中小企業(yè)的比例為14.0%。

（二）新融資渠道尚未充分開(kāi)啟。隨著我國(guó)金融業(yè)改革發(fā)展和金融服務(wù)的不斷創(chuàng)新，新的金融工具、金融產(chǎn)品不斷出現(xiàn)，企業(yè)可供選擇的融資渠道增加。除貸款和貼現(xiàn)之外，金融機(jī)構(gòu)還為企業(yè)提供了包括融資租賃、貿(mào)易融資、擔(dān)保融資、信托融資以及各種票據(jù)業(yè)務(wù)融資、應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款、股權(quán)質(zhì)押貸款等方面的服務(wù)。但從中小企業(yè)的情況看，銀行融資的渠道主要集中在傳統(tǒng)的抵押貸款、擔(dān)保貸款和票據(jù)貼現(xiàn)上，中小企業(yè)沒(méi)能充分利用現(xiàn)有的金融資源和條件，實(shí)現(xiàn)多元化融資，進(jìn)一步拓寬融資渠道。

（三）民間高利貸融資與中小企業(yè)承受能力存在較大反差。目前，中小企業(yè)可通過(guò)企業(yè)間拆借、民間借貸、內(nèi)部集資等多種方式籌措資金，但從調(diào)查的情況看，中小企業(yè)考慮到民間借貸利率過(guò)高，對(duì)通過(guò)民間借貸融資有所顧慮。有的中小企業(yè)長(zhǎng)期通過(guò)民間融資，造成財(cái)務(wù)成本高，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難。同時(shí)，內(nèi)部集資涉及各方面問(wèn)題較多，自愿還是攤派、合法還是非法，以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)生困難后的償還問(wèn)題，都給企業(yè)造成了一定的壓力。

（四）擔(dān)保品、抵押品不足導(dǎo)致中小企業(yè)融資擔(dān)保、抵押陷入困境。一些中小企業(yè)缺少可供擔(dān)保抵押的財(cái)產(chǎn)，營(yíng)業(yè)場(chǎng)所大多為租賃，能用于抵押的實(shí)物資產(chǎn)較少，不具備抵質(zhì)押擔(dān)保條件，融資難度大。而通過(guò)擔(dān)保公司擔(dān)保取得貸款的手續(xù)繁雜，條件苛刻，擔(dān)保費(fèi)用較高，讓小企業(yè)望而卻步，限制了資金融通。難以提供符合條件的抵押物，一定程度上限制了對(duì)中小企業(yè)的支持。為確保資產(chǎn)質(zhì)量，金融機(jī)構(gòu)在發(fā)放貸款時(shí)，要求企業(yè)提供合法、合規(guī)、足值、易變現(xiàn)的抵押物，以確保貸款本金按期收回。由于企業(yè)規(guī)模小、固定資產(chǎn)價(jià)值低，在向銀行融資時(shí)，無(wú)法提供足值的抵押物或其他有效的擔(dān)保形式，這在一定程度上限制了中小企業(yè)獲得信貸支持。

（五）中小企業(yè)貸款成本高，金融機(jī)構(gòu)信貸供給意愿下降。目前雖然宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)小企業(yè)有利，但一些金融機(jī)構(gòu)信貸規(guī)模供給仍舊處于供不應(yīng)求狀態(tài)，為客戶經(jīng)理的營(yíng)銷工作帶來(lái)了極大的困擾。小企業(yè)的資金成本高，資金的使用時(shí)間短暫，規(guī)模的不足將會(huì)在很大程度上降低審批效率與企業(yè)資金的使用效果。同時(shí)，如果信貸資金不能及時(shí)到位，前期大量人力物力的準(zhǔn)備必然造成浪費(fèi)，給銀行造成一定的損失。

（六）中小企業(yè)特色金融產(chǎn)品不成熟尚未得到普及。操作性有待進(jìn)一步提高。小企業(yè)金融特色產(chǎn)品在授信審批、放款操作、會(huì)計(jì)賬務(wù)處理等環(huán)節(jié)的配套政策還需進(jìn)一步完善，在市場(chǎng)認(rèn)知上，業(yè)務(wù)拓展和風(fēng)險(xiǎn)控制也存在一定的磨合期，部分小企業(yè)集群及產(chǎn)品項(xiàng)目耗費(fèi)精力較多，整體授信環(huán)節(jié)、手續(xù)有待進(jìn)一步簡(jiǎn)化。另外，特色金融產(chǎn)品營(yíng)銷效果尚需進(jìn)一步增強(qiáng)。由于業(yè)務(wù)營(yíng)銷平臺(tái)尚處于初建時(shí)期，一些特色金融產(chǎn)品推廣尚不成熟，平臺(tái)營(yíng)銷效果還未顯著顯現(xiàn)，客戶開(kāi)發(fā)尤其是通過(guò)營(yíng)銷平臺(tái)批量獲取客戶數(shù)量的效果需要進(jìn)一步增強(qiáng)。

（七）政策銀行存在功能性制約，需要政策突破和改革完善。比如國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行作為支持基礎(chǔ)設(shè)施中長(zhǎng)期建設(shè)領(lǐng)域的主力銀行，以服務(wù)大中型企業(yè)和提供大額中長(zhǎng)期貸款為主。由于發(fā)展目標(biāo)、經(jīng)營(yíng)模式與商業(yè)銀行有顯著不同。在對(duì)中小企業(yè)融資方面，雖然通過(guò)金融創(chuàng)新、傾注大量人力、資金予以支持，但是在分支機(jī)構(gòu)的數(shù)量和從業(yè)人員的配置上，仍存在數(shù)量不足的問(wèn)題；在部分業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)流程上，中小企業(yè)與大型企業(yè)暫時(shí)還沒(méi)有區(qū)別。這都導(dǎo)致了支持中小企業(yè)融資服務(wù)效率不太高。

（八）銀行融資產(chǎn)品創(chuàng)新不夠充分無(wú)法滿足中小企業(yè)發(fā)展的需要。據(jù)監(jiān)管部門(mén)統(tǒng)計(jì)，截至2011年8月份，河北省涉及中小企業(yè)金融服務(wù)業(yè)務(wù)的27家金融機(jī)構(gòu)中，雖然80%以上的機(jī)構(gòu)設(shè)立了專業(yè)部門(mén)，推出了上百種金融產(chǎn)品，但只能滿足申請(qǐng)貸款企業(yè)的54%，資金缺口高達(dá)302億元，相當(dāng)一些中小企業(yè)雖然非常需要資金，但由于沒(méi)有適合他們的產(chǎn)品而放棄貸款申請(qǐng)，使其貸款需求得不到解決。

二、河北省金融機(jī)構(gòu)中小企業(yè)金融市場(chǎng)產(chǎn)品現(xiàn)狀

根據(jù)目前河北省中小企業(yè)金融產(chǎn)品市場(chǎng)現(xiàn)狀，我們大致把其分成四類：第一類：銀行信貸及其衍生品類；第二類：投資、擔(dān)保、信托、典當(dāng)?shù)葯C(jī)構(gòu)融資類；第三類：股票、證券、票據(jù)以及衍生品、交叉、掛鉤混合產(chǎn)品、非金融企業(yè)債務(wù)直接融資類；第四類：內(nèi)部融資、居民私下借貸、民間高利貸等。

銀行信貸及其衍生品類的情況：一是國(guó)有大銀行仍然是中小企業(yè)金融業(yè)務(wù)市場(chǎng)主力軍。他們不僅在金融供給總量上絕對(duì)值較高，而且在服務(wù)品種、機(jī)構(gòu)建立、企業(yè)信用評(píng)級(jí)、貸款流程設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)控制、特色金融產(chǎn)品、宣傳營(yíng)銷以及人員配備和所采取的措施等方方面面都擔(dān)當(dāng)了主要角色。這類銀行行動(dòng)早，投入大，客戶群大、措施得力、產(chǎn)品創(chuàng)新特色鮮明。二是股份制銀行，他們對(duì)中小企業(yè)服務(wù)的熱情很高，發(fā)展戰(zhàn)略上高度重視，努力開(kāi)拓中小企業(yè)市場(chǎng)，不斷加大投放力度。采取了一系列業(yè)務(wù)手段，踴躍加入到中小企業(yè)金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)活動(dòng)中。三是外埠銀行把中小企業(yè)金融業(yè)務(wù)已經(jīng)納入了主要的發(fā)展空間，而且正在全力推進(jìn)。四是地方銀行服務(wù)項(xiàng)目多、產(chǎn)品相對(duì)豐富適合。五是東亞銀行石家莊分行，這家銀行對(duì)符合條件的中小企業(yè)一視同仁。雖然發(fā)放貸款和企業(yè)戶數(shù)都不高，但卻占有較大比重。 六是農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)。主要含農(nóng)村合作、商業(yè)銀行，村鎮(zhèn)銀行。這類銀行的業(yè)務(wù)對(duì)象幾乎全部是農(nóng)村中小企業(yè)。他們的一切業(yè)務(wù)都是針對(duì)中小企業(yè)服務(wù)，幾乎可以稱作為中小企業(yè)服務(wù)的專門(mén)銀行。這些銀行成立時(shí)間晚，實(shí)力有限，但金融業(yè)務(wù)靈活，產(chǎn)品適銷對(duì)路，在輻射范圍內(nèi)盡力提供中小企業(yè)金融服務(wù)。 七是農(nóng)村信用社。承擔(dān)了大量農(nóng)村小企業(yè)金融服務(wù)業(yè)務(wù)。八是政策性銀行。隨著向商業(yè)化轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)，他們開(kāi)始涉足一部分商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，這其中就有中小企業(yè)金融業(yè)務(wù)。

其他類金融機(jī)構(gòu)的情況：除擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)揮了較大作用之外，證券、投資、信托、典當(dāng)以及其他非銀行金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品不多，發(fā)揮的作用尚不夠大?；鸺吧鲜蟹矫?，自2006年3月國(guó)家發(fā)改委等十部門(mén)聯(lián)合發(fā)布的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》實(shí)施以來(lái)，河北省創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)得到了長(zhǎng)足發(fā)展，創(chuàng)業(yè)投資隊(duì)伍不斷壯大，投資運(yùn)作不斷規(guī)范，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)數(shù)量穩(wěn)步增加。

2009年，初始規(guī)模1億元的省科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金揭牌運(yùn)行。省引導(dǎo)基金以“母基金”方式，通過(guò)設(shè)立子基金和項(xiàng)目跟進(jìn)投資，承擔(dān)著引導(dǎo)社會(huì)資金投向、提高國(guó)有資金使用效率、扶持科技型中小企業(yè)發(fā)展等重要職能。

2011年省引導(dǎo)基金規(guī)模擴(kuò)大到1.6億元，目前已設(shè)立子基金5支，子基金規(guī)模4.75億元，引導(dǎo)基金出資1億元，直接吸引投資3.75億元，首期放大4.75倍（見(jiàn)表1）。自2006年以來(lái)，備案創(chuàng)投企業(yè)累計(jì)支持123個(gè)中小企業(yè)項(xiàng)目，投入資金10億元。在2010年末，在投項(xiàng)目就已經(jīng)達(dá)到80個(gè)，投資余額8億元。

表1　河北省科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金旗下五只人民幣子基金概況

河北省科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金直接和間接投資的企業(yè)中，已上市1家，擬上市6家，其中子基金金冀達(dá)基金投資的晨光生物科技公司，已成為河北省第四家登陸創(chuàng)業(yè)板的公司。

截至2011年8月，現(xiàn)有19家創(chuàng)投企業(yè)在省發(fā)改委備案。無(wú)論省內(nèi)注冊(cè)的私募股權(quán)基金的數(shù)量、規(guī)模，還是河北私募股權(quán)基金交易的案例數(shù)量和金額都偏少，在全國(guó)只處于中游水平，私募股權(quán)基金發(fā)展仍顯滯后。

在中小企業(yè)集合票據(jù)方面，河北省也實(shí)現(xiàn)了初步突破，2012年2月28日，石家莊市2012年度第一期中小企業(yè)集合票據(jù)項(xiàng)目順利發(fā)行，這也是河北省發(fā)行的第一支中小企業(yè)集合票據(jù)。相比銀行借款等間接融資方式，中小企業(yè)集合票據(jù)具有募集資金靈活方便、金額較大、期限較長(zhǎng)、成本較低等特點(diǎn)，它為進(jìn)一步豐富服務(wù)中小企業(yè)領(lǐng)域的金融產(chǎn)品提供了成功案例，對(duì)改善中小企業(yè)融資難問(wèn)題起到了積極推動(dòng)和示范作用。

總覽以上各類金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)金融服務(wù)產(chǎn)品，可以看出，屬于金融中介融資業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)銀行信貸業(yè)務(wù)仍然雄居中小企業(yè)融資主體地位、其他類金融產(chǎn)品品種不足、總量不大，亟待創(chuàng)新、形成規(guī)模、成為主流。

三、有序推進(jìn)河北省中小企業(yè)金融產(chǎn)品市場(chǎng)搞活的初步構(gòu)想

最核心目標(biāo)就是：把凡是能夠開(kāi)發(fā)使用的中小企業(yè)金融產(chǎn)品全方位推出利用起來(lái)，使其在河北金融市場(chǎng)上繁榮、豐富、活躍起來(lái)，以獲得足夠的中小企業(yè)融資供給。

（一）領(lǐng)導(dǎo)高度重視，推動(dòng)已有政策的完善和新政策出臺(tái)。省委、省政府應(yīng)出臺(tái)搞活中小企業(yè)金融產(chǎn)品促進(jìn)政策。

（二）全面動(dòng)員，思想發(fā)動(dòng)、提高認(rèn)識(shí)。不管采取什么形式立即召開(kāi)一次全省搞活中小企業(yè)金融產(chǎn)品市場(chǎng)動(dòng)員大會(huì)。

（三）培訓(xùn)、提高，締造本土中小企業(yè)金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、銷售專業(yè)隊(duì)伍。

（四）銀企雙向務(wù)實(shí)、接觸、交流。由省政府牽頭組織召開(kāi)一次大規(guī)模的銀企（中小企業(yè)）信息交流會(huì)。邀請(qǐng)中小企業(yè)派代表參加；要求金融機(jī)構(gòu)派金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)人員參加；中小企業(yè)在會(huì)上發(fā)布所有的資金需求信息，銀行及金融機(jī)構(gòu)則利用此機(jī)會(huì)獲得足夠信息，并針對(duì)其需求進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)。分期、分批推出有針對(duì)性的大批量適合中小企業(yè)使用的銀行、證券、保險(xiǎn)及交叉性衍生品，滿足企業(yè)的融資需求。

（五）間接融資產(chǎn)品的創(chuàng)新。各金融機(jī)構(gòu)要迅速成立中小企業(yè)金融部門(mén)，在鞏固銀行類現(xiàn)有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，加大產(chǎn)品的研發(fā)、創(chuàng)新力度。

（六）爭(zhēng)取創(chuàng)辦新機(jī)構(gòu)，不斷加大中小企業(yè)上市工作力度。由省金融辦掛帥并督導(dǎo)一邊大力推進(jìn)上市，爭(zhēng)得更多直接融資份額，一邊大膽嘗試成立特色中小企業(yè)銀行。

（七）挖掘市場(chǎng)潛力，開(kāi)拓?cái)U(kuò)大衍生融資產(chǎn)品力度。

1．由各金融主管部門(mén)負(fù)責(zé)，搞活各種融資方式。繼續(xù)嘗試成立新的風(fēng)險(xiǎn)投資公司、創(chuàng)業(yè)投資公司、融資租賃公司；通過(guò)融物的方式，使中小企業(yè)承租人可以達(dá)到融資的目的。通過(guò)短時(shí)間、低成本、特定程序把資金和設(shè)備緊密結(jié)合起來(lái)。以此可以為中小企業(yè)借助資本市場(chǎng)的力量，通過(guò)與融資租賃公司的合作，租用其設(shè)備，以解決發(fā)展過(guò)程中擴(kuò)大產(chǎn)能的迫切需要。摸索各種基金如風(fēng)險(xiǎn)投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、股權(quán)投資基金。爭(zhēng)取發(fā)行更多的短期融資券。

2．拓展票據(jù)、債券產(chǎn)品融資。重點(diǎn)推動(dòng)擴(kuò)大利用中國(guó)銀行間交易市場(chǎng)進(jìn)行票據(jù)融資，主要是集合票據(jù)、集優(yōu)票據(jù)、集合債券類。由于這個(gè)新產(chǎn)品融資是一個(gè)新空間，所以對(duì)河北省是一個(gè)非常難得的機(jī)會(huì)。目前河北省已有兩家銀行進(jìn)行了嘗試，取得了初步成果，也摸索了一些經(jīng)驗(yàn)。河北省中小企業(yè)數(shù)量多，優(yōu)良企業(yè)占比也比較高，對(duì)運(yùn)用這個(gè)產(chǎn)品非常有利。接下來(lái)應(yīng)著重加大以下工作力度：一是政府各有關(guān)部門(mén)進(jìn)一步完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，切實(shí)建立起多層次的中小企業(yè)融資擔(dān)保基金和擔(dān)保機(jī)構(gòu)；加大省財(cái)政支持力度，立即啟動(dòng)扶植中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)基金；強(qiáng)力推進(jìn)更大范圍更具實(shí)效的服務(wù)體系建設(shè)，保證政府對(duì)中小企業(yè)的各種服務(wù)的質(zhì)量和落實(shí)。二是政府經(jīng)濟(jì)管理和職能部門(mén)合力加大項(xiàng)目啟動(dòng)力度。對(duì)那些確實(shí)符合國(guó)家宏觀調(diào)控和產(chǎn)業(yè)政策、內(nèi)部治理機(jī)構(gòu)規(guī)范，信息披露和企業(yè)管理制度完善、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活力強(qiáng)前景好的中小企業(yè)，加強(qiáng)組織調(diào)度，形成一個(gè)完全覆蓋的備選企業(yè)庫(kù)。三是做好推介和企業(yè)信用增級(jí)工作。向承銷商們多多推介備選庫(kù)中的每一個(gè)企業(yè)，搞好承銷商和其他相關(guān)機(jī)構(gòu)的組織協(xié)調(diào)工作。相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金政策以及其他經(jīng)濟(jì)支持措施必須同時(shí)跟上。落實(shí)好必要的擔(dān)保手續(xù)，做好增信機(jī)構(gòu)的工作，努力為中小企業(yè)增信。四是最大限度地爭(zhēng)取集合票據(jù)發(fā)行規(guī)模。多多聯(lián)絡(luò)承銷商和市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者，調(diào)動(dòng)他們的積極性，盡快設(shè)計(jì)推出合適的產(chǎn)品。五是提高效率，順利發(fā)行。在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，完成提交公告要求的企業(yè)集合票據(jù)發(fā)行系列文件，及時(shí)進(jìn)行公告。幫助主承銷商和集合的中小企業(yè)一起確定有關(guān)簿記建檔招標(biāo)區(qū)間事宜。依據(jù)簿記建檔投標(biāo)情況，確定集合票據(jù)發(fā)行利率和價(jià)格，最后，面向銀行間債券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者們完成盡可能多的發(fā)行交易。

（八）金融產(chǎn)品展示、發(fā)布、交易，中小企業(yè)獲得足夠經(jīng)營(yíng)發(fā)展資金。在以上工作的基礎(chǔ)上，如果條件允許，在省會(huì)建立一個(gè)中小企業(yè)金融產(chǎn)品交易中心。入住中介機(jī)構(gòu)和建立會(huì)員制，由交易員負(fù)責(zé)日常交易工作，金融機(jī)構(gòu)、機(jī)構(gòu)投資者、社會(huì)和民間投資者以及中小企業(yè)都可以成為會(huì)員。交易中心可以直接交易，也可以通過(guò)中介機(jī)構(gòu)間接交易。目的就是建立一個(gè)交易平臺(tái)，通過(guò)這個(gè)平臺(tái)，繁榮中小企業(yè)金融產(chǎn)品交易市場(chǎng)，從根本上解決中小企業(yè)融資難（見(jiàn)圖1）。

四、搞活河北省中小企業(yè)金融產(chǎn)品市場(chǎng)推進(jìn)配套措施和建議

搞活河北省中小企業(yè)金融產(chǎn)品市場(chǎng)，有主體和客體之分，也有政府和市場(chǎng)之別；有核心也有外圍，更多地表現(xiàn)為多元因素和多元力量的交織。當(dāng)主體、核心確定后，配套、協(xié)同、補(bǔ)充條件仍然需要積極創(chuàng)造，而決不可以忽視。

（一）建議在國(guó)家層面優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)配置，擴(kuò)展小企業(yè)直接融資渠道。目前中國(guó)資本市場(chǎng)支持中小企業(yè)直接融資的功能仍然有限。以A股市場(chǎng)為例，截至2011年10月末，我國(guó)境內(nèi)主板上市公司、中小企業(yè)板上市公司、創(chuàng)業(yè)板上市公司和代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分別有1 411家、622家、271家和148家，形成典型的資本市場(chǎng)“倒三角”結(jié)構(gòu)，和海外成熟資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)正好相反。對(duì)中小企業(yè)通過(guò)上市融資設(shè)置過(guò)高的準(zhǔn)入門(mén)檻，不僅限制了中小企業(yè)的成長(zhǎng)壯大，也導(dǎo)致了整個(gè)股票市場(chǎng)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)效率的下降。此外，我國(guó)債券市場(chǎng)近年來(lái)取得快速發(fā)展，但相對(duì)規(guī)模仍然偏小，在促進(jìn)中小企業(yè)直接債務(wù)融資方面，盡管銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)推出了中小企業(yè)集合票據(jù)等創(chuàng)新產(chǎn)品，為解決中小企業(yè)融資難、降低中小企業(yè)融資成本起到了較好的作用，但也存在交易清淡、市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻較高等問(wèn)題。要解決中小企業(yè)融資難題，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，一是進(jìn)行股票市場(chǎng)發(fā)行制度的進(jìn)一步改革，破除對(duì)中小企業(yè)上市融資的準(zhǔn)入限制，優(yōu)化股票市場(chǎng)資源配置結(jié)構(gòu)；二是大力發(fā)展債券市場(chǎng)，擴(kuò)大中小企業(yè)集合債券和集合票據(jù)發(fā)行規(guī)模，支持符合條件的商業(yè)銀行發(fā)行小企業(yè)貸款專項(xiàng)金融債券并確保其資金?？顚Ｓ?，同時(shí)積極進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，探索開(kāi)發(fā)高收益?zhèn)退侥伎赊D(zhuǎn)債等金融產(chǎn)品，拓寬企業(yè)債務(wù)融資渠道。

（二）建議國(guó)家完善私募發(fā)行制度，減輕中小企業(yè)和成長(zhǎng)型企業(yè)融資負(fù)擔(dān)。私募發(fā)行與公開(kāi)發(fā)行相對(duì)應(yīng)并互為補(bǔ)充，為企業(yè)提供迅速、經(jīng)濟(jì)、多元而靈活的籌資渠道。在我國(guó)，已出現(xiàn)了上市公司定向增發(fā)、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具非公開(kāi)定向發(fā)行、私募股權(quán)投資等私募融資活動(dòng)，關(guān)于私募發(fā)行的法律規(guī)范體系也在逐漸形成。2011年4月，銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具非公開(kāi)定向發(fā)行規(guī)則》， 2012年6月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，這些都將極大地便利小企業(yè)的股權(quán)融資。但是，國(guó)內(nèi)對(duì)私募證券發(fā)行的監(jiān)管仍然相對(duì)嚴(yán)格，需要向主管部門(mén)進(jìn)行發(fā)行注冊(cè)或提交核準(zhǔn)。由于私募發(fā)行面向的是具備自我保護(hù)能力的機(jī)構(gòu)投資者或者自然人，未來(lái)可進(jìn)一步進(jìn)行私募發(fā)行甚至是小額融資的“去注冊(cè)化”改革，細(xì)化監(jiān)管分層，減少行政審批程序，減輕中小企業(yè)和成長(zhǎng)型企業(yè)融資負(fù)擔(dān)，并加強(qiáng)私募證券轉(zhuǎn)售市場(chǎng)的建設(shè)，構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)體系，為私募證券發(fā)行和轉(zhuǎn)售提供一個(gè)棲身之所。

（三）建議發(fā)展和完善多層次資本市場(chǎng)，加快籌辦場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)、擴(kuò)展銀行間債券市場(chǎng)深度和廣度。場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)是多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，它為成長(zhǎng)型企業(yè)提供了融資和交易平臺(tái)，也為各類風(fēng)險(xiǎn)投資基金提供了退出渠道。正是經(jīng)過(guò)了低層次的場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)的融資培育，高科技企業(yè)和成長(zhǎng)型企業(yè)才有機(jī)會(huì)進(jìn)入高層次的交易所市場(chǎng)上市。目前，國(guó)內(nèi)證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)已初步具備場(chǎng)外市場(chǎng)孵化高成長(zhǎng)性企業(yè)的功能，一些有條件的地方也在積極爭(zhēng)取籌辦區(qū)域性場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)。下一步，應(yīng)加大對(duì)場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)建設(shè)的研究，完善代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的監(jiān)管規(guī)則，加快全國(guó)和地方場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)的籌備建設(shè)，滿足廣大中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)股份流通的需要，促進(jìn)和培育中小企業(yè)發(fā)展。債券市場(chǎng)方面，債券融資以場(chǎng)外市場(chǎng)為主要交易場(chǎng)所，我國(guó)的場(chǎng)外債券市場(chǎng)以銀行間市場(chǎng)為主體，2005年以來(lái)銀行間市場(chǎng)相繼推出短期融資券、中期票據(jù)等非金融企業(yè)債務(wù)融資工具并采取發(fā)行注冊(cè)制，極大滿足了市場(chǎng)主體的需求，促進(jìn)了公司信用類債券市場(chǎng)的快速發(fā)展。但同時(shí)，我國(guó)債券市場(chǎng)與歐美成熟市場(chǎng)相比還存在較大差距，主要表現(xiàn)在市場(chǎng)體系發(fā)展滯后、債券品種數(shù)量有限、市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制和發(fā)行監(jiān)管體制不健全等，未來(lái)需進(jìn)一步完善做市商制度、發(fā)展衍生品市場(chǎng)、加快推進(jìn)投資主體的多元化，以擴(kuò)展銀行間債券市場(chǎng)的廣度和深度。

（四）建議國(guó)家加快規(guī)范發(fā)展多種形式的民間融資，為中小企業(yè)融資開(kāi)辟多元化渠道。眾募作為一種典型的民間融資，在美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家已發(fā)展成為一種成功的金融創(chuàng)新。但就國(guó)內(nèi)情況看，由于缺乏良好的社會(huì)誠(chéng)信環(huán)境和完善的法律環(huán)境，網(wǎng)絡(luò)集資在我國(guó)往往成為非法集資的實(shí)施平臺(tái)。不法分子通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)設(shè)立公司網(wǎng)站，宣稱從事高收益投資，投資者只需要向公司指定賬戶投入小額資金，在投資周期結(jié)束后即可獲得返還本金和紅利，但是在運(yùn)營(yíng)三五個(gè)月后，其網(wǎng)站便無(wú)法登陸，公司從此“人間蒸發(fā)”。此外，我國(guó)的民間融資多以民間借貸的形式出現(xiàn)，我們可以借鑒美國(guó)《成長(zhǎng)型企業(yè)融資法》關(guān)于眾募的立法中，要求眾募發(fā)行人需向證券交易委員會(huì)進(jìn)行報(bào)告，向投資人和融資平臺(tái)披露公司諸多財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)信息，并規(guī)定投資人有權(quán)就發(fā)行人重大錯(cuò)誤陳述和遺漏進(jìn)行責(zé)任追究，并追討投資金特別是強(qiáng)制發(fā)行人進(jìn)行信息披露的條款，開(kāi)展金融綜合改革，規(guī)范民間借貸。目前，我國(guó)已積累了充沛的民間資本，亟須尋找合法合規(guī)的多元化投資方式及渠道，應(yīng)積極開(kāi)展對(duì)網(wǎng)絡(luò)集資的立法研究，同時(shí)要通過(guò)加強(qiáng)監(jiān)管和完善信息披露規(guī)則，規(guī)范民間借貸的發(fā)展，減少借貸雙方的信息不對(duì)稱，防止欺詐行為的發(fā)生，樹(shù)立起民間融資和非法集資之間的防火墻。

（五）建議國(guó)家降低小金融機(jī)構(gòu)開(kāi)業(yè)門(mén)檻，積極發(fā)展小金融機(jī)構(gòu)。小金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)提供金融服務(wù)具有天然的信息優(yōu)勢(shì)。解決中小企業(yè)貸款難的問(wèn)題離不開(kāi)一個(gè)鼓勵(lì)金融創(chuàng)新、有效監(jiān)管的金融體系。我國(guó)金融業(yè)處于相對(duì)明顯金融抑制狀態(tài)，市場(chǎng)準(zhǔn)入條件苛刻，中小金融機(jī)構(gòu)數(shù)量相對(duì)于中小企業(yè)需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，現(xiàn)有中小金融機(jī)構(gòu)的融資能力不足，支持中小企業(yè)的金融創(chuàng)新不夠，中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的政策環(huán)境也不完善。亟須在加強(qiáng)監(jiān)管和建立存款保險(xiǎn)制度的前提下，大力發(fā)展適應(yīng)中小企業(yè)特點(diǎn)的中小金融機(jī)構(gòu)，并使小金融機(jī)構(gòu)立足當(dāng)?shù)?，更多地支持中小企業(yè)發(fā)展，不追求做大，不進(jìn)行跨?。▍^(qū)）經(jīng)營(yíng)，從而建立完善與中小企業(yè)發(fā)展相適應(yīng)的金融組織服務(wù)體系。同時(shí)加大中小金融機(jī)構(gòu)的改革力度，完善對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)的差異化監(jiān)管和政策支持。

（六）全省各家中小企業(yè)都要練好內(nèi)功，加強(qiáng)管理，提高自身的實(shí)力和信譽(yù)度。一是要及早進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)、結(jié)構(gòu)調(diào)整和科技創(chuàng)新，自力更生。要增強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)機(jī)會(huì)的捕捉能力和把握能力，積極開(kāi)展技術(shù)創(chuàng)新，著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，努力創(chuàng)造新的市場(chǎng)需求，培養(yǎng)新的產(chǎn)業(yè)，向“專、精、特、新”方向發(fā)展，努力形成以特色產(chǎn)業(yè)或優(yōu)勢(shì)企業(yè)的產(chǎn)品品牌為龍頭，以中小企業(yè)專業(yè)化合作和協(xié)同創(chuàng)新為特色的產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品配套鏈；積極運(yùn)用新技術(shù)、新工藝、新產(chǎn)品、新科技成果，提高技術(shù)水平，降低消耗、減少對(duì)環(huán)境的影響，提高資源利用率。有關(guān)部門(mén)要建立健全有利于中小企業(yè)自主創(chuàng)新的制度與激勵(lì)機(jī)制，包括市場(chǎng)快速反應(yīng)機(jī)制、科學(xué)決策機(jī)制、資金保障機(jī)制和人才激勵(lì)機(jī)制等，加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，為中小企業(yè)自主創(chuàng)新提供制度保障，增強(qiáng)創(chuàng)新能力。二是要堅(jiān)持把引進(jìn)、培養(yǎng)、使用、凝聚人才作為提升企業(yè)創(chuàng)新能力的重要內(nèi)容，加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)，提高企業(yè)技術(shù)開(kāi)發(fā)、新技術(shù)應(yīng)用能力；提高合作意識(shí)，借助“外腦”、運(yùn)用社會(huì)資源彌補(bǔ)企業(yè)自身不足，增強(qiáng)自主創(chuàng)新和依托社會(huì)資源聯(lián)合創(chuàng)新的能力，提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。與此同時(shí)，要樹(shù)立誠(chéng)信觀念，積極配合金融機(jī)構(gòu)參加企業(yè)信用評(píng)級(jí)，樹(shù)立合法經(jīng)營(yíng)、誠(chéng)信立業(yè)觀念，提升企業(yè)信用形象。三是還需要各家中小企業(yè)樹(shù)立信用意識(shí)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，依法建賬，確保會(huì)計(jì)資料真實(shí)完整，提高企業(yè)資信度，更新觀念，樹(shù)立良好信用形象。中小企業(yè)要主動(dòng)向銀行介紹自身經(jīng)營(yíng)狀況，如實(shí)反映存在的問(wèn)題和困難，幫助銀行及時(shí)有效了解中小企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)和各種金融需求，有效調(diào)動(dòng)銀行支持小企業(yè)發(fā)展的積極性。

（七）構(gòu)建一個(gè)或幾個(gè)權(quán)威的中小企業(yè)綜合管理和信息披露平臺(tái)。支持小企業(yè)發(fā)展需要政府、銀行、企業(yè)等社會(huì)各界的共同努力，建議整合工商、稅務(wù)、土地、環(huán)保、審計(jì)、銀行等單位的有關(guān)資源，完善小企業(yè)征信系統(tǒng)，對(duì)企業(yè)從注冊(cè)登記、納稅申報(bào)到項(xiàng)目建設(shè)、土地廠房、環(huán)評(píng)、融資等環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)管理和信息披露的規(guī)范化、透明化和制度化。通過(guò)規(guī)范中小企業(yè)管理，適度公開(kāi)各類信息，使優(yōu)質(zhì)小企業(yè)得到更好發(fā)展，引導(dǎo)小企業(yè)建立規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)管理制度，逐步解決小企業(yè)信息不透明、不規(guī)范的問(wèn)題，樹(shù)立誠(chéng)實(shí)守信、合法經(jīng)營(yíng)的理念，更好地取得金融機(jī)構(gòu)支持。

（八）未雨綢繆、警鐘長(zhǎng)鳴，及時(shí)防范金融新風(fēng)險(xiǎn)。世界上因搞活金融市場(chǎng)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)騰飛的奇跡不勝枚舉；因?yàn)闉E用金融產(chǎn)品導(dǎo)致金融危機(jī)并帶來(lái)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的例子更是觸目驚心。因此，我們的經(jīng)濟(jì)管理部門(mén)和金融監(jiān)管部門(mén)，在這點(diǎn)上要吸取已有的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，高度警惕，防患于未然，在金融穩(wěn)定的前提下繁榮河北省中小企業(yè)金融產(chǎn)品市場(chǎng)。

（九）進(jìn)一步優(yōu)化河北的金融生態(tài)環(huán)境。金融生態(tài)環(huán)境既是金融業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的決定性因素，也是中小企業(yè)發(fā)展的溫床。河北要從根本上解決中小企業(yè)融資難，必須高度重視和扎實(shí)推進(jìn)更高層次的區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)。

一是改善金融生態(tài)環(huán)境。事實(shí)證明，區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境的各個(gè)方面，包括企業(yè)制度、會(huì)計(jì)與審計(jì)準(zhǔn)則、中介服務(wù)體系、信用環(huán)境、政府職能、法律制度等，都對(duì)金融改革的進(jìn)程和績(jī)效產(chǎn)生重大影響。所以，深化金融改革一定要把握全局、統(tǒng)籌兼顧，一方面把金融改革的時(shí)機(jī)、力度和社會(huì)經(jīng)濟(jì)可承受的程度統(tǒng)一起來(lái)，協(xié)調(diào)好改革進(jìn)程中的各種利益關(guān)系；另一方面要協(xié)調(diào)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制其他領(lǐng)域的改革，不斷改善金融生態(tài)環(huán)境，為中小企業(yè)獲得更多金融供給創(chuàng)造條件。二是改善金融生態(tài)環(huán)境是保持金融與經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的必然要求。金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心和工具，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著“第一推動(dòng)力”和“持續(xù)推動(dòng)力”的重要作用，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融的關(guān)系上，人們往往片面地強(qiáng)調(diào)金融為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供資金支持，卻忽視了金融運(yùn)行的內(nèi)在規(guī)律和基本原則，習(xí)慣于運(yùn)用行政手段將金融資源當(dāng)成一種廉價(jià)資源進(jìn)行分配，結(jié)果導(dǎo)致金融資源配置效率低下，破壞了金融資本的正常循環(huán)，損害了金融債權(quán)人、投資人的信心、最終影響金融和經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。因此，遵循科學(xué)的金融發(fā)展觀，就是要按照金融運(yùn)行規(guī)律來(lái)發(fā)展金融，為中小企業(yè)發(fā)展提供全面、高效的金融服務(wù)；就是要努力改善金融生態(tài)環(huán)境，通過(guò)重構(gòu)金融與經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)關(guān)系來(lái)促進(jìn)中小企業(yè)持續(xù)、健康、較快發(fā)展。三是改善金融生態(tài)環(huán)境是金融和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的重要保證。金融發(fā)展只有保持在金融資源和金融生態(tài)環(huán)境可承受的范圍內(nèi)，才能保持發(fā)展的可持續(xù)性。金融是一種戰(zhàn)略性的稀缺資源，在一定的制度和技術(shù)條件下，金融資源如同自然資源一樣，并不是取之不盡、用之不竭的。如果過(guò)度開(kāi)發(fā)和濫用金融資源，就會(huì)導(dǎo)致金融資源枯竭和流失，破壞金融生態(tài)環(huán)境，最終影響金融和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性。因此，要以科學(xué)的金融發(fā)展觀為指導(dǎo)，倍加珍惜和愛(ài)護(hù)金融生態(tài)環(huán)境，對(duì)金融資源進(jìn)行適度開(kāi)發(fā)、合理利用和有效保護(hù)，實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)發(fā)展和金融發(fā)展的雙贏，為金融和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展提供保證。

應(yīng)該明確的一個(gè)客觀現(xiàn)實(shí)是：無(wú)論怎樣搞活金融產(chǎn)品市場(chǎng)，相對(duì)于中小企業(yè)資金需求來(lái)說(shuō)，資金是稀缺的，供給能力還是有限的，所做的工作只能相對(duì)提高資金供給能力和供給量；中小企業(yè)融資難不論是全國(guó)還是河北將是一個(gè)長(zhǎng)期的、普遍的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)，尤其是在多數(shù)中小企業(yè)處于初創(chuàng)、成長(zhǎng)期的狀況下，更是如此。當(dāng)然，隨著中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善和改革，中小企業(yè)融資難一定會(huì)逐步得到緩解。

（中國(guó)人民銀行石家莊中心支行李晶玲賈懷德楊克兢）