本刊記者 | 舒文瓊

經(jīng)過曠日持久的談判，Verizon和沃達(dá)豐近日終于就收購后者所持Verizon無線股份的事宜達(dá)成一致：Verizon計(jì)劃花費(fèi)1300億美元獲得對Verizon無線的完全控股。此次交易規(guī)模之大，僅次于1999年沃達(dá)豐對于曼內(nèi)斯曼的收購。

在競爭激烈的美國移動通信市場，Verizon近年來一直居于領(lǐng)導(dǎo)者的位置?，F(xiàn)在隨著對Verizon無線股份的全額擁有，Verizon將能夠更加自如地開展融合業(yè)務(wù)，擴(kuò)大網(wǎng)絡(luò)投資，從而進(jìn)一步增強(qiáng)在美國市場的競爭實(shí)力。

十年夙愿終了卻

Verizon無線是由四家公司組成的一家合資公司。1999年，沃達(dá)豐收購美國AirTouch Communications，隨后與Bell Atlantic組建了一個全國性的移動網(wǎng)絡(luò)，而當(dāng)時Bell Atlantic剛剛與GTE合并組建Verizon通信。沃達(dá)豐與Verizon通信所組成的移動網(wǎng)絡(luò)公司以Verizon無線的品牌來運(yùn)營，其中沃達(dá)豐和Verizon各持有45%和55%的股份。

不過好景不長，雙方合作出現(xiàn)了裂痕，Verizon和沃達(dá)豐均希望能夠結(jié)束合作。

資料顯示，Verizon在過去10年中一直希望購買沃達(dá)豐所持有的Verizon無線的股權(quán)，最近一次提出類似交易則是在2011年。OVUM分析師稱，Verizon想獨(dú)立控股，是因?yàn)殡S著移動通信的迅猛崛起，Verizon無線對于Verizon的重要性日益凸顯。例如，Verizon在2012年獲得1159億美元營收，其中Verizon無線的貢獻(xiàn)為759億美元，如果就利潤來看，Verizon無線的貢獻(xiàn)比例則更大。

在美國移動通信市場上，Verizon無線已經(jīng)成為排行第一的運(yùn)營商。隨著2010年12月強(qiáng)勢推出LTE商用服務(wù)，Verizon無線在移動通信技術(shù)演進(jìn)方面更是領(lǐng)先一步，由于網(wǎng)絡(luò)建設(shè)激進(jìn)、產(chǎn)業(yè)鏈打造措施得力，Verizon無線成為了眾多LTE運(yùn)營商的標(biāo)桿，其做法被爭先效仿。

然而令Verizon不甘的是，對于利潤貢獻(xiàn)最多的無線子公司，卻沒有獲得百分之百的話語權(quán)。這不僅會影響到未來的收益，而且在戰(zhàn)略決策方面也受到牽絆，無論是網(wǎng)絡(luò)投資還是與Verizon本部的融合運(yùn)營，都必須經(jīng)過復(fù)雜的審批程序。

另一方面，沃達(dá)豐對Verizon也是怨言滿腹。雖然沃達(dá)豐名義上擁有Verizon無線這家備受矚目的移動公司45%的股份，但是成立14年以來，沃達(dá)豐僅僅有兩年獲得股息。Verizon無線會想方設(shè)法地把現(xiàn)金用來購買頻譜或者建設(shè)網(wǎng)絡(luò)，但就是不給沃達(dá)豐回報。

停止合作心意已決，雙方于是展開了談判，不過在具體價格上，沃達(dá)豐堅(jiān)持1300億美元不讓步，Verizon幾次談判，終因自身股價持續(xù)上升，擔(dān)心再不拍板就錯過了好時機(jī)，便在近日接受了1300億美元的報價。

沃達(dá)豐或回歸歐洲

對于沃達(dá)豐出售所持Verizon無線的股份，其內(nèi)部出現(xiàn)了兩種截然不同的聲音：反對方認(rèn)為Verizon無線是沃達(dá)豐的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，一旦出售沃達(dá)豐將在經(jīng)濟(jì)不景氣的歐洲市場面臨更多風(fēng)險；支持者認(rèn)為出售沃達(dá)豐股份可以獲得豐厚的財務(wù)回報，幫助其進(jìn)行更多的資本運(yùn)作。

在中國電信廣州研究院宋杰看來，沃達(dá)豐本身就是一家投資型運(yùn)營商，過去10多年間在世界各地展開了多項(xiàng)投資，對于這樣一家投資型公司而言，買入和賣出是其資本交易不可缺少的兩個部分，所以此次出售股份可以視為其調(diào)整投資方向的一個舉措，并不意味著其投資型經(jīng)營者的特性會發(fā)生轉(zhuǎn)變。

就具體的投資策略來分析，沃達(dá)豐的趨勢則是逐漸回歸歐洲市場。2006年，沃達(dá)豐將沃達(dá)豐日本賣給軟銀集團(tuán)，2010年又出售了所持中國移動的股份；另一方面，沃達(dá)豐收購了英國固定電話運(yùn)營商Cable&Wireless Worldwide和德國有線電視系統(tǒng)商Kabel Deutschland。

OVUM認(rèn)為，對于沃達(dá)豐來說，重振由于歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)而受損的歐洲部門是其當(dāng)務(wù)之急，在出售Verizon獲得巨大的流動性注入后，沃達(dá)豐將可以從容應(yīng)對歐洲市場的衰退。OVUM認(rèn)為，沃達(dá)豐現(xiàn)在有很多選擇，例如整合有線和無線業(yè)務(wù)，向有線電視業(yè)務(wù)進(jìn)軍。但是無論如何，沃達(dá)豐必須迅速將所得資金用于再投資，否則歐洲市場業(yè)務(wù)將不容樂觀。

Verizon融合運(yùn)營更自如

對于Verizon而言，收購無線子公司股份的效果顯而易見。OVUM分析，近年來固定移動融合成為了全球運(yùn)營商的主流趨勢，尤其是隨著LTE、SDN和云計(jì)算的興起，這種固移融合的需求更為強(qiáng)烈。然而在沃達(dá)豐持有Verizon無線股份的情況下，對于Verizon而言，固定網(wǎng)絡(luò)部分屬于Verizon自己，無線部分則是個混血兒，無論融合還是結(jié)算均不方便?，F(xiàn)在全資控股之后，Verizon在推動業(yè)務(wù)融合方面將更為便利。

在宋杰看來，全資控股還有利于Verizon向電視領(lǐng)域跨界運(yùn)營，2005年左右，為應(yīng)對固網(wǎng)業(yè)務(wù)下滑的頹勢，Verizon推出了FiOS電視服務(wù)。在全資收購之后，該業(yè)務(wù)將能夠更好地在固移融合的平臺上推廣。

掃清融合運(yùn)營道路上的障礙，毫無疑問將顯著增強(qiáng)Verizon的競爭力。目前，美國移動通信市場競爭激烈。雖然Verizon無線位居首位，但是排名第二的AT&T與其實(shí)力相差不大，并且也在LTE方面對Verizon無線緊追不舍。其他運(yùn)營商也通過收購入股等對Verizon無線構(gòu)成一定威脅。例如，今年5月德國電信旗下T-Mobile美國與MetroPCS合并；7月AT&T同意收購預(yù)付費(fèi)無線運(yùn)營商Leap Wireless；也是在7月Sprint被軟銀收購，獲得了充足的現(xiàn)金；此外，美國衛(wèi)星電視服務(wù)提供商Dish Network一直計(jì)劃收購無線頻譜，以期在無線市場分得一杯羹。

一方面弱小運(yùn)營商之間相互合并，另一方面國外投資主體強(qiáng)勢注資，兩方面因素作用下，美國運(yùn)營商的實(shí)力不斷增強(qiáng)，從而成為全球移動通信競爭最激烈的市場，作為領(lǐng)先者的Verizon無線所面臨的壓力可想而知。此次回購無線子公司的股份，有望助其擺脫牽絆，自如前行。