常興國(guó)，陳先達(dá)，史 軍

（中國(guó)礦業(yè)聯(lián)合會(huì)，北京100013）

1 國(guó)際礦業(yè)投資環(huán)境機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

1.1 國(guó)際礦業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)機(jī)遇窗口

金融危機(jī)引發(fā)加拿大、澳大利亞等礦業(yè)資本市場(chǎng)面臨融資困境，交易量大幅下滑，新股融資十分困難，初級(jí)勘查公司和非常規(guī)能源企業(yè)市值大幅縮水[1]；在此背景下，部分礦業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家的地方政府加強(qiáng)游說(shuō)和招商引資力度，中國(guó)礦業(yè)“走出去”正處于戰(zhàn)略機(jī)遇期。

1.2 政治風(fēng)險(xiǎn)深刻影響著中國(guó)境外礦業(yè)布局

面對(duì)國(guó)際礦業(yè)固有平衡的打破，國(guó)外的抗拒力量抬頭。中國(guó)對(duì)資源行業(yè)成規(guī)模的投資導(dǎo)致了外界的種種猜測(cè)和擔(dān)心，一些國(guó)家開(kāi)始警覺(jué)，調(diào)整外資投資政策，對(duì)來(lái)自中國(guó)的投資加強(qiáng)了政府審查。中海油收購(gòu)尼克森在加拿大雖然獲得通過(guò)，但也促使加拿大調(diào)整對(duì)外國(guó)國(guó)企收購(gòu)的政策，使得類(lèi)似收購(gòu)在未來(lái)難以復(fù)制；加拿大總理哈珀表示，“這非但不是一個(gè)趨勢(shì)的開(kāi)始，反而是一個(gè)例外的結(jié)束”[2]。中國(guó)鋁業(yè)收購(gòu)南戈壁公司受到蒙古國(guó)政府審查，審查多次延期使得要約收購(gòu)遲遲無(wú)法開(kāi)始，中國(guó)鋁業(yè)被迫放棄收購(gòu)[3]。

1.3 礦業(yè)投資的社會(huì)環(huán)境充滿挑戰(zhàn)

一些資源國(guó)的原住民、勞工、環(huán)保等問(wèn)題一直困擾著投資者。在美洲、澳洲的很多國(guó)家，由于原住民難以協(xié)商，礦業(yè)活動(dòng)難以開(kāi)展。國(guó)外很多國(guó)家，由于勞動(dòng)效率低下或工資水平高等原因，導(dǎo)致在當(dāng)?shù)氐膭趧?dòng)力成本過(guò)高。環(huán)境保護(hù)的門(mén)檻日益提升，使部分礦業(yè)海外投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)面臨變數(shù)，增加了項(xiàng)目的潛在風(fēng)險(xiǎn)與不確定性[4]。

1.4 對(duì)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈

十多年來(lái)，礦業(yè)企業(yè)之間兼并整合浪潮迭起，形成了規(guī)模更大、實(shí)力更強(qiáng)的礦業(yè)巨頭，進(jìn)一步控制了全球優(yōu)質(zhì)資源儲(chǔ)量、產(chǎn)能和市場(chǎng)份額。由于國(guó)際礦業(yè)巨頭已占得先機(jī)，中國(guó)企業(yè)獲得的項(xiàng)目往往質(zhì)量一般或不佳，有的礦石品質(zhì)差、有的基礎(chǔ)設(shè)施條件不好、有的自然氣候惡劣。與此同時(shí)，印度、巴西等新興國(guó)家的加入使中國(guó)的境外礦業(yè)合作面臨更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力[5]。

2 境外礦業(yè)投資仍處于布局階段，模式面臨探索

2.1 走出去初見(jiàn)成效，同時(shí)面臨諸多問(wèn)題

2012年的境外礦業(yè)投資仍然處于布局階段，走出去初見(jiàn)成效，同時(shí)面臨諸多問(wèn)題。中國(guó)境外礦業(yè)項(xiàng)目大部分處于資金投入階段，尚未進(jìn)入收獲期；除權(quán)益資源逐步增加以外，部分權(quán)益資源量開(kāi)始轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)能力[6]。項(xiàng)目在轉(zhuǎn)入開(kāi)發(fā)過(guò)程中遇到了更多的問(wèn)題，包括資金問(wèn)題、技術(shù)問(wèn)題、社會(huì)問(wèn)題等，以老撾鉀鹽為例，由于大量尾礦無(wú)法處理，在當(dāng)?shù)亟?jīng)營(yíng)多年的中國(guó)企業(yè)的實(shí)際產(chǎn)能遠(yuǎn)未達(dá)到設(shè)計(jì)水平[7]。

2.2 風(fēng)險(xiǎn)勘查項(xiàng)目轉(zhuǎn)化途徑和模式面臨探索

根據(jù)對(duì)國(guó)內(nèi)主要地勘單位的調(diào)研獲知，境外風(fēng)險(xiǎn)勘查有資源發(fā)現(xiàn)，但很少能進(jìn)入開(kāi)發(fā)階段[8]。這種狀況的產(chǎn)生與勘查單位注重爭(zhēng)取財(cái)政資金不考慮經(jīng)濟(jì)效益有關(guān)，同時(shí)還有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)找礦思維的影響，總想用納稅人的錢(qián)找礦，缺乏通過(guò)市場(chǎng)進(jìn)行融資的思維。

2.3 油氣投資來(lái)源高度集中，固體礦產(chǎn)投資相對(duì)分散

油氣資源境外投資的97%以上來(lái)源于中海油、中石油、中石化三大石油公司，對(duì)北美和歐洲的礦業(yè)投資的90%以上集中于油氣項(xiàng)目[9]；固體礦產(chǎn)投資則主要來(lái)源于170余家采礦類(lèi)企業(yè)和跨行業(yè)企業(yè)[4]。

3 2012年境外礦業(yè)投資面臨著內(nèi)外新情況

2012的中國(guó)境外礦業(yè)投資結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，同時(shí)面臨來(lái)自政治、社會(huì)、經(jīng)濟(jì)等方面的更加嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

3.1 固體礦產(chǎn)跨行業(yè)投資趨勢(shì)得到發(fā)展

參與境外礦產(chǎn)資源勘查開(kāi)發(fā)的市場(chǎng)主體進(jìn)一步向多元化發(fā)展，除采礦業(yè)企業(yè)和勘查類(lèi)企業(yè)外，來(lái)自貿(mào)易、制造業(yè)、建筑和地產(chǎn)等行業(yè)的企業(yè)在境外礦業(yè)投資中的比例增加至47%[4]。

3.2 國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行在境外礦業(yè)收購(gòu)中扮演重要角色

2012年引人注目的大型固體礦產(chǎn)并購(gòu)案：漢龍收購(gòu)澳大利亞桑德斯公司、鴻商產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)收購(gòu)澳大利亞“發(fā)現(xiàn)”金屬公司、成都天齊實(shí)業(yè)有限公司收購(gòu)泰利森鋰業(yè)有限公司，其中都可以看到國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行的身影[4]。

3.3 中國(guó)企業(yè)對(duì)非常規(guī)油氣項(xiàng)目投資掀起一輪高潮

中國(guó)企業(yè)2012年累計(jì)實(shí)施了340億美元的境外油氣收購(gòu)[9]，包括中海油151億美元全面要約收購(gòu)尼克森公司、中石化22億美元收購(gòu)Devon公司能源資產(chǎn)、中石油22億加元收購(gòu)加拿大Encana公司北美頁(yè)巖氣資產(chǎn)等。

3.4 地方國(guó)企和民企成為鐵礦收購(gòu)的主要力量

央企在經(jīng)歷多宗不理想的境外鐵礦投資后，對(duì)于新項(xiàng)目的投資變得理性謹(jǐn)慎，地方國(guó)企和民營(yíng)企業(yè)變得相對(duì)活躍，如四川漢龍集團(tuán)收購(gòu)桑德斯鐵礦資源公司、河北鋼鐵集團(tuán)收購(gòu)加拿大阿爾德隆鐵礦公司股權(quán)[4]。

3.5 中國(guó)境外礦業(yè)開(kāi)發(fā)屢屢遭遇社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)沖擊

贊比亞的中資煤礦遭當(dāng)?shù)毓と藳_擊，造成中國(guó)員工傷亡[10]；紫金礦業(yè)在吉爾吉斯斯坦控股經(jīng)營(yíng)的金礦發(fā)生中國(guó)工人與當(dāng)?shù)鼐用翊笠?guī)模斗毆事件，造成數(shù)人受傷，當(dāng)?shù)鼐用衽e行示威抗議，要求將中國(guó)工人趕回國(guó)[11]；加納在打擊國(guó)內(nèi)非法采礦的行動(dòng)中打死中國(guó)礦工[12]。

3.6 部分企業(yè)境外礦業(yè)開(kāi)發(fā)預(yù)算偏離實(shí)際，不得不追加投入

吉恩鎳業(yè)兩年前開(kāi)始投資建設(shè)的加拿大努納維克銅鎳礦項(xiàng)目，由于實(shí)際費(fèi)用超出預(yù)期，不得不向該礦大量追加投資[13]。中信泰富巨資收購(gòu)的SINO磁鐵礦項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)間一再推遲，成本不斷攀升，投資遠(yuǎn)超預(yù)算[14]。

4 存在的問(wèn)題

目前，境外礦業(yè)投資存在盲目性，企業(yè)經(jīng)驗(yàn)不足，市場(chǎng)發(fā)育不成熟，資金、技術(shù)、項(xiàng)目缺乏有效銜接，具體包括以下4方面。

4.1 境外礦業(yè)投資存在盲目性

大量的跨行業(yè)企業(yè)介入境外礦業(yè)投資，在技術(shù)能力和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)方面存在明顯不足，導(dǎo)致項(xiàng)目投資質(zhì)量不高，甚至無(wú)法開(kāi)發(fā)。一些勘查單位境外礦業(yè)投資追求數(shù)量、忽視質(zhì)量，缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，境外勘查無(wú)法集中突破，后續(xù)資金沒(méi)有市場(chǎng)融資渠道。

4.2 企業(yè)國(guó)際化運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)不足

中國(guó)企業(yè)對(duì)境外投資涉及的勞工、社區(qū)、環(huán)保體系陌生，對(duì)于國(guó)外工會(huì)組織和環(huán)保重要性缺乏認(rèn)識(shí)，與勞工和社區(qū)缺乏溝通，影響工作開(kāi)展。由于沒(méi)有考慮到不同國(guó)別的工程成本、勞動(dòng)力成本、環(huán)保成本、運(yùn)輸成本等，一些中國(guó)企業(yè)以國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)衡量國(guó)外礦產(chǎn)資源價(jià)值，導(dǎo)致呆礦的出現(xiàn)。一些中國(guó)企業(yè)出于掌握控制權(quán)的考慮，過(guò)于追求絕對(duì)控股，導(dǎo)致不必要的收購(gòu)失敗。

4.3 市場(chǎng)發(fā)育不成熟，融資渠道單一

境外投資資金來(lái)源結(jié)構(gòu)不均衡，缺乏除自有資金和銀行貸款外的其他融資渠道。當(dāng)前境外資產(chǎn)和礦權(quán)難以作為抵押，投資境外礦業(yè)項(xiàng)目主要是通過(guò)“內(nèi)保外貸”的方式獲得貸款[15]，增加了國(guó)內(nèi)實(shí)體的負(fù)擔(dān)。

4.4 資金、技術(shù)、項(xiàng)目缺乏有效銜接

由于缺乏公開(kāi)規(guī)范的礦權(quán)信息獲取渠道，有投資境外礦業(yè)意愿的企業(yè)難以獲得及時(shí)可靠的礦權(quán)信息；具有技術(shù)實(shí)力的企業(yè)和地勘單位除申請(qǐng)地勘基金外，缺乏商業(yè)融資渠道，導(dǎo)致開(kāi)發(fā)規(guī)模有限；跨行業(yè)企業(yè)因?yàn)槿狈夹g(shù)支撐，境外礦業(yè)投資出現(xiàn)了一些列問(wèn)題，難以可持續(xù)發(fā)展。

5 對(duì)策建議

針對(duì)境外礦業(yè)投資，需組織企業(yè)之間的經(jīng)驗(yàn)交流，建立和完善咨詢服務(wù)體系，改進(jìn)財(cái)政補(bǔ)貼方式，鼓勵(lì)市場(chǎng)化服務(wù)平臺(tái)建設(shè)，改進(jìn)“走出去”策略，強(qiáng)化協(xié)會(huì)境外行業(yè)自律功能。

5.1 組織企業(yè)經(jīng)驗(yàn)交流和專(zhuān)家服務(wù)

行業(yè)協(xié)會(huì)需發(fā)揮行業(yè)中樞和專(zhuān)業(yè)平臺(tái)作用，建立公共專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)，組織有經(jīng)驗(yàn)企業(yè)與新進(jìn)入企業(yè)之間的信息和經(jīng)驗(yàn)交流，組織行業(yè)專(zhuān)家對(duì)項(xiàng)目選擇提供咨詢，減少投資盲目性、減少企業(yè)學(xué)習(xí)成本、提高投資成功率。政府應(yīng)制定政策，鼓勵(lì)企業(yè)境外并購(gòu)后消化吸收相關(guān)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，促進(jìn)國(guó)際合作，助力國(guó)內(nèi)非常規(guī)能源開(kāi)發(fā)。

5.2 改進(jìn)境外勘查的財(cái)政補(bǔ)貼方式

政府需改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)補(bǔ)貼方式，變事前補(bǔ)貼為企業(yè)自行投入后按成果補(bǔ)貼，將企業(yè)精力由如何爭(zhēng)取資金轉(zhuǎn)移到如何勘查獲得有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的礦產(chǎn)地，與此同時(shí)利用相關(guān)資金加快礦產(chǎn)勘查資本市場(chǎng)建設(shè)，盡快實(shí)現(xiàn)利用市場(chǎng)降低勘查風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。

5.3 鼓勵(lì)商業(yè)性服務(wù)和融資平臺(tái)建設(shè)

行業(yè)協(xié)會(huì)充分發(fā)揮作用，以相關(guān)備案工作為抓手，以專(zhuān)家?guī)旌团c國(guó)外組織簽署的協(xié)議為基礎(chǔ)，以天津國(guó)際礦業(yè)金融改革示范基地為平臺(tái)，及時(shí)為企業(yè)提供海外資源投資項(xiàng)目信息、政策咨詢、技術(shù)咨詢、開(kāi)發(fā)動(dòng)態(tài)、國(guó)別投資環(huán)境等服務(wù)，為企業(yè)境外礦業(yè)資產(chǎn)、股權(quán)的流轉(zhuǎn)提供規(guī)范順暢的交易平臺(tái)。同時(shí)加快發(fā)展商業(yè)性礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資，培育民間商業(yè)性礦業(yè)投資基金，為項(xiàng)目融資進(jìn)一步拓寬渠道，降低早期投資風(fēng)險(xiǎn)。

5.4 以培養(yǎng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力為核心改進(jìn)“走出去”策略

政府應(yīng)根據(jù)國(guó)際輿論和政治、經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向，及時(shí)調(diào)整其角色，進(jìn)一步從臺(tái)前退居幕后，并弱化資源開(kāi)發(fā)“走出去”、占領(lǐng)資源市場(chǎng)等概念，以培養(yǎng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力為政策出發(fā)點(diǎn)，培養(yǎng)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的跨國(guó)礦業(yè)企業(yè)，促使中國(guó)企業(yè)參與全球競(jìng)爭(zhēng)，開(kāi)拓市場(chǎng)。政策支持應(yīng)更多向優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目?jī)A斜，鼓勵(lì)項(xiàng)目之間的自由競(jìng)爭(zhēng)和優(yōu)勝劣汰。

5.5 強(qiáng)化中國(guó)企業(yè)境外礦業(yè)活動(dòng)的行業(yè)自律

政府應(yīng)利用駐外使領(lǐng)館資源和備案、年度報(bào)告等手段，支持和幫助國(guó)內(nèi)行業(yè)協(xié)會(huì)自律功能延伸至境外，利用協(xié)會(huì)引導(dǎo)境外中資企業(yè)開(kāi)展規(guī)范、環(huán)保、共贏的礦業(yè)活動(dòng)。

6 結(jié)論

中國(guó)企業(yè)境外礦業(yè)投資在2012年繼續(xù)探索，取得了一定成果，但仍處于學(xué)習(xí)階段，把握機(jī)遇的同時(shí)面臨諸多挑戰(zhàn)，跨行業(yè)投資趨勢(shì)明顯，投資盲目性仍然存在，項(xiàng)目與資本對(duì)接模式尚未成熟，需要企業(yè)增強(qiáng)市場(chǎng)化意識(shí)，需要行業(yè)協(xié)會(huì)加緊培育服務(wù)市場(chǎng)，需要政府改進(jìn)鼓勵(lì)方式，為企業(yè)的境外投資提供更為市場(chǎng)化的咨詢、金融等服務(wù)。

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[2]石莉.中海油擠進(jìn)加拿大：例外？示范？[N].國(guó)際先驅(qū)導(dǎo)報(bào)，2012-12-20.

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