3月8日，一宗交易標的近2億元的收購計劃令恒泰艾普（300157.SZ）股價短時間內(nèi)大漲。但讓人意外的是公司高管趁此機會密集減持。

《投資者報》根據(jù)深交所披露的誠信數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自3月14日至3月20日，恒泰艾普共有四名高管減持公司股份，累計減持約256萬股，約占公司總股本的1.44%，合計套現(xiàn)約6200多萬元。而公司2010年苦心經(jīng)營一年，所獲凈利也不過7000余萬元。

對于高管套現(xiàn)的原因，恒泰艾普副總經(jīng)理兼董秘楊健全接受《投資者報》采訪時表示，“這些套現(xiàn)高管是公司創(chuàng)業(yè)時的元老，辛苦創(chuàng)業(yè)的過程中為公司付出很多，工資也不算高，減持主要是為了孩子上學(xué)和改善住房條件?！?/p>

1.85億元并購交易推高股價

恒泰艾普主要為石油天然氣的勘探開發(fā)提供技術(shù)服務(wù)，主營業(yè)務(wù)分為兩塊，一是研發(fā)和銷售油氣勘探開發(fā)軟件，約占主營收入的三成；另一塊是利用這些軟件和相關(guān)技術(shù)為石油公司的勘探開發(fā)工作提供地震數(shù)據(jù)處理、綜合解釋和油氣藏開發(fā)方案設(shè)計等服務(wù)，該項業(yè)務(wù)收入約占公司主營收入的七成。

公司在行業(yè)中地位靠前，而且處于石油勘探產(chǎn)業(yè)鏈中的高利潤環(huán)節(jié)，業(yè)內(nèi)堪稱暴利。目前國內(nèi)在軟件技術(shù)上最完備的是東方物探和恒泰艾普兩家。而技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域?qū)嵙壳暗闹饕呛闾┌蘸驮缜吧鲜械臐撃芎阈牛?00191.SZ），但后者并不出售軟件。

由于業(yè)務(wù)覆蓋國內(nèi)三大石油公司下屬的絕大部分油田單位，并初步拓展了美洲、中東、北非、中亞和東南亞等境外市場，恒泰艾普近年來業(yè)務(wù)規(guī)?？焖僭鲩L，2011年上市前三年營收復(fù)合增長率為125%，凈利復(fù)合增長率達到136%。良好的業(yè)績使其上市后一直是基金重倉股。

最近公司傳出兩個利好消息，一是2月底公司發(fā)布了2011年業(yè)績快報，預(yù)計2011年實現(xiàn)凈利潤7913萬元～9352萬元，比上年同期增長10%～30%。盡管這一業(yè)績表現(xiàn)與上市前相比明顯遜色，但還是讓此前深度跌破發(fā)行價的恒泰艾普股價接連回升。

與業(yè)績相比，真正讓公司股價步入上升通道的是恒泰艾普今年3月8日發(fā)布的兩則股權(quán)收購消息。當(dāng)日公司公告稱，恒泰艾普擬以超募資金1.34億元收購三位自然人持有的北京博達瑞恒有限公司51%股權(quán)。

與此同時，擬以自籌資金800.2萬美元（約合5057萬元人民幣）收購加拿大Spartek Sytem公司35%的股權(quán)，并保留2013年對Spartek Sytem公司進一步投資的權(quán)利，以達到最終完全控股Spartek的目的。上述兩筆收購合計近1.85億元。

公開資料顯示，博達瑞恒專門從事石油勘探開發(fā)軟件研發(fā)銷售等業(yè)務(wù)，2011年實現(xiàn)營業(yè)收入4853.8萬元，凈利潤2183.25萬元。恒泰艾普通過此次收購可豐富原有勘探開發(fā)軟件產(chǎn)品線，增強其在勘探開發(fā)軟件銷售和技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域的競爭力和市場占有率。

Spartek Sytem則主營石油勘探開發(fā)生產(chǎn)測試、測井和油藏監(jiān)測儀器，是阿聯(lián)酋哈里伯頓（Halliburton）公司的兩個主要供應(yīng)商之一，市場份額約占壓力計設(shè)備市場的13%。此項收購無疑有利于恒泰艾普拓展海外業(yè)務(wù)。

由于收購前景被普遍看好，恒泰艾普二級市場上的股價因此大漲，自消息發(fā)布當(dāng)天至3月20日，短短9個交易日，其股價從23元最高漲至29元，漲幅約26%，而且股票創(chuàng)下接連七天收出陽線的紀錄。

4高管借利好出逃

就在恒泰艾普忙于收購、公司股價也接連上漲之時，4名高管卻選擇了減持。

最早的減持發(fā)生在3月14日，這一天離公司發(fā)布并購消息僅6天，此時公司股價正處于上漲通道。深交所數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天恒泰艾普共有4名高管出手減持，分別是鄭天才、楊紹國、鄧林和謝桂生，前三人均為恒泰艾普董事兼副總經(jīng)理，謝桂生為副總經(jīng)理。

有意思的是，當(dāng)天楊紹國、鄧林和謝桂生三人通過深交所大宗交易系統(tǒng)拋售時的減持均價完全相同，都是22.91元/股。與該股當(dāng)天26.6元/股的收盤價相比，這三人減持的折價率高達近14%。

其中楊紹國減持50萬股，一天就套現(xiàn)1145.5萬元；鄧林減持45萬股，一天套現(xiàn)1030.95萬元；謝桂生當(dāng)天減持30萬股，套現(xiàn)687.3萬元。鄭天才當(dāng)天通過競價交易系統(tǒng)以27.08元/股的均價減持6.31萬股，套現(xiàn)170.87萬元。

3月16日，恒泰艾普股價繼續(xù)上漲，并創(chuàng)下此輪反彈新高，公司此時又有三名高管再度出手減持。當(dāng)天楊紹國通過深交所大宗交易系統(tǒng)以24.96元/股的成交均價再度減持恒泰艾普50萬股，套現(xiàn)1248萬元；鄧林通過大宗交易系統(tǒng)以同樣的價格減持恒泰艾普25萬股，套現(xiàn)873.6萬元；鄭天才以28.17元/股減持9萬股，套現(xiàn)253.53萬元。

3月19日和3月20日，雖然恒泰艾普股價收盤價有所回落，但盤中仍接連創(chuàng)下反彈新高，前兩次減持最少的高管鄭天才不甘落后，3月20日又分兩次拋售，一次通過競價交易系統(tǒng)以28.86元/股的均價減持7萬股，套現(xiàn)202萬元；另一筆減持通過大宗交易系統(tǒng)進行，以25.48元/股的均價減持23.6萬股，套現(xiàn)601.33萬元。

僅僅三個交易日，恒泰艾普三名高管通過套現(xiàn)現(xiàn)金落袋，成為手握真金白銀的千萬富翁。楊紹國總共落袋2393.5萬元，鄧林1904.55萬元，鄭天才1227.75萬元，謝桂生減持較少，也已落袋687.3萬元。

值得注意的是，以上4名高管的套現(xiàn)總額達到6213萬元，這幾乎相當(dāng)于恒泰艾普2010年全年的凈利潤。

公司稱套現(xiàn)是為改善生活

《投資者報》從恒泰艾普招股資料中了解到，上述4名套現(xiàn)高管都是公司創(chuàng)業(yè)時的發(fā)起人股東，也是公司目前的核心技術(shù)成員。

這些高管減持是不看好公司業(yè)績嗎？董秘楊健全對《投資者報》表示，與業(yè)績無關(guān)，主要是個人改善生活需要。而恒泰艾普招股資料顯示，上述4人2010年年薪在45萬至52萬之間，在創(chuàng)業(yè)板公司高管中并不算低。他同時表示，現(xiàn)在馬上到了公司發(fā)布年報的窗口期，高管減持暫時不會發(fā)生。

不過與上市前公司業(yè)績翻倍式增長相比，恒泰艾普上市后的業(yè)績增速明顯放緩。2011年凈利潤30%以內(nèi)的同比增幅就低于此前市場預(yù)期。

楊健全就此解釋稱，一是因為公司業(yè)務(wù)規(guī)模在擴張，導(dǎo)致成本費用升高；二是由于公司超過50%的業(yè)務(wù)出口，去年受伊朗和敘利亞動亂影響很大。