三元股份（600429.SH）一直試圖不斷變換招數(shù)打一場“翻身仗”。收購三鹿、“抄底”太子奶、人事大換血以及高調(diào)進(jìn)軍飲料市場等，如今又將發(fā)力點(diǎn)放到了中高端奶粉上。

“目前我們已經(jīng)進(jìn)入北京翠微商廈和一些嬰童連鎖機(jī)構(gòu)，北京市區(qū)的物美等大的賣場我們還只是做了市場調(diào)查，正在洽談中，預(yù)計(jì)在2012年要大舉進(jìn)入北京市場?！比谭凼聵I(yè)部總經(jīng)理吳松航對《投資者報》記者表示，進(jìn)軍北京市場后，預(yù)計(jì)中高端奶粉今年的銷售額達(dá)到2億多元。

液態(tài)奶業(yè)務(wù)持續(xù)疲軟，三元一直就在尋找突破點(diǎn)，瞄準(zhǔn)中高端奶粉市場一方面是整合三鹿完成之際要對其該部分資產(chǎn)有所利用，另一方面也是看重該領(lǐng)域較大的利潤空間。然而，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于奶粉市場的特殊性，此次三元中高端奶粉之路挑戰(zhàn)大于機(jī)遇。

中高端奶粉之路充滿艱辛

3月8日，三元股份公司將價值30萬元的“愛力優(yōu)”高端奶粉捐贈給北京兒童福利院的孩子，三元奶粉事業(yè)部總經(jīng)理吳松航表示，此舉標(biāo)志著三元中高端奶粉今年將全面進(jìn)入北京市場。

吳松航在接受本報記者采訪時表示，選擇這個時候進(jìn)入北京市場，是因?yàn)楸本┠谭凼袌龅倪M(jìn)場費(fèi)用太高，在有了三年的市場積累后才選擇進(jìn)入?！岸夷谭凼强萍几郊又递^高的產(chǎn)品，相較液態(tài)奶毛利偏高；現(xiàn)在公司對三鹿的整合也已經(jīng)完成，要將這個優(yōu)勢發(fā)揮出來，那必然就要在奶粉上要有所突破，這也是很重要的一方面?！?/p>

對于此次進(jìn)入北京市場，吳松航認(rèn)為三元有五大優(yōu)勢：品牌歷史、優(yōu)質(zhì)奶源、研發(fā)能力、生產(chǎn)工藝和配方使用?！拔覀冋J(rèn)為由于三元在北京的影響力，中高端奶粉的進(jìn)入也是很有潛力的。”他預(yù)計(jì)進(jìn)軍北京市場后，中高端奶粉今年的銷售額能達(dá)到2億多元。

農(nóng)業(yè)部資深乳業(yè)分析師陳渝認(rèn)為，雖然這個銷售額的數(shù)字在中高端奶粉市場并不大，然而嬰幼兒奶粉的競爭很激烈，一個還不成熟的中高端奶粉品牌在這個市場要有突破需要做很多工作。

據(jù)中投顧問的資料顯示，以多美滋、美贊臣、雅培等為首的外資品牌已占據(jù)了中高端奶粉70%以上的市場，國內(nèi)企業(yè)中除伊利、貝因美表現(xiàn)尚佳外，眾多中國企業(yè)只能集中在中低端奶粉的競爭上。

中投顧問食品行業(yè)研究員周思然在接受記者采訪時就表示，她并不看好三元大舉發(fā)展中高端奶粉市場之舉，主要存在原因有三點(diǎn)：第一，三元發(fā)展奶粉市場，主要是基于對原三鹿的整合，而原三鹿奶粉市場主要集中在中低端市場，市場定位存在較大的差異，這意味著技術(shù)、渠道等資源無法得到最有效的利用。

第二，消費(fèi)者的信任危機(jī)，雖然目前我國乳業(yè)市場整體環(huán)境正處于回暖階段，但消費(fèi)者信心并未完全挽回，信任危機(jī)仍然大面積存在。第三，中高端奶粉市場已經(jīng)被外資奶粉占據(jù)大部分，三元面臨的競爭壓力非常大。

主營液態(tài)奶業(yè)務(wù)持續(xù)疲軟

由于中高端奶粉定價高，毛利率較高，利潤空間較大，對于主營業(yè)務(wù)持續(xù)疲軟的三元來說，確實(shí)需要這樣的行為來豐富企業(yè)業(yè)務(wù)，提高企業(yè)利潤，延伸乳業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈。

然而此番著力發(fā)展中高端奶粉市場需要巨額的營銷、經(jīng)營、管理等方面的開支，也必定會在一定程度上影響企業(yè)業(yè)務(wù)收入變化。

2009年并購三鹿，就讓三元長期“消化不良”。當(dāng)年便出現(xiàn)1.29億元的虧損，同比下降幅度為415.97%。2010年前三季度，三元股份累計(jì)虧損近7621萬元，年底以3.5億元成功出售旗下子公司才幫助該公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，最終全年實(shí)現(xiàn)5146萬元的凈利潤。

然而，在看似樂觀的2011年上半年業(yè)績中，三元雖然有著1939萬元盈利，但其主業(yè)盈利依舊不理想，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)到-6514萬元。真正為其業(yè)績添彩的反而是與三元主業(yè)毫不相干的參股麥當(dāng)勞分紅獲得的盈利。

三元股份持有北京麥當(dāng)勞 50%的股權(quán)，北京麥當(dāng)勞則持有廣東麥當(dāng)勞50%股權(quán)，這意味著三元間接持有廣東麥當(dāng)勞25%股權(quán)。麥當(dāng)勞在近三年給三元貢獻(xiàn)了豐厚利潤，持有麥當(dāng)勞的投資收益近6年的復(fù)合增長率達(dá)到43%。從三元股份2011年半年報中可以看到，三元因參股麥當(dāng)勞獲得的投資收益達(dá)到4788萬元，占上市公司凈利潤比重的168.69%。

反觀競爭對手，蒙牛2011年上半年業(yè)績顯示，集團(tuán)主營收入達(dá)185.79億元，同比增長28.7%；伊利2011年上半年主營業(yè)務(wù)收入達(dá)188.69億元，同比增長28.4%。

在三元因整合重組三鹿而疲于發(fā)展的兩年時間中，伊利、蒙牛大肆搶占市場，把市場份額牢牢占據(jù)在70%之上；而三鹿倒下后留出的市場空間也迅速被石家莊當(dāng)?shù)囟€品牌瓜分。

對于西進(jìn)、北上以及南下都遭遇勁敵阻擊的三元來說，只能疲于守住三元自己在華北區(qū)域的市場份額。這意味著，無論從市場份額還是行業(yè)地位，三元均大大落后于伊利、蒙牛、光明等國內(nèi)乳企。

三元翻身恐成持久戰(zhàn)

三元自并購三鹿以來好像就走上了一條不歸路，“抄底”太子奶、人事大換血以及高調(diào)進(jìn)軍飲料市場等。如今發(fā)力中高端奶粉，其奶粉事業(yè)部經(jīng)理吳松航表示，他們的目標(biāo)是“三年打一個翻身戰(zhàn)”。

中投顧問食品行業(yè)研究員周思然表示：“從三鹿到太子奶，三元無疑想借助并購方式來豐富企業(yè)的產(chǎn)品線，擴(kuò)大企業(yè)的銷售區(qū)域，擺脫目前北京市場失守的局面，但這些并購并沒有給三元帶來預(yù)期的推動作用，所謂的品牌、渠道等資源也未對三元產(chǎn)生巨大的價值。就三元收購三鹿后的業(yè)績表現(xiàn)來看，三鹿在奶粉市場上的優(yōu)勢并沒有在三元手中得到延續(xù)發(fā)展，反而導(dǎo)致三元遭遇了一年半的虧損局面?！?/p>

收購三鹿后的三元也做了很多努力，然而事與愿違，因?yàn)楦偁帉κ诌\(yùn)作速度總是比它快。蒙牛的研發(fā)，伊利穩(wěn)定、快速的增長，還有另外18家洋乳企業(yè)，幾乎無一例外地進(jìn)入了中國市場，且日益加大投資，動作頻頻。

陳渝對三元目前做中高端奶粉的努力表示理解和支持，他認(rèn)為這一塊業(yè)務(wù)肯定是要開發(fā)的，“然而這就要在營銷的投入上做好打艱苦戰(zhàn)的準(zhǔn)備，我認(rèn)為三元要靠中高端奶粉來突破，起碼要五年以上才會對其主營業(yè)務(wù)有實(shí)際上的影響?！?/p>

而五年的時間，說長不長說短不短，誰又知道這個行業(yè)又會有哪些變化，三元是否能耗得起這五年呢？■