《投資者報》記者獲悉，一汽集團(tuán)整體上市路徑清晰，最大的資產(chǎn)整合平臺就是去年新成立的一汽集團(tuán)股份有限公司（下稱一汽股份），坊間傳聞集團(tuán)或在年內(nèi)實現(xiàn)整體上市。但一汽集團(tuán)新聞中心主任高源則對《投資者報》記者表示：“現(xiàn)在還沒有明確的上市時間表?！?/p>

目前，一汽集團(tuán)與廣汽集團(tuán)均在緊鑼密鼓備戰(zhàn)整體上市，與廣汽集團(tuán)日前被傳今年3月底將登陸A股不同，一汽集團(tuán)的上市進(jìn)程尚未敲定。

事實上，一汽集團(tuán)整體上市拖了5年之久，而從目前的一汽股份資產(chǎn)結(jié)構(gòu)圖上看，一汽大眾、零部件資產(chǎn)劃歸其中，但一汽整體上市還是變數(shù)多多。

消息人士對《投資者報》記者稱，一汽集團(tuán)攤子太大，旗下各部分資產(chǎn)不可能完全納入上市公司中，這就存在利益平衡問題。對于各界爭議的合資企業(yè)中的中方資產(chǎn)是否納入，該人士稱，參照上汽集團(tuán)和東風(fēng)汽車的模板，一汽大眾與一汽豐田的中方資產(chǎn)納入并無障礙，但由于種種原因一汽豐田納入的可能性不高。

一汽構(gòu)架 大眾在列豐田無緣

一汽整體上市，最大的資產(chǎn)整合平臺就是于2011年6月底成立的一汽股份。

早在去年，一汽整體上市的四種方案已經(jīng)公開。一汽股份的成立并吸收一汽轎車（000800.SZ）和一汽夏利（000927.SZ），被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是一汽整體上市所敲定的IPO方案，即剝離一汽富維、啟明信息，將一汽轎車、一汽夏利注入新設(shè)立的一汽股份，進(jìn)而實現(xiàn)整體上市。

目前，一汽整體上市已經(jīng)歷經(jīng)5年的籌備期，更有傳聞稱整體上市平臺一汽股份將于今年4月之前正式掛牌成立，試運營6個月之后，一汽股份即可通過大型國企特別通道實現(xiàn)上市。現(xiàn)在市場上盛傳的“年內(nèi)實現(xiàn)整體上市”、“‘十八大’之前要完成”并非毫無根據(jù)。

從上市融資的需求來看，一汽集團(tuán)近期在研發(fā)自主新車型的方面頻繁大動作。一汽已宣布“十二五”期間將投入190億元的研發(fā)費用重點發(fā)展自主品牌，而到2015年要實現(xiàn)500萬輛的總產(chǎn)能目標(biāo)，其中自主品牌200萬輛。要實現(xiàn)這一藍(lán)圖，資金需求將達(dá)到1500億元，可以說一汽上市融資需求已十分迫切。

從最新的一汽股份資產(chǎn)圖來看，一汽股份納入了一汽集團(tuán)下屬的15家子公司，除一汽轎車、一汽夏利外，一汽解放、一汽吉林等13家子公司也囊括其中。其中，最受人關(guān)注的合資企業(yè)中，一汽集團(tuán)所有的一汽大眾60%股權(quán)赫然在列，然而，一汽豐田卻意外“落榜”。

有媒體報道稱，一汽豐田并未列入上市資產(chǎn)藍(lán)圖。原因是一汽與豐田方面關(guān)于一汽豐田的股權(quán)注入問題沒有理順，一汽所持有的合資公司中的中方資產(chǎn)將不會在整體上市中注入，而是等待日后的進(jìn)一步資本運作。

事實上，一汽夏利還持有一汽豐田30%股權(quán)。長期從事IPO觀察的媒體人士對記者表示，對比上汽、東風(fēng)汽車的上市路徑，合資資產(chǎn)均裝入了上市公司中，一汽可以效仿。

一汽夏利因持有一汽豐田30%股份而無緣裝入整體上市資產(chǎn)的傳聞很難成立。一汽集團(tuán)旗下的乘用車整車企業(yè)，主要是一汽轎車、一汽夏利、一汽大眾和一汽豐田。前兩個是自主車企，后兩個是合資企業(yè)。業(yè)內(nèi)人士告訴《投資者報》記者，如果一汽夏利這個品牌都不能注入，何談一汽集團(tuán)整體上市。

整體上市 合資企業(yè)是支柱

在中國汽車市場現(xiàn)狀下，合資品牌的盈利能力遠(yuǎn)超自主品牌。一汽集團(tuán)的利潤主要是以旗下的合資業(yè)務(wù)為支撐，自主品牌板塊的整車業(yè)務(wù)則存在很多變數(shù)。

“如果合資汽車被排除在上市公司之外，那一汽集團(tuán)旗下的合資品牌和自主品牌就從兄弟變成了對手?！睒I(yè)內(nèi)人士向《投資者報》記者指出。

一汽集團(tuán)整體上市也必須考慮盈利，目前很明顯的現(xiàn)狀是，合資品牌一汽大眾和一汽豐田是一汽集團(tuán)盈利的頂梁柱，而自主品牌很難實現(xiàn)盈利。因此，他推測說，除了一汽轎車、一汽夏利、一汽解放、一汽吉林、一汽海馬等自主車企的股權(quán)注入一汽股份外，一汽大眾、一汽豐田也應(yīng)該納入一汽股份。而一汽富維、啟明信息等一汽系零部件資產(chǎn)則可以暫時注入一汽股份。

2011年，一汽集團(tuán)利稅達(dá)到380億元，開創(chuàng)歷史新高，當(dāng)年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入3464億元，同比增長26.6%。這無疑為一汽整體上市貢獻(xiàn)了一份靚麗的財報。

另外，一汽集團(tuán)旗下的自主品牌中，全新開發(fā)的紅旗轎車將在下半年復(fù)產(chǎn)，加上高端紅旗車的政府采購等利好影響下，一汽集團(tuán)迎來自主品牌發(fā)展的機遇。只是，鑒于自主品牌與合資品牌的差異由來已久，未來是否能突圍尚屬未知。唯一能確定的是，一汽集團(tuán)正在盡全力打造復(fù)產(chǎn)的紅旗車的高端車形象。

就在一汽集團(tuán)整體上市進(jìn)入沖刺階段的緊張氣氛中，一汽轎車和一汽夏利被曝隱瞞與一汽集團(tuán)旗下最大的零部件企業(yè)富奧股份的關(guān)聯(lián)交易。

上述從事IPO觀察的業(yè)內(nèi)人士稱，對于一汽集團(tuán)而言，整體上市能夠有效避免關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生。一汽下屬兩家整車上市公司此番與同為一汽集團(tuán)旗下零部件企業(yè)的富奧股份所爆發(fā)的“關(guān)聯(lián)交易”風(fēng)波，為推動一汽集團(tuán)加快完成主輔業(yè)剝離，并在集團(tuán)整體上市后如何將“關(guān)聯(lián)交易”做到公開化和透明化敲響了警鐘?！?/p>