證監(jiān)會5月初進一步發(fā)出通知強化上市公司現(xiàn)金分紅。《投資者報》獲悉，一些嗅覺靈敏的公募基金公司已對“紅利投資”先發(fā)制人。

本周，《投資者報》“基金經(jīng)理面對面”專欄嘉賓分別是交銀施羅德投資總監(jiān)、交銀榮安保本項廷鋒、建信基金海外投資部總監(jiān)趙英楷、中海保本混合劉俊、鵬華金剛保本戴鋼、銀華中小盤廖平、信誠滬深300指數(shù)分級吳雅楠、紐銀穩(wěn)健雙利債基李健、東吳優(yōu)信債基丁蕙、匯豐晉信恒生A股指基方磊。

中小盤漲幅超越藍籌指數(shù)

《投資者報》：受4月低于預(yù)期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)及海外利空影響，滬深300指數(shù)自5月8日至18日下跌143.80點，跌幅達5.29%。

吳雅楠：4月經(jīng)濟數(shù)據(jù)不理想說明我國經(jīng)濟正逐步走入底部區(qū)域，雖然經(jīng)濟形勢有一定的不確定性，但這會促使政府出臺更多的保增長措施，而且，當(dāng)前處于下行通道的通脹數(shù)據(jù)及繼續(xù)惡化的外圍風(fēng)險都為國內(nèi)寬松政策提供了空間。近期指數(shù)回調(diào)是對短期利空的反映，市場連續(xù)調(diào)整一段時間后，必然會出現(xiàn)反彈。

《投資者報》：印象里，今年以來主要是藍籌行情，但數(shù)據(jù)顯示，截至5月22日，滬深300上漲12.26%，而代表中小盤風(fēng)格的中證500指數(shù)卻漲了13.85%。

廖平：隨著“十二五”規(guī)劃的出臺以及與之有關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策細則的頒布，國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整將持續(xù)深入，將有更多的中小市值公司獲得高成長的機會。符合經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的行業(yè)中，更多的是中小市值公司。這類企業(yè)更易捕捉轉(zhuǎn)型帶來的機會，更易發(fā)展壯大，從而獲得較高的盈利增長。

債券市場迎來小陽春

《投資者報》：在多重利好刺激下，國債及公司債指數(shù)近期紛紛創(chuàng)出新高，債券市場是否會在低增長、低通脹的“雙低”背景下踏上新一輪“牛途”？

丁蕙：目前債券市場機會并沒有走完，小陽春行情有望持續(xù)。從國內(nèi)經(jīng)濟來看，“弱經(jīng)濟”短期難以扭轉(zhuǎn)，消費、投資、出口、工業(yè)等指標(biāo)全線下滑，經(jīng)濟復(fù)蘇仍需時間。鑒于“弱經(jīng)濟”短期難扭轉(zhuǎn)，預(yù)期未來刺激政策會加強出臺。而未來債券市場牛市步伐將隨政策逐步放松而繼續(xù)挺進。

李健：總體來看，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟正處于經(jīng)濟增速與物價的雙降周期，政策面及資金面均推動利率中樞下行，企業(yè)融資情況的好轉(zhuǎn)也推動著信用利差下降，利率債和信用債將迎來下半場行情。隨著理財產(chǎn)品及貨幣基金的收益率逐步降低，市場的投資關(guān)注點正逐漸從去年的現(xiàn)金管理過渡至債券投資。債券基金作為集合理財?shù)耐顿Y產(chǎn)品，能給普通投資者提供一個投資債券市場的通道，對普通投資者的吸引力也將越來越大。

項廷鋒：中國經(jīng)濟仍處于一個尋底過程中，短期內(nèi)可能難以出現(xiàn)明顯反彈，這或?qū)袌鲇欣Ｕ麄€宏觀經(jīng)濟形勢可能決定了貨幣政策會相對寬松，因此預(yù)計債券市場可能存在較好的投資機會。此外，包括對新股制度改革、要求上市公司加大分紅比例等舉措，是對資本市場的呵護，未來三年股票市場或存在轉(zhuǎn)機。

劉?。簢鴥?nèi)經(jīng)濟增速下滑、企業(yè)盈利萎縮，加之希臘內(nèi)閣重組失敗等外圍因素的影響，我國股市二季度震蕩壓力仍大，不明朗的經(jīng)濟形勢以及權(quán)益市場表現(xiàn)弱化將加重投資者的避險情緒。本次降準(zhǔn)雖對債市形成利好，但隨著流動性的寬松，前期部分被抑制的商品價格可能再次上漲，對抑制通脹形成壓力。

戴鋼：從債券市場看，從去年底到現(xiàn)在，債券市場出現(xiàn)了較為明顯的漲幅，在目前宏觀經(jīng)濟走勢較弱的大環(huán)境下，債券市場仍然存在較好的投資機會。經(jīng)過過去兩年的大幅度調(diào)整，目前股票市場估值水平也處于較低水平，部分股票已經(jīng)具備較好的投資價值。

海外技術(shù)回調(diào)風(fēng)險加大

《投資者報》：一季度末QDII基金領(lǐng)跑的態(tài)勢讓很多投資者記憶深刻，在歐洲持續(xù)爆出負面因素的背景下，怎么判斷海外投資前景？

趙英楷：美國經(jīng)濟向上的趨勢可能進一步延續(xù)。從長遠來看，新興市場高增長的進程仍在延續(xù)，并將長期推動新興市場國家或地區(qū)的經(jīng)濟增長。未來歐債問題依然是困擾市場的主要因素之一。全球市場已連續(xù)兩個季度上升，技術(shù)性回調(diào)風(fēng)險加大。

方磊：我們的投資主要還是與A股市場相關(guān)聯(lián)。在今年中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型繼續(xù)深入推進的背景下，龍頭股的投資價值將逐漸顯現(xiàn)，而這最終也將對恒生A股行業(yè)龍頭指數(shù)及以該指數(shù)作為跟蹤標(biāo)的的指數(shù)基金產(chǎn)生利好。

今年一季度GDP同比增長8.1%，連續(xù)第四個季度放緩，是2009年二季度以來的最低水平；今年一季度CPI則同比上漲3.8%，漲幅比上年全年回落1.6個百分點，比上年同期回落1.2個百分點。CPI和GDP的雙雙回落，預(yù)示著中國經(jīng)濟增速正在放緩。

在此輪經(jīng)濟增速放緩的過程中，有幾個現(xiàn)象尤其值得注意。

一是投資受房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響正在逐步放緩，另一個是出口受全球經(jīng)濟表現(xiàn)疲軟的影響也在逐步放緩。傳統(tǒng)拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”中，只有消費受益于政策鼓勵和人均可支配收入的持續(xù)提升，將繼續(xù)保持較快增長。

為了刺激經(jīng)濟，未來政府一方面將加大財政政策和貨幣政策的放松力度，另一方面將繼續(xù)推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，以構(gòu)建新的經(jīng)濟增長點。在推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型上，除了圍繞民生和消費加大財政支出，還將對新能源、高新技術(shù)等有望成為未來新經(jīng)濟增長點的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)給予更大的政策扶持力度。

在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的背景下，龍頭股的投資價值將逐漸顯現(xiàn)。

所謂龍頭股，即指在某一階段的股市行情中對同行業(yè)板塊的其他股票具有影響力和號召力的股票。這類股票具有一個顯著的特征，即其漲勢總是先于大盤或同行業(yè)板塊的反彈而率先啟動。

在積極財政政策和寬松貨幣政策的預(yù)期下，未來股指持續(xù)反彈值得期待；而未來將受益于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的消費、軟件服務(wù)等行業(yè)同時也是我們成份股所屬的行業(yè)。一旦股指以及相關(guān)行業(yè)的反彈行情啟動，相關(guān)行業(yè)龍頭指數(shù)必將在其成份股的帶動下率先做出反應(yīng)。■