盡管資本市場走勢不佳，但我國資本市場多層次指數(shù)體系架構(gòu)已經(jīng)成型。

美國有“道瓊斯指數(shù)”，日本有“日經(jīng)指數(shù)”，發(fā)展日新月異的中國資本市場“指數(shù)”的影響力也越來越強。

說到股市指數(shù)，人們首先會想到的就是美國道瓊斯指數(shù)。這個世界上歷史最悠久的指數(shù)已經(jīng)運行了116年，而且發(fā)展成一個興旺的指數(shù)家族，成為美國資本市場，乃至美國經(jīng)濟的一個圖騰。

“指數(shù)化投資發(fā)展空間是巨大的，我們會從市場研究、產(chǎn)品設(shè)計、投資者交易機制各方面推動整個市場的指數(shù)化投資發(fā)展?！鄙钲谧C券交易所副總經(jīng)理林凡表示，深交所下一步在推動基金創(chuàng)新和指數(shù)化發(fā)展方面展開的思路，包括進一步大力發(fā)展深交所多層次、多產(chǎn)品的資本市場，豐富指數(shù)體系，凸顯深圳市場特色等等。

指數(shù)化投資的趨勢

“我們關(guān)注到，這幾十年整個指數(shù)化投資有兩大比較突出的趨勢?！绷址矊鴥?nèi)外指數(shù)化投資最近發(fā)展趨勢做出了總結(jié)，即規(guī)模持續(xù)增長和指數(shù)化投資應(yīng)用范圍的拓展兩大特點。在規(guī)模方面，以ETF為例，目前全球的ETF已經(jīng)有3200多家，資產(chǎn)規(guī)模1.5萬億，2012年較2000年資產(chǎn)規(guī)模增長了19倍。其次，在應(yīng)用范圍方面，指數(shù)化投資從股票已經(jīng)拓展到債券、商品、貨幣、另類投資市場，已經(jīng)出現(xiàn)了一些ETC、ETN等一些新的指數(shù)化投資產(chǎn)品。

多層次指數(shù)體系的架構(gòu)按市場層次可以劃分為:跨市場、單市場、中小板分市場和創(chuàng)業(yè)板分市場四種指數(shù)系列;按類別可以劃分為:核心指數(shù)、規(guī)模指數(shù)、風(fēng)格指數(shù)、行業(yè)指數(shù)、主題指數(shù)和綜合指數(shù)等指數(shù)類別。通過滬深主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板三大指數(shù)系列，投資者可更好地把握資本市場全貌。

放眼中國市場，雖然整個指數(shù)化投資只有十年歷史，但近兩三年來，整個指數(shù)化投資也呈現(xiàn)出快速增長的特點，尤其是指數(shù)化產(chǎn)品在逆勢中呈現(xiàn)高速增長。同時，國內(nèi)指數(shù)化投資創(chuàng)新比較活躍。“特別是今年跨市場ETF、跨境ETF都成功推出，債券ETF、商品ETF等也在不斷有序推進。很多指數(shù)化投資為基金公司的發(fā)展和競爭力帶來了新的變化。”林凡稱。

從目前完成募集的跨境ETF情況而言，市場對于此類產(chǎn)品的認(rèn)可度相對較高，資料顯示，華夏旗下的恒生ETF首募規(guī)模逾35億元，以機構(gòu)客戶為主，易方達旗下的恒生中國企業(yè)ETF募資估計20-30億元，兩只基金共計募集逾55億元的資金。

目前整個指數(shù)發(fā)展也存在一些問題。比如指數(shù)產(chǎn)品深度和廣度還不夠，多產(chǎn)品還存在同質(zhì)化，ETF產(chǎn)品還有一些規(guī)模不大，交易不活躍等等。同時，深交所也關(guān)注到，目前國內(nèi)兩家指數(shù)公司發(fā)布的指數(shù)只有幾百條，所以指數(shù)編制里面突顯中國市場特色的指數(shù)還比較小。另外指數(shù)化投資應(yīng)用領(lǐng)域現(xiàn)在僅僅局限于股票，還有待突破，例如在固定收益、貨幣商品等領(lǐng)域還沒有開拓。

可能吸引增量資金

中國資本市場多層次指數(shù)體系架構(gòu)變得清晰之后，也有利于改變當(dāng)前指數(shù)基金產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)。

回顧中國證券市場歷史，中小板綜合指數(shù)(399101)于2005年6月8日推出，當(dāng)日指數(shù)以998點開盤，收于1095點，高低落差99點，振幅達10%，而當(dāng)日的998點也成為中小板綜合指數(shù)的歷史性低點。而其后于2006年1月24日推出的中小板成分指數(shù)(399005)，當(dāng)日收盤1459點，雖然在一個多月后見到1377點的歷史低點，但也僅比首日收盤點位低6%。因此，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)推出一段時間后，能否成就創(chuàng)業(yè)板市場的底部區(qū)域，值得期待。

“綜上我們認(rèn)為，指數(shù)化投資在中國的發(fā)展空間是巨大的，未來我們也會從市場研究、產(chǎn)品設(shè)計、投資者交易機制各方面，去推動整個市場的指數(shù)化投資的發(fā)展。我們也希望指數(shù)化投資能為未來整個基金業(yè)的發(fā)展帶來新的活力?！绷址卜Q。