【摘要】無(wú)形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響作用日益重要。本文在前人的研究基礎(chǔ)上，采用實(shí)證研究方法，通過(guò)對(duì)2009年與2010年間30家裝備制造業(yè)上市公司為研究對(duì)象，來(lái)探討該類企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)對(duì)公司績(jī)效的影響作用。

【關(guān)鍵詞】裝備制造業(yè)；無(wú)形資產(chǎn)；經(jīng)營(yíng)績(jī)效；實(shí)證研究

近些年，無(wú)形資產(chǎn)研究的主要集中于有關(guān)無(wú)形資產(chǎn)信息價(jià)值相關(guān)性的研究和無(wú)形資產(chǎn)的信息披露方面的研究。這些研究論斷缺乏實(shí)證結(jié)論的支持，而目前相關(guān)的實(shí)證分析研究比較深入的較少。裝備制造業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)的績(jī)效貢獻(xiàn)應(yīng)該是很重要的，但是對(duì)于裝備制造業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的研究，國(guó)內(nèi)的研究局限于裝備制造業(yè)無(wú)形資產(chǎn)形成的途徑以及類型方面，沒(méi)有相關(guān)文獻(xiàn)研究無(wú)形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)績(jī)效的貢獻(xiàn)問(wèn)題。本文將在前人的研究基礎(chǔ)上，通過(guò)分析裝備制造業(yè)無(wú)形資產(chǎn)對(duì)公司績(jī)效的影響，探討該類企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系。

所用無(wú)形資產(chǎn)指截至2010年12月31日在中國(guó)A股市場(chǎng)上市的裝備制造業(yè)企業(yè)在其財(cái)務(wù)報(bào)表上披露的無(wú)形資產(chǎn)。研究過(guò)程中選擇2009年與2010年間30家上市公司為研究對(duì)象。研究2010年12月31日?qǐng)?bào)表中批露無(wú)形資產(chǎn)存量對(duì)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響和2010比較2009年無(wú)形資產(chǎn)增量對(duì)2010年經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響。本文所采用的數(shù)據(jù)全部來(lái)源于巨潮網(wǎng)中所公布的上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)處理采用統(tǒng)計(jì)軟件SPSS17.0。在測(cè)度經(jīng)營(yíng)績(jī)效的三個(gè)指標(biāo)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率和每股收益中，我們選擇經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的績(jī)效評(píng)價(jià)方式來(lái)衡量企業(yè)績(jī)效。

本文研究無(wú)形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，將無(wú)形資產(chǎn)的研究分為兩個(gè)部分：分別研究無(wú)形資產(chǎn)的存量和增量對(duì)公司績(jī)效的影響。存量是指當(dāng)年無(wú)形資產(chǎn)的絕對(duì)量，增量指當(dāng)年新的無(wú)形資產(chǎn)投資，其數(shù)值上等于當(dāng)年無(wú)形資產(chǎn)減上年無(wú)形資產(chǎn)加當(dāng)年攤銷額。用當(dāng)年無(wú)形資產(chǎn)相對(duì)上一年的增加量來(lái)代表無(wú)形資產(chǎn)增量，即增量=2010年無(wú)形資產(chǎn)-2009無(wú)形資產(chǎn)。建立兩個(gè)解釋變量：無(wú)形資產(chǎn)存量和無(wú)形資產(chǎn)增量。

盡管我國(guó)裝備制造業(yè)上市公司的無(wú)形資產(chǎn)主要是由各種使用權(quán)構(gòu)成，但相對(duì)于實(shí)物資產(chǎn)（主要是固定資產(chǎn)）而言，這些使用權(quán)在目前的中國(guó)仍然是一種非常稀缺和珍貴的資源，而且目前技術(shù)資產(chǎn)在我國(guó)上市公司的無(wú)形資產(chǎn)中也占有了一定的比例，而資產(chǎn)作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的載體，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)起著貢獻(xiàn)。據(jù)此，我們可以提出研究假設(shè)。研究假設(shè)1：公司的績(jī)效與無(wú)形資產(chǎn)絕對(duì)量有顯著正相關(guān)性。研究假設(shè)2：公司的績(jī)效與無(wú)形資產(chǎn)增量有顯著正相關(guān)性。

利用已經(jīng)獲得的數(shù)據(jù)和SPSS17.0統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行相關(guān)性分析，可得經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與無(wú)形資產(chǎn)存量的相關(guān)系數(shù)為0.821，表明裝備制造業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)與其企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)存在明顯的線性關(guān)系，與我們提出的假設(shè)1一致。這說(shuō)明企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)對(duì)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)有正向的影響，企業(yè)擁有的無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值越大，它為企業(yè)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益也越好。驗(yàn)證了無(wú)形資產(chǎn)作為公司資產(chǎn)的一部分，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效起著貢獻(xiàn)。無(wú)形資產(chǎn)時(shí)刻影響公司績(jī)效水平。數(shù)據(jù)分析也顯示經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與無(wú)形資產(chǎn)存量相關(guān)系數(shù)為0.734，并且在0.01顯著性水平上顯著，這與所提的假設(shè)2一致。無(wú)形資產(chǎn)增量與經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)也線性相關(guān)。

從相關(guān)分析可以看出，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與無(wú)形資產(chǎn)存量以及增量之間都存在顯著的相關(guān)關(guān)系，那么經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與這兩個(gè)變量之間是否會(huì)存在一定的因果關(guān)系呢？即是否存在當(dāng)無(wú)形資產(chǎn)存量增加一個(gè)單位而經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增加若干單位的情況呢？

回歸分析結(jié)果顯示，擬合優(yōu)度指標(biāo)為0.819，說(shuō)明模型擬合情況較好，并且當(dāng)無(wú)形資產(chǎn)總量變動(dòng)一個(gè)單位時(shí)，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增加1.699個(gè)單位。說(shuō)明對(duì)于裝備制造業(yè)無(wú)形資產(chǎn)總量對(duì)企業(yè)績(jī)效有顯著的影響作用。并且從無(wú)形資產(chǎn)增量對(duì)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的回歸結(jié)果看來(lái)，擬合優(yōu)度指標(biāo)為0.823，說(shuō)明模型擬合情況較好，并且當(dāng)無(wú)形資產(chǎn)增量變動(dòng)一個(gè)單位時(shí)，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增加1.789個(gè)單位。說(shuō)明無(wú)形資產(chǎn)大幅提高對(duì)企業(yè)績(jī)效的增加作用非常明顯。對(duì)于裝備制造業(yè)而言不少無(wú)形資產(chǎn)的具有高技術(shù)含量，從將其引入企業(yè)到企業(yè)消化吸收再到其充分發(fā)揮作用需要一段時(shí)間的。而且隨著企業(yè)更好地掌握這些技術(shù)的運(yùn)用，無(wú)形資產(chǎn)對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)也是越來(lái)越大。

本文通過(guò)相關(guān)分析和回歸分析可見(jiàn)裝備制造業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效有顯著的、正向的貢獻(xiàn)。該類企業(yè)應(yīng)該不斷提高技術(shù)水平，持續(xù)維護(hù)無(wú)形資產(chǎn)，從而對(duì)企業(yè)帶來(lái)更高的收益。

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2010，25（164）