國家把中小企業(yè)按企業(yè)從業(yè)人員、營業(yè)收入、資產(chǎn)總額指標劃分，分為中型、小型和微型企業(yè)（工信部聯(lián)企業(yè)〔2011〕300號）。截止2012上半年，我國小微企業(yè)數(shù)量5481萬家，約占中小企業(yè)總量的97%，主要分布在制造業(yè)、紡織業(yè)、冶金以勞動密集型為主的領(lǐng)域。小微企業(yè)成為推動我國經(jīng)濟持續(xù)增長的最有活力部分，創(chuàng)造全國60%的GDP，提供50%的稅收，80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，70%的進出口貿(mào)易額。

2012年北京大學國家發(fā)展研究院聯(lián)合阿里巴巴集團對小微企業(yè)經(jīng)營和融資現(xiàn)狀的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，用工成本、原材料成本、資金不足成影響著小微企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展的主要制約因素，其中融資困難是阻礙小微企業(yè)發(fā)展的最大障礙。當前小微企業(yè)主要依靠親戚朋友借款和正常的供應(yīng)商賒賬解決企業(yè)資金問題，銀行對小微企業(yè)的貸款甚少，大部分小微企業(yè)負債經(jīng)營，普遍面臨融資困境，處于“強勢弱位”的尷尬境地。

目前，企業(yè)融資渠道分為外部融資和內(nèi)部融資。內(nèi)部融資是企業(yè)不斷從自身內(nèi)部取得資金并轉(zhuǎn)化為投資的過程，主要有留存收益和業(yè)主投資兩種；外部融資是企業(yè)組織和吸收其他經(jīng)濟主體的閑置資金并使之轉(zhuǎn)化為投資的過程，主要有股本融資、債券融資、商業(yè)信用、民間借貸和銀行貸款等五種方式。由于小微企業(yè)固有特征，自身實力較弱、固定資產(chǎn)少的特點決定了流動資金對小微企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營更為重要，大部分的資金需求是為了滿足臨時周轉(zhuǎn)的需要，而且資金需求的“急、少、頻”的特點，內(nèi)部融資不能滿足企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。而在金融市場的高門檻限制，國家的金融抑制使民間借貸處于非法狀態(tài)，小微企業(yè)的信用體系建設(shè)不健全，我國融資體系一直是以政府主導的間接融資為主的大環(huán)境下，考慮各渠道的融資成本，使銀行貸款成為小微企業(yè)融資主導方式。

小微企業(yè)規(guī)模小、經(jīng)營時間短、管理不規(guī)范。普遍存在的一個現(xiàn)象就是財務(wù)制度不健全、不規(guī)范、信息的透明度較差、不具有公開性，銀企之間信息嚴重不對稱。從契約經(jīng)濟學看，小微企業(yè)的融資行為本質(zhì)上是交易雙方締結(jié)與履行融資合約的過程。信用制度不完善形成的契約不完全是小微企業(yè)具有的典型特征，根據(jù)不完全契約理論，由于信息不對稱，契約雙方無法通過契約的最優(yōu)設(shè)計，形成有效的監(jiān)督與約束機制來規(guī)范行為主體的信用行為，進而在機會主義的利益驅(qū)動下，契約行為主體會產(chǎn)生嚴重的逆向選擇和道德風險行為。在信息不對稱的小微企業(yè)信貸市場中，銀行為規(guī)避逆向選擇的信息搜尋成本和防范事后信用風險，需要花費很高的交易成本。

在簽訂貸款契約之前，銀行需要了解小微企業(yè)財務(wù)狀況、信用狀況、管理者素質(zhì)、現(xiàn)金流量、發(fā)展前景等方面的信息。我國絕大多數(shù)小微企業(yè)仍然屬于“企業(yè)家的企業(yè)”，治理結(jié)構(gòu)很不規(guī)范，信息內(nèi)部化傾向明顯。在我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的特定階段，整個社會的信用信息體系尚不完善，尚未建立起針對小微企業(yè)的、可信度較高的社會征信體系和企業(yè)信用評級制度。由于歷史的原因和一些深層次的體制因素，我國相關(guān)法律和司法體系尚不健全，銀行債權(quán)得不到應(yīng)有的保護。銀企之間存在信息嚴重不對稱，無疑增加了銀行對企業(yè)財務(wù)信息的審查難度，需要耗費大量的時間、人力、物力來調(diào)查，信息搜尋成本高和銀行的小微企業(yè)貸款面臨很高的事后監(jiān)督成本。我國絕大多數(shù)小微企業(yè)走的是數(shù)量型、資源型、低附加值、低成本的粗放式發(fā)展道路，產(chǎn)業(yè)鏈的下端，除成本之外的競爭優(yōu)勢缺乏，經(jīng)營極不穩(wěn)定，即使小微企業(yè)具有良好的還款意愿，在還款能力上也存在客觀的制約，使得銀行向小微企業(yè)貸款面臨很大不確定性，發(fā)生契約糾紛的可能性和重新談判的事后成本、貸款項目失敗給銀行帶來的凈損失很高，從而大大增加了交易費用。

信息不對稱導致了很高的信貸交易成本，而提高利率會使高風險低收益投資項目的企業(yè)才會申請貸款，低風險高收益投資項目的企業(yè)退出借款者行列，即導致嚴重的逆向選擇效應(yīng)，甚至會加劇道德風險，降低銀行的期望收益。顯然，只進行利率設(shè)計的信貸合約會陷入困境，商業(yè)銀行已無法通過提高貸款利率來實現(xiàn)其期望凈收益的提升。為防止信用風險的發(fā)生，根據(jù)StiglitzWeiss（1981）理論，銀行的理性選擇必然是在信貸配給中排斥小微企業(yè)。為了降低交易成本，銀行會選擇拒絕貸款，或者執(zhí)行某種信貸配給政策，從而大大限制了銀行的客戶范圍。目前我國小微企業(yè)信息不對稱嚴重，經(jīng)營不穩(wěn)定、違約率和倒閉率較高，且普遍采用有限責任的治理結(jié)構(gòu)，債務(wù)融資代理成本較大，信貸交易成本很高，從而加劇了銀行的“惜貸”或“拒貸”。

在信貸交易成本很高的情況下，為獲得更多貸款收益，銀行除了“拒貸”以外，更可能對小微企業(yè)執(zhí)行某種信貸配給政策。但是，為了保證貸款的安全，銀行必須全面了解客戶的真實信息，由于我國尚未建立起針對小微企業(yè)的、可信度較高的企業(yè)信用評級制度和社會征信體系，所以商業(yè)銀行獲取信息主要依靠自身進行調(diào)查，可是，獲取真實的信息要付出較高的成本。由于小微企業(yè)大都缺乏可信的財務(wù)報表信息，這就使得經(jīng)濟發(fā)達國家最主要的小微企業(yè)信貸技術(shù)一財務(wù)報表信貸在我國的施行步履維艱。在這種情況下，銀行只愿意與少數(shù)熟悉的企業(yè)交往，或?qū)罕恢薪樵u信機構(gòu)評為高信用等級的企業(yè)授信，而對其他不了解或無法獲取真實信息的大多數(shù)小微企業(yè)實行信貸配給。為防范信用風險，銀行需要采用緩解信息不對稱的謹慎貸款技術(shù)，最簡單的辦法就是利用有形資產(chǎn)或無形資產(chǎn)（信譽）的擔保來防范違約。為了降低風險，銀行信貸資產(chǎn)中信用貸款的比重日趨降低，抵押、質(zhì)押和擔保貸款的比重日漸增高，這樣，抵押擔保作為信用風險的有效補償機制，通常會作為信貸配給的標準，以能否提供足夠的抵押擔保來判斷貸款的可行性，商業(yè)銀行往往對小微企業(yè)采用抵押擔保型信貸配給。

近年來，我國各金融機構(gòu)對小微企業(yè)的信貸支持是以大量的抵押、擔保作為前提條件的，目前，抵押貸款仍然是商業(yè)銀行最重要的貸款方式，銀行只對極少數(shù)規(guī)模和實力較大的企業(yè)提供部分信用貸款。不僅如此，繁瑣的擔保手續(xù)還增加了小微企業(yè)貸款的成本，不能解決企業(yè)的資金急需。由于抵押物變現(xiàn)率一般也只有30%左右，因而，銀行只有通過更高的抵押要求才能補償潛在的損失。由于對資產(chǎn)有限的小微企業(yè)來說，可供抵押擔保的財產(chǎn)都比較少，因此無法取得銀行足夠的信貸支持。

長期以來，由于我國金融抑制的存在，國家控制的金融體系難于在資金上給民營小微企業(yè)以足夠的支持，而且由于種種原因，我國金融改革進展相當緩慢，對金融管制的放松極為有限，民營或中小金融機構(gòu)發(fā)展相對滯后，結(jié)果是民營小微企業(yè)只能轉(zhuǎn)向體制外融資，表現(xiàn)為小微民營企業(yè)對民間融資需求旺盛。雖然我國小微企業(yè)的體制外民間借貸得到了一定程度的發(fā)展，但是，長期以來，為了保證體制內(nèi)金融的壟斷地位和體制內(nèi)經(jīng)濟得到充分的資金供給，即使體制外民間借貸融資的效率更高國家也施加限制，一直受到監(jiān)管部門的壓制和排斥，目前民間借貸在我國大多屬于不合法或者半合法的狀態(tài)，還沒有合法地位，民間借貸在夾縫中生存，其發(fā)展受到極大限制。并且由于處于金融制度和法規(guī)監(jiān)管之外，民間借貸存在運作不規(guī)范，風險大，成本高等許多問題。因而，目前我國民間借貸發(fā)展不足，也很不規(guī)范，為小微企業(yè)提供信貸融資的能力受到極大限制。

導致我國小微企業(yè)信貸融資困境的根源在于一般市場經(jīng)濟國家相同的共性，即信息不對稱、交易成本高引發(fā)的市場失靈，而且還在于我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期的特殊制度因素，因為這些制度環(huán)境因素在很大程度上強化了阻礙小微企業(yè)融資的共性因素，并導致緩解信息不對稱的信貸技術(shù)無法得到應(yīng)用。這些制度因素包括社會信用信息環(huán)境、法治環(huán)境等不健全的環(huán)境因素、“金融抑制”與壟斷市場結(jié)構(gòu)因素、所有制因素和監(jiān)管體制因素、信用擔保體系等政策扶持體系發(fā)展不完善的因素等，這些制度因素導致的小微企業(yè)信貸融資市場體系的作用難以有效發(fā)揮。建立多層次的小微企業(yè)融資市場體系，發(fā)揮政府的作用，建立小微企業(yè)融資政府扶持體系和采取必要的扶持措施，是從根本上改善小微企業(yè)融資困境。

因此，就小微企業(yè)金融市場體系建設(shè)而言，短期內(nèi)，尚難以進行全方位、大規(guī)模的制度變遷，建立發(fā)達國家和地區(qū)的比較完善的市場體系，民營中小金融機構(gòu)和民間金融組織的發(fā)展還不能得到較大發(fā)展，直接融資渠道也不能解決絕大多數(shù)小微企業(yè)融資的問題，大中型銀行信貸仍然是中小企業(yè)融資的主渠道，破解小微企業(yè)融資困境的現(xiàn)實選擇必然是在現(xiàn)有體制框架內(nèi)謀求大中型銀行的信貸支持。應(yīng)該發(fā)揮政府的作用，加強政策扶持體系的建設(shè)。（1）應(yīng)繼續(xù)發(fā)揮政府強制性制度變遷和行政干預的作用，采用行政手段，在加強監(jiān)管的同時，推動和引導大中型商業(yè)銀行加大對小微企業(yè)的信貸支持力度。（2）加快建立政策性擔保體系尤其是政策性擔保體系的建設(shè)，加大擔保基金的財政投入，通過擴大政策性信貸擔保的覆蓋面，緩解小微企業(yè)信貸融資困境等。同時，不斷積極培育、規(guī)范和發(fā)展互助擔保組織和商業(yè)性擔保機構(gòu)。（3）改革和完善現(xiàn)有中小金融機構(gòu)，實現(xiàn)經(jīng)營機制的轉(zhuǎn)換，增強其對小微企業(yè)的信貸支持力度。（4）不斷完善小微企業(yè)融資的制度環(huán)境。鑒于小微企業(yè)融資的社會信用信息環(huán)境、法律和司法環(huán)境還不成熟、不完善，需要不斷培育和營造小微企業(yè)融資的制度環(huán)境，解決小微企業(yè)信貸信息不對稱和交易成本高的問題。從長期看，解決小微企業(yè)融資問題，政府直接介入和干預只能作為權(quán)益之策。隨著金融體制改革的深入、監(jiān)管能力的提高、金融抑制的消除和金融市場的開放、制度環(huán)境的完善，條件的不斷成熟，需要發(fā)展產(chǎn)權(quán)明晰的新型地方性中小金融機構(gòu)，發(fā)展各類資本市場，建立起功能完善的小微企業(yè)融資市場體系。同時，政策扶持體系也由直接扶持型轉(zhuǎn)為間接扶持型，減少行政性干預，發(fā)展以商業(yè)性、互助性為主體、政策性為輔、擔保和再擔保相結(jié)合的多層次、功能完善的信用擔保體系。只有這樣，才能實現(xiàn)小微企業(yè)融資在商業(yè)基礎(chǔ)上的可持續(xù)發(fā)展機制。

（作者單位：江西財經(jīng)大學）