【摘 要】本文通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)和內(nèi)容的分析，結(jié)合最新的財(cái)務(wù)管理知識(shí)，分別從現(xiàn)金流量表在企業(yè)價(jià)值評(píng)估和企業(yè)償債能力中如何運(yùn)用來(lái)重點(diǎn)闡述。在舉例的基礎(chǔ)上說(shuō)明現(xiàn)金流量表在財(cái)務(wù)管理中所起的作用。

【關(guān)鍵詞】現(xiàn)金流量表；財(cái)務(wù)管理；運(yùn)用

一、現(xiàn)金流量表在財(cái)務(wù)管理中的重要性

現(xiàn)金流量表是一張反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)全貌，揭示其現(xiàn)金來(lái)源和運(yùn)用，作為資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表之間的紐帶和橋梁的報(bào)表。由于利潤(rùn)表是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制原則編制的，它不能直接提供經(jīng)營(yíng)活動(dòng)取得現(xiàn)金流量的信息。而現(xiàn)金流量表卻能預(yù)測(cè)未來(lái)獲取或支付現(xiàn)金的能力，評(píng)價(jià)企業(yè)償還債務(wù)及支付企業(yè)所有者投資補(bǔ)償?shù)哪芰σ约皩?duì)外籌資的需要。因此，企業(yè)在關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)表信息中，往往把現(xiàn)金流量表信息放在首位。

二、現(xiàn)金流量表在財(cái)務(wù)管理中的運(yùn)用

（1）現(xiàn)金流量表在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的運(yùn)用。財(cái)務(wù)管理的重要工具之一是企業(yè)價(jià)值評(píng)估，目的是衡量和分析一個(gè)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值，并提供相關(guān)信息幫助領(lǐng)導(dǎo)層改善決策。在管理用現(xiàn)金流量表中，需要區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和金融活動(dòng)現(xiàn)金流量。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量表中包括經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金和投資現(xiàn)金流量，如果經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量大于投資現(xiàn)金流量，則企業(yè)有了經(jīng)營(yíng)實(shí)體現(xiàn)金流量。而經(jīng)營(yíng)實(shí)體現(xiàn)金流量代表了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全部成果，是“企業(yè)生產(chǎn)的現(xiàn)金”。其價(jià)值決定于未來(lái)預(yù)期的實(shí)體現(xiàn)金流量。管理者要使企業(yè)更有價(jià)值，就應(yīng)當(dāng)增加企業(yè)的實(shí)體現(xiàn)金流量。以下通過(guò)舉例來(lái)說(shuō)明實(shí)體現(xiàn)金流量如何在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中進(jìn)行運(yùn)用

表1 A公司的實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)表（單位：萬(wàn)元）

假設(shè)：A公司的加權(quán)平均資本成本是12%，用它折現(xiàn)實(shí)體現(xiàn)金流量可以得出企業(yè)實(shí)體價(jià)值。預(yù)測(cè)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值=∑各期現(xiàn)金流量現(xiàn)值=58.10（萬(wàn)元）。后續(xù)期終值=現(xiàn)金流量t+1÷（資本成本-現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率）=32.17×（1+5%）÷（12%-5%）=482.55（萬(wàn)元）。后續(xù)期現(xiàn)值=后續(xù)期終值×折現(xiàn)系數(shù)=482.55×0.5674=273.80（萬(wàn)元）。企業(yè)實(shí)體價(jià)值=預(yù)測(cè)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值+后續(xù)期現(xiàn)值=58.10+273.80 =331.90（萬(wàn)元）。股權(quán)價(jià)值=實(shí)體價(jià)值-凈債務(wù)價(jià)值=331.90-96+0=235.90（萬(wàn)元）?，F(xiàn)代企業(yè)股權(quán)的價(jià)值就代表了企業(yè)價(jià)值。通過(guò)這種方法就可以得知A公司的企業(yè)價(jià)值為235.90萬(wàn)元。

（2）現(xiàn)金流量表在公司償債能力分析方面的運(yùn)用。償債能力是報(bào)表使用者特別是企業(yè)債權(quán)人特別關(guān)心的財(cái)務(wù)信息。通過(guò)現(xiàn)金流量分析企業(yè)的償債能力，主要是將本期取得的收入和按期償付的債務(wù)進(jìn)行比較，來(lái)確定企業(yè)的償債能力。下面以輝煌科技股份有限公司（年報(bào)數(shù)據(jù)參見(jiàn)中國(guó)證券報(bào)）作為分析案例。該公司2011年取得經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金收入為1418078861.56

元，而上年末資產(chǎn)負(fù)債表上“流動(dòng)負(fù)債合計(jì)數(shù)”為188328841.41元，可采用現(xiàn)金流量比率，現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量/流動(dòng)負(fù)債=1418078861.56/188328841.41=7.53。說(shuō)明依靠本期取得的現(xiàn)金收入償付上年到期債務(wù)沒(méi)什么問(wèn)題。但是在正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況下，企業(yè)當(dāng)期取得的現(xiàn)金收入，首先應(yīng)滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的一些基本支出，如購(gòu)買(mǎi)貨物和勞務(wù)的支出，繳納各項(xiàng)稅金等經(jīng)營(yíng)費(fèi)用支出，因?yàn)檫@些支出是為取得經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金收入數(shù)額必須支出的，沒(méi)有這些支出就無(wú)法取得現(xiàn)金收入，然后才能滿足償還債務(wù)的現(xiàn)金支出，包括償還債務(wù)的本息。這樣，可以用來(lái)償還債務(wù)的現(xiàn)金=全部現(xiàn)金收入-借入的現(xiàn)金-經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基本現(xiàn)金支出。應(yīng)償還的債務(wù)=到期借款+應(yīng)付債券的本金+支付的利息支出+應(yīng)支付融資租賃固定資產(chǎn)的租賃費(fèi)+用于投資分派現(xiàn)金股利的現(xiàn)金。以輝煌科技為例：用來(lái)償還債務(wù)的現(xiàn)金=1418078861.56-913916302.88=50416255

8.68（元）償還的債務(wù)=110000000+53078027.87=163078027.87（元）。用來(lái)償還債務(wù)的現(xiàn)金減去實(shí)際支付的本金和利息后的余額，即為企業(yè)可以用于投資、發(fā)放股利等的現(xiàn)金。通過(guò)上面的分析，輝煌科技當(dāng)期用于投資、發(fā)放股利等的現(xiàn)金是大于0的，說(shuō)明輝煌科技2011年依靠自有資金足可以償還各種到期債務(wù)的本金和利息。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]財(cái)務(wù)管理[M].全國(guó)會(huì)計(jì)專業(yè)技術(shù)資格考試輔導(dǎo)教材.經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2011