“與去年同期相比，一季度信托產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量不同的領(lǐng)域各有漲跌?！眴⒃?cái)富分析師汪鵬告訴《投資者報(bào)》記者。

用益信托數(shù)據(jù)顯示，今年一季度國內(nèi)信托產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量為851只，發(fā)行規(guī)模下滑為1132億元，同比下滑20%，產(chǎn)品平均期限略微上升至2.24年，平均預(yù)期年化收益率上升至9.47%。

據(jù)普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，從發(fā)行主體上看，發(fā)行產(chǎn)品最多的是新時(shí)代信托，其次是長安信托、山東信托、中融信托和外貿(mào)信托。從平均期限結(jié)構(gòu)上看，云南信托產(chǎn)品存續(xù)時(shí)間最長，其次是華鑫信托、平安信托、華寶信托和中信信托。而今年的投資期限增長，主要發(fā)力自證券投資信托和地產(chǎn)基金系列產(chǎn)品；從資金運(yùn)用方式來看，權(quán)益投資類產(chǎn)品發(fā)行最多，貸款運(yùn)用類其次，證券投資類第三。

就平均預(yù)期收益下限而言，組合資金運(yùn)用方式較單一運(yùn)作方式更高。不過，打“組合拳”的這類產(chǎn)品通常數(shù)量較少。平均預(yù)期收益率下限最高的是百瑞信托，約11%。

從資金運(yùn)用領(lǐng)域來看，發(fā)行最多的是工商企業(yè)、房地產(chǎn)、證券投資類、其他類和基礎(chǔ)設(shè)施類，平均期限最長的為證券投資類、房地產(chǎn)類等，平均預(yù)期收益起點(diǎn)最高的是房地產(chǎn)類、商品類等。

今年一季度房地產(chǎn)信托的發(fā)展勢頭大不如從前。發(fā)行銳減，期限拉長，平均預(yù)期收益提高，風(fēng)險(xiǎn)也加大。

汪鵬認(rèn)為，在房地產(chǎn)市場的持續(xù)調(diào)控下，一方面大多數(shù)投資者會對房地產(chǎn)項(xiàng)目規(guī)避和觀望，從而令信托公司項(xiàng)目選擇上更加謹(jǐn)慎和挑剔；另一方面，此前發(fā)行的地產(chǎn)信托產(chǎn)品在今年逐步進(jìn)入到期兌付階段，信托公司花更多的時(shí)間和力量保證項(xiàng)目的正常兌付。這兩方面導(dǎo)致地產(chǎn)信托同比發(fā)行數(shù)量和成立規(guī)模的下降。

地產(chǎn)信托產(chǎn)品期限的略微上浮是由于部分原計(jì)劃做集合的短期產(chǎn)品被單一資金直接對接而轉(zhuǎn)做成單一資金信托計(jì)劃，而一些信托制的房地產(chǎn)基金（一般期限為3~5年）產(chǎn)品的發(fā)行也將平均年限拉長。從收益率上來看，雖然平均收益率有所上升，但收益率的分布范圍在收窄，主要原因是行業(yè)間的競爭，導(dǎo)致目前收益率主要集中在9.5%~11.5%之間。

就一季度產(chǎn)品情況而言，今年的基金化產(chǎn)品尤其多。而業(yè)內(nèi)認(rèn)為，從信托未來轉(zhuǎn)向主動型資產(chǎn)管理方向來看，基金化不失為信托公司向自主管理轉(zhuǎn)型的一條路徑。

據(jù)悉，基金化的信托產(chǎn)品采用投資基金的運(yùn)作理念，以規(guī)范的基金方式進(jìn)行運(yùn)作，以一對多的組合投資方式對信托計(jì)劃進(jìn)行管理，其內(nèi)在功能優(yōu)勢，與信托公司提高自主管理能力的要求具有一致性。

“從產(chǎn)品形態(tài)的角度，未來可能會同時(shí)出現(xiàn)幾個方向?！蓖豉i認(rèn)為，一是面對超高資產(chǎn)凈值的專業(yè)投資者，由于投資者較高的專業(yè)度和有對應(yīng)介入項(xiàng)目設(shè)計(jì)的需求，令非標(biāo)準(zhǔn)化項(xiàng)目向由單一資金信托的方向發(fā)展，以滿足投融資雙方的個性化需求；二是面對普通合資格投資者，逐步擴(kuò)大基金化的產(chǎn)品在市場中的占比。

“基金化的優(yōu)勢在于產(chǎn)品的發(fā)行不完全依賴于傳統(tǒng)模式下某單一項(xiàng)目對時(shí)間和融資規(guī)模的限制，可以進(jìn)行持續(xù)性的營銷，提高信托公司的議價(jià)能力。從投資風(fēng)險(xiǎn)上來說，其投資標(biāo)的在時(shí)空上的分散為一個有效的分散風(fēng)險(xiǎn)的方法”。汪鵬指出，基金化的產(chǎn)品，其收益率和期限以及產(chǎn)品本身的透明度面臨著不同程度的不確定性。在這樣的趨勢中，那些能夠成功將信托、項(xiàng)目和投資者資源進(jìn)行整合的第三方機(jī)構(gòu)，將發(fā)展成為行業(yè)中的黑馬。■