華潤雪花素來“不可阻擋”的擴張步伐近來受到挑戰(zhàn)。繼去年險失金威啤酒（00124.HK）后，其收購江蘇大富豪啤酒也正式宣告“流產(chǎn)”。

3月30日，持有大富豪啤酒49%股權(quán)和上海亞太啤酒100%股權(quán)的亞洲太平洋釀酒集團發(fā)布公告稱，擬出售喜力亞太50%的股份給華潤雪花的方案將無法完成，因為和雙方經(jīng)過最近一輪討論后無法達成協(xié)議。該協(xié)議要求撤除喜力亞太占有的江蘇大富豪啤酒有限公司49%權(quán)益和上海亞太100%的權(quán)益。

收購意外“流產(chǎn)”

對于收購案“無法完成”的原因，華潤雪花公司方面對《投資者報》記者的采訪未給予回應，僅表示“目前我們對此事不作評論”。而大富豪啤酒董事長易昕在接受《投資者報》記者采訪時也未透露具體原由。

不過易昕不久前在接受行業(yè)媒體采訪時曾稱，喜力亞太私下對大富豪啤酒股權(quán)進行“暗箱操作”式的交易，對大富豪啤酒不尊重，也損害了關(guān)聯(lián)方的利益。易昕還表示大富豪并不想和華潤雪花合作。

蘇賽特商業(yè)數(shù)據(jù)有限公司董事長李保均分析認為，收購失敗的主觀因素是易昕對于大富豪啤酒的深厚感情，不愿意拱手讓人；客觀因素則是市場競爭的天平還沒有傾斜到雪花能“為所欲為”的地步。“如果有一天，雪花對于蘇中尤其是南通市場的滲透到了大富豪無力還手的地步，不管易昕愿不愿意，可能都只能結(jié)城下之盟了?！崩畋＞鶎Α锻顿Y者報》記者說。

李保均認為，亞太方面基本去意已決，早晚會將手頭的股權(quán)再次轉(zhuǎn)讓。根據(jù)協(xié)議，大富豪方面具有優(yōu)先購買權(quán)，這也是易昕能成功阻擾雪花接手的重要籌碼。李保均預測，如果資金允許的話，大富豪集團應該會出手回購亞太股權(quán)。

如意算盤落空

去年7月，當華潤雪花剛放出收購大富豪和上海亞太的風聲時，眾多分析人士均表示，如果華潤雪花能完成這樁交易，將加固其在華東尤其是珠三角地區(qū)的布局，鞏固其華東“霸主”的地位。

然而曾經(jīng)志在必得的收購案突遭意外，李保均表示，收購大富豪的失敗，打亂了華潤雪花將優(yōu)勢市場迅速擴大到蘇中，進而將青島啤酒封鎖甚至趕出蘇北的戰(zhàn)略意圖，“對于雪花來說，這是一個挫敗”。

在江蘇市場上，華潤雪花2010年的啤酒銷量達到66萬千升，目前的整體份額在50%左右，暫處領先位置。但其優(yōu)勢市場主要集中在蘇南地區(qū)，蘇中還與青島啤酒、大富豪啤酒等處于“陣地戰(zhàn)”當中，蘇北則不如青島啤酒。

2011年2月，華潤雪花已先行收購了江蘇三泰啤酒有限公司，發(fā)力蘇中地區(qū)。同年7月欲收購大富豪啤酒，不料失敗。

李保均表示，華潤雪花接手喜力亞太所持大富豪股份失敗，但不影響收購上海力波啤酒（上海亞太的主要品牌為“力波”）的股份。他透露，力波啤酒的并購應該已基本完成，因此華潤雪花在上海的戰(zhàn)略沒有受到影響?！?/p>