6家機構(gòu)看漲、3家機構(gòu)看平，對于2012年A股市場下半年的走勢判斷，9家券商研究機構(gòu)給出的判斷，無人看空，稍有意外。
　　1月6日的低點2132點，是《英才》記者所采訪的9家研究機構(gòu)所給出的年內(nèi)“鐵底”。盡管上半年，A股市場只是維持300點左右的區(qū)間震蕩，但調(diào)控政策、經(jīng)濟數(shù)據(jù)、外圍市場等諸多因素，加上諸如養(yǎng)老金入市、交易費用降低以及降息等信息，都在影響著資本市場的晴雨，讓人難以清晰辨別市場方向。
　　不過，雖然這9家券商研究機構(gòu)給出了相對樂觀的判斷，但仍然保持著相當?shù)闹斏?。對于具體預測下半年的高低點位，大部分機構(gòu)都較以往更加“吝嗇”。對于下半年可能出現(xiàn)的投資機會把握，金融板塊和包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在內(nèi)的政府投資領(lǐng)域，各有4家機構(gòu)表示看好。
　　下半年，是否有進一步的降息動作，貨幣政策是否會如預期中的放寬，朦朧的刺激措施是否會成真，經(jīng)濟下行的數(shù)據(jù)是否會更加顯現(xiàn)，政府又會有哪些應對的辦法？這些仍然會是影響資本市場走勢的未解之題。
　　但對于A股市場自身而言，至少是在郭樹清上任證監(jiān)會主席之后，各種令市場各方耳目一新的規(guī)則及設(shè)想的推出，在打擊關(guān)聯(lián)交易、保護市場健康等方面的進步，也讓投資者保持了一定的信心。當然，IPO的問題、上市公司再融資的問題、國際板的問題……也將會繼續(xù)考驗市場。
　　那么，綜上種種因素，A股市場究竟會在下半年走出怎樣的態(tài)勢？讓我們先通過這9家券商的分析預測，一探端倪。
　　銀河證券研究所投資策略總監(jiān) 秦曉斌
　　銀河證券 緊盯政府投資
　　趨勢預測：震蕩回升
　　關(guān)注板塊：基建板塊
　　今年上半年導致A股震蕩的原因可以分為兩方面。從國內(nèi)來看，經(jīng)濟持續(xù)下行，伴隨著下降較慢的通脹，導致國內(nèi)對如信貸增加，新批項目以及消費刺激等預期一直沒有兌現(xiàn)；從國外的角度來看，“歐債危機”也在影響著國內(nèi)的資本市場。
　　現(xiàn)在經(jīng)濟下滑的比較快，預計近期通脹也會下降的比較快，而且現(xiàn)在政策放松的跡象比較明確，力度看起來也不小，所以如果經(jīng)濟能在短期保持平穩(wěn)，將對投資者信心增強會有積極的作用。
　　但是如果政策出來之后，經(jīng)濟發(fā)展無法實現(xiàn)平穩(wěn)，就會對投資者的信心產(chǎn)生負面的影響。此外，其他的潛在風險還來自于通脹是否會出現(xiàn)反復以及“歐債危機”問題，例如，希臘會不會退出歐元區(qū)。
　　就A股下半年來說，大盤總體趨勢還是震蕩回升?，F(xiàn)在雖然無法明確新一輪來自政府投資的數(shù)量，但還是可以看到政府投資的一些脈絡。短期內(nèi)與投資相關(guān)，強周期的板塊，如基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域的相關(guān)上市公司應該會有較好表現(xiàn)。
　　信達證券研發(fā)中心研究總監(jiān) 呂立新
　　信達證券 慢牛行情可期
　　預測趨勢：緩慢爬坡
　　關(guān)注板塊：金融板塊
　　受宏觀經(jīng)濟增速趨緩的影響，上半年A股出現(xiàn)震蕩走勢。今年一季度我國GDP增速為8.1%，較去年四季度9.2%的增速有所下滑。就目前來看，央行兩次下調(diào)存款準備金率會給股市帶來一些利好的刺激，同時管理層推行的強制分紅、改革新股發(fā)行制度以及“打假”等一系列規(guī)定也有助于證券市場的進一步發(fā)展。
　　不過A股市場也存在諸多風險。我國經(jīng)濟增速仍然存在進一步下滑的可能、通貨膨脹也有抬頭的趨勢，同時國外政局不穩(wěn)、歐債危機可能惡化等種種因素都有可能對A股造成不利影響。
　　整體上講，國內(nèi)因素的影響要更大一些，比如房地產(chǎn)調(diào)控政策和地方債務與政府融資平臺等方面可能有所變化。此外，如果通貨膨脹預期增強，央行就不會放松銀根；而只要能控制住通脹，貨幣政策就會適當寬松。現(xiàn)在公眾對通脹這一問題還是有所擔憂。
　　另外，雖然接下來A股的IPO較為密集，也確實會對市場造成一定影響，但畢竟只是影響市場的一個因素，我們還是應該綜合多種因素加以分析。
　　總體上，A股市場下半年的行情還是謹慎樂觀的，大致會走出一個緩慢筑底爬坡的態(tài)勢。判斷依據(jù)主要有兩方面：
　　一方面，近兩年是上市公司有史以來業(yè)績最好的兩年。2010年A股上市公司加權(quán)平均每股收益是0.497元，2011年A股上市公司每股加權(quán)平均收益是0.54元。雖然今年業(yè)績增速有所下降，但歸根結(jié)底還是呈增長態(tài)勢。上市公司整體業(yè)績向好又能保持增長，這對于資本市場無疑是利好；
　　另一方面，貨幣政策整體上趨于寬松。今年已經(jīng)兩次下調(diào)存款準備金率，只要下半年物價不出現(xiàn)劇烈上漲，那么寬松的政策環(huán)境應該還會得以延續(xù)。
　　相信A股市場下半年的表現(xiàn)還是可以適當期待的，但大牛市也不太可能會出現(xiàn)，至于上證指數(shù)的具體運行區(qū)間不太好確定，難以確切地估測出大盤點位。關(guān)注板塊方面，藍籌股應該可以在下半年有所表現(xiàn)，其中金融行業(yè)可以適當關(guān)注，地產(chǎn)行業(yè)則謹慎看好。
　　西南證券研發(fā)中心總經(jīng)理 張仕元
　　西南證券 難破2132點
　　趨勢預測：上證指數(shù)2400-2800內(nèi)震蕩
　　關(guān)注板塊：高端制造與剛性消費
　　整體上看，上半年的經(jīng)濟政策環(huán)境趨于寬松，估計下半年仍會延續(xù)這一趨勢，不會存在太多的變數(shù)。積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策有助于股市向好，不過許多投資者仍在擔憂中國經(jīng)濟何時見底并復蘇。
　　之前停發(fā)IPO以救市是市場不成熟時期的行為。即使現(xiàn)在的市場行情不甚樂觀，管理層也不會停發(fā)IPO。雖然市場即將進入上市密集期，但若是融資總額適當，IPO稍多一些也無傷大雅。
　　預計下半年A股的運行區(qū)間是2400-2800左右，最悲觀的看法也是2300以上，大盤下挫到2132點的可能性很小。
　　下半年有三類股票值得重點關(guān)注：低估值且股息率較高的價值投資型股票、高端裝備制造業(yè)及其衍生的相關(guān)板塊、基本的剛性消費類板塊。
　　長城證券研究總監(jiān) 向威達
　　長城證券 上漲難 跌亦難
　　趨勢預測：橫向震蕩
　　關(guān)注板塊：券商板塊
　　今年下半年A股市場可能還將會有較長時間的震蕩。經(jīng)濟數(shù)據(jù)糟糕，使得大盤在可預期的時間內(nèi)很難漲上去，而對貨幣政策放松的預期又支撐其很難跌下來。
　　無論金融板塊還是非金融板塊，企業(yè)的盈利增速都有可能大大低于年初的預期。銀行板塊可能也不會像以前預期的那樣好。今年銀行的信貸規(guī)模萎縮的很厲害，其利息收入的增長不容樂觀。近期，金融創(chuàng)新是個熱度很高的話題，券商板塊值得繼續(xù)關(guān)注。
　　郭樹清的探索肯定會對市場產(chǎn)生積極、長遠的影響，但短期來看這些效果不是很明顯。因為這些問題是A股市場上長期存在的，而且一直都有很激烈的爭論。
　　從年初到現(xiàn)在，對A股市場影響最大的還是國內(nèi)的因素。包括經(jīng)濟數(shù)據(jù)，以及對宏觀調(diào)控政策特別是貨幣政策的預期。對貨幣政策放松的預期當然利好于下半年的市場。但是市場存在諸多潛在的風險，例如上市公司業(yè)績預期可能會出現(xiàn)持續(xù)下滑。
　　今年以來，工業(yè)方面的數(shù)據(jù)如發(fā)電量、信貸、出口、消費都在大幅度的回落，回落速度也超出了市場的預期。原來很多機構(gòu)都預計在二季度見底，但是4月的數(shù)據(jù)出現(xiàn)之后，大家就感覺到這個見底的時間可能要大大推遲?？傮w上看，今年上市公司盈利的情況可能會不樂觀。
　　英大證券研究所所長 李大霄
　　英大證券 多方勝率大
　　趨勢預測：市場重心上移
　　關(guān)注板塊：五大權(quán)重板塊
　　上半年震蕩市的成因頗多，主要還是囿于基本面不甚理想、經(jīng)濟數(shù)據(jù)欠佳，同時擴容給市場帶來的壓力以及部分相關(guān)政策也都造成了股市起伏不定。
　　近期，貨幣政策寬松的跡象進一步顯現(xiàn)，政府對股票市場的扶持力度可能還會加大，證監(jiān)會力促境內(nèi)外長期資本入市，一系列利好因素和市場環(huán)境整體上的趨暖，有助于股市盡早擺脫震蕩。
　　不過，下半年的經(jīng)濟走勢仍存在很多不確定性，再加上外部市場狀況堪憂，導致出口受阻，所以究竟市場何時才能走牛還很難說。
　　前不久管理層表示要繼續(xù)堅持實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，這或許可以部分抵消掉經(jīng)濟數(shù)據(jù)下滑對市場帶來的不利影響。另外，管理層也表示不會停發(fā)新股，接下來的IPO數(shù)量較前幾個月有所增加，但這未必會嚴重沖擊市場的正常運行。
　　以“五朵金花”——煤炭、鋼鐵、有色金屬、銀行和房地產(chǎn)為首的藍籌股值得在下半年進行配置，尤其可以關(guān)注其中成長性較好的、低估值的，并且具備周期性的股票。預計大盤仍然會維持震蕩的走勢，不過走勢會有所偏強。股市的運行重心應該會趨于上升，多空雙方博弈的結(jié)果還是多方勝出的概率大一些。
　　浙商證券研究所所長 鄧宏光
　　浙商證券 三大風險影響A股臉色
　　趨勢預測：震蕩態(tài)勢
　　關(guān)注板塊：消費必需品
　　5月23日的國務院常務會議強調(diào)堅持穩(wěn)健貨幣政策的基本取向。因此，對貨幣政策放寬的預期就顯得缺乏邏輯。作為資本市場投研的人士，主觀判斷未來的貨幣政策是沒有依據(jù)的。
　　未來減稅一定是大方向，無論是減企業(yè)稅，還是個人稅。這對A股市場趨于正面，但無法量化。
　　潛在風險主要來自于三個方面：中國經(jīng)濟增長動力不足、歐元區(qū)可能解體和美國的財政危機。從4月宏觀數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟增長是在放緩。根據(jù)工業(yè)增加值，發(fā)電量以及相關(guān)的一些經(jīng)濟指標，可以預判經(jīng)濟增長動力不強；歐元區(qū)的風險，這件事沒先例可以遵循，大家更多是在猜測和判斷，當然什么結(jié)果都有可能出現(xiàn)；此外，美國也有可能面臨到期還不起錢的問題。
　　就A股市場自身而言，郭樹清上任后更多是做制度建設(shè)層面的事情，把以往A股市場存在一些制度嚴重缺陷的問題解決掉。下半年，我們認為A股市場將繼續(xù)處于震蕩態(tài)勢。銀行板塊一定是遜于去年，但必需消費品領(lǐng)域，比如食品飲料、超市等值得關(guān)注。
　　中原證券研究所所長 袁緒亞
　　中原證券下半年機會更多
　　趨勢預測：2200-2600點間震蕩
　　關(guān)注板塊：政府投資領(lǐng)域、軍工板塊
　　雖然目前經(jīng)濟未見底，但隨著政策密布出臺，市場對未來的預期是偏樂觀的。郭樹清上臺后，大刀闊斧對證券市場的改革，如強制上市公司分紅、新股發(fā)行制度、退市制度等改革措施，有利于市場的長遠發(fā)展。
　　今年下半年政策面的變化會有所增多。隨著流動性逐步放松，上半年政策取得的效果也會相應展現(xiàn)，如重大投資、扶持民生、財政政策稅收等方面取得的成績，為進一步制定后期的發(fā)展策略奠定基礎(chǔ)。
　　同時，十八大的召開也值得關(guān)注，重點是在改革有沒有方向性的突破，是否有重大措施推出。而新一屆政府也會在投資、內(nèi)需、出口經(jīng)濟的“三駕馬車”上展現(xiàn)自己的決心和魄力，部署重大安排，這可能要好于此前預期，所以下半年的市場可能會更有機會一些。
　　由于目前實體經(jīng)濟并沒有明顯改變，我們預期下半年仍將延續(xù)窄幅震蕩趨勢，運行期間在2200—2600點之間。下半年投資策略以政府投資的板塊或者行業(yè)為主。
　　今年與2008年相比，投資是有所降低的，地方政府配套政策也相對減少，不會像2009年那樣全面鋪開。重點關(guān)注水電建設(shè)、核電建設(shè)，受南海局勢影響，重大裝備制造以及軍工板塊也會有所表現(xiàn)。
　　國盛證券研究所所長 周明劍
　　國盛證券 挑戰(zhàn)3000點
　　趨勢預測：看高3000點
　　關(guān)注板塊：政府投資行業(yè)
　　今年上半年股市是技術(shù)反彈以及流動性相對寬松的結(jié)果。去年股市單邊下跌明顯，市場估值已經(jīng)明顯偏低，藍籌股等已經(jīng)回到合理區(qū)間，加上今年市場資金流動性相對寬松，市場有反彈需求。
　　下半年的宏觀經(jīng)濟形勢依然不容樂觀，但流動性還會繼續(xù)放松，預計今年會降準5-6次，目前為止已經(jīng)降準2次，因此下半年預計還會降準3-4次。隨著今年政策走向結(jié)構(gòu)性調(diào)整，未來經(jīng)濟增長將進入一個平緩期。政府現(xiàn)在重點強調(diào)，正確處理保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和管理通脹預期三者的關(guān)系，把穩(wěn)增長放在更加重要的位置。因此，預期今年股市應該在3000點以上。
　　今年的投資策略重點是政府投資行業(yè)，如推進“十二五”戰(zhàn)略規(guī)劃重大項目按期實施，啟動一批事關(guān)全局、帶動性強的重大項目，已確定的鐵路、節(jié)能環(huán)保、農(nóng)村和西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、教育衛(wèi)生、信息化等領(lǐng)域的項目。
　　同時，金改行情并沒有結(jié)束，目前僅僅是開始，金融領(lǐng)域大規(guī)模改革應該在十八大召開以后，而金融領(lǐng)域改革重點是大幅度提高資金融資比例，這對資本市場是重大利好。
　　大同證券研究所所長 石勁涌
　　大同證券 股市回暖
　　趨勢預測：看高3000點
　　關(guān)注板塊：政府投資領(lǐng)域、有色、煤炭與券商板塊
　　去年股市下跌幅度較大，市場估值也逐漸回歸理性，今年隨著政策的不斷放松，市場對于下半年經(jīng)濟形勢預期比較樂觀，而股市作為實體經(jīng)濟的“晴雨表”，總是先于實體經(jīng)濟表現(xiàn)，這也是構(gòu)成上半年股市回暖的主要原因。
　　同時，我們認為股市階段性底部已經(jīng)形成，伴隨著下半年經(jīng)濟回暖，國家還會繼續(xù)實行寬松的貨幣政策，預計今年還會降低存款準備金率2-3次，因此，股市會是震蕩上行的趨勢，大概會上升至3000點左右。
　　對于中小企業(yè)面臨的困境，國家通過適當減少稅收，來降低企業(yè)生存壓力。并且，實行更加寬松的貨幣政策，釋放更多的資金流動性，為企業(yè)注入活力可以預期。另外，通過金融領(lǐng)域改革，使社會上的閑置資金與企業(yè)資源有效結(jié)合，如下半年中小企業(yè)私募債的推出，也將有利于中小企業(yè)的發(fā)展。
　　下半年的投資策略，我們認為以政府投資為導向的領(lǐng)域更有機會，如節(jié)能環(huán)保、鐵路建設(shè)、信息化建設(shè)等板塊，而有色、煤炭板塊也會出現(xiàn)一波行情，隨著金融領(lǐng)域改革的深入，對于券商板塊也將是重大利