深交所近日下發(fā)一份被券商稱作“很嚴(yán)、很急”、涉及“深化落實(shí)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理”的文件，要求全國(guó)106家券商的4550間證券營(yíng)業(yè)部，立馬全面部署對(duì)創(chuàng)業(yè)板投資者的“回訪摸底”，全面開展風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)。
　　各家券商當(dāng)然是緊急“總動(dòng)員”，對(duì)交易經(jīng)驗(yàn)不足兩年的新申請(qǐng)投資者，原則上不得為其開通創(chuàng)業(yè)板交易；對(duì)交易經(jīng)驗(yàn)滿兩年但風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)結(jié)果、顯示風(fēng)險(xiǎn)承受能力低（保守型）的新申請(qǐng)投資者，原則上不得為其開通創(chuàng)業(yè)板交易。在經(jīng)過勸導(dǎo)和風(fēng)險(xiǎn)教育后，投資者仍堅(jiān)持要求開通創(chuàng)業(yè)板交易的，會(huì)員應(yīng)對(duì)客戶申請(qǐng)、風(fēng)險(xiǎn)揭示及相關(guān)勸導(dǎo)工作等情況通過書面、電子或錄音等方式進(jìn)行詳細(xì)留痕，還需對(duì)這些資料專人保管三年以上。
　　同時(shí)還要求對(duì)已開通創(chuàng)業(yè)板交易的客戶，應(yīng)100%完成風(fēng)險(xiǎn)承受能力測(cè)評(píng)和信息收錄工作，加大對(duì)創(chuàng)業(yè)板投資者的聯(lián)絡(luò)和回訪力度，確保對(duì)其回訪有效率在95%以上。
　　創(chuàng)業(yè)板退市制度的落地，被各方面喊了好長(zhǎng)時(shí)間，盡管它的開板也才不過將近兩年半時(shí)間。市場(chǎng)方面可能有雜音，但相信不會(huì)有太大阻力，根本原因在于對(duì)此事并無話語權(quán)；證監(jiān)會(huì)方面，盡管其內(nèi)部包括在滬深證交所方面可能并不同調(diào)，但應(yīng)該也不會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重分歧對(duì)立；而退市的主要阻力，應(yīng)該還是在上市公司所在的各省市，當(dāng)然還有數(shù)以幾千萬計(jì)的中小投資人。
　　因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板若真的要玩退市，這些在高位接貨、當(dāng)年甘當(dāng)“義勇軍”的投資人，恐怕只會(huì)留下一點(diǎn)“股渣”，甚至連“股渣”都不剩。一直極力反對(duì)退市之省市和學(xué)界的最大理由或借口，就是退市或?qū)⒁l(fā)“維穩(wěn)”亂局；但若長(zhǎng)期不退市所潛藏的危機(jī)和隱患，或許更大。
　　從深交所的動(dòng)靜來看，創(chuàng)業(yè)板退市的落地，似乎指日可待。但究竟是哪一家公司會(huì)先踩退市“紅線”？會(huì)踩上哪一條退市“紅線”？當(dāng)下一時(shí)還看得不那么清晰，因?yàn)檫@些公司精心刻意之偽裝，暫時(shí)還未徹底撕扯下來。
　　早在創(chuàng)業(yè)板開板之初，深交所就已經(jīng)設(shè)置了包括“連續(xù)虧損和追溯調(diào)整導(dǎo)致連續(xù)虧損”等11項(xiàng)退市條件（見表一）；另外，還新增加了“36個(gè)月內(nèi)累計(jì)受到交易所公開譴責(zé)三次”和“連續(xù)20個(gè)交易日股票成交價(jià)格低于面值”兩個(gè)條件。對(duì)于前一個(gè)新增條件，深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人曾對(duì)外確認(rèn)，創(chuàng)業(yè)板公司暫時(shí)尚無先例，但在深市主板的公司中，“已有6家公司達(dá)到這樣一個(gè)條件”。這就是3V+e2imTZ5cS7kYqYcldsg9WH9DT+KB+885mrm8xRZU=說，倘若官方只要稍微一認(rèn)真，這6家公司或?qū)⒂醒庵疄?zāi)。
　　盡管退市的條條框框這么多，但看上去更多是被束之高閣。但筆者相信，公司退市應(yīng)該主要還是會(huì)栽倒在業(yè)績(jī)大倒退、以及連續(xù)虧損等條件之上；這是最硬的檻，也是反對(duì)陣營(yíng)無法自圓其說的檻。
　　最新的2011年度財(cái)報(bào)（包括業(yè)績(jī)快報(bào)）顯示，有48家創(chuàng)業(yè)板公司年度盈利出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)，占比為四分之一；凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)三成以上的公司近20家（見表二）。這些公司的盈利大衰退趨勢(shì)只要不改（或也難改），在今年出現(xiàn)虧損就是大概率事件，它們就是未來退市的最大“候補(bǔ)隊(duì)員”。況且除了去年的盈利大倒退之外，在今年一季度已經(jīng)有14家公司發(fā)出虧損盈警預(yù)告。
　　在過去的兩年半中，我們終于等來了第一家年度實(shí)質(zhì)性虧損公司——康芝藥業(yè)。它去年凈利潤(rùn)同比下降97.98%，在表面上它去年賺了281.59萬（少得可憐），但扣除“非經(jīng)常性損益”之后，它實(shí)際虧損了106.81萬。年度賬面能夠依然保持盈利的秘訣在于，地方政府給予其補(bǔ)助866.42萬元。
　　因?yàn)樵谒袆?chuàng)業(yè)板公司中，上市最長(zhǎng)的不過才兩年半時(shí)間。這么短的時(shí)間內(nèi)業(yè)績(jī)就出現(xiàn)如此嚴(yán)重的盈利增長(zhǎng)倒退，絕非一句因?yàn)閲?guó)內(nèi)外“經(jīng)濟(jì)放緩”就可以搪塞。這些公司絕大部分都有超額數(shù)倍募集資金，拿著這么多的錢，卻無法交出正常水準(zhǔn)的盈利成績(jī)單。甫一上市就驟然變臉，只能說明招股書上曾經(jīng)的溢美之詞，是虛假、包裝的水分太多。