水電新的發(fā)展機(jī)遇期。公司地處西南，同時(shí)背靠大唐集團(tuán)，擁有數(shù)十年水電開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，得天時(shí)地利，隨著龍灘資產(chǎn)注入時(shí)點(diǎn)的移近，即將成為西部區(qū)域龍頭，水電業(yè)績(jī)將大幅提升且未來(lái)發(fā)展?jié)摿薮?。近三年公司紅水河流域電站受氣候異常影響發(fā)電量顯著小于設(shè)計(jì)值，潛在增發(fā)增收空間廣闊。
　　煤價(jià)回落與電價(jià)上調(diào)帶來(lái)扭虧契機(jī)。公司2011年底新建成67萬(wàn)千瓦機(jī)組，從而火電裝機(jī)容量實(shí)現(xiàn)翻倍。過(guò)去由于受煤價(jià)高企及供應(yīng)瓶頸所限，火電幾乎連年巨虧拖累整體業(yè)績(jī)。預(yù)計(jì)到2013年受電價(jià)上調(diào)、煤價(jià)及煤耗下降影響，火電業(yè)務(wù)有望扭虧為盈。短期看2012年仍以減虧為主。
　　進(jìn)軍風(fēng)電等新能源產(chǎn)業(yè)。公司2009年進(jìn)軍風(fēng)電運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域，去年風(fēng)電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)約1000萬(wàn)元，遠(yuǎn)低于8%的投資回報(bào)率。同時(shí)我們認(rèn)為公司在風(fēng)電資源的開(kāi)拓方面不具備充分優(yōu)勢(shì)，謹(jǐn)慎看待公司未來(lái)在風(fēng)電領(lǐng)域的發(fā)展?jié)摿?，建立未?lái)新的戰(zhàn)略支撐仍需進(jìn)一步明確方向。
　　市值底部與業(yè)績(jī)拐點(diǎn)齊現(xiàn)，構(gòu)筑價(jià)值投資黃金時(shí)點(diǎn)。目前公司市值處于凈資產(chǎn)估值底部，保守估值每股達(dá)到3.91-4.13元，而今年經(jīng)營(yíng)形勢(shì)明顯好于2011年，水電業(yè)績(jī)回升和火電大幅減虧趨勢(shì)確立，預(yù)計(jì)下半年公司業(yè)績(jī)將迎來(lái)拐點(diǎn)。
　　操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股近期有資金介入跡象，成交有所活躍，在經(jīng)過(guò)近半年的盤(pán)整后，走勢(shì)也相對(duì)獨(dú)立于大盤(pán)，后市可看高一