2011年12月13日本應(yīng)是楚天科技股份有限公司（下稱“楚天科技”）IPO上會(huì)的日子。然而，當(dāng)天證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)上顯示，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部鑒于楚天科技“尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步落實(shí)”，決定取消對(duì)該公司發(fā)行申報(bào)文件的審核。
　　據(jù)了解，被舉報(bào)調(diào)整業(yè)績(jī)是楚天科技被臨時(shí)取消上會(huì)的主要原因。不過，有分析認(rèn)為，被臨時(shí)取消上會(huì)對(duì)楚天科技IPO而言，可能只是臨時(shí)遇到麻煩而非“終止”。
　　
　　被舉報(bào)操縱業(yè)績(jī)
　　
　　楚天科技董秘周飛躍當(dāng)晚對(duì)外表示，公司IPO上會(huì)前遭人惡意舉報(bào)，需要核查，延期過會(huì)。
　　有消息顯示，舉報(bào)材料直到13日上午才送交到證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門，舉報(bào)的全部?jī)?nèi)容目前尚無(wú)從得知，但其中至少包括了對(duì)楚天科技公開披露的2009年業(yè)績(jī)的質(zhì)疑，認(rèn)為其中存在人為調(diào)節(jié)業(yè)績(jī)的情況。
　　楚天科技的負(fù)責(zé)人向媒體證實(shí)，其臨時(shí)被撤銷上會(huì)是因有人向監(jiān)管層舉報(bào)其不符合上市條件，但對(duì)具體內(nèi)容并未透露。該負(fù)責(zé)人僅對(duì)媒體表示，有人舉報(bào)楚天科技的2009年業(yè)績(jī)，指公司故意“把2009年的業(yè)績(jī)調(diào)低了”。
　　一般認(rèn)為，調(diào)低歷史業(yè)績(jī)是為了美化財(cái)報(bào)的成長(zhǎng)性等相關(guān)指標(biāo)。
　　《楚天科技招股說明書（申報(bào)稿）》顯示，2009年度營(yíng)業(yè)收入19391.15萬(wàn)元，凈利潤(rùn)2271.35萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)39.27%和47.01%；2010年度營(yíng)業(yè)收入35526.99萬(wàn)元，凈利潤(rùn)5317.50萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)83.21%和134.11%。招股書還提到，2009年以來(lái)，公司擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、進(jìn)行技術(shù)改造，銀行借款增長(zhǎng)較快。截至2011年6月30日，公司短期借款7475.00萬(wàn)元，長(zhǎng)期借款3000.00萬(wàn)元。
　　在楚天科技的財(cái)報(bào)中，諸多亮點(diǎn)的數(shù)據(jù)也無(wú)法掩飾其債務(wù)壓力過大的尷尬局面。
　　分析債務(wù)壓力，主要通過流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和債務(wù)資本比例以及凈營(yíng)運(yùn)資金等4項(xiàng)指標(biāo)。首先觀察楚天科技近年來(lái)的流動(dòng)比率指標(biāo)。招股書記載，2008年至2011年6月底，流動(dòng)比率分別為0.84倍、0.78倍、1.05倍和0.94倍。流動(dòng)性比率是最常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它測(cè)量企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。在正常情況下，流動(dòng)比率應(yīng)該大于1。一般來(lái)說，流動(dòng)比率越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的能力越強(qiáng)。從去年開始，楚天科技的流動(dòng)比率超過1，2011年也有望突破這個(gè)數(shù)值，似乎說明該公司的短期償債能力有所改善，但力度極小。
　　楚天科技速動(dòng)比率一直在低位運(yùn)行，其背負(fù)的債務(wù)壓力其實(shí)不小。招股書資料顯示，2008年底至2011年6月30日，速動(dòng)比率分別為0.62倍、0.55倍、0.69倍和0.56倍。速動(dòng)比率測(cè)量企業(yè)不依靠銷售存貨而償還全部短期債務(wù)的能力。速動(dòng)比率小于1，意味著企業(yè)不賣出存貨就不能償還其短期債務(wù)。楚天科技這項(xiàng)指標(biāo)長(zhǎng)期處于0.6倍左右，這表明扣除存貨后，楚天科技的流動(dòng)資產(chǎn)只能償還60%的到期流動(dòng)負(fù)債。
　　
　　再次上會(huì)
　　
　　據(jù)了解，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委接獲舉報(bào)材料后，召見楚天科技負(fù)責(zé)人及其保薦人進(jìn)行了質(zhì)詢。公司及其保薦人也進(jìn)行了相應(yīng)的口頭說明，但因?yàn)闀r(shí)間倉(cāng)促，未能提供系統(tǒng)的詳細(xì)說明材料，因此發(fā)審委臨時(shí)決定取消對(duì)楚天科技的審核。
　　一般來(lái)說，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委在審核企業(yè)IPO過程中，會(huì)對(duì)公司提交的材料及包括媒體質(zhì)疑、外界舉報(bào)等情況進(jìn)行質(zhì)詢，公司須作出相應(yīng)的解釋說明和舉證，如果解釋獲得認(rèn)可，便可順利過會(huì)。一旦發(fā)審會(huì)認(rèn)為問題嚴(yán)重或情況復(fù)雜，則可能直接否決其上市申請(qǐng)，或者要求公司補(bǔ)充材料再來(lái)。
　　楚天科技表示，公司已經(jīng)在著手準(zhǔn)備補(bǔ)充材料，并將隨后提交給中國(guó)證監(jiān)會(huì)。公司負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)此次被臨時(shí)取消上會(huì)只是“暫緩”。
　　但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，楚天科技再次上會(huì)的可能性較大。楚天科技沒有歷史遺留問題，沒有太多硬傷”，因此應(yīng)該還有機(jī)會(huì)。
　　因?yàn)槟壳盁o(wú)法了解舉報(bào)內(nèi)容的詳細(xì)情況，因此難以判斷公司是否存在潛在的重大問題。如果沒有重大問題，這將是楚天科技能否“翻盤”的關(guān)鍵。
　　此外，2011年上半年，楚天科技營(yíng)業(yè)外收益突然大幅增長(zhǎng)也讓投資者充滿疑問。
　　招股書數(shù)據(jù)顯示，2011年6月底，楚天科技營(yíng)業(yè)外收入合計(jì)1399.27萬(wàn)元，其中主要是該公司購(gòu)買長(zhǎng)沙起重機(jī)廠土地、廠房繳納稅費(fèi)，寧鄉(xiāng)縣給予財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)1317.68 萬(wàn)元。營(yíng)業(yè)外收支凈額為1087.49萬(wàn)元，占利潤(rùn)總額比例高達(dá)26.23%。而在2008年至2010年，此項(xiàng)收入分別為226.37萬(wàn)元、245.21萬(wàn)元和382.68萬(wàn)元，不及此次零頭；所占當(dāng)期利潤(rùn)總額比例也只有8.86%、6.87%和4.17%。
　　有投資者對(duì)此行為提出質(zhì)疑，認(rèn)為楚天科技此舉意在刻意掩飾利潤(rùn)下滑的尷尬現(xiàn)實(shí)。2011年上半年，楚天科技利潤(rùn)總額為4149.85萬(wàn)元，如果缺少營(yíng)業(yè)外收入，只有3062.35萬(wàn)元，約去年6029.56萬(wàn)元一半。