上證指數(shù)自從3月底見底2242點(diǎn)上漲以來，走勢非常穩(wěn)健，4月前3周每周的上漲幅度在1-3%之間，沒有拉過周線級別的大陽線，本周站上10周線后震蕩鞏固，成交量同步放大。目前上證指數(shù)的每日成交量已經(jīng)站上了千億大關(guān)，只要能夠繼續(xù)維持，2400點(diǎn)以及上次的高點(diǎn)2478點(diǎn)的套牢盤就能夠慢慢消化，市場的人氣會慢慢聚集，市場的熱點(diǎn)已經(jīng)從4月中旬的金融改革概念股逐步擴(kuò)散到高鐵股，水利建設(shè)股等，而且各地的二三線地產(chǎn)股表現(xiàn)出色。在一輪上漲行情中，往往是有一兩個熱點(diǎn)在先，然后各板塊陸續(xù)啟動，輪流上漲，分享上漲的收益。
　　 從經(jīng)濟(jì)基本面來看，目前還沒有明確的見底跡象，但是我們已經(jīng)看到了貨幣政策在預(yù)調(diào)微調(diào)，逐步放松的跡象，早周期行業(yè)如地產(chǎn)，水泥等受到資金的關(guān)注。從最新公布的基金一季報來看，公募基金在過去兩個季度持續(xù)增持地產(chǎn)股，一季度末基金持有各類房地產(chǎn)股超過833億元，環(huán)比增加接近200億元。近期有基金研究中心判斷基金行業(yè)的股票投資正在向滬深300回歸，并且力度隨著藍(lán)籌股票價值挖掘、創(chuàng)業(yè)板退市制度實(shí)施和基金業(yè)績比較基準(zhǔn)約束機(jī)制等因素不斷加大。按照測算，結(jié)構(gòu)調(diào)整需要買入滬深300成份股約2000億元，股票加倉需要買入滬深300成份股1600億元。結(jié)構(gòu)調(diào)整和加倉新增兩大因素合計(jì)，基金行業(yè)預(yù)計(jì)往滬深300指數(shù)成份股上新增2400億至3600億元不等的資金，此舉將大大推動藍(lán)籌股的行情。而近期發(fā)行的嘉實(shí)和華泰柏瑞兩個滬深300ETF基金的發(fā)行規(guī)模合計(jì)會達(dá)到300億以上，而這些資金將在5月中上旬入市，買的標(biāo)的也將是滬深300指數(shù)的成分股。
　　 本周深交所正式發(fā)布了《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，并自2012年5月1日起施行。退市制度的推出將直指業(yè)績連年虧損的上市公司，尤其是重點(diǎn)打擊利用"借殼"、"重組"等手段惡意圈錢、破壞市場秩序的垃圾股。隨著管理層加快對A股主板市場退市制度的改革，此前屢屢改旗易幟的垃圾股的投資價值會大大降低。每一次重大改革政策公布，市場都要先受其苦。創(chuàng)業(yè)板退市制度改革，三十多家個股跌停，極大的傷害了投資者的利益。在創(chuàng)業(yè)板退市的路子中，企業(yè)圈走了錢，保薦人及其相關(guān)券商也賺到了保薦費(fèi)，打新的機(jī)構(gòu)資金也搜刮了一番。從本質(zhì)上來說，只有加快上市制度的改革才能保證企業(yè)的質(zhì)量，退市制度只是一個后招，對股指雖有不利影響，但我們認(rèn)為影響有限，市場很快就會消化。我們近期也看到管理層的思路還是很明確的，藍(lán)籌股開始受到市場增量資金的關(guān)注，而高估值個股的走勢開始走弱。
　　 從市場運(yùn)行的節(jié)奏看，我們認(rèn)為，上證指數(shù)在5月份打破2478點(diǎn)的概率是很高的，并且有望挑戰(zhàn)年線。首先是成交量趨勢上，可以看出市場還是偏向繼續(xù)上攻。大盤在2400點(diǎn)關(guān)口震蕩，應(yīng)該清楚多頭的目的是為了在2400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口位進(jìn)行回踩的確認(rèn)，短線震蕩配合溫和量能，這種走勢在傳達(dá)多頭在積極的備戰(zhàn)，準(zhǔn)備形成再一次的放量突破上漲。其次是技術(shù)形態(tài)上，指數(shù)已經(jīng)穩(wěn)站5日均線以上，更讓人可喜的是5日線正與10日線產(chǎn)生上漲的分離，說明市場還是處在上升通道之中。最后理所當(dāng)然還是看政策的利好支持了。自2132點(diǎn)底部形成開始，市場的利好消息就沒有間斷過，養(yǎng)老金入市、央行降準(zhǔn)、甚至財(cái)政部一些產(chǎn)業(yè)的支持降稅等等，一直伴隨著市場的反彈上漲，那么近期央行還是不厭其煩的放出實(shí)行寬松經(jīng)濟(jì)政策的信號，進(jìn)一步向市場注入流動性。所以從中線角度來看，上漲行情將繼續(xù)，回調(diào)依舊是買入良機(jī)。后市需要把握兩條主線：一是從政策放松方向、經(jīng)濟(jì)本身運(yùn)行規(guī)律和行業(yè)估值看，重點(diǎn)看好具備早周期特性的汽車、房地產(chǎn)、機(jī)械板塊;二是從制度改革角度，重點(diǎn)看好金融及股票市場改革速度超預(yù)期下的券商板塊和業(yè)績基本確定的保險行業(yè)。