“四季度經(jīng)濟(jì)基本面和政策方向仍將對(duì)債券市場(chǎng)形成支撐，但收益率繼續(xù)下降的空間和速度更依賴(lài)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)及貨幣政策的變化情況”，鵬華固定收益部總經(jīng)理、鵬華豐盛基金經(jīng)理初冬表示。
　　盡管三季度債市經(jīng)歷了一輪回調(diào)，但業(yè)績(jī)穩(wěn)健的鵬華豐盛依然保持凈申購(gòu)。三季報(bào)顯示，鵬華豐盛基金份額總額較二季度增長(zhǎng)9%。銀河數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，鵬華豐盛今年以來(lái)的收益率為7.59%，過(guò)去一年的凈值增長(zhǎng)率為11.03%。初冬說(shuō)“三季度對(duì)權(quán)益類(lèi)市場(chǎng)依然保持了謹(jǐn)慎態(tài)度，對(duì)債券市場(chǎng)謹(jǐn)慎樂(lè)觀，因此對(duì)權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的配置較低，純債品種是基金的配置重點(diǎn)，并且以中高等級(jí)信用債及金融債為主，久期處于適中水平”。
　　對(duì)于債市三季度的回調(diào)，鵬華固定收益部總經(jīng)理初冬分析主要是受兩個(gè)因素影響：一是盡管七、八兩月外匯占款均出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但央行并沒(méi)有如市場(chǎng)預(yù)期的那樣進(jìn)一步降低存款準(zhǔn)備金率，只是以逆回購(gòu)方式調(diào)節(jié)銀行間資金的流動(dòng)性。略為偏緊的流動(dòng)性和預(yù)期差導(dǎo)致債券市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整。二是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，市場(chǎng)擔(dān)心信用風(fēng)險(xiǎn)的上升，導(dǎo)致信用產(chǎn)品收益率上升幅度大于利率產(chǎn)品。
　　展望四季度，初冬認(rèn)為，受到出口增速下滑及投資增速下滑的影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速仍將處于緩步下行狀態(tài)。海外方面盡管歐洲陸續(xù)出臺(tái)了一些救助措施，但由于經(jīng)濟(jì)基本面問(wèn)題積重難返，其他方面的配套改革也未見(jiàn)明顯啟動(dòng)跡象，因此其對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用將較為有限；美國(guó)經(jīng)濟(jì)也處于溫和復(fù)蘇狀態(tài)，這使得我國(guó)出口面臨較為被動(dòng)的局面。國(guó)內(nèi)投資增速仍難有起色，受房地產(chǎn)限購(gòu)政策影響，地方投資項(xiàng)目增速及房地產(chǎn)投資增速仍將維持較低水平。盡管各地政府紛紛推出了較大規(guī)模的投資計(jì)劃或方案，但由于其并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性資金支持，因此這種計(jì)劃對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用可能較難顯現(xiàn)。
　　與此同時(shí)，她還表示，盡管經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)下行，但仍處于可接受的區(qū)間，同時(shí)目前沒(méi)有出現(xiàn)明顯的失業(yè)急劇上升狀況，因此貨幣政策及財(cái)政政策短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)大的轉(zhuǎn)向，仍會(huì)以適度微調(diào)為主。同時(shí)，受到外匯占款減少的影響，預(yù)計(jì)央行仍會(huì)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率或繼續(xù)以逆回購(gòu)方式提供流動(dòng)性，使得銀行間資金保持在適度寬松水平。
　　對(duì)四季度債券投資，初冬表示，四季度的債券配置將堅(jiān)持中性久期，類(lèi)屬配置將以中高評(píng)級(jí)信用債及金融債為主，同時(shí)將密切跟蹤市場(chǎng)的變化，適時(shí)調(diào)整各類(lèi)資產(chǎn)的投資比重，爭(zhēng)取為投資者帶來(lái)更好的回