最近，上汽集團（600104）發(fā)布了9月份的產(chǎn)銷快報。數(shù)據(jù)顯示，9月份，上汽集團下屬公司除依維柯紅巖商用車有限公司產(chǎn)銷量有下降之外，均同比去年實現(xiàn)了增長，就總量來看，總銷量達393986輛，同比增長了10.96%。這也是自5月份以來，連續(xù)5個月保持兩位數(shù)的同比增速。很多市場人士認為這是上汽集團將走出上半年低迷狀態(tài)的一個標志，也有投資者認為這只是一個暫時現(xiàn)象，這是由經(jīng)濟周期所決定的。就此問題，本刊記者嘗試從全方位的角度為投資者展示上汽集團的全貌，供投資者參考判斷。
　　規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)龍頭地位
　　上汽集團是中國三大汽車集團之一，主要從事乘用車、商用車和汽車零部件的生產(chǎn)、銷售、開發(fā)、投資及相關的汽車服務貿(mào)易和金融業(yè)務，是國內(nèi)最大的整車制造廠商。2011年，通過向上海汽車工業(yè)集團總公司及上海汽車工業(yè)有限公司發(fā)行股份，購買資產(chǎn)，上汽集團實現(xiàn)了整體上市，總股本達到110億股。
　　從2011年年度報告來看，銷售汽車400萬輛，市場占有率達21.6%，以絕對領先優(yōu)勢位列國內(nèi)第一名。集團全年實現(xiàn)營業(yè)收入43309.5億元，歸屬母公司股東的凈利潤202.2億元，其中整車業(yè)務貢獻凈利潤157.7億元，占總利潤的77.7%。無論收入規(guī)模，還是凈利潤均連續(xù)多年穩(wěn)居國內(nèi)汽車制造行業(yè)的龍頭地位。
　　品牌優(yōu)勢十分明顯
　　上汽集團所屬主要整車企業(yè)包括乘用車公司、商用車公司、上海大眾、上海通用、上汽通用五菱、南京依維柯、上汽依維柯紅巖、上海申沃等。其中，最有名的當數(shù)大眾系、通用系。兩大系別的品牌均源遠流長，像耳熟能詳?shù)纳Ｋ{、捷達、寶來、別克等均出自名下。從最近三年國內(nèi)品牌車系的銷量來看，上汽集團每年均居行業(yè)前列（參見表1）。
　　數(shù)據(jù)顯示，近三年來全國銷量最大的前五大乘用車品牌中，上汽集團至少占三個席位，2011年更是表現(xiàn)出色，占據(jù)了第一、二、四、五名。
　　記者發(fā)現(xiàn)，雖然各合資品牌近年來表現(xiàn)越來越好，但上汽集團并沒有滿足，反而花大力氣培育自主品牌“榮威”與MG。榮威寓意“創(chuàng)新殊榮，威儀四?！?；MG又稱名爵，有英國血統(tǒng)，但由上汽集團所打造。汽集團執(zhí)行副總裁陳志鑫表示：“我們必須集中所有優(yōu)勢力量，著力打造具備核心競爭能力的中國汽車自主品牌。對此，我們志在必得！”目前，已推出榮威550、750、MG3、MG6等數(shù)款新車，從銷量來看，市場反應非常良好，后續(xù)有望在上汽集團的大力推動下再創(chuàng)佳績。
　　注重研發(fā) 技術(shù)實力強勁
　　汽車工業(yè)是一個知識密度很高的行業(yè)，我國汽車制造企業(yè)由于底子薄、起步晚，在核心技術(shù)方面與國外巨頭存在明顯的差距。所以，上汽集團最初通過加強與德國大眾、美國通用等全球著名汽車公司的戰(zhàn)略合作，以市場換技術(shù)，學習行業(yè)巨人的先進技術(shù)經(jīng)驗。同時，上汽集團堅持自主開發(fā)，邊學習邊提高。與國內(nèi)同行相比，上汽集團已經(jīng)構(gòu)建了“中國主導、全球聯(lián)動、一頭在海外”的自主研發(fā)模式；并通過整合全球資源發(fā)，形成了“中國首創(chuàng)、上海主導、英國聯(lián)動”的特色模式。
　　在汽車整車制造的各項技術(shù)中，發(fā)動機技術(shù)是核心考量指標。2005年，上汽集團以6700萬英鎊購買了英國羅孚的一個技術(shù)平臺，包括羅孚的R25、R75車型和一些發(fā)動機的技術(shù)知識產(chǎn)權(quán)，這一購買行為大大縮短了上汽集團自主研發(fā)的的路程，后來的MG車就是以此為基礎設計的。此外，上汽集團孫公司菲亞特紅巖動力總成有限公司通過全面引進FPT全球先進動力技術(shù)，吸收CURSOR系列的先進制造經(jīng)驗，在動力性、經(jīng)濟性、環(huán)保效益等方面達到了世界一流水平，目前是我國最大的柴油機動力產(chǎn)品供應商之一。
　　近兩年來，新能源汽車風生水起，為抓住新能源汽車的發(fā)展機遇，上汽集團也不惜投入重金。上海汽車集團公司董事長胡茂元表示，在2010年至2012年將陸續(xù)投資60億元人民幣研發(fā)生產(chǎn)新能源汽車。據(jù)了解，上汽集團已經(jīng)攻堅電池、電機、電控“三電”瓶頸，初步構(gòu)建了新能源汽車關鍵零部件體系。目前已成功生產(chǎn)出純電動轎車、燃料電池轎車與混合動力轎車。
　　有望重新恢復增長
　　今年以來，受宏觀經(jīng)濟增速放緩的影響，汽車行業(yè)的增長受到了很大挑戰(zhàn)。從半年報來看，全行業(yè)上市公司的凈利潤增長為負數(shù)。上汽集團雖貴為龍頭企業(yè)，凈利潤增速也明顯放緩，與去年同期相比，僅增長了5.07%。記者在對比上汽集團每月公布的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，主要是年初幾個月的銷量“拖了后腿”，而從5月份開始，一直到9月份，銷量均呈恢復增長的態(tài)勢（參見圖1）。
　　這個成績放在整個汽車行業(yè)都是相當了不起的，與上汽集團的品牌影響力、營銷執(zhí)行力強不無關系。誠然，9月份以來日系車在國內(nèi)市場遇冷也起到了一定的促進作用，但這不是主要因素。一位汽車業(yè)內(nèi)資深人士告訴記者，長安汽車、比亞迪同樣都是日系車的替代品，而沒有表現(xiàn)出明顯的替代效應，這說明面對機會，把握機會才是最重要的。
　　財務穩(wěn)健
　　汽車行業(yè)也是資產(chǎn)密集型行業(yè)，固定資產(chǎn)占比較高，很多市場人士常以“重資產(chǎn)”公司稱呼之，比如，汽車、鋼鐵、航空等。重資產(chǎn)公司具有很明顯的杠桿效應，在市場好時盈利大幅增長，在市場不好時則會陷入大幅虧損。但記者在查看上汽集團的年度報告時發(fā)現(xiàn)，上汽集團的管理層長袖善舞，將一個重資產(chǎn)公司能夠當成輕資產(chǎn)公司來經(jīng)營，財務非常穩(wěn)?。▍⒁姳?所示）。
　　從以上幾方面來看，上汽集團具有良好的“體質(zhì)”，在汽車行業(yè)的低迷期也表現(xiàn)出良好的逆勢成長特性。現(xiàn)在，銷售數(shù)據(jù)顯示，上汽集團的銷售增速有望恢復增長，其價值、成長性值得投資者重新評