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        從業(yè)績預(yù)告中挖掘投資機會

        2012-12-29 00:00:00馬坤
        股市動態(tài)分析 2012年43期


          一、股市動態(tài)分析30回顧及簡評
          上證指數(shù)上期收于2128.3點,本周末收于2066.21點,下跌2.92%;股市動態(tài)30指數(shù)上期報收709.54點,本周末收于687.6點,下跌3.09%;其中股票組合下跌4.02%。
          股市動態(tài)30指數(shù)自2008年1月1日設(shè)立以來,下跌31.24%,同期上證指數(shù)下跌60.73%。本周股市動態(tài)30指數(shù)、股票組合均跑輸上證指數(shù)。
          上證指數(shù)自觸及1999點以來的反彈,實際上并沒有增量資金入市,從兩市的成交量就可以驗證這一點。而場內(nèi)資金卻在折騰低價題材股,前期摘帽股天津磁卡、金杯汽車、以及最新的梅雁水電等都是此類。隨著三季報的披露,三季報業(yè)績符合市場預(yù)期的股價小跌,不符預(yù)期的股票大跌,只有超預(yù)期的股價能穩(wěn)住,很多消費股也出現(xiàn)補跌跡象,市場弱勢明顯。全周中小板指數(shù)下跌4.6%,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌4.74%,中小板指和創(chuàng)業(yè)板指均弱于大盤指數(shù)。
          國藥一致(000028)公布2012年三季報,營業(yè)收入134.96億元,同比增長21%;凈利潤3.57億元,同比增長45%。
          銀江股份(300020)公布2012年三季報,營業(yè)收入9.7億,同比增長66%;凈利潤0.68億,同比增長38%。
          中國聯(lián)通(600050)公布2012年三季報,營業(yè)收入1906.4億元,其中服務(wù)收入為1611.1億元,分別比上年同期增長18.7%和13.3%;實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤18.3億元,同比增長30%。3G業(yè)務(wù)完成服務(wù)收入440.7億元,所占移動服務(wù)收入的比重由上年同期的29.3%上升至46.0%,累計凈增用戶2684.4萬戶,達到6686.3萬戶,ARPU為89.1元。
          二、股市動態(tài)30指數(shù)
          本周暫不調(diào)整30成分指數(shù)。
          指數(shù)維護:《股市動態(tài)分析》雜志社研究部
          深圳市南方匯金投資管理有限公司
          指數(shù)發(fā)布:股市動態(tài)網(wǎng)(www.gsdtfx.com)
          《股市動態(tài)分析》
          三、最新評論
          業(yè)績預(yù)告事件是提示公司業(yè)績變化的利器,業(yè)績預(yù)告的發(fā)布往往預(yù)示著公司業(yè)績出現(xiàn)較大變化,是公司基本面出現(xiàn)重大變化的直接反饋。
          從上交所、深交所對上市公司業(yè)績預(yù)告披露要求來看,兩個交易所都要求主板、中小板上市公司在出現(xiàn)以下三種情形時必須披露業(yè)績預(yù)告,即虧損、扭虧和業(yè)績相對上年同期變動幅度超過50%;而創(chuàng)業(yè)板要求更嚴格,凈資產(chǎn)為負也必須披露。中報、三季報業(yè)績披露兩個交易所略有不同,上交所為強制要求披露,深交所要求與年報一致;另外2011年開始深交所鼓勵凈利潤與上年相比上升或下降30%以上的公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告。
          這里把業(yè)績預(yù)告信號分成三類,預(yù)增、扭虧為正面信號,續(xù)贏、續(xù)虧為不確定信號,預(yù)減、首虧為負面信號。
          申萬研究所對歷史業(yè)績預(yù)告進行了回歸分析,得到一些主要結(jié)論:(1)相比三季報、中報和一季報,年報業(yè)績預(yù)告事件日后超額收益較為顯著;(2)從月度分布來看,年報業(yè)績預(yù)告樣本主要集中在10月份和次年1月,且這兩個月發(fā)布樣本的超額收益更顯著;(3)扭虧、預(yù)增等正面信號超額收益顯著。
          從事件對股價刺激持續(xù)事件看,正面信號的事件效應(yīng)持續(xù)期不超過3個月,10月公告樣本在12月表現(xiàn)最好,而1月公告樣本在4月份表現(xiàn)最好。
          從正面信號是否擴散、業(yè)績改善和增長原因出發(fā)進一步挖掘正面信號事件投資機會來看:(1)相對于業(yè)績改善及增長原因,信息是否擴散角度對樣本分組的效果更好,前20日未取得超額收益正面信號樣本超額收益更高且穩(wěn)定;(2)關(guān)注信息在公告日前沒有明顯擴散的股票,即關(guān)注前20日超額收益為負的股

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