10月以來(lái)，A股反彈雖然繼續(xù)深入，但已不復(fù)9月底的快漲之勢(shì)，缺乏增量資金使得股指上攻動(dòng)能不足，最終國(guó)際油價(jià)暴跌、外圍股市疲弱的拖累下，股指轉(zhuǎn)頭向下。而在行情結(jié)束之際以鋼鐵板塊為代表的低價(jià)股遭遇爆炒，可惜鐵老大終究沒(méi)能撐起積弱的大盤(pán)，秋搶行情也在瑟瑟寒風(fēng)中曲終人散。
　　周三，昔日無(wú)人問(wèn)津的鋼鐵股逆市上揚(yáng)，個(gè)股普漲，柳鋼股份漲停，鋼鐵行業(yè)全天資金流入排名第一。周四，鋼鐵股繼續(xù)大面積上漲，成為盤(pán)中表現(xiàn)最搶眼的品種，重慶鋼鐵、柳鋼股份漲停，本鋼板材、韶鋼松山、安陽(yáng)鋼鐵、南鋼股份也一度觸及漲停。這些漲幅居前的股票清一色地為絕對(duì)低價(jià)股。股價(jià)最高的本鋼板材3.86元，最低的馬鋼股份剛剛越過(guò)2元。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，周四鋼鐵板塊30只上漲的股票中，有25只股票的股價(jià)低于行業(yè)的算術(shù)平均數(shù)，占比83.33%。低價(jià)股成為最受場(chǎng)內(nèi)資金青睞的品種。
　　這波行情剛啟動(dòng)時(shí)，金融和石化率先發(fā)動(dòng)，節(jié)后地產(chǎn)成了中堅(jiān)，最后市場(chǎng)多頭主攻的方向開(kāi)始轉(zhuǎn)向，目標(biāo)開(kāi)始向行業(yè)景氣度有一定回升預(yù)期、安全邊際高的低價(jià)國(guó)企股轉(zhuǎn)移。近期鋼鐵價(jià)格有所企穩(wěn)，人民幣連續(xù)升值導(dǎo)致鐵礦石跌價(jià)，部分資金開(kāi)始加大對(duì)鋼鐵股的關(guān)注力度。但從過(guò)往歷史走勢(shì)來(lái)看，鋼鐵總是擔(dān)任殿后的角色，鋼鐵股大面積上漲往往是行情末端的標(biāo)志，這次也不例外。
　　從市場(chǎng)面來(lái)看：破凈鋼鐵股大批出現(xiàn)顯示鋼鐵股嚴(yán)重超跌，但本輪反彈行情中鋼鐵股走勢(shì)明顯落后于房地產(chǎn)、汽車(chē)、化工等周期股，鋼鐵股漲幅緩慢帶來(lái)補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。
　　從基本面來(lái)看：整體需求超預(yù)期促使鋼價(jià)反彈，三季報(bào)業(yè)績(jī)探底是近期鋼鐵股價(jià)表現(xiàn)的重要催化劑。
　　9月下旬以來(lái)的反彈動(dòng)能主要是鋼材在產(chǎn)業(yè)鏈中的轉(zhuǎn)移。2012年年初以來(lái)國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)表現(xiàn)出產(chǎn)能過(guò)剩明顯、產(chǎn)出維持較高位置、需求疲弱、鋼價(jià)長(zhǎng)期處于下降通道。鋼鐵行業(yè)在經(jīng)歷了三季度的單邊暴跌后，鋼價(jià)和礦價(jià)嚴(yán)重超跌。同時(shí)，鋼貿(mào)商和下游廠商將庫(kù)存壓縮到極限。9 月下旬，基建投資的增加、經(jīng)濟(jì)顯露底部跡象使得十一之前鋼價(jià)開(kāi)始反彈，同時(shí)加上十一小長(zhǎng)假的影響，下游開(kāi)始增加備貨，使得需求“被放大”?？梢哉f(shuō)，本輪鋼鐵反彈最大的特征便是下游補(bǔ)庫(kù)導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部的庫(kù)存轉(zhuǎn)移。
　　沒(méi)有更壞的，就是最好的，三季報(bào)業(yè)績(jī)探底。7、8 月份鋼價(jià)大幅下滑，鋼價(jià)下跌幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于原材料，三季度行業(yè)顯著虧損，已公告的上市公司三季報(bào)業(yè)績(jī)普遍同比下滑；預(yù)計(jì)上市鋼企7、8 月將進(jìn)入全年的盈利低點(diǎn)，但9 月份起行業(yè)盈利開(kāi)始回升，10 月份則有望達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，11—12月份可能下滑，但即使再次虧損也很難抵消10 月份盈利高出三季度均值的部分，因此預(yù)計(jì)四季度業(yè)績(jī)將好于三季度。目前主要A 股和H 股鋼鐵公司2013 年平均市凈率為0.9 和0.5 倍，處于歷史相對(duì)低位，這增強(qiáng)了鋼鐵股的抗跌能力。
　　總的來(lái)說(shuō)，鋼鐵行業(yè)基本面短期內(nèi)較難有明顯改觀。近期鋼材價(jià)格和毛利剛一反彈，各企業(yè)開(kāi)工率迅速恢復(fù)，各廠商受毛利短期反彈影響開(kāi)始釋放關(guān)停產(chǎn)能給市場(chǎng)供應(yīng)帶來(lái)壓力。中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的10 月上旬的粗鋼產(chǎn)量呈現(xiàn)大幅反彈跡象，日均粗鋼產(chǎn)量達(dá)192 萬(wàn)噸（年化7 億噸），環(huán)比大幅增長(zhǎng)4%。鋼材價(jià)格在本周受到基本面明顯抑制，開(kāi)始下滑，貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)意愿減弱，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下滑，表明需求仍然不容樂(lè)觀。
　　目前下游需求正在緩慢恢復(fù)，長(zhǎng)材產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的建筑、基建及相關(guān)行業(yè)的恢復(fù)速度要好于汽車(chē)、家電機(jī)械等板材類(lèi)下游行業(yè)。投資項(xiàng)目集中獲批等穩(wěn)增長(zhǎng)政策有助于市場(chǎng)信心的提振，如果項(xiàng)目的資金落實(shí)以及實(shí)施進(jìn)度快于預(yù)期，將有效提振鋼材需求。招商證券認(rèn)為，受益于萬(wàn)億基建刺激的傳統(tǒng)類(lèi)鋼鐵公司，如寶鋼股份、八一鋼鐵、三鋼閩光和太鋼不銹具備一定的機(jī)