大盤經(jīng)過(guò)2100點(diǎn)的蓄勢(shì)，突破前期盤整平臺(tái)之后，進(jìn)行了短暫的回撤，這樣的運(yùn)行節(jié)奏與筆者在本刊上期中的判斷基本相符。幸好2100點(diǎn)和60日均線的生命線還是踩在腳下，那么前期所說(shuō)的“十八大”前的維穩(wěn)行情依然有效。至少在行情不會(huì)有大的波動(dòng)的情況下，結(jié)構(gòu)性的個(gè)股操作機(jī)會(huì)還是比較多的。對(duì)于“十八大”后的行情，很多投資者感到很迷茫甚至很悲觀。但筆者認(rèn)為，大可不必這樣。
　　我們?cè)谕顿Y過(guò)程中，把對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期作為投資的核動(dòng)力?？春谩笆舜蟆鼻暗男星椋饕腔谡巍熬S穩(wěn)”的要求。于是乎，對(duì)市場(chǎng)就形成了良好的預(yù)期。同樣的道理，我們從預(yù)期這個(gè)角度來(lái)看，“十八大”之后宏觀經(jīng)濟(jì)開(kāi)始明朗，新的領(lǐng)導(dǎo)班子開(kāi)始接替，新的氣象開(kāi)始形成。那么對(duì)市場(chǎng)的良好的預(yù)期只會(huì)加強(qiáng)，而不會(huì)削弱。
　　另外，從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上來(lái)看，上周公布了9月份和三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，前三季度GDP同比增長(zhǎng)7.7%，其中三季度增長(zhǎng)7.4%。不難看出，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)還在探底過(guò)程中，但是第三季度主要指標(biāo)增長(zhǎng)速度雖然還在回落，不過(guò)回落的速度已經(jīng)有明顯的收窄。所以筆者認(rèn)為我國(guó)四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將有止跌回升的預(yù)期。這個(gè)對(duì)A股市場(chǎng)將是一個(gè)強(qiáng)大的推動(dòng)力。
　　從盤面上來(lái)看，1999點(diǎn)反彈至今，我們有著明顯的感覺(jué)，那就是低估值的股票沒(méi)有得到修復(fù)，藍(lán)籌股雖然價(jià)值被嚴(yán)重低估，但反彈幅度基本上輸于大盤。對(duì)此筆者認(rèn)為，這是行情處于初期階段的正?，F(xiàn)象。一般而言，一波中級(jí)以上級(jí)別的行情，首先進(jìn)行的往往是價(jià)格修復(fù)行情，它以超跌低價(jià)為主要?jiǎng)恿Γ箅S著行情的深入，價(jià)值修復(fù)行情才逐漸展開(kāi)。
　　這段時(shí)間，漲得最兇、最猛的是超跌低價(jià)股，兩三塊錢開(kāi)始起步。比如重慶鋼鐵、寧波海運(yùn)、金杯汽車、天津磁卡、蓮花味精、本鋼板材、太極實(shí)業(yè)等等，這些都屬于典型的價(jià)格修復(fù)行情。而那些價(jià)值嚴(yán)重低估的，銀行板塊、券商板塊、地產(chǎn)板塊、石油板塊、有色板塊等等并沒(méi)有動(dòng)靜。這說(shuō)明目前行情處于初級(jí)階段，它是以超跌低價(jià)率先反彈為主導(dǎo)的，對(duì)大盤指數(shù)的貢獻(xiàn)度相對(duì)有限。真正對(duì)指數(shù)產(chǎn)生巨大動(dòng)力的是價(jià)值修復(fù)行情，一旦價(jià)值修復(fù)行情啟動(dòng)，市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)“藍(lán)籌搭臺(tái)，題材唱戲”的局面。
　　當(dāng)然，行情處于初期階段，也就是價(jià)格修復(fù)期。大盤指數(shù)表現(xiàn)出反復(fù)的特征，這個(gè)階段也是最安全的。因?yàn)榇蟊P藍(lán)籌股沒(méi)有漲，市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)還處于極低的水平。所以在操作策略上，要分三步走。
　　第一，分出部分資金進(jìn)行結(jié)構(gòu)性操作，通常以總資金的三分之一比較合理。結(jié)構(gòu)性操作，主要是針對(duì)市場(chǎng)中熱點(diǎn)，所以要求操作者具有一定市場(chǎng)敏感度，有一定的短線操作能力。利用短線的靈活性，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的情況下，獲取滾動(dòng)性收益，同時(shí)提高自己對(duì)市場(chǎng)的自信心。當(dāng)然對(duì)于那些短線能力較差的，市場(chǎng)敏感度較低的投資者不建議如此操作，以免來(lái)回失敗影響心態(tài)。
　　第二，再用部分資金進(jìn)行價(jià)值布局，通常也是總資金的三分之一。這些資金布局那些具有價(jià)值優(yōu)勢(shì)的二三線藍(lán)籌股，等待價(jià)值修復(fù)行情的到來(lái)。需要記住的是，這部分的操作，需要對(duì)自己選擇的品種有信心，要有足夠的耐心。
　　第三，手中預(yù)留最后三分之一的資金，以備靈活操作。一是價(jià)值修復(fù)行情到來(lái)，可以用于加倉(cāng)；二是手中的籌碼被套可以用于補(bǔ)倉(cāng)，滾動(dòng)操作。
　　總而言之，本輪行情預(yù)計(jì)有望貫穿“十八”前后，目前還處于價(jià)格修復(fù)期的初級(jí)階段。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)很小，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)比較多。特別是11月開(kāi)始后，市場(chǎng)將迎來(lái)四個(gè)月的無(wú)業(yè)績(jī)壓力期，這更有利于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的發(fā)揮。在操作上要準(zhǔn)備兩手抓，一手抓價(jià)格修復(fù)機(jī)會(huì)，一手抓價(jià)值修復(fù)機(jī)會(huì)。
　　（作者系深圳市國(guó)誠(chéng)投資咨詢有限公司董事