【摘要】美國次貸危機引起的全球金融危機以及歐債危機的進一步深化蔓延，導致全球金融市場動蕩不安。外加國內通貨膨脹壓力增大，我國鋼鐵企業(yè)面臨前所未有的挑戰(zhàn)。融資、經營困難加劇了企業(yè)的財務危機，現金流狀況日益惡化。因此，在此背景下探析影響我國鋼鐵企業(yè)現金流量的因素顯得尤為重要。希望研究成果能對鋼鐵企業(yè)加強現金管理、防范資金斷裂有所幫助。
　　【關鍵詞】現金流量內部因素外部因素
　　近年來，美國次貸危機引發(fā)的全球性金融危機，對世界經濟體產生了巨大的沖擊，其最正面的沖擊點就是企業(yè)的現金流。大量企業(yè)因資金鏈斷裂而被迫破產。鋼鐵工業(yè)作為我國國民經濟的支柱產業(yè)，是資源、能源消耗非常高的基礎工業(yè)，投資規(guī)模大，企業(yè)正常運轉需要大量的資金來維持。因此現金流量充足與否在很大程度上決定了鋼鐵企業(yè)的生存、發(fā)展與壯大?，F在，越來越多的企業(yè)開始關注自身的現金流狀況，而不僅僅局限于之前的利潤表。美國前證券管理委員會主席哈羅德·威廉斯曾說過：“如果讓我在利潤信息和現金流量信息之間作一個比較選擇，那么，我選擇現金流量”。 現金流量管理與控制已成為財務管理的關鍵。
　　一 企業(yè)現金流量的內容
　　1.現金流量定義
　　現金是企業(yè)中變現能力最強的資產，它是企業(yè)生存與發(fā)展的血脈。而現金流量則反映了企業(yè)“血液”的循環(huán)狀況。其循環(huán)時間的長短會直接影響現金的運營效率和投資回收的安全性并進一步影響企業(yè)經營效益。因此，現金流量是企業(yè)存亡的決定要素。它是指企業(yè)在一定會計期間內按照收付實現制，通過經營活動、投資活動、籌資活動和非經常性項目等一定經濟活動而產生的現金流入、流出及其總量情況的總稱，即：企業(yè)一定時期的現金和現金等價物的流入和流出的數量。
　　現金流貫穿于企業(yè)的整個經營過程，從融資到生產過程中的采購原材料、組織生產、銷售產成品，再到投資等，每一個環(huán)節(jié)都離不開它的參與。作為企業(yè)經濟運行的“晴雨表”和“指示燈”，現金流量成為判斷企業(yè)財務狀況的一個重要因素。
　　2.現金流量內容
　　企業(yè)的活動都是經歷資金籌集、資金投入，以及資金回收這樣一個周而復始的過程的，這一過程在實現資金循環(huán)的同時也創(chuàng)造著價值。企業(yè)的現金活動可分為籌資活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量和經營活動產生的現金流量三部分。
　　第一，籌資活動是指導致企業(yè)資本及債務規(guī)模和構成發(fā)生變化的活動?，F金流量包括吸收投資、取得借款收到的現金，收到其他與籌資活動有關的現金；償還債務支付的現金，分配股利、利潤或償付利息所支付的現金，以及其他與籌資活動有關的現金支出。
　　第二，投資活動是指企業(yè)長期資產的構建和不包括在現金等價物范圍內的投資及其處置活動。其現金流入包括：收回投資、取得投資收益收到的現金，處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現金凈額，處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現金凈額等；現金流出包括構建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金，投資支付的現金，取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現金凈額等。
　　第三，經營活動是指籌資活動和投資活動以外的所有交易和事項，包括商品銷售、購買貨物、提供或接受勞務等。其現金流入主要有銷售商品、提供勞務收到的現金，收到的稅費返還、收到的其他與經營活動有關的現金；現金流出主要有購買商品、接受勞務支付的現金，支付給職工以及為職工支付的現金，支付的各項稅費，支付其他與經營活動有關的現金。
　　由此可見，影響企業(yè)現金流量的因素主要就是以上三個方面，而這三方面的活動又可表現為多種形式。比如，產品銷售價格的提高或降低可影響經營活動現金流入量；貨幣政策寬松或收緊會影響企業(yè)籌資能力和企業(yè)借款成本，既影響籌資活動現金流入量，也影響其現金流出量。本文將這些表現形式歸納為企業(yè)內部因素和外部因素，并分析它們對鋼鐵企業(yè)現金流量的影響
　　二 影響鋼鐵企業(yè)現金流的企業(yè)內部因素
　　影響企業(yè)現金流的主要因素應是來自企業(yè)內部的，我BsHxZ0to7csv3emnQuqeuA==們經常會發(fā)現，即使面臨的外部條件一樣，企業(yè)間的現金流還是會有很大的差異。原因在于企業(yè)的現金流管理、財務政策、生命周期等互不相同。結合鋼鐵企業(yè)的特點，影響其現金流的內部因素主要有以下三個方面。
　　第一，經營規(guī)模和產品結構。一般說來，經營規(guī)模較大、品種豐富的鋼鐵企業(yè)比規(guī)模小、品種單一的企業(yè)更能抵御經濟周期的影響，盈利能力和現金流狀況更加穩(wěn)定。產品結構豐富、質量上乘的企業(yè)能夠滿足更多客戶的需求，競爭能力強，擁有較高的市場占有率，產品銷量大大增加，企業(yè)的經營活動現金流入量就會增多。另外，鋼鐵企業(yè)作為資金密集型企業(yè)，籌資成為了其現金流量的重要組成部分。我國大中型鋼鐵企業(yè)一般都是國有企業(yè)，這一特殊性決定了國家一直大力扶持，相比小型企業(yè)，具有融資渠道廣、優(yōu)惠較多的優(yōu)勢，有助于企業(yè)籌資活動現金的流入。由此可見，經營規(guī)模和產品結構對鋼鐵企業(yè)的現金流量具有重要影響。例如，2009年4月1日開始，國家將不銹鋼板、冷板、涂鍍等高端產品的出口退稅率從5%提高至13%。這大大有利于我國高端鋼鐵產品在國際市場上的競爭力，不僅能提高出口銷售量，也能增加企業(yè)現金流入量。
　　第二，設備與技術工藝。先進的生產工藝與技術管理是企業(yè)提升競爭實力的重要前提和保證。先進的設備和生產技術可以提高勞動生產率、降低生產成本，提高產品質量，增強企業(yè)的競爭力，最終轉化為企業(yè)的經濟效益。鋼鐵企業(yè)生產工序繁多、工藝復雜，其生產設備和工藝技術水平會直接影響生產成本和產品質量的高低。目前，我國大型鋼企的設備技術基本趕上國際一流水平，如寶鋼、首鋼等，但中小型鋼企由于資金短缺等原因設備還比較落后。對于這些企業(yè)來說，設備和工藝對現金流的影響主要體現在兩個方面：一是引進先進的生產技術或是自主研發(fā)新工藝等都需要企業(yè)投入大量的資金，而且作用時間較長，支出會大大增加，但短期內現金流入的成效會比較微弱；二是即使不投入新設備，每年落后設備和工藝的維護費用會比較高，對企業(yè)來說也是一筆不小的現金流出。況且國家現在狠抓淘汰落后和節(jié)能減排工作，一些落后的企業(yè)勢必會被淘汰，這就需要企業(yè)增加投入，以采用新技術、改進設備來節(jié)能降耗，減少廢氣排放。
　　第三，現金流量管理?，F金流量管理在企業(yè)管理中占有重要地位，其管理有效與否將關系到企業(yè)現金流量的循環(huán)狀況。作為典型的資金密集型企業(yè)，鋼鐵企業(yè)尤其要注重現金流的管理。由于我國經濟體制以及市場經濟未完善等原因，很多鋼鐵企業(yè)現金流量管理尚處于較低水平。一是資金管理松亂，財務風險大。集團成員單位之間，由于同屬一個集團，各成員間所謂的“親屬”關系造就了許多人情賬，比如互相拖欠款項，形成大量“三角債”甚至“多角債”，導致款項無法及時收回嚴重影響了企業(yè)現金流入量，資金利用率大大下降，造成賬面有錢實際沒錢的窘態(tài)，不利于企業(yè)投資活動或擴大再生產；二是下級公司多頭開戶，資金分散。多開戶頭容易導致企業(yè)資金分散，會影響企業(yè)在銀行的信貸能力，不利于企業(yè)籌資活動，而且銀行戶頭過多會增加一些額外的手續(xù)費等，財務費用大大增加，對企業(yè)現金流入量和流出量帶來重大影響；另外過于分散的資金也會使得集團無法及時了解其資金狀況，控制力度小，容易造成集團資金短缺或閑置，不利于企業(yè)再投資活動的正常開展，最終也會影響企業(yè)現金流量。比如，國內某一大型鋼鐵集團及下屬企業(yè)共有分（子）公司170多個，而各公司賬戶總數439個，往來銀行17個。每年都需支付高昂的財務費用，大大增加了企業(yè)的現金支出量。
　　三 影響鋼鐵企業(yè)現金流的企業(yè)外部因素
　　企業(yè)內部因素固然是影響現金流的關鍵，但置身于宏觀大環(huán)境中的企業(yè)，免不了受到多種外部因素的影響。主要表現在以下幾個方面。
　　第一，經濟周期性的影響。經濟運行有特定的規(guī)律，稱之為經濟周期。經濟周期有高峰和低谷，具體分為復蘇、繁榮、衰退和蕭條四個時期。在復蘇階段，生產逐漸恢復，需求增長，價格開始逐步回升，此時雖然銷售量還不多，但是已經有上升趨勢，企業(yè)現金流入慢慢增多；繁榮階段是整個經濟周期的高峰時期，此時由于投資需求和消費需求的不斷擴張，刺激價格迅速上漲到較高水平，銷售行情大好，而且貨款一般能及時收回，企業(yè)現金流量充裕；盛極必衰，經濟形式過熱后，勢必會出現逆轉，步入衰退，此時需求開始萎縮，供給大于需求，導致價格下跌，企業(yè)現金流入量大大減少；蕭條階段是經濟周期的底谷，供給和需求均處于較低水平，價格位于低位，銷售行情慘淡，企業(yè)現金流入量少，流出量也相應減少。鋼鐵行業(yè)和宏觀經濟緊密相關，也具有明顯的周期性。這種周期性使得鋼材產品的市場需求和價格出現較大波動，從而影響到鋼鐵企業(yè)的盈利能力、資產流動性和現金流量充足性。目前，全球經濟都處于衰退狀態(tài)，受主權債務危機拖累，全球大宗商品大幅下挫，加之人民幣升值壓力等，鋼材出口量劇減，價格暴跌。2011年9月，上海期貨交易所的螺紋鋼價格從去年9月初的近5000元/噸一路暴跌至不到4000元/噸，隨后一直維持低位震蕩。而原材料價格依然在高位運行，導致現金流入量大減，而流出量劇增，現金流嚴重不足。
　　第二，行業(yè)競爭的影響。根據波特的“五力競爭模型”，企業(yè)所處行業(yè)的競爭主要有：供應商和購買者的討價還價能力、潛在競爭者、替代品的威脅、行業(yè)內競爭者。其中影響我國鋼鐵企業(yè)的主要是供應商的議價能力和行業(yè)內競爭者。供方通過提高投入要素價格來影響企業(yè)的現金流量、盈利能力與競爭力。鐵礦石是鋼鐵生產的主要原料，近年來中國鋼鐵業(yè)快速增長，對進口鐵礦石的依存度不斷上升，鐵礦石的價格成了影響鋼鐵企業(yè)經濟效應的主要因素。目前全球鐵礦石市場基本被淡水河谷、力拓、必和必拓三大巨頭壟斷，他們采用的指數都是賣方報價，我國鋼企議價能力嚴重不足。2011年，全國進口鐵礦石平均到岸價比上年同期上漲了27%，我國企業(yè)因此多支出外匯250億美元，而鋼材平均價格僅同比上漲11.8%，低于各主要原燃料的價格漲幅。原燃料價格的上漲大大增加了企業(yè)的生產成本，對原本就不充裕的現金流量造成了重大影響。另外，市場競爭格局和未來競爭態(tài)勢也會對鋼鐵企業(yè)現金流量產生較大影響。我國鋼鐵行業(yè)目前處于過度競爭狀態(tài)，鋼鐵企業(yè)數量過多，行業(yè)集中度低。在市場供過于求的情況下，行業(yè)過度競爭會加劇同行業(yè)間互相殺價，有些甚至低于成本價銷售。鋼材產品價格過低會導致企業(yè)的現金流入大大減少。而加入WTO后，我國鋼企還面臨著國外鋼企的競爭。由于技術和管理水平同發(fā)達國家鋼企存在差距，國產鋼材的成本普遍高于發(fā)達國家，技術含量較低，國產鋼材市場銷售將面臨嚴重沖擊，鋼材價格也會下降，不利于企業(yè)的經營性現金流入。
　　第三，宏觀經濟政策的影響。宏觀政策是政府態(tài)度、措施的直觀反映。而宏觀上的措施往往會作用于微觀經濟。比如，經濟發(fā)展水平、經濟結構、外貿、價格、稅收等方面的政策的變化，必定會對企業(yè)的現金流量產生影響。對于鋼鐵行業(yè)，產品的基本形態(tài)保持不變，主營業(yè)務收入的變動除了受經濟周期、競爭等的影響，還主要受宏觀經濟政策的影響。因此，如果宏觀政策、產業(yè)政策等發(fā)生急劇變化，對企業(yè)現金流量會造成重大影響。比如我國2010年年底開始的緊縮貨幣政策，2011年全年加息三次，上調準備金率六次。這對于企業(yè)來說，一方面融資困難，商業(yè)銀行為了防范風險，在貸款上更為謹慎，貸款額度降低，甚至提前收回貸款，導致企業(yè)現金流吃緊；另一方面融資費用增高，銀行融資困難使得很多企業(yè)“被迫”轉向高息的民間融資，企業(yè)面臨巨額利息費用，大大影響了企業(yè)籌資活動的現金流量。據統(tǒng)計，2011年一季度上市企業(yè)籌資活動現金凈流量同比減少61.6%，經營活動現金凈流量同比減少高達75.6%，整個市場投資活動凈現金流量也為負。可見相關宏觀經濟政策對于企業(yè)現金流量來說是非常重要的外部影響因素。
　　綜上所述，目前我國鋼鐵企業(yè)由于內部和外部的多方面因素共同影響，現金流量總體狀況不佳，壓力巨大，現金凈流量比往年同期大大減少。因此，作為資金密集型的鋼企，在了解了影響企業(yè)現金流量的現有因素后，應結合自身的實際情況，采取有效的措施來改善現金流量不足的狀況。比如，多管齊下，通過改善與供應商的關系，拓寬進口來源，減少國內原燃料的消耗等化解原燃料價格大幅上漲帶來的風險；提高工藝技能、改善產品結構來增強市場競爭力，擴大銷售量等，以減少金融危機對我國鋼鐵企業(yè)的沖擊，保證鋼鐵企業(yè)正常有序的運營。
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