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        星石投資楊玲:房地產(chǎn)、養(yǎng)老

        2012-12-29 00:00:00更漏子
        股市動(dòng)態(tài)分析 2012年6期


          星石投資總裁楊玲認(rèn)為,房地產(chǎn)走勢(shì)和養(yǎng)老金入市問題將會(huì)左右2012年A股走勢(shì)。
          “2012年最大的不確定性就是房地產(chǎn)走勢(shì),房地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響程度或?qū)⒆笥褹股走勢(shì)。除此之外,養(yǎng)老金入市問題也將關(guān)系到是否能改變股市的資金供求關(guān)系,進(jìn)而影響市場(chǎng)走勢(shì)?!睏盍嵴f(shuō)。
          
          房地產(chǎn)走勢(shì)或成為A股走勢(shì)風(fēng)向標(biāo)
          2012年最大的不確定性是房地產(chǎn)走勢(shì)?!叭ツ晗掳肽昶鸬牡恍菪星橐呀?jīng)提前體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)走勢(shì)的悲觀看法。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的去房地產(chǎn)化勢(shì)在必行,國(guó)家對(duì)于房地產(chǎn)去投資化和去投機(jī)化的態(tài)度很難輕易改變了。因此,房地產(chǎn)在今年下半年很可能將經(jīng)歷一個(gè)真正意義上的調(diào)整。在這個(gè)過程中,人們將顛覆房子只漲不跌的觀念?!睏盍嵴f(shuō)。
          “從目前情況看,人們更關(guān)心的是,在地產(chǎn)回歸住宅屬性的過程中,對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響會(huì)有多大。如果能夠平穩(wěn)過渡,那么A股目前的行情就是一輪啟動(dòng)行情;如果不能夠,那么A股目前的行情可能更多是一個(gè)超跌反彈行情?!彼龑?duì)本周的行情如此分析。
          楊玲還認(rèn)為,對(duì)地產(chǎn)走勢(shì)過多猜測(cè)意義不大,在各方面情況不明朗的時(shí)候多配置些受房地產(chǎn)及上下游行業(yè)影響較小的抗周期類股票即可。待下半年局勢(shì)明朗之后,即可放大配置范圍,配置一些金融、資源、消費(fèi)等基本面經(jīng)得起考驗(yàn)的行業(yè)和個(gè)股。
          此外,從中短期的A股走勢(shì)來(lái)看,楊玲表示影響A股走勢(shì)的主要因素是宏觀經(jīng)濟(jì)政策,由于目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型階段,因此,經(jīng)濟(jì)增速有明顯逐步放緩的趨勢(shì),政府在政策上也傾向于反周期操作,所以,經(jīng)濟(jì)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的短期影響很大,從而能較大的影響到A股上市公司的短期業(yè)績(jī)。”
          養(yǎng)老金入市有望改變股市的資金供求關(guān)系
          除了房地產(chǎn)能影響A股走勢(shì)外,養(yǎng)老金入市也會(huì)在一定程度上影響到A股市場(chǎng)。
          在楊玲看來(lái),養(yǎng)老金入市將是個(gè)好事情。一方面,對(duì)壓力越來(lái)越大的養(yǎng)老金管理是個(gè)好出路;另一方面,對(duì)市場(chǎng)來(lái)講,由于養(yǎng)老金的進(jìn)入是長(zhǎng)期增量資金,所以,不會(huì)隨著市場(chǎng)變化追漲殺跌,有助于市場(chǎng)長(zhǎng)期成長(zhǎng)和向成熟化邁進(jìn)。
          不過,養(yǎng)老金何時(shí)入市或是買了多少股票對(duì)市場(chǎng)并沒有太大影響。她認(rèn)為,養(yǎng)老金入市的關(guān)鍵點(diǎn)是中國(guó)版401K計(jì)劃的啟動(dòng),因?yàn)轲B(yǎng)老金入市將意味著源源不斷的長(zhǎng)期資金,這將根本性的改變股市的資金供求關(guān)系,給A股帶來(lái)巨大機(jī)會(huì)?!按蠹椰F(xiàn)在對(duì)養(yǎng)老金入市爭(zhēng)議很大,其實(shí)背后的潛臺(tái)詞在于質(zhì)疑養(yǎng)老金的管理部門能否在波動(dòng)較大的股票市場(chǎng)上只賺不賠。稍微有點(diǎn)股票知識(shí)的人都知道,浮動(dòng)收益產(chǎn)品是不具備這個(gè)特征的,要想獲得超出債券等固定收益產(chǎn)品的盈利,就必須要承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)?!睏盍嵴f(shuō)。
          “顯然如果對(duì)養(yǎng)老金集中管理,投什么和投多少都由某個(gè)部門單獨(dú)決定,則大家肯定會(huì)要求這個(gè)部門有最好的投資能力,也擔(dān)心這個(gè)部門會(huì)拿著大家的養(yǎng)老錢去救市,因此,如果啟動(dòng)中國(guó)版的401K,有個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)—即政府的作用?!?br/>  她進(jìn)一步指出,政府的作用應(yīng)該是通過稅收優(yōu)惠去引導(dǎo)養(yǎng)老金進(jìn)入股市,而不是代替大眾去做選擇。其國(guó)外的標(biāo)準(zhǔn)模式是,在政府審核通過的合規(guī)管理人列表中,個(gè)人或企業(yè)可以自主的選擇自己看好的管理人,委托其管理個(gè)人賬戶那部分養(yǎng)老金。這樣,抉擇的權(quán)力在民眾手中,而不是特權(quán)機(jī)構(gòu)手中。也就是說(shuō),每個(gè)人都可以通過這種方式部分參與管理自己的養(yǎng)老金賬戶,當(dāng)然會(huì)有相當(dāng)?shù)某掷m(xù)性和寬容性,這也是國(guó)外養(yǎng)老金入市的部分能夠不斷壯大的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

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