星石投資總裁楊玲認(rèn)為，房地產(chǎn)走勢和養(yǎng)老金入市問題將會左右2012年A股走勢。
　　“2012年最大的不確定性就是房地產(chǎn)走勢，房地產(chǎn)對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響程度或?qū)⒆笥褹股走勢。除此之外，養(yǎng)老金入市問題也將關(guān)系到是否能改變股市的資金供求關(guān)系，進(jìn)而影響市場走勢?！睏盍嵴f。
　　
　　房地產(chǎn)走勢或成為A股走勢風(fēng)向標(biāo)
　　2012年最大的不確定性是房地產(chǎn)走勢?！叭ツ晗掳肽昶鸬牡恍菪星橐呀?jīng)提前體現(xiàn)了市場對房地產(chǎn)走勢的悲觀看法。中國經(jīng)濟(jì)的去房地產(chǎn)化勢在必行，國家對于房地產(chǎn)去投資化和去投機(jī)化的態(tài)度很難輕易改變了。因此，房地產(chǎn)在今年下半年很可能將經(jīng)歷一個真正意義上的調(diào)整。在這個過程中，人們將顛覆房子只漲不跌的觀念?！睏盍嵴f。
　　“從目前情況看，人們更關(guān)心的是，在地產(chǎn)回歸住宅屬性的過程中，對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響會有多大。如果能夠平穩(wěn)過渡，那么A股目前的行情就是一輪啟動行情；如果不能夠，那么A股目前的行情可能更多是一個超跌反彈行情。”她對本周的行情如此分析。
　　楊玲還認(rèn)為，對地產(chǎn)走勢過多猜測意義不大，在各方面情況不明朗的時候多配置些受房地產(chǎn)及上下游行業(yè)影響較小的抗周期類股票即可。待下半年局勢明朗之后，即可放大配置范圍，配置一些金融、資源、消費(fèi)等基本面經(jīng)得起考驗的行業(yè)和個股。
　　此外，從中短期的A股走勢來看，楊玲表示影響A股走勢的主要因素是宏觀經(jīng)濟(jì)政策，由于目前中國經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型階段，因此，經(jīng)濟(jì)增速有明顯逐步放緩的趨勢，政府在政策上也傾向于反周期操作，所以，經(jīng)濟(jì)政策對經(jīng)濟(jì)走勢的短期影響很大，從而能較大的影響到A股上市公司的短期業(yè)績?！?br/>　　養(yǎng)老金入市有望改變股市的資金供求關(guān)系
　　除了房地產(chǎn)能影響A股走勢外，養(yǎng)老金入市也會在一定程度上影響到A股市場。
　　在楊玲看來，養(yǎng)老金入市將是個好事情。一方面，對壓力越來越大的養(yǎng)老金管理是個好出路；另一方面，對市場來講，由于養(yǎng)老金的進(jìn)入是長期增量資金，所以，不會隨著市場變化追漲殺跌，有助于市場長期成長和向成熟化邁進(jìn)。
　　不過，養(yǎng)老金何時入市或是買了多少股票對市場并沒有太大影響。她認(rèn)為，養(yǎng)老金入市的關(guān)鍵點(diǎn)是中國版401K計劃的啟動，因為養(yǎng)老金入市將意味著源源不斷的長期資金，這將根本性的改變股市的資金供求關(guān)系，給A股帶來巨大機(jī)會。“大家現(xiàn)在對養(yǎng)老金入市爭議很大，其實(shí)背后的潛臺詞在于質(zhì)疑養(yǎng)老金的管理部門能否在波動較大的股票市場上只賺不賠。稍微有點(diǎn)股票知識的人都知道，浮動收益產(chǎn)品是不具備這個特征的，要想獲得超出債券等固定收益產(chǎn)品的盈利，就必須要承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險?！睏盍嵴f。
　　“顯然如果對養(yǎng)老金集中管理，投什么和投多少都由某個部門單獨(dú)決定，則大家肯定會要求這個部門有最好的投資能力，也擔(dān)心這個部門會拿著大家的養(yǎng)老錢去救市，因此，如果啟動中國版的401K，有個關(guān)鍵點(diǎn)—即政府的作用?！?br/>　　她進(jìn)一步指出，政府的作用應(yīng)該是通過稅收優(yōu)惠去引導(dǎo)養(yǎng)老金進(jìn)入股市，而不是代替大眾去做選擇。其國外的標(biāo)準(zhǔn)模式是，在政府審核通過的合規(guī)管理人列表中，個人或企業(yè)可以自主的選擇自己看好的管理人，委托其管理個人賬戶那部分養(yǎng)老金。這樣，抉擇的權(quán)力在民眾手中，而不是特權(quán)機(jī)構(gòu)手中。也就是說，每個人都可以通過這種方式部分參與管理自己的養(yǎng)老金賬戶，當(dāng)然會有相當(dāng)?shù)某掷m(xù)性和寬容性，這也是國外養(yǎng)老金入市的部分能夠不斷壯大的堅實(shí)基礎(chǔ)。