星石投資總裁楊玲認(rèn)為,房地產(chǎn)走勢和養(yǎng)老金入市問題將會左右2012年A股走勢。
“2012年最大的不確定性就是房地產(chǎn)走勢,房地產(chǎn)對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響程度或?qū)⒆笥褹股走勢。除此之外,養(yǎng)老金入市問題也將關(guān)系到是否能改變股市的資金供求關(guān)系,進(jìn)而影響市場走勢?!睏盍嵴f。
房地產(chǎn)走勢或成為A股走勢風(fēng)向標(biāo)
2012年最大的不確定性是房地產(chǎn)走勢?!叭ツ晗掳肽昶鸬牡恍菪星橐呀?jīng)提前體現(xiàn)了市場對房地產(chǎn)走勢的悲觀看法。中國經(jīng)濟(jì)的去房地產(chǎn)化勢在必行,國家對于房地產(chǎn)去投資化和去投機(jī)化的態(tài)度很難輕易改變了。因此,房地產(chǎn)在今年下半年很可能將經(jīng)歷一個真正意義上的調(diào)整。在這個過程中,人們將顛覆房子只漲不跌的觀念?!睏盍嵴f。
“從目前情況看,人們更關(guān)心的是,在地產(chǎn)回歸住宅屬性的過程中,對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響會有多大。如果能夠平穩(wěn)過渡,那么A股目前的行情就是一輪啟動行情;如果不能夠,那么A股目前的行情可能更多是一個超跌反彈行情。”她對本周的行情如此分析。
楊玲還認(rèn)為,對地產(chǎn)走勢過多猜測意義不大,在各方面情況不明朗的時候多配置些受房地產(chǎn)及上下游行業(yè)影響較小的抗周期類股票即可。待下半年局勢明朗之后,即可放大配置范圍,配置一些金融、資源、消費(fèi)等基本面經(jīng)得起考驗的行業(yè)和個股。
此外,從中短期的A股走勢來看,楊玲表示影響A股走勢的主要因素是宏觀經(jīng)濟(jì)政策,由于目前中國經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型階段,因此,經(jīng)濟(jì)增速有明顯逐步放緩的趨勢,政府在政策上也傾向于反周期操作,所以,經(jīng)濟(jì)政策對經(jīng)濟(jì)走勢的短期影響很大,從而能較大的影響到A股上市公司的短期業(yè)績?!?br/> 養(yǎng)老金入市有望改變股市的資金供求關(guān)系
除了房地產(chǎn)能影響A股走勢外,養(yǎng)老金入市也會在一定程度上影響到A股市場。
在楊玲看來,養(yǎng)老金入市將是個好事情。一方面,對壓力越來越大的養(yǎng)老金管理是個好出路;另一方面,對市場來講,由于養(yǎng)老金的進(jìn)入是長期增量資金,所以,不會隨著市場變化追漲殺跌,有助于市場長期成長和向成熟化邁進(jìn)。
不過,養(yǎng)老金何時入市或是買了多少股票對市場并沒有太大影響。她認(rèn)為,養(yǎng)老金入市的關(guān)鍵點(diǎn)是中國版401K計劃的啟動,因為養(yǎng)老金入市將意味著源源不斷的長期資金,這將根本性的改變股市的資金供求關(guān)系,給A股帶來巨大機(jī)會。“大家現(xiàn)在對養(yǎng)老金入市爭議很大,其實(shí)背后的潛臺詞在于質(zhì)疑養(yǎng)老金的管理部門能否在波動較大的股票市場上只賺不賠。稍微有點(diǎn)股票知識的人都知道,浮動收益產(chǎn)品是不具備這個特征的,要想獲得超出債券等固定收益產(chǎn)品的盈利,就必須要承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險?!睏盍嵴f。
“顯然如果對養(yǎng)老金集中管理,投什么和投多少都由某個部門單獨(dú)決定,則大家肯定會要求這個部門有最好的投資能力,也擔(dān)心這個部門會拿著大家的養(yǎng)老錢去救市,因此,如果啟動中國版的401K,有個關(guān)鍵點(diǎn)—即政府的作用?!?br/> 她進(jìn)一步指出,政府的作用應(yīng)該是通過稅收優(yōu)惠去引導(dǎo)養(yǎng)老金進(jìn)入股市,而不是代替大眾去做選擇。其國外的標(biāo)準(zhǔn)模式是,在政府審核通過的合規(guī)管理人列表中,個人或企業(yè)可以自主的選擇自己看好的管理人,委托其管理個人賬戶那部分養(yǎng)老金。這樣,抉擇的權(quán)力在民眾手中,而不是特權(quán)機(jī)構(gòu)手中。也就是說,每個人都可以通過這種方式部分參與管理自己的養(yǎng)老金賬戶,當(dāng)然會有相當(dāng)?shù)某掷m(xù)性和寬容性,這也是國外養(yǎng)老金入市的部分能夠不斷壯大的堅實(shí)基礎(chǔ)。