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        匯豐晉信基金:全年通脹無(wú)需過(guò)多擔(dān)憂等

        2012-12-29 00:00:00
        股市動(dòng)態(tài)分析 2012年6期


          匯豐晉信基金:
          全年通脹無(wú)需過(guò)多擔(dān)憂
          國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2月9日公布1月份主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),其中CPI同比上漲4.5%,PPI上漲0.7%。對(duì)此,匯豐晉信基金表示,春節(jié)因素致CPI漲幅超預(yù)期,全年通脹無(wú)需過(guò)多擔(dān)憂;同時(shí),2012年全年政策將中性略偏寬松有利于資本市場(chǎng)的運(yùn)行。
          匯豐晉信基金認(rèn)為,1月CPI同比4.5%,比12月份回升0.4個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比正增長(zhǎng)1.5%,超過(guò)市場(chǎng)的一致預(yù)期。其中食品價(jià)格上漲10.5%,環(huán)比上漲4.2%,主要依然來(lái)源于食品價(jià)格的快速攀升,豬肉、鮮菜、水產(chǎn)品價(jià)格都因春節(jié)因素有較大幅度的回升;而非食品價(jià)格上漲1.8%,環(huán)比上漲0.2%,依然不是CPI上漲的主要?jiǎng)恿?。同期PPI上漲0.7%,這已是PPI連續(xù)第6個(gè)月回落。國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)走低,輸入性通脹壓力回落趨勢(shì)明朗。
          2012年首月通脹出現(xiàn)了一定的反復(fù),部分源于春節(jié)提前,相較往年春節(jié)月份,CPI環(huán)比上升1%-1.3%左右。另一方面也說(shuō)明通脹壓力減輕的路途并不如大家想象的那樣一馬平川。
          
          招商基金:
          近期組合優(yōu)選藍(lán)籌股
          招商基金表示,近期組合配置可關(guān)注五條主線:一是景氣位于底部,估值水平位于底部的金融、部分以PB或者重置成本衡量的周期品種;二是受益于基建投資恢復(fù)的水利、電力設(shè)備等板塊;三是類債券的分紅品種,隨著鼓勵(lì)分紅政策落實(shí)以及養(yǎng)老金入市預(yù)期深化等,相關(guān)品種將會(huì)引起關(guān)注;四是通脹下行階段能源價(jià)格改革收益品種,如電力行業(yè);五是穩(wěn)定成長(zhǎng)股,享有估值溢價(jià),調(diào)整后期是逢低吸納良機(jī)。
          在經(jīng)濟(jì)快速下行引起通縮和失業(yè)擔(dān)憂形勢(shì)下,政策基調(diào)可能以保為主,貨幣政策會(huì)進(jìn)一步加碼,信貸投放窗口指導(dǎo)增加;積極財(cái)政政策加碼,在保障房建設(shè)、鐵路基建投資方面增加更多融資安排。如果房?jī)r(jià)明顯調(diào)整,不排除在首套房、信貸政策上做出微幅調(diào)整。在此過(guò)程中,市場(chǎng)信心可能會(huì)逐漸穩(wěn)定下來(lái)。
          
          華富基金:
          醫(yī)藥板塊或有反彈需求
          華富基金研究部發(fā)布2月投資策略,從基本面和估值兩個(gè)方面來(lái)看,醫(yī)藥行業(yè)在2011年的大盤下跌中已經(jīng)出現(xiàn)較深跌幅,當(dāng)前或有反彈需求。
          從基本面的角度分析,短期而言,中藥材價(jià)格下降,2011年的化學(xué)原料藥下降及甲流后效應(yīng)等因素在2012年將不復(fù)存在,預(yù)期行業(yè)利潤(rùn)增速將逐步回升;長(zhǎng)期來(lái)看,老齡化、疾病譜變化與新技術(shù)新藥是醫(yī)藥行業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的動(dòng)力。而從行業(yè)估值的角度分析,截至2012年1月19日,醫(yī)藥板塊2010年、2011年與2012年的市盈率(P/E)分別為29倍、22倍與18倍,絕對(duì)估值已經(jīng)低于歷史均值,接近2008年低點(diǎn)時(shí)20倍的估值水平,低估值為醫(yī)藥行業(yè)反彈提供了支持。
          華富基金研究部指出,投資彈性是依賴于政策的松緊的。2012年醫(yī)藥政策的重點(diǎn)是創(chuàng)新與醫(yī)保控制,因此投資應(yīng)選擇基本面逐步走好、收入利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)、享受政策紅利的公司。
          
          上投摩根基金:CPI超預(yù)期
          經(jīng)濟(jì)未來(lái)軟著陸概率大
          國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2月9日發(fā)布數(shù)據(jù),1月居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比漲4.5%,食品價(jià)格漲10.5%;工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)同比漲0.7%,環(huán)比下降0.1%。對(duì)此,上投摩根認(rèn)為CPI數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期,經(jīng)濟(jì)未來(lái)軟著陸的概率很大,因此我們依舊認(rèn)為,短期內(nèi)對(duì)于國(guó)家的調(diào)控政策的放松不要給予太高期望。
          上投摩根基金表示,2012年1月份CPI同比上升4.5%,遠(yuǎn)超此前市場(chǎng)4.0%的一致預(yù)期。從分類數(shù)據(jù)看,CPI幾大分類數(shù)據(jù)無(wú)論同比和環(huán)比都出現(xiàn)了上漲??梢哉f(shuō),食品價(jià)格貢獻(xiàn)了新增漲價(jià)因素的90%,其中基本是由豬肉和鮮菜的價(jià)格上漲所貢獻(xiàn)。同時(shí),2012年春節(jié)在1月份,所以節(jié)日因素是這次CPI同比數(shù)據(jù)出現(xiàn)反彈的重要原因。
          此次CPI數(shù)據(jù)超出預(yù)期可以進(jìn)一步確認(rèn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)軟著陸的概率很大,因此上投摩根依舊認(rèn)為,短期內(nèi)對(duì)于國(guó)家的調(diào)控政策的放松不要給予太高期望。

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