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        從重啤“罷董”說(shuō)起

        2012-12-29 00:00:00肖玉航
        股市動(dòng)態(tài)分析 2012年6期


          對(duì)于目前A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō),機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司董事長(zhǎng)“罷董”事件可謂是受到廣泛關(guān)注。從某種意義上也是機(jī)構(gòu)投資者參與未來(lái)中國(guó)上市公司治理的一個(gè)積極信號(hào),但從“罷董”過(guò)程與實(shí)際股東大會(huì)的股東表現(xiàn)來(lái)看,反映出我國(guó)證券市場(chǎng)無(wú)論是機(jī)構(gòu)投資者還是上市公司治理層面仍有較長(zhǎng)的路要走,也引起了筆者多方面的思索。
           據(jù)公司市場(chǎng)信息顯示:2012年2月7日,重慶啤酒臨時(shí)股東大會(huì)以超過(guò)97%的高票否決了大成基金提出的罷免公司董事長(zhǎng)黃明貴的議案。會(huì)上,大成基金一位參會(huì)代表宣讀完事先準(zhǔn)備的一份“譴責(zé)聲明”后先行退場(chǎng),可以說(shuō)作為機(jī)構(gòu)投資者的大成基金“罷董”事件以失敗而收?qǐng)觥闹貞c啤酒二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)來(lái)看,前些年受益于疫苗題材,其股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁,但在2011年底,其題材泡沫破裂,股價(jià)雪崩下跌,作為其持倉(cāng)過(guò)重的大成基金,虧損慘重,基金持有人贖回不斷,經(jīng)營(yíng)面臨嚴(yán)峻危機(jī)。該事件一方面體現(xiàn)了題材式炒作的風(fēng)險(xiǎn),另一方面也顯示出機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研不足,風(fēng)險(xiǎn)防控能力欠佳的一面。股價(jià)崩跌后,機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上市公司信息披露問(wèn)題給予批評(píng)反擊,認(rèn)為其完整性和規(guī)范性等方面均存在重大問(wèn)題,其公司治理狀況讓人擔(dān)憂。在多重利益博弈的過(guò)程中,產(chǎn)生了機(jī)構(gòu)投資者提議罷免董事長(zhǎng)的動(dòng)議。
          經(jīng)過(guò)觀察,筆者發(fā)現(xiàn),本次無(wú)論是機(jī)構(gòu)投資者還是中小投資者參與上市公司股東會(huì),均未盡到股東應(yīng)有的責(zé)任。據(jù)調(diào)查,當(dāng)日作為機(jī)構(gòu)股東的大成基金首席投資官現(xiàn)身說(shuō)法后未參加投票便隱身而去,最具戲劇性的是,在這家西南地區(qū)首屈一指的啤酒公司股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)近兩小時(shí)的問(wèn)答中,參會(huì)股東竟無(wú)一人過(guò)問(wèn)啤酒業(yè)務(wù)。作為公司股東大會(huì)的參與股東,在重慶啤酒事件出現(xiàn)暴跌后,而近期其業(yè)績(jī)預(yù)告也非常明確的顯示,2011年凈利潤(rùn)將下降50%以上,對(duì)這一重大財(cái)務(wù)變化,并沒(méi)有人提及。投資者對(duì)重慶啤酒的主營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)冷漠,而把更多的時(shí)間用在了罷免與題材信息上,這說(shuō)明我國(guó)投資者成熟度不足,也說(shuō)明一家公司對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)的忽略程度。
          從上市公司治理來(lái)看,在2002年1月,我國(guó)出臺(tái)了《上市公司治理準(zhǔn)則》,近年也有多個(gè)規(guī)定來(lái)規(guī)范公司行為,不少方面均有詳細(xì)的論述。如果機(jī)構(gòu)投資者真心要參與上市公司治理,其信息坡露、控股股東行為、關(guān)聯(lián)交易、獨(dú)立性、業(yè)績(jī)情況變化等均可成為會(huì)議的關(guān)注因素。如果更多的放在罷免高管、重視題材性因素的話,恐怕這種參與治理更大層面是一種投資巨虧后的轉(zhuǎn)移視線,因?yàn)?3年的疫苗題材投資過(guò)程中,不確定性是長(zhǎng)期存在的,非規(guī)范行為對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者特別是經(jīng)常調(diào)研的機(jī)構(gòu)來(lái)講,應(yīng)該比較清晰。不應(yīng)該因?yàn)槌钟卸鲆曋鳂I(yè)和估值方面的風(fēng)險(xiǎn),忽略公司治理,題材破裂后再罷免,真正的機(jī)構(gòu)參與上市公司治理需要把規(guī)范股東大會(huì)、關(guān)聯(lián)交易、監(jiān)事會(huì)運(yùn)作、主營(yíng)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)、信息披露、獨(dú)立性等作為重點(diǎn)。此次股東大會(huì)所顯示出的股東代表對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)及其它關(guān)鍵因素的冷漠,說(shuō)明我國(guó)機(jī)構(gòu)股東或中小股東參與上市公司治理仍有很多的路要走。

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