在重慶啤酒2月7日召開的臨時(shí)股東大會(huì)上，大成基金關(guān)于罷免重啤董事長(zhǎng)黃明貴的議案最終因大股東嘉士伯及重啤集團(tuán)的反對(duì)而宣告流產(chǎn)，基金逼宮上市公司的游戲告一段落。
　　在這場(chǎng)逼宮大戲中，我們發(fā)現(xiàn)，大成基金要求罷免黃明貴存在諸多作秀的成分，不排除只是為了“討說法”的可能性；而面對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)減50%的事實(shí)，黃明貴卻避而不談，反而自辯“問心無愧”，亦留下諸多疑點(diǎn)。
　　
　　大成基金或?yàn)椤坝懻f法”
　　重慶啤酒自2011年12月8日即連續(xù)跌停，抱團(tuán)重倉持有重慶啤酒的大成系基金損失慘重。根據(jù)重慶啤酒12月20日發(fā)布的公告顯示，大成基金在12月12日即提議召開股東大會(huì)罷免黃明貴，但直到2011年2月7日，重慶啤酒才正式召開臨時(shí)股東大會(huì)。
　　記者注意到，在等待召開股東大會(huì)的期間，大成基金并未坐以待斃，一方面強(qiáng)烈要求重慶啤酒停牌重新發(fā)布關(guān)于乙肝疫苗的公告，另一方面則大手筆減持重慶啤酒。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2011年三季度末，大成系共計(jì)有9只基金合計(jì)持有重慶啤酒4495.15萬股，占重慶啤酒流通股的9%左右。而據(jù)最新發(fā)布的2011年基金四季報(bào)顯示，盤踞在重慶啤酒股東席列的基金幾乎消失殆盡，大成系基金持股數(shù)降至1582.65萬股，僅占重慶啤酒流通股的3.27%。
　　據(jù)悉，在重慶啤酒連續(xù)跌停期間，大成基金遭到基金持有人巨額贖回，所面臨的壓力不容小覷。分析人士稱，在這種背景之下，大成基金必然遷怒于重慶啤酒，要求重慶啤酒給出一個(gè)說法，罷免董事長(zhǎng)無疑是最好的說法。不過經(jīng)過連續(xù)減持后，大成基金的股份急劇下降，遠(yuǎn)不能與嘉士伯及重啤集團(tuán)相抗衡，如果后者對(duì)大成基金的提案不予支持，則罷免黃明貴或?qū)⒙淇?。而事?shí)上，嘉士伯及重啤集團(tuán)確實(shí)并未支持大成基金，甚至諸多中小股東亦公開反對(duì)大成基金，最終導(dǎo)致大成基金投資總監(jiān)劉明“拂袖而去”。
　　資料顯示，大成基金2009年入股重慶啤酒，在后者連續(xù)跌停之前，大成基金賬面浮盈數(shù)億元，但未能及時(shí)減倉，最終釀成慘劇。不排除大成基金是為了轉(zhuǎn)移基金持有人及社會(huì)公眾的視線而故意高調(diào)表示罷免黃明貴的可能性，畢竟嘉士伯及重啤集團(tuán)從未公開表示要罷免黃明貴。
　　
　　凈利腰斬 黃明貴難辭其咎
　　如果沒有乙肝疫苗，重慶啤酒與珠江啤酒無異，主營(yíng)業(yè)務(wù)均是從事啤酒生產(chǎn)及銷售，然而，乙肝疫苗概念屢遭爆炒，以致重慶啤酒的主營(yíng)業(yè)務(wù)遭掩蓋。甚至是2月7日的臨時(shí)股東大會(huì)，與會(huì)人員也未曾重點(diǎn)提及啤酒業(yè)務(wù)。
　　事實(shí)上，在會(huì)議之前的1月20日，重慶啤酒發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)減公告，指出公司2011年凈利潤(rùn)或同比下降50%。對(duì)此，重慶啤酒的解釋是，2010年業(yè)績(jī)含有處置土地所獲得的收益，而2011年不含此項(xiàng)收益，因此基數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致2011年業(yè)績(jī)同比減半。直到現(xiàn)在，重慶啤酒并不承認(rèn)公司的啤酒業(yè)務(wù)已經(jīng)出現(xiàn)滯漲，黃明貴甚至公開辯稱“問心無愧”。
　　若剔除前述土地收益，重慶啤酒2010年的凈利潤(rùn)約為1.89億元，幾乎與2009年持平。而根據(jù)預(yù)減數(shù)據(jù)推算，重慶啤酒2011年的凈利潤(rùn)約為1.81億元。換言之，重慶啤酒2009-2011年基本呈現(xiàn)零增長(zhǎng)，已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的“天花板效應(yīng)”，可比的燕京啤酒則持續(xù)增長(zhǎng)。
　　黃明貴自2007年5月起擔(dān)任重慶啤酒董事長(zhǎng)，在任期內(nèi)，重慶啤酒一直停滯不前，主營(yíng)業(yè)務(wù)始終保持在1.8億元左右的盈利水平，與啤酒龍頭青島啤酒的差距日趨擴(kuò)大。不可否認(rèn)，啤酒行業(yè)近年來景氣度有所下降，但黃明貴固步自封才是重慶啤酒遭遇瓶頸的最主要原因。
　　有必要指出的是，黃明貴表示，乙肝疫苗項(xiàng)目將繼續(xù)推進(jìn)，盡管該項(xiàng)目與重慶啤酒的主業(yè)沒有絲毫聯(lián)系。資料亦顯示，重慶啤酒將于4月份公布乙肝疫苗二期臨床試驗(yàn)的總結(jié)報(bào)告，曾連續(xù)鼓吹乙肝疫苗的興業(yè)證券研究員王晞?dòng)谳^早之前表示堅(jiān)決看好后期進(jìn)展。屆時(shí)是否有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展尚未可知，不過可以確定的是，乙肝疫苗在短期內(nèi)并不能為重慶啤酒貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。