投資要點(diǎn)：1、煤炭的消耗需求將進(jìn)一步增加，供應(yīng)緊張的局面或可重現(xiàn)；2、極寒天氣等非預(yù)期性因素將拉動(dòng)煤價(jià)再次走高。
　　
　　煤炭下游產(chǎn)量增加，煤炭消耗預(yù)計(jì)增加。2011年12月份火電發(fā)電量為3424億千瓦時(shí)，環(huán)比增加11.82%，同比增加11.04%。12月份火電發(fā)電量在總發(fā)電量的占比為85%，比11月份的82%增加了3%，同比增加2%?；鹆Πl(fā)電量占比增加的主要原因是今年我國(guó)降水量偏少，增加了對(duì)火力發(fā)電的依賴。生鐵和焦炭的產(chǎn)量有所回升，預(yù)計(jì)對(duì)焦煤的需求量也會(huì)有所增加。
　　煤炭供應(yīng)緊張的局面可能會(huì)重現(xiàn)。結(jié)合以上分析我們認(rèn)為煤炭下游對(duì)煤炭消耗量有所增加。但是同時(shí)中間環(huán)節(jié)庫(kù)存增加，港口煤價(jià)下跌主要是因?yàn)橄掠纹髽I(yè)提前備煤，庫(kù)存量處于高位。預(yù)計(jì)由于煤炭下游產(chǎn)量增加，煤炭的消耗量將保持在高位，隨著下游企業(yè)煤炭庫(kù)存量的減少，煤炭供應(yīng)緊張的局面可能會(huì)重現(xiàn)。
　　建議關(guān)注天氣的預(yù)期外因素。我們認(rèn)為目前煤價(jià)的波動(dòng)在之前的股價(jià)中已有體現(xiàn)，而一些未被預(yù)見的事件可能對(duì)煤價(jià)和煤炭開采行業(yè)同時(shí)會(huì)有刺激性作用。值得關(guān)注的是近期北半球近日出現(xiàn)的極寒天24GlOUDySfRDCmQApa9/hojf85kuJc/5bJSHNyHw3iE=氣影響范圍持續(xù)擴(kuò)大，將使各國(guó)對(duì)煤炭需求量將有所增加，并對(duì)我國(guó)煤炭進(jìn)口將造成影響。2011年中國(guó)平均降水量比常年偏少，全國(guó)重點(diǎn)水電廠來水總體偏枯，水電發(fā)電明顯回落。水力發(fā)電不給力也使火力發(fā)電量的占比自6月份以來持續(xù)上升。預(yù)計(jì)上述非預(yù)期的事件將會(huì)拉動(dòng)煤炭?jī)r(jià)格的再次走高，看好3月份的煤炭板塊走勢(shì)。
　　建議繼續(xù)關(guān)注盤江股份、兗州煤業(yè)。目前江南地區(qū)煤炭供應(yīng)相對(duì)偏緊，沿海地區(qū)煤炭大量靠進(jìn)口，國(guó)際煤價(jià)預(yù)計(jì)上漲將會(huì)增加對(duì)盤江股份煤炭的需求量，兗州煤業(yè)積極收購(gòu)海外資源，國(guó)際煤價(jià)的回暖對(duì)公司將是利好。