本周A股市場(chǎng)再次出現(xiàn)了寬幅震蕩。經(jīng)歷了去年的持續(xù)下跌，在股指逼近2350點(diǎn)一線，整個(gè)市場(chǎng)投資者的心態(tài)處于焦灼狀態(tài)。應(yīng)該說(shuō)，年初以來(lái)的A股市場(chǎng)總體表現(xiàn)與各方審慎的趨勢(shì)研判基本一致。但恰恰是過(guò)于謹(jǐn)慎的心態(tài)，使得市場(chǎng)對(duì)各種潛在及顯現(xiàn)的利好反應(yīng)遲鈍，使得行情的孕育更充分，未來(lái)更值得期待。從投資心理的角度來(lái)分析，目前不會(huì)成為行情的終點(diǎn)。階段性的頂部一定會(huì)是一致預(yù)期出現(xiàn)后產(chǎn)生的。
　　 從消息面來(lái)看，好壞參半。資金面的困局依舊是嚴(yán)酷的現(xiàn)實(shí)。盡管市場(chǎng)有新股發(fā)行改革的預(yù)期，也有新股發(fā)行放緩的呼聲，但似乎并未改變新股發(fā)行上市的節(jié)奏。Wind的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近期，有榮科科技、利德曼等17家公司網(wǎng)上詢價(jià)，啟動(dòng)新股發(fā)行；此外，銀行業(yè)今年將以發(fā)行債券、配股等形式再融資，其規(guī)?；蚋哌_(dá)2000億元。其中，增發(fā)規(guī)模將達(dá)492億元，配股將達(dá)175億元。從市場(chǎng)的供需來(lái)看，滬深兩市的新股發(fā)行和再融資打破了短期的弱平衡，對(duì)大盤構(gòu)成不小的壓力。A股資金面供應(yīng)不樂(lè)觀，也成為股指借機(jī)調(diào)整的契機(jī)。
　　 但放眼全球其他主要經(jīng)濟(jì)體的股市走勢(shì)，又給了我們樂(lè)觀的信心。一是納斯達(dá)克指數(shù)創(chuàng)11年新高。與A股的熊途漫漫形成強(qiáng)烈反差的是，全球股市在過(guò)去一段時(shí)間一路上漲，納斯達(dá)克更在近日創(chuàng)出了11年以來(lái)的新高。創(chuàng)新高的直接原因是美國(guó)最新公布的失業(yè)率數(shù)據(jù)創(chuàng)過(guò)去三年的最佳，而過(guò)去一段時(shí)間美國(guó)股市受外資回流、美國(guó)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)頻頻好于預(yù)期等推動(dòng)一路上漲，納斯達(dá)克從2009年底部回升已經(jīng)上漲一倍，11年新高意味著股指站上了新世紀(jì)以來(lái)的高點(diǎn)。
　　 從納指創(chuàng)11年新高我們可以看出兩個(gè)問(wèn)題。一方面美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于預(yù)期，足以減緩?fù)顿Y者對(duì)2012年全球經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期。這對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有利的，對(duì)以出口美國(guó)為主的外向型企業(yè)來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jī)回升是可以預(yù)期的；另一方面，新興經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大動(dòng)力讓我們感到了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的緊迫感。未來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的步伐會(huì)進(jìn)一步加快。
　　 從技術(shù)面觀察，上證指數(shù)正在打破維系一年多的大型下降通道外軌，趨勢(shì)上講，這是一個(gè)十分關(guān)鍵的位置。下降通道上軌位置目前位于2340點(diǎn)，同時(shí)也重新站上60日均線之上，中期下跌趨勢(shì)正在扭轉(zhuǎn)。一旦確認(rèn)，向上預(yù)期目標(biāo)將直接指向2500點(diǎn)和2800點(diǎn)。當(dāng)然，在目前擔(dān)心宏觀經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期趨勢(shì)以及憂慮未來(lái)一年上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)等背景下，以上的目標(biāo)位似乎有些樂(lè)觀。但筆者認(rèn)為目前過(guò)度悲觀的預(yù)期恰恰提供了未來(lái)上漲的動(dòng)力。同樣的全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)影響下，全球股市一路走高，A股卻走勢(shì)躊躇，如此強(qiáng)烈的反差說(shuō)明國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的投資者此前對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂可能過(guò)頭，未來(lái)有矯正的必要及可能。這是推動(dòng)股價(jià)回升的潛在動(dòng)力。
　　 上期筆者文章中提及二月從歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看贏面較大。從另外一組數(shù)據(jù)看，也會(huì)給我們一些啟示。根據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，在過(guò)去15年中，A股2月到4月表現(xiàn)顯著好于平均水平，而8月到10月則顯著為負(fù)收益。過(guò)去15年上證指數(shù)累計(jì)上漲150%，但假如投資者僅在1月末至4月底持有上證指數(shù)，而在其他9個(gè)月內(nèi)空倉(cāng)，則累計(jì)回報(bào)可達(dá)253%。
　　 從市場(chǎng)熱點(diǎn)及投資機(jī)會(huì)來(lái)看，目前的確體現(xiàn)出權(quán)重搭臺(tái)，題材唱戲的局面。在沖關(guān)守隘的時(shí)刻，權(quán)重股一馬當(dāng)先。在行情穩(wěn)固階段，題材股輪番啟動(dòng)。從本周的盤面來(lái)看，后期投資者應(yīng)該密切關(guān)注以下幾個(gè)方面：一是業(yè)績(jī)超預(yù)期及超預(yù)期的高送配，這是年報(bào)行情的要點(diǎn)；二是大訂單傳遞的公司業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)及行業(yè)景氣回升等積極信號(hào)；三是資產(chǎn)重組題材的持續(xù)活躍及涉礦、傳媒及新興產(chǎn)業(yè)的主題投資機(jī)會(huì)。從投資策略來(lái)講，20日線是本輪反彈的生命線。只要后期股指不破20日均線，就不用過(guò)度擔(dān)心系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，可以維持較高倉(cāng)位積極尋找個(gè)股輪動(dòng)機(jī)會(huì)。
　　 一年之計(jì)在于春。近期的反彈行情很可能是今年最好的投資機(jī)會(huì)，投資者可以積極加以把握。