市場(chǎng)在連續(xù)7 周收陽后，終于迎來了理所應(yīng)當(dāng)?shù)恼{(diào)整，也又驗(yàn)證了7 這個(gè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)字的靈驗(yàn)，有意思的是，這個(gè)調(diào)整的到來，可謂對(duì)不同的人有不同的滋味，百味雜陳。
　　 剛剛聽說有些基金終于忍不住輕倉的壓力，將倉位加了上來，前后也不過一周的事，結(jié)果溫總理講話，市場(chǎng)大跌。然后指望這是個(gè)偶然事件，過后會(huì)延續(xù)之前的漲勢(shì)，或者至少會(huì)有個(gè)反彈，結(jié)果逐漸發(fā)現(xiàn)這并不是一個(gè)偶然事件，竟然更像一個(gè)系列事件，電影要變成了電視劇，這樣的話情節(jié)就會(huì)更加變化多樣了，所謂君子不立危墻之下，之前大賺鈔票的資金還會(huì)在乎剩下的那些鋼镚么，首要的反應(yīng)當(dāng)然是“扯乎”，出來觀望為妙。
　　 對(duì)于短期的判斷，真的是難為我了，實(shí)在不敢做出是繼續(xù)上漲還是調(diào)整的判斷，只是做一個(gè)假設(shè)，如果這個(gè)市場(chǎng)真的要調(diào)整，會(huì)是哪種方式呢。
　　 目前市場(chǎng)的一個(gè)特征是，它需要調(diào)整，也出現(xiàn)了調(diào)整，但始終不愿有較大深度調(diào)整。這實(shí)際上已經(jīng)反映出目前市場(chǎng)的態(tài)勢(shì)，那就是糾結(jié)。兩周前看多的聲音突然增多，結(jié)果一周后市場(chǎng)開始調(diào)整。一兩周前有很多投資者頂不住輕倉的壓力，將倉位提高。之前看空的人也因?yàn)槭袌?chǎng)的實(shí)際表現(xiàn)，也不得不轉(zhuǎn)為看多，有啥辦法呢，總不能一直錯(cuò)下去吧?，F(xiàn)在賣方的聲音中，看多的聲音日漸強(qiáng)大，二季度策略基本都喊上2600 點(diǎn)以上。雖然說與做的差異很大，但這些至少在輿論上造成了主流看多的聲勢(shì)。
　　 同時(shí)在政策層面，雖然聲稱房地產(chǎn)政策不會(huì)放松，但實(shí)質(zhì)性的放松已經(jīng)出現(xiàn)，伴隨的是前兩月地產(chǎn)投資的回升及銷量甚至價(jià)格的上升，這給了市場(chǎng)樂觀的理由，雖然這些仍有待驗(yàn)證，但這時(shí)間差足夠有一定空間的反彈了。其實(shí)更重要的是投資相關(guān)政策方面，新任郭主席的諸多言論迎合了大眾投資者的胃口，雖然我們明知道在換屆的敏感期間其實(shí)際作為必然會(huì)比說的少，但這仍然可以成為看多的理由，有選擇性的傾聽、理解與傳播，是資本市場(chǎng)對(duì)信息的典型處理方式。當(dāng)然，等真的看空了，以往忽略的利空消息會(huì)被拿出來重新消化一遍，所以看多的時(shí)候信息都是利多的，看空的時(shí)候信息都是利空的，這些信息未必是集中出現(xiàn)，只是被集中消化而已。除此之外，還有QFII、養(yǎng)老基金入市等信息被有規(guī)律的投放于市場(chǎng)，然后，市場(chǎng)再期望下一個(gè)好消息。
　　 所以，如果市場(chǎng)將要調(diào)整，可能會(huì)有兩種類型。一種是行業(yè)輪換中進(jìn)行調(diào)整，指數(shù)下跌幅度不大，不至于對(duì)市場(chǎng)人氣造成巨大打擊。這顯然是管理層希望看到的，因?yàn)樾轮飨先我詠硭械难哉摷白鳛槎加幸粋€(gè)明確的目的，就是恢復(fù)、促進(jìn)、加強(qiáng)、放大股市的融資功能，否則的話生產(chǎn)要素的進(jìn)一步貨幣化就成為問題，國有企業(yè)的融資及變現(xiàn)問題難以解決，地方融資平臺(tái)的解決之道就會(huì)更加狹窄。而目前市場(chǎng)調(diào)整的方式也恰好符合這一點(diǎn)，銀行、保險(xiǎn)悄悄的跌去了反彈以來一半以上的漲幅，地產(chǎn)、水泥之類也已確定了下降通道，但同時(shí)上證指數(shù)不過下跌了100 點(diǎn)左右，這其中石化雙熊的力挺、有色金屬及創(chuàng)業(yè)板的強(qiáng)烈表現(xiàn)吸引投資者注意力，熱烈的炒作與悄悄的下跌，一面是海水，一面是火焰，這就是典型的輪動(dòng)中調(diào)整了。
　　 但是，這樣的調(diào)整方式會(huì)實(shí)現(xiàn)嗎。這個(gè)有點(diǎn)像筆者向一個(gè)基金經(jīng)理提出的問題：本輪上漲，從有色煤炭開始，歷經(jīng)地產(chǎn)、水泥、水利，到現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板、頁巖氣等不知所謂的東西，已經(jīng)基本輪漲了一遍了，那么接下來如果還要上漲，將是什么？此基金經(jīng)理的回答是，那可能就是再輪一遍了。但是，不論是輪動(dòng)調(diào)整還是再來一波輪動(dòng)上漲，其前提是非常強(qiáng)勢(shì)的市場(chǎng)，要么有資金支持，要么有基本面或政策支持，使得這調(diào)整只能定義成技術(shù)性調(diào)整而不是趨勢(shì)性調(diào)整。而這個(gè)前提的實(shí)現(xiàn)所依靠的，依然是前期各種樂觀預(yù)期的實(shí)現(xiàn)。
　　 而像我們所說的，各種樂觀預(yù)期將在3、4月份逐漸進(jìn)入到證實(shí)或證偽的階段，而目前看來這種預(yù)期被證偽的可能性更大，外匯占款及信貸所代表的資金面似乎沒那么樂觀，實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程可能也沒那么樂觀，剛剛公布的3月匯豐中國制造業(yè)PMI預(yù)覽值由2月的49.6跌至48.1，為4 個(gè)月來最低。其中3月制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)由2月的50.2跌至47.9，為2個(gè)月來最低。而政策面還是要觀望，如果3月CPI 能持續(xù)回落還好說，但如果有反彈，可能又意味著放松程度低于預(yù)期了。
　　 而一旦樂觀預(yù)期被證偽，那么市場(chǎng)的調(diào)整方式可能就不會(huì)是輪動(dòng)中調(diào)整、指數(shù)穩(wěn)定、有漲有跌、一面海水一面火焰了，而更有可能會(huì)成為輪動(dòng)下跌，一面是火焰，一面是灰燼了。