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        大成基金:養(yǎng)老金入市將推動債市發(fā)展等

        2012-12-29 00:00:00
        股市動態(tài)分析 2012年12期


          大成基金:
          養(yǎng)老金入市將推動債市發(fā)展
          
          此次廣東省養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)存資金入市,將使得市場產(chǎn)生地方結(jié)存養(yǎng)老金市場化投資政策空間已經(jīng)打開的預(yù)期。大成基金認(rèn)為,短期內(nèi)給股市帶來的增量資金較為有限,因?yàn)閷τ谏鲜鍪芡型顿Y運(yùn)營基本養(yǎng)老保險(xiǎn)金的投資方向,社保理事會在披露的信息中并未明確劃分比例,僅表示“新增資金將更多配置到固定收益類產(chǎn)品中,確保實(shí)現(xiàn)基金保值增值”。而且,目前看來,養(yǎng)老基金入市要全面鋪開需要出臺多項(xiàng)政策法規(guī)與之配套,因此在相關(guān)政策法規(guī)出臺之前,短期內(nèi)難有突破性進(jìn)展。
          2009至2011年這三年間,信用市場呈現(xiàn)爆發(fā)式的增長,債券投資也隨之進(jìn)入新的階段,恰好為未來養(yǎng)老金入市提供了充足的風(fēng)險(xiǎn)收益較匹配的投資工具。信用債有一個(gè)很重要特點(diǎn),就是相對利息收入比較高,這樣利息收入就可以成為資產(chǎn)管理的主要收益來源之一,使債券類資產(chǎn)組合在控制信用風(fēng)險(xiǎn)的前提下提高收益增長的空間和穩(wěn)定性。
          
          寶盈基金:
          市場短期調(diào)整孕育機(jī)會
          
          針對近期市場出現(xiàn)的調(diào)整,寶盈基金彭敢認(rèn)為,今年A股行情較為樂觀,“小牛市”具有緩升急跌的特質(zhì),對于大盤的下跌無需過分恐懼,市場短期調(diào)整孕育著機(jī)會。
          彭敢表示,目前市場對經(jīng)濟(jì)增長的憂慮已經(jīng)有所消化,目前市場的調(diào)整來自于獲利盤的兌現(xiàn)壓力和對一些事件的過度反應(yīng)。而保增長要求也給政策寬松留下了更多的空間,資金面會比去年樂觀?!熬煤怠钡腁股有望迎來較為充足的資金流,從而演繹出“小牛市”行情。
          彭敢表示,目前A股的結(jié)構(gòu)性機(jī)會比較明顯,藍(lán)籌股具備低估值優(yōu)勢、安全邊際高,而基本面優(yōu)良的成長股的彈性則更勝一籌。追求穩(wěn)定收益的投資者,在看好行情的前提下,可以重點(diǎn)關(guān)注非銀行金融業(yè)的藍(lán)籌股;激進(jìn)的投資者可選擇與國家產(chǎn)業(yè)政策密切相關(guān)的成長股及追逐成長風(fēng)格的基金。但成長股挖掘難度大且估值高,往往下跌時(shí)才有好的買入機(jī)會,不應(yīng)該盲目追漲。
          
          嘉實(shí)基金楊宇:
          指數(shù)基金規(guī)模越大越美
          
          自2010年4月股指期貨開閘后,期現(xiàn)套利、套期保值功能已逐漸顯現(xiàn)。投資者在進(jìn)行套期保值時(shí)需要使用股指期貨對應(yīng)的現(xiàn)貨投資工具,但市場上長期沒有一個(gè)非常好的現(xiàn)貨工具。
          滬深300ETF破冰前,投資者主要采用投資滬深300指數(shù)基金和與滬深300近似的交易型基金產(chǎn)品作為替代的現(xiàn)貨產(chǎn)品,運(yùn)用到滬深300的期現(xiàn)套利中去?!睏钣罱榻B說或:“不過替代品畢竟有局限性。
          現(xiàn)有的滬深300指數(shù)基金由于現(xiàn)金拖累及申購贖回沖擊等原因?qū)е缕涓櫿`差相對ETF較大,不能完全滿足滬深300指數(shù)現(xiàn)貨工具的要求;而利用現(xiàn)有兩只單市場ETF擬合滬深300指數(shù),但畢竟不是直接跟蹤滬深300指數(shù),相關(guān)性方面難免存在偏差。據(jù)初步測算,如果用滬深300ETF直接作為股指期貨的現(xiàn)貨工具,可以使投資者在期現(xiàn)套利成本降低千分之二左右。
          
          廣發(fā)基金:
          二三季度債券品種更適宜
          
          相比去年貨幣政策緊縮,CPI持續(xù)攀升,流動性缺乏的不利環(huán)境,今年的投資環(huán)境寬松不少。定向?qū)捤烧咭衙鞔_,通脹回落已成市場普遍預(yù)期,央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。在這樣的環(huán)境下,預(yù)計(jì)今年的經(jīng)濟(jì)和通脹將進(jìn)入下行通道,中國經(jīng)濟(jì)將成功實(shí)現(xiàn)軟著陸,GDP出現(xiàn)技術(shù)性見底。結(jié)合當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況和投資穩(wěn)定性,投資者可多關(guān)注包含債券和類債券產(chǎn)品的大概念債券市場。除此之外,投資者也可根據(jù)市場變動和投資經(jīng)驗(yàn),適當(dāng)參與股票、基金等權(quán)益類資產(chǎn)的投資。但投資者不要對今年的行情抱太大希望。因?yàn)槭袌鲋械牧鲃有圆粫湓?,制度性的變革還未塵埃落定,整個(gè)IPO發(fā)行制度改革還充滿變數(shù)。所以,今年需要在震蕩中尋找機(jī)會。
           未來二三季度,出口和投資增速都將逐步放緩。因?yàn)樵谑澜缟线€找不到一個(gè)能替代中國第二大經(jīng)濟(jì)體的國家和區(qū)域,所以外需的減少還不會立刻對我國東部沿海的外向型經(jīng)濟(jì)形成過大沖擊。在投資上,預(yù)計(jì)今年國家對投資信貸及項(xiàng)目審批將十分嚴(yán)格,社會固定資產(chǎn)投資增速將從2011年的23.6%降至18%左右,投資增速同樣放緩。

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