最近，許多PE（私募股權(quán)投資）企業(yè)都變成了“候鳥”，哪里環(huán)境好就遷到哪里。不久前，由于天津提高了資金門檻，導(dǎo)致一大批PE企業(yè)心生離意，而敞開懷抱迎接他們的，則是政策優(yōu)厚的新疆。地方和地方之間、地方和國家發(fā)改委之間，為什么會有如此大的政策差別？
　　
　　 “PE之都”整頓PE
　　
　　 過去的天津濱海新區(qū)，可以稱之為PE的樂土。
　　
　　 在國家發(fā)改委的鼓勵下，天津濱海新區(qū)分別于2006年、2008年、2009年出臺了《天津市促進(jìn)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展財稅優(yōu)惠政策》、《天津股權(quán)投資基金和股權(quán)投資基金管理公司（企業(yè)）登記備案管理試行辦法》、《天津市促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展辦法》等文件，在稅收和設(shè)立條件等方面給予投資者很大的優(yōu)惠，鼓勵私募股權(quán)投資在天津發(fā)展。
　　
　　 “一直以來，天津濱海新區(qū)因其‘先行先試’的條件在制定PE監(jiān)管政策上有較大自由度。”北京市道可特律師事務(wù)所主任劉光超告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》。
　　
　　 據(jù)劉光超介紹，濱海新區(qū)下屬的經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)、高新開發(fā)區(qū)、生態(tài)城、東疆港、塘沽、于家堡商務(wù)區(qū)等均可注冊PE機構(gòu)。除此之外，天津市內(nèi)也有南開區(qū)、河?xùn)|、河西、武清等注冊區(qū)域，各個注冊區(qū)域可以根據(jù)自身發(fā)展情況制定相應(yīng)的門檻。
　　
　　 在自由的政策下，天津迅速發(fā)展成為“PE之都”，大批PE在天津生根發(fā)芽。天津工商局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2011年底，天津累計登記注冊股權(quán)投資基金企業(yè)2396戶，注冊資本高達(dá)4409.51億元。有PE人士估算，僅天津濱海新區(qū)空港保稅區(qū)就聚集近500家PE基金。
　　
　　 然而好景不長，隨著地方政策風(fēng)云突變，在天津濱海新區(qū)這個昔日的“熱土”上，PE從業(yè)者們突然感到一陣“涼意”，幾個月時間內(nèi)，天津的PE就少了20多家。
　　
　　 由于部分PE實繳資本過低等原因，天津政府部門決心規(guī)范現(xiàn)有股權(quán)投資市場，迫使一些不規(guī)范的、規(guī)模小的基金退出市場。2011年7月，天津市發(fā)改委等5家有關(guān)部門聯(lián)合發(fā)布了《天津股權(quán)投資企業(yè)和股權(quán)投資管理機構(gòu)管理辦法》（675號文件），并于2011年9月1日起正式實施。675號文件規(guī)定：“股權(quán)投資企業(yè)出資人中每個機構(gòu)投資者最低認(rèn)繳（出資）1000萬元人民幣，每個自然人投資者最低認(rèn)繳（出資）200萬元人民幣?！?br/>　　
　　 表面看上去，只要以自然人身份出資就可以只認(rèn)繳200萬元，但天津這次“玩真的”，對自然人出資人身份進(jìn)行了嚴(yán)格排查。
　　
　　 根據(jù)675號文件的要求，自然人投資人在向股權(quán)投資基金出資時，還須向管理人和托管人提供由金融機構(gòu)出具的200萬元（含）人民幣以上自有金融資產(chǎn)證明。
　　
　　 “大部分出資人對透露個人信息十分敏感，不愿提供資產(chǎn)證明，但以機構(gòu)投資者身份出資1000萬元又不太現(xiàn)實?！碧旖騊E人士王陽（化名）吐槽道。
　　
　　 “通常PE的注冊資金為200萬元。所以1000萬元的實繳金額，對于一般PE企業(yè)無疑是一個很高的門檻，可以說是一般PE企業(yè)的‘噩夢’。”劉光超表示。
　　
　　 新疆的熱情和誠意
　　
　　 隨著“門檻”的提高，許多中小型的投資企業(yè)不得不向西部“遷徙”，尋找相對寬松的環(huán)境。而新疆，則是一個完美的落腳地。當(dāng)天津開出了1000萬元的“天價”時，新疆則以200萬元的低門檻表達(dá)著對PE的熱情歡迎。
　　
　　 除了資金門檻低之外，經(jīng)新疆金融辦備案的PE基金均可被納入當(dāng)?shù)刂С种行∑髽I(yè)服務(wù)體系，享受國家西部大開發(fā)各項稅收優(yōu)惠。算下來，PE企業(yè)所得稅和出資人個人所得稅稅率分別為大約15%和16%，低于國內(nèi)其他省市的25%與20%。
　　
　　 “近兩年來中西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)對PE行業(yè)的政策支持力度明顯加大，較大的優(yōu)惠政策正在吸引大量基金落戶于此，而對于PE機構(gòu)自身發(fā)展而言，由于在東部沿海地區(qū)面臨較大的競爭壓力，向中西部拓展也成為其重要的發(fā)展戰(zhàn)略。因此，可以預(yù)計，未來將有更多PE基金進(jìn)駐中西部地區(qū)?！眲⒐獬庾x道。
　　
　　 截至去年12月，新疆股權(quán)投資類企業(yè)增至337家，其中新注冊基金達(dá)250家，疆外遷入的基金87家，管理資產(chǎn)超過800億元。“要說不動心那是不可能的。”王陽說。
　　
　　 “也許新疆對許多行業(yè)而言過于偏僻，但對PE來說卻是個好地方?！蓖蹶枌τ浾哒f，市場越不飽和的地方，需要開發(fā)的項目越多。新疆有很多風(fēng)電場和太陽能電廠，礦產(chǎn)資源也很豐富。這些給投資者創(chuàng)造了絕佳的投資環(huán)境。
　　
　　 王陽還表示，對PE這種輕資產(chǎn)企業(yè)而言，換個注資地并非麻煩事?！靶陆试SPE基金不在當(dāng)?shù)剞k公且提供一年以上的免費注冊場地。因此，即使遷到新疆，我們可以在北京、上海、天津租辦公室，想在哪里辦公都可以。”
　　
　　 各自為政的監(jiān)管
　　
　　 兩個省份的PE準(zhǔn)入門檻如此大相徑庭，這是否符合國家規(guī)定？劉光超無奈地表示肯定。
　　
　　 根據(jù)國家發(fā)改委《關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資企業(yè)規(guī)范發(fā)展的通知》，募資規(guī)模5億元的股權(quán)投資企業(yè)需要在國家發(fā)改委備案；不足5億元的則在省級人民政府確定的備案管理部門備案。
　　
　　 “這顯然就是對地方政府部門在PE準(zhǔn)入中的一個‘放權(quán)行為’。所以地方政府在現(xiàn)在國家沒有法律明確規(guī)定的情況下可以設(shè)定資金門檻?！眲⒐獬忉尩馈?br/>　　
　　 劉光超還向記者透露了“放權(quán)”背后的故事。據(jù)介紹，PE的監(jiān)管問題自1995年至今一直沒有明確的規(guī)定，雖然曾幾次上報國務(wù)院，然而一直沒有通過法律的形式明確體現(xiàn)。因為沒有得到國務(wù)院的批準(zhǔn)，所以發(fā)改委出臺的規(guī)定也處在一個“尷尬”的境地，造成了發(fā)改委和地方各自為政的局面。
　　
　　 據(jù)咨詢機構(gòu)ChinaVenture投中集團(tuán)介紹，除新疆外，湖北、湖南、內(nèi)蒙古等地區(qū)為吸引PE前來落戶，也紛紛給予PE較低的注冊門檻及諸多政策優(yōu)惠。據(jù)其分析，未來將會有更多PE基金進(jìn)駐中西部地區(qū)，整個PE行業(yè)區(qū)域發(fā)展不平衡的狀態(tài)將有所緩解。
　　
　　 “對于國家和地方對PE監(jiān)管的各自為政，從根本上來說是因為國家沒有成熟完善的配套法律制度，導(dǎo)致地方政府得不到明確的指引，國家發(fā)改委又對其中不足5億元的項目放權(quán)給地方，從而造成了多頭管理的現(xiàn)象?！眲⒐獬赋?。他同時還表示，目前關(guān)于規(guī)范PE監(jiān)管的聲音也越來越高，相信未來中央和地方各自為政的現(xiàn)象會逐漸減少并最終得到相應(yīng)的規(guī)范。