伯南克一紙QE3，“不限時(shí)不封頂?shù)馁Y產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)”猶如驚濤駭浪，美股、黃金、石油齊聲向上，A股投資者眼睛綠了——是速速追高，還是繼續(xù)等待？本期招財(cái)貓邀請(qǐng)到交通銀行個(gè)人金融業(yè)務(wù)部總經(jīng)理陶文和金融市場(chǎng)觀察員唐學(xué)鵬回答投資者提問(wèn)。
　　Q1 美聯(lián)儲(chǔ)推了QE3，上周境外股市普漲，黃金、原油也漲得厲害，這會(huì)是階段性還是中長(zhǎng)期的利好？有什么海外投資機(jī)會(huì)推薦嗎?
　　Q2 最近私人銀行的客戶(hù)經(jīng)理給我推薦基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)信托比較多，如投資保障房、鐵路周邊、地方政府建設(shè)項(xiàng)目之類(lèi)。地方政府的債務(wù)問(wèn)題，這會(huì)不會(huì)給產(chǎn)品帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)？如何選呢？
　　陶文
　　交行個(gè)人
　　金融業(yè)務(wù)部
　　總經(jīng)理
　　在已經(jīng)實(shí)施兩輪量化寬松政策的基礎(chǔ)上，美聯(lián)儲(chǔ)還是祭出了量化寬松，其本質(zhì)就是通過(guò)擴(kuò)大貨幣供應(yīng)來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。短期內(nèi)會(huì)直接對(duì)資本市場(chǎng)和各類(lèi)商品資產(chǎn)交易市場(chǎng)產(chǎn)生積極影響，這也是最近黃金、原油表現(xiàn)搶眼的現(xiàn)實(shí)原因，是市場(chǎng)對(duì)全球通脹預(yù)期的反應(yīng)。
　　但這是階段性還是中長(zhǎng)期利好，取決于經(jīng)濟(jì)整體走勢(shì)。就目前經(jīng)濟(jì)前景來(lái)看，不確定因素還有很多，全球經(jīng)濟(jì)難以在一段時(shí)間內(nèi)全面復(fù)蘇，因此是否中長(zhǎng)期利好還存在較大的不確定性，但目前的格局可能會(huì)在一段時(shí)期內(nèi)維持。
　　目前背景下，投資機(jī)會(huì)中伴隨著較大風(fēng)險(xiǎn)，尤其在國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資方面不可避免會(huì)帶有非經(jīng)濟(jì)因素的干擾，因此我建議海外投資需慎重。
　　對(duì)于信托產(chǎn)品，我建議詳細(xì)了解產(chǎn)品的投資項(xiàng)目，弄清產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，也要考察發(fā)行機(jī)構(gòu)的信用，相對(duì)而言，信用高的信托機(jī)構(gòu)，對(duì)項(xiàng)目的把控和產(chǎn)品設(shè)計(jì)的完善性方面相對(duì)較強(qiáng)。
　　我們其實(shí)也在關(guān)注這些項(xiàng)目總體風(fēng)險(xiǎn)，但并不是說(shuō)保障房、地方政府建設(shè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)就高，因?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施類(lèi)信托產(chǎn)品背后往往有政府的信用擔(dān)保。因此，考量這些項(xiàng)目需要綜合多方面因素，如項(xiàng)目本身的收益性、融資模式、項(xiàng)目還款來(lái)源、項(xiàng)目抵押物的情況、地方政府的信用、財(cái)政資金是否充裕等都會(huì)直接影響到產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，你要具體問(wèn)題具體分析?；诖?，建議你慎重選擇，在充分了解基礎(chǔ)上再作投資決策。
　　唐學(xué)鵬
　　金融市場(chǎng)
　　觀察員
　　美聯(lián)儲(chǔ)的QE3是買(mǎi)MBS，就是按揭支持債券，目的是想撬動(dòng)美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)。現(xiàn)在其實(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)還不錯(cuò)，盡管數(shù)字上比較溫吞。請(qǐng)想一想，失業(yè)率從9.8%下降到了8%，實(shí)體經(jīng)濟(jì)非常好，美國(guó)道瓊斯指數(shù)漲得那么厲害，主要依靠的就是蘋(píng)果、微軟、輝瑞等實(shí)業(yè)公司。唯有房地產(chǎn)市場(chǎng)，老跌跌不休，伯南克嘴上說(shuō)“失業(yè)率下降不快”，誰(shuí)都知道他的把戲，QE1護(hù)盤(pán)了金融黑洞、QE2壓制了長(zhǎng)期利率催生了股市泡沫繁榮、QE3無(wú)非是想抬升房地產(chǎn)泡沫，實(shí)現(xiàn)其偉大的“泡沫對(duì)抗衰退”的計(jì)劃。
　　QE3是個(gè)不封頂?shù)馁?gòu)買(mǎi)，如果它能夠推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定上行，那么黃金沒(méi)戲。但如果外圍經(jīng)濟(jì)，如新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)很糟糕——要知道美國(guó)實(shí)業(yè)公司都是跨國(guó)公司，利潤(rùn)是全球性分布的，遲早要“反射”到美國(guó)自己身上，這時(shí)候原油會(huì)跌。事實(shí)上，作為新興經(jīng)濟(jì)體的代表，“金磚國(guó)家”各成員國(guó)2012年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度均有較為明顯的回落。正因?yàn)榇?，原油和黃金已經(jīng)有了大的“分野”。
　　基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)信托是現(xiàn)在最火的信托，因?yàn)橹醒胝膭?lì)基建，這就是所謂“跟著政策走的信托”。說(shuō)實(shí)話，現(xiàn)在誰(shuí)都跟著政策走。
　　地方政府債務(wù)一直是隱形的，平臺(tái)貸也沒(méi)有完全梳理清晰，很多人覺(jué)得地方債務(wù)不會(huì)爆，因?yàn)樽罱K會(huì)由中央托著，但是誰(shuí)知道呢？未來(lái)誰(shuí)也說(shuō)不清，既然如此，你干嗎一定要去投呢？放手吧，讓你的錢(qián)趴在戶(hù)頭上休息，它很累了。