林四春，何小鋒

(北京大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系，北京 100871)

以往的研究已經(jīng)提出了金融生產(chǎn)理論與金融增加值核算的方法，涉及了投資基金、存款性機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等部門的增加值核算。同樣，這些都是從生產(chǎn)法或收入法的角度入手的，本文將從另一個角度——支出法來說明金融增加值核算存在的資本形成被高估的問題。投資形成(資本流量)是支出法核算中很重要的一部分;資本存量核算是資本投入核算(K)，資本流量核算是資本形成核算的基礎(chǔ);資本存量核算也是后續(xù)很多研究的基礎(chǔ)，比如經(jīng)濟(jì)增長分析和全要素生產(chǎn)率分析等等。資本流量是支出法GDP核算的一個重要部分。關(guān)于資本投入核算的研究，在國內(nèi)外已經(jīng)展開很多，不僅是資本投入的估算與相關(guān)研究很多，而且，資本投入文獻(xiàn)綜述的研究也很多。但是，很少有研究是從更基礎(chǔ)的資本流量入手來重估資本存量的。

本文從微觀財(cái)務(wù)會計(jì)入手，首先，引入了借款費(fèi)用與待攤費(fèi)用的基礎(chǔ)概念。其次，指出了借款費(fèi)用資本化與待攤費(fèi)用資產(chǎn)科目對資本形成的高估影響。再次，根據(jù)目前的資本形成與資金流量表中利息流的數(shù)據(jù)，重新估算與解釋了資本形成總量。最后，本文總結(jié)并展望了研究。

一、宏觀金融生產(chǎn)理論

1.明示活動與默示活動

宏觀金融生產(chǎn)理論的基礎(chǔ)是明示活動與默示活動理論。這對概念首先來源于SNA中的明示服務(wù)(Explicit Service)與默示服務(wù)(Implicit Service)的區(qū)分。①明示服務(wù)與默示服務(wù)的翻譯借鑒聯(lián)合國《國民核算手冊》中“國民賬戶:實(shí)用簡介”的中文翻譯，來自聯(lián)合國網(wǎng)站。SNA(2008)提出金融業(yè)務(wù)分為明示收費(fèi)的金融服務(wù)(就是中間業(yè)務(wù)等輔助金融業(yè)務(wù))，默示收費(fèi)的金融服務(wù)(純粹的存貸服務(wù))，與金融工具的獲取處置有關(guān)的服務(wù)。

明示服務(wù)沒有特殊之處，就是與一般的產(chǎn)業(yè)核算相同，而默示服務(wù)是涉及了間接計(jì)算的金融中介服務(wù)產(chǎn)出(FISIM)，一般來說，需要一個基準(zhǔn)利率來分別核算存貸服務(wù)[1]。根據(jù)先前筆者提出了以交換活動為基礎(chǔ)的生產(chǎn)活動理論，一切生產(chǎn)獲得都是交換活動，并且交換活動都可以簡化為一項(xiàng)事物(實(shí)物、服務(wù)或雇傭勞動)與貨幣的交換。明示服務(wù)的交換活動就是涉及一項(xiàng)資產(chǎn)與貨幣的交換，資產(chǎn)必須是非金融資產(chǎn)。而默示服務(wù)就是涉及金融資產(chǎn)與貨幣資產(chǎn)的交換，涉及了投融資的現(xiàn)金流，但是，默示服務(wù)中發(fā)生的輔助活動(融資管理、交易費(fèi)用等)不是默示服務(wù)，而是明示服務(wù)(中間業(yè)務(wù))。同樣，明示服務(wù)中也可以伴隨著默示服務(wù)，比如經(jīng)營活動中一般的實(shí)物服務(wù)與貨幣的交換，往往伴隨著形成應(yīng)收賬款等債權(quán)的活動，伴隨著默示服務(wù)。這與經(jīng)營活動伴隨著投融資活動是一個道理。

所以，一個經(jīng)濟(jì)主體的所有的活動可以分為兩類:明示活動與默示活動。借鑒明示服務(wù)的概念，提出明示活動的概念。明示活動就是包括了明示服務(wù)與經(jīng)濟(jì)主體的內(nèi)部自己生產(chǎn)活動;從另一個角度說就是非默示活動。同樣，默示活動就是接受默示服務(wù)或提供默示服務(wù)，是純粹的金融資產(chǎn)與貨幣資產(chǎn)的流動，不包括作為明示服務(wù)的輔助活動。默示活動主要涉及了純粹的投資活動與融資活動。

默示活動和明示活動也是經(jīng)濟(jì)主體的活動，也是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的。但是，默示活動和明示活動是從投入產(chǎn)出活動重新劃分出來的活動分類方法，是滿足兩分法非此即彼的要求，其活動總和與投入產(chǎn)出活動有微妙的區(qū)別。

2.利息收支活動對增加值核算的影響

默示活動包含了純粹債權(quán)融資活動(債權(quán)融資，支付本息)與純粹債權(quán)投資活動(投資債權(quán)，獲取本息，轉(zhuǎn)讓債權(quán))。在這兩種活動中把利息收支活動單獨(dú)提取出來，是一種需要特殊處理的金融默示活動。有的學(xué)者指出，一個企業(yè)的增加值不應(yīng)該隨著該企業(yè)的債權(quán)與股權(quán)融資的比例而變化，此被稱為宏觀上的“MM定理”。同樣，對于一個企業(yè)來說，利息的收入與支出都不影響一個企業(yè)的增加值。目前中國的核算方法確實(shí)也是如此:對于單個企業(yè)來說，無論是利息收入，還是利息支出，都是不計(jì)入GDP核算的，但是，在產(chǎn)業(yè)層面上，銀行貸款利息是要起作用的?，F(xiàn)在以中國為例說明生產(chǎn)法核算。

一個產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)法增加值=總產(chǎn)出－中間投入

中間投入=中間消耗+某產(chǎn)業(yè)分?jǐn)偟拈g接計(jì)算的金融中介服務(wù)產(chǎn)出－利息凈支出

某產(chǎn)業(yè)分?jǐn)偟拈g接計(jì)算的金融中介服務(wù)產(chǎn)出=間接計(jì)算的金融中介服務(wù)產(chǎn)出×(某產(chǎn)業(yè)貸款余額+使用者存款余額)÷(金融機(jī)構(gòu)貸款余額+金融機(jī)構(gòu)存款余額)

利息凈支出=某產(chǎn)業(yè)利息支出－某產(chǎn)業(yè)利息收入

這里的利息凈支出不僅包括銀行的本國貸款利息(下文簡稱為貸款利息)，還包括了非金融企業(yè)與國外部門的非本國貸款利息(下文簡稱為非貸款利息)[2]。下面分開討論這兩種利息流對增加值核算的影響。

首先分析銀行貸款利息流。由于銀行業(yè)的貸款利息支出不直接減少增加值，整個非金融部門的增加值相當(dāng)于增加了銀行的貸款利息(住戶貸款消費(fèi)數(shù)額很小，可以忽略)，但是，銀行業(yè)的特殊性，需要把銀行作為默示服務(wù)的存貸服務(wù)產(chǎn)出分?jǐn)偟礁鱾€產(chǎn)業(yè)與住戶消費(fèi)，作為各個產(chǎn)業(yè)增加值的減項(xiàng)。存貸服務(wù)產(chǎn)出是間接計(jì)算的金融中介的服務(wù)產(chǎn)出(FISIM)，目前中國采取了簡化的處理:簡單地說，就是以貸款利息總和減去存款利息總和。同樣，由于住戶貸款消費(fèi)數(shù)額很小，可以忽略，這意味著把存貸服務(wù)產(chǎn)出作為整個非金融部門增加值的減項(xiàng)。

綜合考慮銀行業(yè)存貸服務(wù)對全體非金融部門(非金融企業(yè)部門與政府部門)正負(fù)兩方向總影響，可以認(rèn)為，由于銀行業(yè)的存貸服務(wù)，全體非金融部門的總產(chǎn)出相當(dāng)于增加了住戶存款利息。這也是和先前的國家增加值核算方法相通的。2004年之前，非金融部門的增加值核算，直接把各個產(chǎn)業(yè)貸款利息支出與存款利息支出凈額作為相應(yīng)產(chǎn)業(yè)部門關(guān)于金融媒介服務(wù)的中間投入處理[3]。各個產(chǎn)業(yè)利息凈支出大于金融機(jī)構(gòu)的凈收入，差額大致等于住戶部門的存款利息。為了使國內(nèi)生產(chǎn)總值不至于減少，在金融業(yè)下設(shè)了一個小行業(yè)，增加值為住戶部門儲蓄利息總和。

然后分析非金融企業(yè)與國外部門非貸款利息流。由于非金融企業(yè)與國外部門的非貸款利息收入，也就是全體非金融部門的非貸款利息支出不作為增加值核算的減項(xiàng)，并且，全體非金融部門的利息支出，不像銀行業(yè)那樣有返回分?jǐn)偂?/p>

綜合二者得出結(jié)論:加總的非金融部門貸款利息支出中的住戶存款利息部分，不作為增加值核算的減項(xiàng);加總的非金融部門的非貸款利息支出，不作為增加值核算的減項(xiàng)，加總的非金融部門的非貸款利息收入，不作為增加值核算的加項(xiàng)。這就是利息收支活動對增加值核算的影響。

二、宏觀投資的重估與結(jié)構(gòu)分析

1.借款費(fèi)用資本化對宏觀資本核算的影響

2006年，財(cái)政部正式發(fā)布了我國會計(jì)準(zhǔn)則體系，包括1個基本準(zhǔn)則和38個具體準(zhǔn)則，在企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第17號及其應(yīng)用指南規(guī)定了借款費(fèi)用。[4]

2001年以來的會計(jì)準(zhǔn)則有專門的借款費(fèi)用資本化，是包含了范圍更小的借款費(fèi)用資本化，只是把為購建固定資產(chǎn)而專門借入的款項(xiàng)納入借款費(fèi)用的范圍[5];2001年以前的會計(jì)準(zhǔn)則比較簡單，沒有專門規(guī)定借款費(fèi)用。根據(jù)現(xiàn)有資料，本文簡化處理，認(rèn)定1992—2001年的借款費(fèi)用處理原則類似2001年以后的處理原則。

宏觀投資就是投資形成，目前國家投資形成核算是指投資形成的實(shí)物增加值，包括固定資本形成總額和存貨變動兩大部分。其中，固定資本形成總額又可以細(xì)分為全社會固定資產(chǎn)投資、新產(chǎn)品試制增加的固定資產(chǎn)、商品房銷售增值、無形固定資產(chǎn)增加以及未經(jīng)過正式立項(xiàng)的土地改良支出等[2]。存貨變動是指常住單位存貨實(shí)物量變動的市場價(jià)值，即期末價(jià)值減期初價(jià)值的差額，正值表示存貨上升，負(fù)值表示存貨下降。

固定資產(chǎn)投資是以貨幣形式表現(xiàn)的在一定時(shí)期內(nèi)全社會建造和購置固定資產(chǎn)的工作量以及與此有關(guān)的費(fèi)用的總稱。固定資產(chǎn)投資活動按其工作內(nèi)容和實(shí)現(xiàn)方式分為建筑安裝工程，設(shè)備、工具、器具購置，其他費(fèi)用三個部分[6]。目前，只有全社會固定資產(chǎn)投資、商品房銷售增值等直接來自統(tǒng)計(jì)資料，其他多數(shù)為根據(jù)資料進(jìn)行推算的結(jié)果。其中，商品房銷售增值與存貨銷售對于生產(chǎn)者來說，是實(shí)現(xiàn)收入的過程，屬于自建出售的性質(zhì)，不存在借款費(fèi)用的核算。

對于資本形成持有者來說，分為自建的資本形成與購建的資本形成兩種情況。自建與購建都需要借款，都可能會發(fā)生利息支出。所以，無論是哪種情形，都有可能發(fā)生借款費(fèi)用資本化的微觀現(xiàn)象。就是說，在微觀主體形成這些資本(固定資產(chǎn)形成、無形資產(chǎn)增加或存貨變化等)的時(shí)候，有一部分利息支出被資本化，構(gòu)成了這些資產(chǎn)(固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)或存貨)的一部分。這時(shí)候，資本形成就會被高估，同時(shí)，增加值總和也會被高估。如果企業(yè)在形成資本過程中并沒有把利息費(fèi)用資本化，而是直接費(fèi)用化的話，那么，企業(yè)的增加值核算并沒有受到影響。

舉個直觀的案例來說明。比如，一個經(jīng)濟(jì)體1年的借款(包括一般借款與專門借款)發(fā)生了100億元的非貸款利息，并且有60億元符合資本化的條件。所以，該經(jīng)濟(jì)體形成的資產(chǎn)(包括自建與購建)中有60億元是利息資本化的結(jié)果。在微觀財(cái)務(wù)會計(jì)上，這60億元計(jì)入資產(chǎn)與40億元計(jì)入費(fèi)用并沒有錯誤，但是，宏觀核算的時(shí)候，這100億元本來不是作為增加值核算的減項(xiàng)，就是在增加值核算時(shí)不理會這100億元利息支出，所以，40億元的費(fèi)用化利息對增加值核算沒有影響;但是，60億元的資本化利息，有相當(dāng)一部分會導(dǎo)致資本形成增加，會高估增加值核算總量。假設(shè)1年中10億元資本化利息作為存貨或商品房被銷售出去，那么1年中有50億元的資本化利息凈流量，作為資本形成與增加值的高估量。

類似的案例適用于貸款利息情形。比如，一個經(jīng)濟(jì)體發(fā)生了100億元的貸款利息，并且有60億元符合資本化的條件，假設(shè)1年中有10億元資本化利息作為存貨或商品房被銷售出去，那么1年中有50億元的資本化利息凈流量。前文指出，加總的非金融部門的貸款利息支出中的住戶存款利息部分，不作為增加值核算的減項(xiàng)。所以，貸款利息資本化凈流量中，只有相當(dāng)于存款利息占貸款利息的比重部分，會造成資本形成的高估。如果存款利息占貸款利息的比重為1/5，那么，50億元貸款利息資本化凈流量中有10億元利息造成資本形成與增加值總量的高估。

2.宏觀投資的重新估算方法

我們需要的數(shù)據(jù)首先是歷年的利息流量，而不是貸款流量與存量。貸款流量發(fā)生的多少，不會立刻影響利息流量，而是會在后面的時(shí)間顯示出來。目前貸款一般分為中長期貸款(貸款期限在5年(不含)以上)、中期貸款(貸款期限在1—5年)和短期貸款(貸款期限在 1年(含)以內(nèi))等。所以，貸款時(shí)間越長，利息影響越深遠(yuǎn)。宏觀核算中，資金流量表能夠?yàn)槲覀兲峁└鱾€部門之間的利息流量。非金融企業(yè)部門與政府部門之間的利息流量很小，為簡化分析，可以加總資金流量表中非金融部門(非金融企業(yè)部門與政府部門)的利息流量。

如果沒有國外部門，那么非金融部門貸款利息支出=金融部門貸款利息收入－住戶貸款利息支出。如果有國外部門，非金融部門貸款利息支出=金融部門貸款利息收入－住戶貸款利息支出－常住者從非常住者收取的利息。因?yàn)椋壳暗暮怂惴▌t明確指出，常住者與非常住者之間的利息流本來是應(yīng)該在按照各個部門對外債權(quán)與債務(wù)的比例進(jìn)行分?jǐn)偂Ｔ谫Y料缺乏時(shí)，可全部歸入銀行部門來源與運(yùn)用[2]。

首先分析與估算非金融部門的貸款利息支出造成的資本形成高估。前面指出，加總的非金融部門的貸款利息支出中的住戶存款利息部分，不作為增加值核算的減項(xiàng)，所以在貸款利息資本化凈流量中，只有相當(dāng)于存款利息占貸款利息的比重部分，會造成資本形成的高估。目前的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)有一些需要特別理解:住戶存款利息等于資金流量表中住戶部門利息獲得減去分?jǐn)偟腇ISIM[2]。另外，如何確定貸款利息資本化比重及其資本化凈流量比重也是關(guān)鍵。

根據(jù)借款費(fèi)用科目的特點(diǎn)，本文認(rèn)為機(jī)構(gòu)單位財(cái)務(wù)中比較容易出現(xiàn)借款費(fèi)用資本化，但是，機(jī)構(gòu)單位也是有規(guī)避借款費(fèi)用資本化的沖動，因?yàn)榻杩钯M(fèi)用資本化意味著多計(jì)當(dāng)期的利潤，意味著多交企業(yè)所得稅。另外，資本形成中商品房銷售與存貨銷售會導(dǎo)致借款費(fèi)用資本化轉(zhuǎn)出，就是減少了借款費(fèi)用資本化，商品房銷售與存貨增加比重在資本形成中比重不小，但是，其中的商品房銷售與存貨銷售常常是往年的資本存量。另外，直接使用目前的資金流量表數(shù)據(jù)會高估一部分存款利息。綜合考慮，并且為求統(tǒng)一，本文把貸款借款費(fèi)用資本化凈流量比重設(shè)定為50%。如果將來發(fā)現(xiàn)有比重不合適的地方，也是便于統(tǒng)一修訂的，估算理論與方法是最關(guān)鍵的。

綜上，非金融部門的貸款利息支出造成的資本形成高估額=住戶存款利息×50%，其中住戶存款利息直接為資金流量表數(shù)據(jù)中的住戶部門利息來源。

然后分析與估算非金融部門的非貸款利息支出造成的資本形成高估。非金融部門非貸款利息支出=非金融部門利息總支出－非金融部門貸款利息支出=非金融部門利息總支出－金融部門貸款利息收入+住戶貸款利息支出+常住者從非常住者收取的利息。一方面，估算中也會有前面的考慮因素;另一方面，目前的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)有一些需要特別理解:理論上，金融部門利息收支中有一部分是證券業(yè)與保險(xiǎn)業(yè)的利息流，證券業(yè)與保險(xiǎn)業(yè)的利息流本來應(yīng)該屬于非金融部門的利息流，這是低估的因素;金融部門持有的各種債券會有很大的利息收入，這是導(dǎo)致金融部門貸款利息收入高估，總體上是低估的因素;債券年限一般大于貸款，存在一些未統(tǒng)計(jì)的長期借款，這是低估的因素。另外，非金融部門利息總支出為資金流量表中非金融企業(yè)利息獲得減去分?jǐn)偟腇ISIM[2]，住戶貸款利息支出為資金流量表中住戶貸款利息支付減去分?jǐn)偟腇ISIM[2]，所以，直接使用目前的資金流量表數(shù)據(jù)，一個會高估非貸款利息支出，一個會低估非貸款利息支出。為求統(tǒng)一協(xié)調(diào)，本文把非貸款借款費(fèi)用資本化凈流量比重設(shè)定為50%，并且，考慮加上少算的金融部門持有債券的利息。

綜上，非金融部門的非貸款利息支出造成的資本形成高估額=非金融部門利息總支出－金融部門貸款利息收入+住戶貸款利息支出+常住者從非常住者收取的利息+金融債券利息估計(jì)，數(shù)據(jù)來自資金流量表，其中非金融部門利息總支出數(shù)據(jù)為非金融企業(yè)與政府的利息運(yùn)用;金融部門貸款利息收入為金融部門的利息來源;住戶貸款利息支出為住戶部門的利息運(yùn)用;常住者從非常住者收取的利息為國外部門利息運(yùn)用。

非貸款利息支出造成的資本形成高估額=(非金融企業(yè)與政府的利息運(yùn)用－金融部門的利息來源+住戶部門的利息運(yùn)用+國外部門利息運(yùn)用+金融部門持有債券利息估計(jì))×50%。估算的時(shí)候，首先計(jì)算非貸款的初估額=非金融企業(yè)與政府的利息運(yùn)用－金融部門的利息來源+住戶部門的利息運(yùn)用+國外部門利息運(yùn)用;其次計(jì)算金融部門持有的債券利息收入=(金融部門利息總收入－住戶與國外的利息支出)×金融部門持有債券÷(金融部門貸款+金融部門持有債券);再次，得出非貸款的高估額=(非貸款的初估額+金融部門持有債券利息估計(jì))×50%。

最后，可以得出資本形成的高估總和=非貸款的高估額+貸款的高估額。通過目前的資本形成減去高估總和，可以得到估算的資本形成，同時(shí)可以得到估算的資本形成占目前的資本形成的比重。

3.宏觀投資重新估算結(jié)果

表1和表2筆者給出了宏觀投資的重新估算結(jié)果。

表1 1992—2008資金流量表的部分?jǐn)?shù)據(jù) 單位:億元

表2 資本形成高估額的估算與調(diào)整結(jié)果 單位:億元，%

三、宏觀投資的重新解釋

1.資本形成估算的解釋

宏觀投資重新估算后的經(jīng)常工作就是對宏觀投資進(jìn)行重新解釋。首先比較非貸款高估額，貸款的高估額與高估總額(如圖1所示)。雖然貸款活動已經(jīng)在增加值核算中進(jìn)行了分?jǐn)偺幚?，但是由于中國是銀行業(yè)型融資國家，利息收支主要發(fā)生在銀行與非銀行之間，所以貸款的高估額還是一直明顯大于非貸款的高估額。非貸款高估額的年平均值為1 090億元，貸款高估額的年平均值為1 934億元，所以，貸款高估額年均值大約是非貸款高估額年均值的1倍，由此可見貸款高估額的影響力。所以，主要是銀行貸款的借款費(fèi)用資本化導(dǎo)致資本形成的高估。

圖1 非貸款高估額、貸款的高估額與估高總額

下面再分析高估總額與估算的資本形成與原來資本形成的關(guān)系(如圖2所示)。很明顯，估算后的宏觀投資占原來宏觀投資的比重(下文簡稱為估算比重)比較穩(wěn)定;倒過來看，就是意味著有多少比重投資形成高估了，這也是比較穩(wěn)定的。估算比重在1998年是90.8%，在1998年之前，估算比重均值為92.5%，在1998年以后，估算比重均值為94.4%，歷年均值為93.5%?？傮w上，1998年之前的比重比較穩(wěn)定。這可能是因?yàn)椋浪?998年以前的會計(jì)準(zhǔn)則，確實(shí)是沒有強(qiáng)調(diào)借款費(fèi)用的資本化，本文對1998年之前的估算有點(diǎn)多，所以導(dǎo)致1998年之前估算比重略大。事實(shí)上，可以調(diào)整回去，這樣，各年的比重就是相當(dāng)穩(wěn)定了。所以，認(rèn)為各年估算比重為94%—95%之間是最合理的，意味著資本形成的高估比重約為5%—6%左右，這也是最合理的估算。

圖2 高估額、估算的資本形成與原來資本形成

另外，可以計(jì)算，增加值高估比重=資本形成高估額÷目前的支出法增加值總和=估算比重×資本形成占GDP總和的比重(下文簡稱為資本形成比重)，如表3所示。

表3 歷年宏觀投資高估額與增加值高估比重

從表3可以發(fā)現(xiàn)，增加值高估比重并不大，資本形成比重年均為39.4%，增加值高估比重年均為2.5%。2.5%的GDP核算誤差是不大不小的誤差[7]，并且年均波動(誤差)不大，與資本形成高估比重相比，過渡更加平滑。由于每年的核算誤差接近，所以，增長率基本誤差必然很小，可以忽略不計(jì)。

總體上可以認(rèn)為，由于借款費(fèi)用資本化的影響，中國GDP每年都有大約2.5%的高估，從支出法的角度看，就是資本形成部分被高估了;從生產(chǎn)法的角度看，就是各個產(chǎn)業(yè)營業(yè)盈余被高估了，因?yàn)橘Y產(chǎn)中含有借款費(fèi)用，導(dǎo)致利潤增加。本文下面討論如何通過微觀改進(jìn)來克服這個缺陷。

2.資本形成核算的調(diào)整

借款費(fèi)用資本化導(dǎo)致資本形成部分高估的本質(zhì)在于明示活動中混入了默示活動的現(xiàn)象。主要是在形成固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)與存貨等資本存量的時(shí)候，把借款費(fèi)用資本化后計(jì)入了資本存量的初始確認(rèn)成本。本來，提供融資方的利息收入是不計(jì)入GDP的;接受融資方同樣不能用利息融資費(fèi)用沖減GDP，就算是銀行貸款利息支出，也只是用存款利息總和沖減GDP。如果融資方把利息費(fèi)用計(jì)入了存量資產(chǎn)，從收入法或產(chǎn)出法的角度，就是少計(jì)了當(dāng)期的費(fèi)用支出，虛增了當(dāng)期的GDP總量，從支出法的角度就是增加了當(dāng)期資本存量，同樣也是虛增了當(dāng)期GDP總量。

理想的狀態(tài)是需要資本化的借款費(fèi)用記錄為待攤借款費(fèi)用或直接全部費(fèi)用化，屬于默示活動的范疇。在生產(chǎn)法核算營業(yè)盈余的時(shí)候，不能把待攤借款費(fèi)用計(jì)入營業(yè)盈余;在支出法核算資本形成的時(shí)候，不能把待攤借款費(fèi)用計(jì)入資本形成。只有這樣處理，一方面實(shí)現(xiàn)了借款費(fèi)用資本化為待攤借款費(fèi)用，另一方面也可以避免資本形成的高估。

3.默示活動中混入了明示活動

宏觀核算要求把明示活動與默示活動區(qū)分開來，默示活動一般不計(jì)入GDP。但是，在微觀財(cái)務(wù)會計(jì)核算中，往往把明示活動與默示活動的核算混合在一起，具體地說，就是經(jīng)常把金融資產(chǎn)負(fù)債的核算與非金融資產(chǎn)的核算混合在一起。借款費(fèi)用資本化是明示活動中混入了默示活動，下面說明默示活動中混入了明示活動。

默示活動中混入了明示活動主要是在初始確認(rèn)金融資產(chǎn)的時(shí)候發(fā)生的。目前金融資產(chǎn)分為貨幣資金、貸款及應(yīng)收賬款，交易性金融資產(chǎn)和指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，持有到期投資、可供出售金融資產(chǎn)、長期股權(quán)投資和外幣項(xiàng)目中的金融資產(chǎn)。這里的金融資產(chǎn)大于《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第22號——金融工具確認(rèn)與計(jì)量》中的金融資產(chǎn)，主要是增加了貨幣資金、長期股權(quán)投資和外幣項(xiàng)目中的金融資產(chǎn)。

除了交易性金融資產(chǎn)與交易性金融負(fù)債是把交易費(fèi)用直接計(jì)入投資收益。其他的金融資產(chǎn)是多以初始投資成本記錄，包括了金融工具中的持有到期投資、貸款和應(yīng)收款項(xiàng)與可供出售金融資產(chǎn)、金融負(fù)債，還包括了各種方式的長期股權(quán)投資。非同一控制下的合并與合并以外的股權(quán)投資都是把交易費(fèi)用計(jì)入初始投資成本的。同一控制下的合并是把交易費(fèi)用計(jì)入初始成本或是沖減資本公積，沖減資本公積就是沒有計(jì)入當(dāng)期損益，意味著沒有作為費(fèi)用支出[4]。

初始投資成本包括了初始交易費(fèi)用，初始交易費(fèi)用本來屬于明示活動，但是卻計(jì)入了默示活動。把明示交易費(fèi)用計(jì)入初始確認(rèn)成本，會造成金融資產(chǎn)的虛增，也就是導(dǎo)致GDP的虛增。因?yàn)閷τ谔峁┹o助服務(wù)的一方，是有產(chǎn)出的;但是，作為接受輔助服務(wù)的另一方，沒有直接計(jì)入費(fèi)用，而是相當(dāng)于形成待攤交易費(fèi)用。所以，把交易費(fèi)用計(jì)入金融資產(chǎn)的初始投資成本，會導(dǎo)致當(dāng)期費(fèi)用的減少，相當(dāng)于增加了經(jīng)營利潤，虛增了GDP核算。

理想的狀態(tài)是把較少的交易費(fèi)用直接計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用，較多的交易費(fèi)用計(jì)入待攤交易費(fèi)用，慢慢攤銷。交易費(fèi)用雖然不是默示活動，但是，在進(jìn)行金融投資成本收益分析時(shí)，要考慮交易費(fèi)用作為成本的影響。

新會計(jì)準(zhǔn)則取消了待攤費(fèi)用，保留了長期待攤費(fèi)用。會計(jì)準(zhǔn)則的發(fā)展趨勢就是強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債觀，淡化收入費(fèi)用觀。資產(chǎn)負(fù)債觀更符合信息有用性，將已不能給企業(yè)帶來未來經(jīng)濟(jì)利益，即不符合資產(chǎn)定義的項(xiàng)目剔除資產(chǎn)負(fù)債表。就算是形成了長期待攤費(fèi)用，這部分長期待攤費(fèi)用不宜認(rèn)為是資本形成，應(yīng)該是借鑒前面提出待攤借款費(fèi)用的處理方法:在生產(chǎn)法核算營業(yè)盈余的時(shí)候，不能把長期待攤費(fèi)用計(jì)入營業(yè)盈余;在支出法核算資本形成的時(shí)候，不能把長期待攤費(fèi)用計(jì)入資本形成。只有這樣處理，才能一方面保留了長期待攤費(fèi)用科目，另一方面避免資本形成高估。

四、總 結(jié)

經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特曾說，科學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家需要掌握三門基礎(chǔ)學(xué)問:歷史、統(tǒng)計(jì)和理論。其中，歷史最重要，統(tǒng)計(jì)次之，理論再次之。本文在估算了宏觀投資的高估額以后，主要采用典型事實(shí)法展開分析，強(qiáng)調(diào)了半定量的時(shí)間序列分析。由于中國經(jīng)濟(jì)正處于漸進(jìn)式的轉(zhuǎn)型過程中，計(jì)劃與市場并存，宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)際中有著許多自身的復(fù)雜特點(diǎn)，可能難以完全沿用傳統(tǒng)的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典模型來詮釋。此外，鑒于中國統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的可得性、時(shí)間序列相對較短，可能使得實(shí)證計(jì)量檢驗(yàn)的有效性也打了折扣[8]。

理想化的國民經(jīng)濟(jì)總量核算，是建立在基層單位增加值核算的基礎(chǔ)上的;而基層單位的增加值核算是建立在基層單位財(cái)務(wù)報(bào)表的基礎(chǔ)上的。本文最后提出的微觀財(cái)務(wù)會計(jì)的一些改進(jìn)建議，最終就是為達(dá)成微觀會計(jì)與宏觀核算的協(xié)調(diào)與統(tǒng)一。這方面的工作需要開展下去，以促進(jìn)宏觀核算的完善。

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