文/亦墨

主題基金投資技巧

文/亦墨

“趨勢(shì)投資”在牛市行情中可以獲取市場(chǎng)趨勢(shì)上漲的收益；“價(jià)值投資”在熊市行情中可以低價(jià)布局優(yōu)質(zhì)企業(yè)；而“主題投資”更易在震蕩市場(chǎng)中抓住結(jié)構(gòu)性行情，獲取超額收益。

“主題投資”興起于國(guó)外，已與傳統(tǒng)的“價(jià)值投資”、“趨勢(shì)投資”形成三足鼎立之勢(shì)。我國(guó)不同的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的發(fā)展速度、發(fā)展順序和獲益程度都存在階段性特點(diǎn)，因此“主題投資”有利于捕捉跨行業(yè)、跨地域的多種投資機(jī)會(huì)。放眼2012年，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)轉(zhuǎn)型、流動(dòng)性日趨改善、“十二五”相關(guān)產(chǎn)業(yè)振興政策相繼出臺(tái)，將催生出不同的主題投資機(jī)會(huì)。

動(dòng)態(tài)挖掘主題機(jī)會(huì)

隨著我國(guó)基金行業(yè)快速發(fā)展，規(guī)模不斷擴(kuò)大，不少基金公司另辟蹊徑，推出了各類主題投資基金，如“抗通脹”、“消費(fèi)領(lǐng)航”、“環(huán)保新能源”、“新興產(chǎn)業(yè)”等主題特別吸引眼球，成為市場(chǎng)新熱點(diǎn)。2012年以來(lái)，各類熱點(diǎn)板塊輪動(dòng)不斷。投資者在選擇主題時(shí)，應(yīng)與我國(guó)市場(chǎng)特性相結(jié)合，全方位把握投資熱點(diǎn)與機(jī)會(huì)，并與資產(chǎn)配置、行業(yè)投資管理流程相融合，密切關(guān)注民生及與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相關(guān)的主題。如核電、高鐵、水利建設(shè)、環(huán)保、新能源、新材料、節(jié)能減排、養(yǎng)老金、政府換屆等主題都值得重點(diǎn)關(guān)注。產(chǎn)業(yè)升級(jí)、技術(shù)創(chuàng)新、新農(nóng)村建設(shè)、民生幸福、促進(jìn)消費(fèi)、醫(yī)療保障和社會(huì)責(zé)任也將成為投資布局的新方向。有的基金集中挖掘政策制度變革類、經(jīng)濟(jì)模式發(fā)展類、技術(shù)進(jìn)步成就類、金融創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)類、偶發(fā)事件驅(qū)動(dòng)類這五大主題投資機(jī)會(huì)，筆者以為是不錯(cuò)的選擇。

注重多元化組合配置

主題基金主要包括“范圍投資型、行業(yè)投資型、概念投資型和量化投資型”，其中以“行業(yè)投資型”和“概念投資型”最為常見。主題基金大部分屬于股票型，也有部分屬于激進(jìn)配置型和標(biāo)準(zhǔn)混合型基金。有的基金主題較恒定，有的基金概念相對(duì)模糊，但它們的共同點(diǎn)是在我國(guó)高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、城市化和內(nèi)需擴(kuò)大中尋找投資機(jī)會(huì)。對(duì)于跟蹤某個(gè)行業(yè)指數(shù)的主題指數(shù)基金，由于對(duì)投資行業(yè)、范圍等集中度較高，易受行業(yè)周期性變化而波動(dòng)。所以，為了有效分散風(fēng)險(xiǎn)，需要投資者積極、主動(dòng)的調(diào)整，綜合判斷基金投資價(jià)值，進(jìn)行多元化組合配置。在震蕩行情下，對(duì)于投資能力較弱的投資者可選擇基金定投方式，長(zhǎng)期投資后，可獲收益。投資能力較強(qiáng)的投資者可選擇波段操作方式，如利用規(guī)模指數(shù)獲得波段收益。對(duì)有較深行業(yè)研究的投資者，可利用行業(yè)指數(shù)基金如消費(fèi)行業(yè)指數(shù)基金等獲取階段超額收益。

關(guān)注基金的投資風(fēng)格

不同的主題基金有不同的投資風(fēng)格，它們的資產(chǎn)規(guī)模差異也較大，如有的主題基金資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到170多億元，而有的只有3億多元，差異近60倍?；鹳Y產(chǎn)規(guī)模與基金公司品牌影響力、營(yíng)銷力度相關(guān)，最重要的是受基金業(yè)績(jī)影響。一般應(yīng)選擇規(guī)模較大的主題基金，因?yàn)樗鼈冮L(zhǎng)期歷史業(yè)績(jī)較好。但要注意規(guī)模的增長(zhǎng)也會(huì)對(duì)基金業(yè)績(jī)的可持續(xù)發(fā)展提出挑戰(zhàn)。如有的主題基金由于規(guī)模不斷擴(kuò)大，業(yè)績(jī)會(huì)滑落，甚至回報(bào)率出現(xiàn)負(fù)數(shù)，不敵同類平均。在看主題基金有的投資風(fēng)格時(shí)，可以關(guān)注三個(gè)要素：股票倉(cāng)位變化、十大重倉(cāng)股的集中度和換手率。比如有的基金倉(cāng)位變化較大，有的順應(yīng)市場(chǎng)走勢(shì)，有的則維持保守的倉(cāng)位水平，調(diào)整力度較?。挥械募谐止?，有的則分散投資；有的換手率高達(dá)300%，有的則90%以下。

選對(duì)基金公司和經(jīng)理

選對(duì)基金公司和經(jīng)理是基金投資成功的關(guān)鍵因素之一。首先，要選擇合適的基金公司。投資者要評(píng)估基金公司股權(quán)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定、內(nèi)部管理及風(fēng)險(xiǎn)控制制度是否完善、基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)是否有持續(xù)性等。其次，要選擇合適的基金經(jīng)理。同一主題的投資基金，其業(yè)績(jī)也往往受到市場(chǎng)環(huán)境和基金經(jīng)理個(gè)人風(fēng)格的影響。看基金經(jīng)理投資策略時(shí)，要關(guān)注其是否采用定性與定量分析相結(jié)合，使用現(xiàn)金流折現(xiàn)模型、市盈率和市凈率模型等財(cái)務(wù)模型對(duì)公司進(jìn)行估值，以及是否更多關(guān)注公司成長(zhǎng)的持續(xù)性等策略。大部分主題基金都是單基金經(jīng)理，也有雙基金經(jīng)理的情況，比如有些基金經(jīng)理在實(shí)際投資操作中沒有完全采用主題投資風(fēng)格等。投資經(jīng)驗(yàn)較豐富的基金經(jīng)理和研發(fā)團(tuán)隊(duì)管理的基金實(shí)際投資收益往往較高，基金評(píng)級(jí)較好。

編輯：黃靈 yeshzhwu@foxmail.com