馮玉祿

（中國(guó)水利企業(yè)協(xié)會(huì)，100053，北京）

2011年中央1號(hào)文件和中央水利工作會(huì)議提出力爭(zhēng)今后10年全社會(huì)水利年平均投入比2010年高出1倍，通過(guò)5年到10年努力，從根本上扭轉(zhuǎn)水利建設(shè)明顯滯后的局面，到2020年基本建成防洪抗旱減災(zāi)體系、水資源合理配置和高效利用體系、水資源保護(hù)和河湖健康保障體系、有利于水利科學(xué)發(fā)展的制度體系。中央1號(hào)文件強(qiáng)調(diào)要充分利用市場(chǎng)機(jī)制,擴(kuò)大水利融資渠道，并將開(kāi)展BOT、BT項(xiàng)目建設(shè)和水利企業(yè)上市、融資租賃等作為拓展水利融資渠道的重要手段。

水利融資一般可分為兩類(lèi):一類(lèi)是水利企業(yè)融資,包括直接融資和間接融資；另一類(lèi)是水利項(xiàng)目融資,它是用水利項(xiàng)目的資產(chǎn)、預(yù)期收益或收益作抵押而取得的一種無(wú)追索權(quán)或優(yōu)先追索權(quán)的融資或貸款活動(dòng)，如BOT、BT融資等。融資租賃的參與主體是企業(yè)，探索運(yùn)用好這一融資工具水利企業(yè)責(zé)無(wú)旁貸，大有可為。

一、融資租賃在我國(guó)的發(fā)展

融資租賃于20世紀(jì)50年代初期在美國(guó)出現(xiàn)，起初是設(shè)備生產(chǎn)廠商為促銷(xiāo)設(shè)備，將分期付款的方式改革成融資租賃方式。60年代中期，融資租賃開(kāi)始從以設(shè)備促銷(xiāo)為單一目的轉(zhuǎn)型為真正意義上的融資模式，融資租賃企業(yè)的類(lèi)型也從廠商轉(zhuǎn)為銀行、投資公司、財(cái)團(tuán)等，融資租賃的形式也呈現(xiàn)出了直接租賃、回租賃、轉(zhuǎn)租賃、杠桿租賃等多樣化。到80年代，融資租賃市場(chǎng)出現(xiàn)空前繁榮，以美國(guó)為例，大街小巷上到處都能看到“Rent”或“Lease”（出租）的字樣，融資租賃企業(yè)高達(dá)3 000多家，融資租賃的應(yīng)用幾乎涉及所有行業(yè)，全社會(huì)融資租賃的滲透率（采用融資租賃模式的設(shè)備投資占總設(shè)備投資的比例）最高達(dá)到38%，成為繼銀行信貸之后第二大融資市場(chǎng)。

20世紀(jì)80年代，在榮毅仁先生倡導(dǎo)下，我國(guó)從日本引進(jìn)了融資租賃概念。以中國(guó)國(guó)際信托投資公司為主要股東，成立了中外合資的東方租賃有限公司和以國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)為主的中國(guó)租賃有限公司，這標(biāo)志著融資租賃正式進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。

20世紀(jì)90年代受?chē)?guó)內(nèi)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的影響及人們觀念的制約，融資租賃業(yè)務(wù)開(kāi)展舉步維艱，國(guó)內(nèi)100多家租賃公司實(shí)際開(kāi)展經(jīng)營(yíng)的寥寥無(wú)幾。

進(jìn)入21世紀(jì)，隨著融資租賃相關(guān)制度的規(guī)范以及立法的推進(jìn)，我國(guó)融資租賃行業(yè)蓬勃發(fā)展，“十一五”期間，融資租賃業(yè)呈幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)總量由2006年的80億元增至2010年的7 000億元，增長(zhǎng)了86倍。至2011年年底，全國(guó)在冊(cè)運(yùn)營(yíng)的各類(lèi)融資租賃公司共有296家，其中，金融租賃20家，內(nèi)資租賃66家，外商租賃21家。注冊(cè)資金總計(jì)約1 022億元人民幣，融資租賃合同余額約9 300億元人民幣。

二、融資租賃的方式和特點(diǎn)

融資租賃的本質(zhì)是通過(guò)融物形式達(dá)到融資目的。出租人不干涉承租人對(duì)租賃物和供貨商的選擇，租賃期間，承租人享有占有、使用、收益的權(quán)利，出租人保留的僅是對(duì)設(shè)備的名義所有權(quán)；租期結(jié)束時(shí)，出租人以名義價(jià)格將租賃物所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租人。目前，融資租賃已演化出直接租賃、回租賃、轉(zhuǎn)租賃、杠桿租賃等多種方式，應(yīng)用比較多的是直接融資租賃和售后回租賃。

直接融資租賃是指由融資租賃公司購(gòu)進(jìn)由承租人選定的設(shè)備，并由承租人取得設(shè)備的使用權(quán)和收益權(quán)，及承擔(dān)分期支付設(shè)備租金的義務(wù)。在租賃期結(jié)束后支付按合同約定的設(shè)備留購(gòu)價(jià)款即可取得設(shè)備所有權(quán)的租賃業(yè)務(wù)模式。直接融資租賃主要用于設(shè)備購(gòu)置時(shí)資金缺乏的情況，或者希望把資金用在其他更急需的地方。

售后回租賃是指承租人將設(shè)備的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給融資租賃公司以融入資金，通過(guò)與融資租賃公司簽署回租合同，將設(shè)備租回使用，在租賃期內(nèi)按期向租賃公司支付租金，并最后于租賃結(jié)束時(shí)重新獲得設(shè)備所有權(quán)的一種融資業(yè)務(wù)。售后回租是企業(yè)缺乏現(xiàn)金時(shí)為改善自身財(cái)務(wù)狀況而采用的一種行之有效的做法。

融資租賃是企業(yè)除銀行信貸外融資的另一重要渠道。與銀行信貸相比，其優(yōu)勢(shì)包括：①解決周期性資金短缺，提高資金使用效率。②盤(pán)活企業(yè)現(xiàn)有的固定資產(chǎn)，產(chǎn)生新的資金流。③平衡債務(wù)結(jié)構(gòu)，減少流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。④額外的融資渠道，不影響銀行授信規(guī)模。⑤操作比較靈活，可根據(jù)企業(yè)特點(diǎn)量身訂制靈活的分期付款方案；評(píng)審過(guò)程相對(duì)快捷高效，操作手續(xù)簡(jiǎn)單方便。

其劣勢(shì)有：①融資成本相比銀行基準(zhǔn)利率來(lái)說(shuō)略高。②融資租賃（無(wú)論是直租賃還是回租賃）都是以設(shè)備資產(chǎn)作為融資的載體，融資租賃能夠獲得的資金額度取決于自購(gòu)設(shè)備的價(jià)值和已有設(shè)備的價(jià)值，對(duì)于固定資產(chǎn)較少的企業(yè)來(lái)說(shuō)，額度相對(duì)有限。③企業(yè)財(cái)務(wù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理要求高，還款逾期會(huì)影響自身信用。

三、企業(yè)融資租賃操作程序

融資租賃一般都有三方 （出租人、承租人、供貨人）參與，至少由兩個(gè)合同（出租人和承租人之間的融資租賃合同、出租人和供貨人之間的購(gòu)買(mǎi)合同）構(gòu)成，是融資和融物集為一體的綜合交易。購(gòu)買(mǎi)合同的買(mǎi)方是出租人，但購(gòu)買(mǎi)決策人是承租人。供貨人根據(jù)購(gòu)買(mǎi)合同的約定，向承租人交貨。

出租人（一般指金融租賃公司或信托公司）根據(jù)承租人（比如××實(shí)業(yè)）對(duì)供貨人或出賣(mài)人 （比如×××生產(chǎn)線的廠家）的選擇，從出賣(mài)人那里購(gòu)買(mǎi)租賃物（比如×××生產(chǎn)線），提供給承租人使用，承租人支付租金。融資租賃的租金大致相當(dāng)于以租賃物的購(gòu)置金額為基數(shù)，按市場(chǎng)利率計(jì)算的本息合計(jì)值。從實(shí)質(zhì)上講，融資租賃相當(dāng)于分期付款購(gòu)買(mǎi)。在融資租賃交易中，承租人對(duì)租賃物幾乎都要留購(gòu)。在留購(gòu)之前，租賃物的所有權(quán)暫時(shí)是出租人的。留購(gòu)的金額一般是象征意義的價(jià)格（比如 100元）等，通過(guò)留購(gòu)，出租人才能把租賃物的所有權(quán)轉(zhuǎn)給承租人。

開(kāi)展融資租賃一般流程包括需求調(diào)研、方案確認(rèn)、資信調(diào)查、資質(zhì)評(píng)審、合同簽署、付款起租、項(xiàng)目結(jié)束等7步：

①需求調(diào)研階段，企業(yè)與融資租賃公司進(jìn)行溝通，研究企業(yè)需求。

②方案確認(rèn)階段，企業(yè)提供基本資料給融資租賃公司，融資租賃公司根據(jù)企業(yè)基本資料情況和資金需求類(lèi)型設(shè)計(jì)融資方案及商務(wù)方案。企業(yè)結(jié)合自身情況對(duì)方案進(jìn)行確認(rèn)，判斷是否符合項(xiàng)目需求和企業(yè)需求。

③方案確認(rèn)后進(jìn)入資信調(diào)查階段。融資租賃公司安排相關(guān)人員對(duì)企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)評(píng)估，評(píng)估過(guò)程包括與企業(yè)負(fù)責(zé)人訪談、企業(yè)資料審核等。

④資信調(diào)查結(jié)束后進(jìn)入資質(zhì)評(píng)審階段。融資租賃公司根據(jù)資信調(diào)查結(jié)果進(jìn)行評(píng)審，確定授信金額、授信時(shí)間及授信方式。

⑤對(duì)于審批通過(guò)的項(xiàng)目，企業(yè)根據(jù)資質(zhì)評(píng)審階段設(shè)立的授信金額、時(shí)間和方式，與融資租賃公司簽署相關(guān)合同。

⑥合同簽署完畢生效后，融資租賃公司按照合同約定對(duì)外付款。

⑦企業(yè)須根據(jù)合同約定按期支付租金直至合同期滿(mǎn)。

四、水利施工企業(yè)資金需求與融資租賃解決方案

水利施工企業(yè)主要以施工項(xiàng)目運(yùn)作為主，在項(xiàng)目投標(biāo)、工程前期款、材料采購(gòu)、項(xiàng)目周轉(zhuǎn)資金、設(shè)備購(gòu)置和BT、BOT項(xiàng)目運(yùn)作中都存在著一定的資金需求。

①投標(biāo)資金需求。項(xiàng)目前期投標(biāo)階段施工企業(yè)需要大量的資金，因此，需要水利施工企業(yè)有充足的融資渠道，解決短期急需的招標(biāo)投標(biāo)資金。

②工程前期款資金。項(xiàng)目中標(biāo)后，工程前期款資金也需要施工企業(yè)提前準(zhǔn)備，包括需要墊付的各類(lèi)保證金，有些保證金甚至要到項(xiàng)目結(jié)束才能返還。所以需要水利施工企業(yè)準(zhǔn)備相應(yīng)的長(zhǎng)期資金以匹配項(xiàng)目操作。

③設(shè)備購(gòu)置資金。項(xiàng)目中標(biāo)后，項(xiàng)目運(yùn)作過(guò)程中需要購(gòu)買(mǎi)配套設(shè)備，如果拿企業(yè)現(xiàn)有的流動(dòng)資金全額支付購(gòu)置資金的話，資金使用效率不高，因此多數(shù)企業(yè)采用設(shè)備分期或者融資租賃的方式購(gòu)入設(shè)備。

④材料采購(gòu)、項(xiàng)目周轉(zhuǎn)資金。工程施工及項(xiàng)目運(yùn)作過(guò)程中，需要采購(gòu)材料?；谑┕て髽I(yè)相對(duì)弱勢(shì)的地位，材料商一般要求現(xiàn)金付款，而工程款卻要延遲1～2個(gè)月支付，因此需要施工企業(yè)具備一定的周轉(zhuǎn)資金。同時(shí)，材料價(jià)格存在季節(jié)性，因此施工企業(yè)為了降低成本，會(huì)提前購(gòu)置一些材料，這也需要施工企業(yè)具有充足的資金實(shí)力。

⑤BT、BOT項(xiàng)目運(yùn)作資金。為了提高利潤(rùn)，大型施工企業(yè)會(huì)承接一些BT、BOT項(xiàng)目。這類(lèi)項(xiàng)目利潤(rùn)一般較高，但要求施工企業(yè)提前墊付大量資金，直到項(xiàng)目結(jié)束后才逐漸回收。因此水利施工企業(yè)如果想要擴(kuò)大規(guī)模，提高利潤(rùn)，在承接該類(lèi)項(xiàng)目前應(yīng)該結(jié)合自有資金情況準(zhǔn)備好融資渠道。

傳統(tǒng)上這些資金主要靠企業(yè)自有資金、銀行信貸或不規(guī)范內(nèi)部融資解決。20世紀(jì)末，融資租賃開(kāi)始作為水利施工企業(yè)設(shè)備采購(gòu)融資的一個(gè)輔助渠道出現(xiàn)，一些水利施工企業(yè)開(kāi)始采用直接融資租賃解決設(shè)備購(gòu)置急需資金，如內(nèi)蒙古某水利施工企業(yè)通過(guò)融資租賃解決了兩座商品混凝土拌和站設(shè)備采購(gòu)資金。目前，融資租賃的使用已突破了設(shè)備采購(gòu)融資的局限，開(kāi)始成為水利施工企業(yè)除銀行信貸以外獲取資金的另一個(gè)重要渠道。如江蘇某水利水電總承包一級(jí)企業(yè)，2011年水利工程量增加，投標(biāo)保證金等工程前期款需求激增，該企業(yè)通過(guò)融資租賃形式解決了半年期的短期急需資金，用于投標(biāo)工作。安徽某水利施工企業(yè)為向高利潤(rùn)的BT項(xiàng)目轉(zhuǎn)變，以現(xiàn)存的施工設(shè)備為融資物件，搭建資金平臺(tái)，盤(pán)活固定資產(chǎn)，通過(guò)售后回租賃的方式取得了3年中長(zhǎng)期資金，幫助其在建的BT項(xiàng)目的順利施工。福建某水電施工一級(jí)企業(yè)為了準(zhǔn)備好充足的資金承接國(guó)家和當(dāng)?shù)卣瞥龅腂T、BOT項(xiàng)目，通過(guò)獲得融資租賃公司的授信，解決采購(gòu)設(shè)備、材料和BT項(xiàng)目投資資金。

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