陳利平

（上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院，上海 200433）

一、前言

自2003年以來，一些美國政要和經(jīng)濟(jì)學(xué)家屢次施壓人民幣升值，認(rèn)為中國人民幣對美元嚴(yán)重低估，使得出口商品價(jià)格低廉，造成美國對華貿(mào)易逆差，影響了美國就業(yè)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。中國對美國巨額貿(mào)易順差真的是因人民幣低估導(dǎo)致的嗎？人民幣升值真的可以通過提高中國產(chǎn)品的相對價(jià)格來增加美國的凈出口，進(jìn)而增加美國相關(guān)行業(yè)的就業(yè)嗎？從2003年1月至2012年2月間美國進(jìn)口自中國的商品價(jià)格指數(shù)和人民幣對美元的名義匯率變化可以看出，人民幣名義匯率從2004年1月的8.277升值到2010年8月的6.811，但美國進(jìn)口自中國的商品價(jià)格指數(shù)僅從99.9上升到100.5，整個(gè)樣本期間除了因2007年10月－2008年9月和2011－2012年的兩次石油價(jià)格的飆升導(dǎo)致的價(jià)格上升外，整體上該物價(jià)指數(shù)變化對匯率變化的影響非常小。

人民幣升值真的有助于拯救美國人的工作崗位嗎？據(jù)美國《福布斯》雜志對上百家美國擁有的跨國大公司高管進(jìn)行的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)人都不希望人民幣過度升值，認(rèn)為這樣會降低他們的利潤，其結(jié)果要么是讓公司的制造廠全部遷往越南、印尼等成本更加低廉的地區(qū)，要么就是讓美國消費(fèi)者為這種成本的增加買單。圖1和圖2給出了2003年12月到2012年2月之間美國進(jìn)口自中國的商品價(jià)格指數(shù)和進(jìn)口自東南亞的商品價(jià)格指數(shù)，這些東南亞國家包括文萊、柬埔寨、印度尼西亞、老撾、馬來西亞、緬甸、菲律賓、新加坡、泰國和越南，它們出口的商品與中國內(nèi)地出口的商品非常類似，是相互競爭的。目前中國的漲薪潮和房市震蕩，已經(jīng)使得耐克、阿迪達(dá)斯等制造業(yè)名牌逐漸向印尼遷移；如果人民幣按照美國政府的要求繼續(xù)快速升值，這種轉(zhuǎn)移可能會更快。增加美國的就業(yè)崗位只能是一種一廂情愿的想法，而且更是一種損人不利己的想法。人民幣升值使得中國出口企業(yè)本來微薄的利潤進(jìn)一步被吞噬掉，對出口企業(yè)的生產(chǎn)影響相當(dāng)大，這也是國內(nèi)業(yè)界反對人民幣快速升值的原因。

圖1 美國進(jìn)口自中國的商品價(jià)格指數(shù)與人民幣名義匯率的關(guān)系

圖2 美國進(jìn)口自中國的商品價(jià)格指數(shù)與進(jìn)口自東南亞的商品價(jià)格指數(shù)

為什么中國出口到美國的商品價(jià)格如此低廉？為什么人民幣名義匯率升值對中國出口到美國的商品的美元價(jià)格影響很??？為什么人民幣升值對中國出口企業(yè)的影響會如此之大？已有匯率不完全傳遞的文獻(xiàn)很難解釋這些現(xiàn)象。這些文獻(xiàn)可以分為以下幾類：

1.匯率不完全傳遞源于市場分割和不完全競爭。當(dāng)存在市場分割時(shí)，出口企業(yè)可以在不同的市場進(jìn)行差別定價(jià)。當(dāng)本幣升值時(shí)，出口產(chǎn)品的外幣價(jià)格上升，出口商品在銷售國的需求下跌，由匯率上升導(dǎo)致的價(jià)格上升程度相應(yīng)削減，匯率出現(xiàn)不完全傳遞現(xiàn)象。出口企業(yè)通過調(diào)整價(jià)格加成率，以維持出口商品在目的地價(jià)格的穩(wěn)定，此即Krugman（1986）所謂的“盯市”（price－to－market）行為。Feentra（1987）、Knetter（1993）的研究指出，出口企業(yè)的加成部分取決于國外市場的需求彈性，該彈性越高，匯率的傳遞程度越低。Dornbusch（1987）、Sibert（1992）、Menon（1995）的研究也表明，進(jìn)口品和國內(nèi)商品的替代程度越低，匯率傳遞程度越高；國外廠商相對于國內(nèi)競爭者的數(shù)目越多，市場份額越大，匯率傳遞程度也越高。Athukorala和Menon（1994）指出，如果只考慮加價(jià)行為而忽略了匯率變動對國內(nèi)企業(yè)邊際成本的影響，則可能高估匯率傳遞的程度。

2.國際市場營銷體系也是造成匯率不完全傳遞的一個(gè)重要原因。McCallum 和Nelson（2000）指出，由于營銷服務(wù)的存在，匯率的變動只影響進(jìn)口商品成本中的一部分，而不會影響營銷服務(wù)價(jià)格。因此營銷服務(wù)成本占消費(fèi)成本的比例越高，匯率變動的傳遞效應(yīng)就越小。Dixit（1989）、Baldwin和krugman（1989）的匯率傳遞沉淀成本模型則認(rèn)為，由于營銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)投入屬于廠商的沉淀成本，這使得出口商不會輕易的進(jìn)入或退出某一市場，這就意味著廠商對匯率的變動不敏感，匯率傳遞不完全。

3.基于新開放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論框架的分析。Obstfeld和Rogoff（1995）在開放經(jīng)濟(jì)動態(tài)一般均衡模型中引入名義價(jià)格粘性和壟斷競爭，形成了新開放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本理論框架。Betts和Devereux（2000）等對該模型進(jìn)行拓展，將工資粘性、非貿(mào)易品、不同貨幣定價(jià)、不完全金融市場及不確定性等微觀理論融入模型，以解釋匯率不完全傳遞現(xiàn)象。另外，匯率的不完全傳遞可能源于宏觀經(jīng)濟(jì)因素。McCarthy（1999）認(rèn)為匯率傳遞與開放度正相關(guān)。開放度越高，國內(nèi)市場價(jià)格扭曲程度越小，匯率變動傳遞到進(jìn)口價(jià)格、國內(nèi)生產(chǎn)價(jià)格、最終消費(fèi)價(jià)格的時(shí)滯越短。匯率制度對傳遞性也有影響。一般認(rèn)為浮動匯率制度下，匯率的頻繁變動是資本流動和投機(jī)泡沫帶來的短暫的結(jié)果，因此廠商的反應(yīng)并不敏感，而在固定匯率制度下，貨幣匯率的變動往往被認(rèn)為是持久的。Taylor（2000）認(rèn)為，比較穩(wěn)定且低的通貨膨脹環(huán)境穩(wěn)定了企業(yè)的價(jià)格調(diào)整行為，降低了匯率價(jià)格傳遞效應(yīng)；相反，在較高的通貨膨脹環(huán)境中，通常具有較高的匯率傳遞度。

上述文獻(xiàn)之所以不能同時(shí)解釋中國出口到美國的商品為什么價(jià)格如此低廉，人民幣名義匯率升值對中國出口到美國的商品的美元價(jià)格影響為什么很小，以及人民幣升值為什么對中國出口企業(yè)的影響會如此之大，關(guān)鍵之處在于這些模型沒有考慮中國等發(fā)展中國家出口企業(yè)的現(xiàn)狀及出口商品市場的現(xiàn)狀。為此，本文利用2003年12月－2012年2月美國進(jìn)口自中國的商品價(jià)格指數(shù)fpc、美國進(jìn)口自東南亞的商品價(jià)格指數(shù)fpc1、人民幣名義匯率exr與石油價(jià)格oilp的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，利用VAR 模型研究美國進(jìn)口自中國的商品價(jià)格指數(shù)fpc、美國進(jìn)口自東南亞的商品價(jià)格指數(shù)fpc1、人民幣名義匯率數(shù)據(jù)exr與石油價(jià)格oilp之間的關(guān)系；再結(jié)合中國出口商品市場的具體特點(diǎn)，建立一個(gè)局部均衡模型，在勞動力市場買方壟斷競爭，產(chǎn)品市場買方壟斷或完全競爭，并以美元作為結(jié)算貨幣的假定下，分析中國出口商品低價(jià)格的成因以及匯率對中國出口企業(yè)的影響。

二、美國進(jìn)口自中國的商品價(jià)格指數(shù)與石油價(jià)格、人民幣名義匯率之間關(guān)系的實(shí)證研究

（一）檢驗(yàn)方法的說明

本文采用2003年12月－2012年2月美國進(jìn)口自中國的商品價(jià)格指數(shù)fpc、美國進(jìn)口自東南亞的商品價(jià)格指數(shù)fpc1、人民幣名義匯率exr與石油價(jià)格oilp的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，首先使用Phillips－Perron檢驗(yàn)法對四個(gè)變量做單位根檢驗(yàn)；然后利用VAR 模型檢驗(yàn)美國進(jìn)口自中國的商品價(jià)格指數(shù)fpc、美國進(jìn)口自東南亞的商品價(jià)格指數(shù)fpc1、人民幣名義匯率數(shù)據(jù)exr與石油價(jià)格oilp之間的關(guān)系?？紤]到2007年之后石油價(jià)格的劇烈波動和次貸危機(jī)問題對經(jīng)濟(jì)的影響，本文的計(jì)量研究將時(shí)間序列分為兩段：2003年12月－2007年12月和2008年1月－2012年2月。此處美國進(jìn)口自中國的商品價(jià)格指數(shù)來自于美國勞工部網(wǎng)站，人民幣名義匯率數(shù)據(jù)源于中國人民銀行網(wǎng)站，石油價(jià)格數(shù)據(jù)源于美國能源信息管理局。計(jì)量工具為Eviews6.0。

（二）實(shí)證檢驗(yàn)

1.2003年12月－2007年12月

對美國進(jìn)口自中國的商品價(jià)格指數(shù)fpc、美國進(jìn)口自東南亞的商品價(jià)格指數(shù)fpc1、人民幣名義匯率exr與石油價(jià)格oilp的時(shí)間序列數(shù)據(jù)分別進(jìn)行Phillips－Perron檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)這四個(gè)變量序列均為一階單整序列，經(jīng)過一階差分即可得到平穩(wěn)時(shí)間序列。根據(jù)LR、FPE、AIC、SC 和HQ 信息準(zhǔn)則選取滯后階數(shù)，發(fā)現(xiàn)美國進(jìn)口自中國的商品價(jià)格指數(shù)fpc、美國進(jìn)口自東南亞的商品價(jià)格指數(shù)fpc1、人民幣名義匯率exr與石油價(jià)格oilp的時(shí)間序列數(shù)據(jù)之間最優(yōu)滯后階數(shù)都為2，所以我們選取VAR 模型的滯后階為2。

對這四個(gè)時(shí)間序列的一階差分進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，結(jié)果表明所有特征根都在單位圓內(nèi)，即序列平穩(wěn)，這蘊(yùn)涵著變量之間存在穩(wěn)定關(guān)系，適合建立VAR 模型。利用Wald檢驗(yàn)分析四者之間的格蘭杰因果關(guān)系，結(jié)果如表1所示。從中發(fā)現(xiàn)，在1%的顯著水平上，美國進(jìn)口自中國的商品價(jià)格指數(shù)是人民幣名義匯率的格蘭杰原因，其他變量之間無格蘭杰因果關(guān)系。

表1 2003年12月－2007年12月間美國進(jìn)口自中國的商品價(jià)格指數(shù)fpc、美國進(jìn)口自東南亞的商品價(jià)格指數(shù)fpc1、人民幣名義匯率exr與石油價(jià)格oilp之間格蘭杰因果關(guān)系

圖3刻畫了2003年12月－2007年12月間美國進(jìn)口自中國的商品價(jià)格指數(shù)對人民幣名義匯率、石油價(jià)格和美國進(jìn)口自東南亞的商品價(jià)格指數(shù)一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差隨機(jī)誤差項(xiàng)沖擊的脈沖響應(yīng)。從圖中可以看出，這段時(shí)間中石油價(jià)格、美國進(jìn)口自東南亞的商品價(jià)格指數(shù)和人民幣匯率對美國進(jìn)口自中國的商品價(jià)格指數(shù)的影響都不顯著。

圖3 2003年12月－2007年12月間美國進(jìn)口自中國的商品價(jià)格指數(shù)對人民幣名義匯率、石油價(jià)格和美國進(jìn)口自東南亞的商品價(jià)格指數(shù)一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差隨機(jī)誤差項(xiàng)沖擊的脈沖響應(yīng)

2.2008年1月－2012年2月

同上，對fpc、fpc1、exr與oilp的時(shí)間序列數(shù)據(jù)分別進(jìn)行Phillips－Perron檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)這四個(gè)變量序列均為一階單整序列，經(jīng)過一階差分即可得到平穩(wěn)時(shí)間序列。根據(jù)LR、FPE、AIC、SC和HQ 信息準(zhǔn)則選取滯后階數(shù)，發(fā)現(xiàn)美國進(jìn)口自中國的商品價(jià)格指數(shù)fpc、美國進(jìn)口自東南亞的商品價(jià)格指數(shù)fpc1、人民幣名義匯率exr與石油價(jià)格oilp的時(shí)間序列數(shù)據(jù)之間最優(yōu)滯后階數(shù)都為2，所以我們選取VAR 模型的滯后階為2。

對這四個(gè)時(shí)間序列的一階差分進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，結(jié)果表明所有特征根都在單位圓內(nèi)，即序列平穩(wěn)，這蘊(yùn)涵著變量之間存在穩(wěn)定關(guān)系，適合建立VAR 模型。利用Wald檢驗(yàn)分析四者之間的格蘭杰因果關(guān)系，結(jié)果如表2所示。從中發(fā)現(xiàn)，在5%的顯著水平上，人民幣名義匯率是美國進(jìn)口自中國的商品價(jià)格指數(shù)的格蘭杰原因；在10%的顯著水平上，石油價(jià)格是美國進(jìn)口自中國的商品價(jià)格指數(shù)的格蘭杰原因，也是美國進(jìn)口自東南亞的商品價(jià)格指數(shù)的格蘭杰原因。

表2 2008年1月－2012年2月間美國進(jìn)口自中國的商品價(jià)格指數(shù)fpc、美國進(jìn)口自東南亞的商品價(jià)格指數(shù)fpc1、人民幣名義匯率exr與石油價(jià)格oilp之間格蘭杰因果關(guān)系

利用Cholesky分解方法，圖4給出了美國進(jìn)口自中國的商品價(jià)格指數(shù)對人民幣名義匯率、美國進(jìn)口自東南亞的商品價(jià)格指數(shù)和石油價(jià)格一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差隨機(jī)誤差項(xiàng)沖擊的脈沖響應(yīng)。從中可以發(fā)現(xiàn)，美國進(jìn)口自中國的商品價(jià)格指數(shù)對人民幣名義匯率沖擊的響應(yīng)在第二期和第四期顯著為負(fù)；美國進(jìn)口自中國的商品價(jià)格指數(shù)對石油價(jià)格沖擊的響應(yīng)在第二期至第五期顯著為正；美國進(jìn)口自中國的商品價(jià)格指數(shù)對美國進(jìn)口自東南亞的商品價(jià)格指數(shù)的響應(yīng)在第三期顯著為正。

圖4 2008年1月－2012年2月間美國進(jìn)口自中國的商品價(jià)格指數(shù)對人民幣名義匯率、美國進(jìn)口自東南亞的商品價(jià)格指數(shù)和石油價(jià)格一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差隨機(jī)誤差項(xiàng)沖擊的脈沖響應(yīng)

三、人民幣匯率與中國出口商品價(jià)格關(guān)系的理論分析

傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論告訴我們，當(dāng)一國幣值升值時(shí)，該國出口商品價(jià)格上升，從而競爭力下跌，出口減少，進(jìn)口增加；但上述分析告訴我們，2003年12月－2007年12月間人民幣名義匯率對美國進(jìn)口自中國的商品價(jià)格指數(shù)沒有影響，而2008年1月－2012年2月間人民幣名義匯率則對美國進(jìn)口自中國的商品價(jià)格指數(shù)有影響，匯率傳遞存在不對稱性。為什么不同時(shí)期人民幣名義匯率對中國出口到美國的商品價(jià)格的傳遞效應(yīng)會存在不同，本文通過建立一個(gè)勞動力市場是買方壟斷競爭、產(chǎn)品市場是買方壟斷或完全競爭的均衡模型，來分析這種匯率傳遞的不對稱性。

（一）模型的建立與求解

假定勞動力市場是買方壟斷競爭的，對于單個(gè)企業(yè)來說，勞動供給曲線可以刻畫為：

其中φ′（.）＞0，W 為行業(yè)平均工資，此處w0是一個(gè)最低工資，既可能是國家規(guī)定的最低工資標(biāo)準(zhǔn)，也可能是民工愿意接受的最低工資。后者是民工放棄在家務(wù)農(nóng)和家人團(tuán)聚，選擇背井離鄉(xiāng)打工的機(jī)會成本，低于該工資水平，民工將選擇在家務(wù)農(nóng)。此處假定單個(gè)企業(yè)的勞動供給曲線依賴于該企業(yè)所給出的相對工資，相對工資越高，該企業(yè)所獲得的勞動供給越高。

給定出口商品美元標(biāo)價(jià)的價(jià)格p、匯率e和行業(yè)平均工資W，單個(gè)廠商選擇最優(yōu)的勞動投入、工資和產(chǎn)出值，其最優(yōu)化問題可以刻畫為：

其中生產(chǎn)函數(shù)Y＝F（K，AL）中K、L、A 分別為資本投入、勞動投入和生產(chǎn)技術(shù)，r和w 分別為實(shí)際利率（資本回報(bào)率）和工資?？紤]到企業(yè)出口合同簽訂時(shí)通常采用的是美元標(biāo)價(jià)法，廠商在產(chǎn)品市場上又是價(jià)格接受者，因此決策時(shí)價(jià)格p和匯率e是外生給定的。

求解上述最優(yōu)化問題，我們有：

注意到廠商在勞動力市場上是買方壟斷的，因此廠商根據(jù)（4）式?jīng)Q定勞動力工資和勞動雇傭量，（4）式是內(nèi)解，（5）是角點(diǎn)解。由（4）式可以看出，由于勞動力市場的買方壟斷競爭，給定價(jià)格和行業(yè)平均工資，勞動的邊際產(chǎn)品價(jià)值要大于勞動工資，單個(gè)廠商可以通過壓低工資獲得超額壟斷利潤。

在整個(gè)經(jīng)濟(jì)中，廠商在產(chǎn)品市場上是買方壟斷的（或完全競爭的），產(chǎn)品市場均衡價(jià)格由競爭市場上所有廠商共同決定。給定市場價(jià)格和匯率，如果該價(jià)格足夠高，使得勞動的邊際產(chǎn)品價(jià)值大于勞動工資，則廠商可以獲得壟斷利潤。由于產(chǎn)品市場是完全競爭的或買方壟斷的，廠商可以通過稍稍降低產(chǎn)品價(jià)格而獲得更多市場份額，從而獲得更多的利潤，因此廠商之間會競相降低價(jià)格。當(dāng)所有廠商降低產(chǎn)品價(jià)格時(shí)，商品的市場價(jià)格下降，給定勞動雇傭量，勞動的邊際產(chǎn)品價(jià)值下降，單個(gè)企業(yè)所愿意支付的工資水平下降，這導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)的平均工資水平下降，因此邊際要素成本曲線向右下移動，單個(gè)企業(yè)所愿意支付的工資水平進(jìn)一步下跌。這種價(jià)格、工資下降的過程將不斷持續(xù)下去，直到工資水平下降到最低工資處；如果此時(shí)廠商仍然可以獲得超額壟斷利潤，企業(yè)間的無序競爭將導(dǎo)致企業(yè)進(jìn)一步壓低商品的價(jià)格，以獲得更大的市場份額和利潤，該過程將一直持續(xù)到廠商不存在壟斷利潤時(shí)為止。

（二）人民幣名義匯率與中國出口商品價(jià)格

1.中國出口商品低價(jià)格的成因

在前述價(jià)格下降過程中，由于民工在勞動力市場中的弱勢地位，民工被企業(yè)榨取了超額壟斷利潤，僅獲得了最低的工資。但廠商從民工身上所榨取的超額壟斷利潤企業(yè)并沒有得到，而是在不斷降價(jià)中將這部分利潤補(bǔ)貼給了國外的消費(fèi)者和大零售商。以芭比娃娃的制造為例，我國加工制造一個(gè)芭比娃娃出廠價(jià)是1美元，但是在美國超市標(biāo)價(jià)將近9美元；生產(chǎn)企業(yè)以破壞環(huán)境、剝削勞動力為代價(jià)取得了1美元的GDP，但美國零售商卻獲得了超額壟斷利潤，美國的消費(fèi)者獲得了額外的消費(fèi)者剩余。因此，中國出口商品的低價(jià)格并不是源于人民幣匯率或傾銷的考慮，而是正常的市場經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)所導(dǎo)致的。

2.民工荒的成因

近年來我國多次出現(xiàn)了民工荒現(xiàn)象，按照經(jīng)典教科書的理論，農(nóng)民工的工資將上升，商品價(jià)格將適當(dāng)上揚(yáng)，在較高的工資下，勞動力的需求將適當(dāng)減少；但真實(shí)經(jīng)濟(jì)中廠商并不愿意提高農(nóng)民工工資，寧可在較低工資水平下忍受用工短缺。

由于中國農(nóng)業(yè)政策的調(diào)整和沿海地區(qū)生活成本的提高，農(nóng)民出門打工的機(jī)會成本提高，同時(shí)各地提高了最低工資標(biāo)準(zhǔn)，這使得勞動的邊際要素成本上升，廠商要保證獲得正常利潤（即超額利潤為零），只有提高勞動的邊際產(chǎn)品價(jià)值；但在產(chǎn)品市場完全競爭或買方壟斷下，廠商提高商品價(jià)格的代價(jià)是完全或部分失去市場份額，因此廠商短期內(nèi)無法提高價(jià)格，從而也無法提高工人的工資，出現(xiàn)在現(xiàn)有工資下勞動力的供給小于需求的現(xiàn)象，這就是中國南方多地近期出現(xiàn)民工荒的原因。更進(jìn)一步，如果企業(yè)面臨一個(gè)較大的負(fù)的產(chǎn)品需求沖擊（比如次貸危機(jī)所帶來的出口需求減少）或一個(gè)較大的正的成本沖擊（例如最低工資制度的實(shí)施），由于商品價(jià)格的向上剛性和工資成本的向下剛性，導(dǎo)致企業(yè)虧損，這是前幾年許多出口企業(yè)倒閉、出現(xiàn)荒民工的原因，也是近幾年產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的原因。

3.人民幣匯率波動對出口與出口商品價(jià)格的影響

由以上分析可以看出，當(dāng)人民幣貶值時(shí)，以人民幣標(biāo)價(jià)的美元價(jià)格上升，但產(chǎn)品市場完全競爭或買方壟斷下，廠商為爭奪市場份額，紛紛將價(jià)格降低，使得從勞動力市場上通過壓低工人工資而獲得的超額壟斷利潤基本喪失。因此人民幣貶值將導(dǎo)致價(jià)格下降，產(chǎn)品競爭力上升，匯率出現(xiàn)幾乎完全傳遞的現(xiàn)象，但廠商實(shí)際得到的利潤增加卻并不多。

當(dāng)人民幣升值時(shí)，以人民幣標(biāo)價(jià)的美元價(jià)格下跌，但產(chǎn)品市場完全競爭或買方壟斷下，由于其他國家同類產(chǎn)品的價(jià)格并沒有上升，甚至可能還在下跌（這一點(diǎn)可以從圖2所給出的美國進(jìn)口自東南亞的商品價(jià)格指數(shù)得到驗(yàn)證），廠商提高商品價(jià)格的代價(jià)是部分或完全失去市場份額，因此廠商短期內(nèi)無法將價(jià)格提高得足夠高，以抵消由匯率變動帶來的損失，從而出現(xiàn)虧損，所以許多企業(yè)寧愿選擇不接訂單。在這種情況下，匯率升值幾乎無法傳遞到出口商品價(jià)格上，這可以由2003年12月－2007年12月間人民幣名義匯率與美國進(jìn)口自中國的商品價(jià)格指數(shù)之間關(guān)系得到驗(yàn)證。

當(dāng)世界石油價(jià)格上升和匯率升值同時(shí)發(fā)生時(shí)，整個(gè)世界的物價(jià)都在上升。從圖1可以看出，2007－2008年和2011－2012年兩次石油價(jià)格的上升都導(dǎo)致了美國進(jìn)口自中國的商品價(jià)格指數(shù)和進(jìn)口自東南亞的商品價(jià)格指數(shù)的上升。當(dāng)石油價(jià)格回落時(shí)，美國進(jìn)口自東南亞的商品價(jià)格指數(shù)回落到比上升之前還低的位置，但美國進(jìn)口自中國的商品價(jià)格指數(shù)卻并沒有回落到以前的位置，原因是人民幣名義匯率的同時(shí)升值，使得該價(jià)格回落到一定地步時(shí)企業(yè)凈利潤降到接近于零，價(jià)格再降低將導(dǎo)致企業(yè)虧損，因此該價(jià)格指數(shù)由匯率升值的幅度決定，從而表現(xiàn)出人民幣名義匯率是美國進(jìn)口自中國的商品價(jià)格指數(shù)的成因，與我們計(jì)量分析中所發(fā)現(xiàn)的2008年1月－2012年2月間，人民幣名義匯率和石油價(jià)格都是美國進(jìn)口自中國的商品價(jià)格指數(shù)的格蘭杰原因相吻合。

四、結(jié) 論

本文通過構(gòu)建一個(gè)均衡模型，分析了人民幣匯率對中國出口商品價(jià)格的影響，同時(shí)解釋了計(jì)量結(jié)果。本文研究發(fā)現(xiàn)，中國出口商品價(jià)格低下的原因主要由中國出口商品市場決定，是一種市場行為，而非政府對人民幣匯率的控制。由于勞動力市場的買方壟斷競爭，廠商壓低工人工資，使得工人僅獲得最低的保留工資；但產(chǎn)品市場的買方壟斷或完全競爭，使得企業(yè)會壓低價(jià)格以獲取更大的市場份額，結(jié)果將從民工身上榨取的壟斷利潤轉(zhuǎn)移給了中間商和國外的消費(fèi)者，自身卻僅得到了正常利潤（超額利潤為零）。由于企業(yè)利潤非常低，對價(jià)格又沒有定價(jià)權(quán)，因此當(dāng)面對正的勞動力供給沖擊時(shí)，廠商由于無法提高產(chǎn)品價(jià)格，所以也無法提高工人工資，只能在較低工資下面對勞動力缺乏現(xiàn)象，此即“民工荒”現(xiàn)象。更進(jìn)一步，當(dāng)企業(yè)面對一個(gè)較大的負(fù)的產(chǎn)品需求沖擊或正的勞動力成本沖擊，由于工資的向下剛性和商品價(jià)格的向上剛性，企業(yè)無法消化掉該沖擊對企業(yè)的影響，就會出現(xiàn)破產(chǎn)問題和“民工荒”現(xiàn)象。

由于中國出口商品低價(jià)格源于對工人工資的壓低，中國大量商品出口的同時(shí)也伴隨著大量消費(fèi)者剩余的輸出，中國當(dāng)前這種靠企業(yè)無序競爭、壓低價(jià)格帶來的出口增長是一種不可持續(xù)的增長。因此，在人民幣匯率問題上政府可以考慮讓人民幣適當(dāng)升值，一方面可以緩解國際壓力，減少貿(mào)易爭端；另一方面也可以迫使出口企業(yè)調(diào)整思路，從原有依賴勞動力低成本而進(jìn)行的價(jià)格競爭轉(zhuǎn)變?yōu)樵黾蛹夹g(shù)含量的品牌競爭，增加企業(yè)在產(chǎn)品市場的定價(jià)權(quán)，向健康的出口增長模式轉(zhuǎn)變。同時(shí)應(yīng)保證人民幣的緩慢升值，為中國的出口企業(yè)轉(zhuǎn)型留下余地，以保證出口企業(yè)可以有從容應(yīng)對的時(shí)間。從本文的研究可以看出，廠商在產(chǎn)品定價(jià)上的能力決定了企業(yè)應(yīng)對匯率沖擊的適應(yīng)能力，為增加企業(yè)的產(chǎn)品定價(jià)權(quán)，政府應(yīng)該從稅收優(yōu)惠等方面引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，樹立自己的品牌意識，增加企業(yè)的核心競爭力。

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