姜 璐 張 霞

(1:吉林大學(xué)管理學(xué)院，長(zhǎng)春 130022;2:吉林建筑工程學(xué)院管理學(xué)院，長(zhǎng)春 130118)

2009年末，為保證房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，國(guó)家提出了“國(guó)四條”、“國(guó)十一條”等一系列政策．受?chē)?guó)內(nèi)宏觀政策調(diào)控的影響，金融政策的收緊，房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)日益增加．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有模糊性和復(fù)雜性，它受到財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)等多種因素的影響．以財(cái)務(wù)指標(biāo)為變量建立的預(yù)警模型無(wú)法全面預(yù)測(cè)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如何構(gòu)建科學(xué)有效的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)成為房地產(chǎn)企業(yè)亟待解決的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題．本文對(duì)影響房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的非財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分層研究，運(yùn)用模糊綜合評(píng)價(jià)法建立了評(píng)價(jià)模型，這將對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)構(gòu)建動(dòng)態(tài)的綜合性的財(cái)務(wù)預(yù)警體系大有裨益，從而能夠使房地產(chǎn)企業(yè)在不斷變化的社會(huì)環(huán)境中有效地防范風(fēng)險(xiǎn)，提高經(jīng)營(yíng)效率．

1 引入非財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)建房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警主要以財(cái)務(wù)指標(biāo)為變量，比如美國(guó)學(xué)者Beaver在1966年首創(chuàng)的以單變量分析法建立的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)模型［1］，Altman(1968，1977，2000)運(yùn)用多元變量分析法研究企業(yè)的財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)，提出多元z值判定模型;Coats和Fant(1993)使用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)建立預(yù)測(cè)模型．這些模型都以財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行定量研究．事實(shí)上，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)本身具有模糊性，其風(fēng)險(xiǎn)程度難以界定，更難以用精確的數(shù)字來(lái)度量．量化的財(cái)務(wù)指標(biāo)，其準(zhǔn)確度容易受到財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾現(xiàn)象的影響，無(wú)法全面預(yù)測(cè)房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況．在競(jìng)爭(zhēng)激烈的知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，非財(cái)務(wù)指標(biāo)在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)的某些方面比財(cái)務(wù)指標(biāo)更為可靠、有效．因此，房地產(chǎn)企業(yè)若想建立動(dòng)態(tài)的綜合的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，除了要利用財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行量化分析外，還要引入非財(cái)務(wù)指標(biāo)加以補(bǔ)充．非財(cái)務(wù)指標(biāo)的引入，減少了企業(yè)內(nèi)部管理人員粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字以掩飾財(cái)務(wù)困境的可能性，大大提高預(yù)測(cè)的有效性．

2 房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警非財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的構(gòu)建

2．1 設(shè)計(jì)思路

預(yù)警指標(biāo)的選取是財(cái)務(wù)預(yù)警的首要環(huán)節(jié)．指標(biāo)的選取從影響財(cái)務(wù)活動(dòng)的各種因素入手，根據(jù)每個(gè)因素的內(nèi)容及表現(xiàn)，按影響因素的特點(diǎn)及分類(lèi)并結(jié)合房地產(chǎn)行業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行考慮，盡可能考慮指標(biāo)體系的覆蓋面，同時(shí)兼顧定性指標(biāo)的量化分析，以便更好地對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警．

2．2 財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系的基本結(jié)構(gòu)

根據(jù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)思想，通過(guò)上述對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析，參照《股份制商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系》中確定的定性指標(biāo)體系［2］，并結(jié)合房地產(chǎn)行業(yè)自身特點(diǎn)，本文將非財(cái)務(wù)指標(biāo)體系劃分為獲利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力及內(nèi)部控制5個(gè)方面．具體結(jié)構(gòu)如圖1所示．

圖1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系

3 基于多級(jí)模糊綜合評(píng)價(jià)法的房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警

房地產(chǎn)企業(yè)的非財(cái)務(wù)指標(biāo)，其屬性、約束、偏好等信息的主觀性相對(duì)較大，無(wú)法給出準(zhǔn)確的判定信息．因此，在財(cái)務(wù)預(yù)警時(shí)采用多級(jí)模糊綜合評(píng)價(jià)方法．多級(jí)模糊綜合評(píng)價(jià)就是先把要評(píng)價(jià)的某一事物的多種因素，按其屬性分為若干類(lèi)大因素，然后對(duì)每一類(lèi)大因素進(jìn)行初級(jí)的綜合評(píng)價(jià)，最后再對(duì)初級(jí)評(píng)價(jià)的結(jié)果進(jìn)行高一級(jí)的綜合評(píng)價(jià)．多級(jí)模糊綜合評(píng)價(jià)方法將模糊綜合評(píng)價(jià)法與層次分析法相結(jié)合，能夠較好地處理多因素、模糊性及主觀判斷等問(wèn)題．將它引入到房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)中，可以將房地產(chǎn)企業(yè)復(fù)雜的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行層次分解，從根本上將一個(gè)復(fù)雜的判斷分解為許多小范圍的比較判斷，使房地產(chǎn)企業(yè)非財(cái)務(wù)指標(biāo)的預(yù)警模型更具有可操作性．

本文以吉林省長(zhǎng)春市的房地產(chǎn)上市公司A為例，說(shuō)明多級(jí)模糊綜合評(píng)價(jià)法在房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)中的應(yīng)用．A公司成立于1986年，在2009年全國(guó)地產(chǎn)500強(qiáng)中排名21．

多級(jí)模糊綜合評(píng)價(jià)過(guò)程:

(1)確定模糊評(píng)價(jià)等級(jí)集［3］．把企業(yè)的財(cái)務(wù)安全狀況分為很安全、安全、一般、危險(xiǎn)和很危險(xiǎn)5個(gè)等級(jí)．因此，模糊評(píng)價(jià)等級(jí)值為:

V={V1，V2，V3，V4，V5}={很安全，安全，一般，危險(xiǎn)，很危險(xiǎn)}; 對(duì)評(píng)價(jià)集賦值 u={10，8，6，4，2}

表1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警評(píng)價(jià)等級(jí)劃分

(2)確立因素集．因素集是由事先選定的反映評(píng)價(jià)對(duì)象的各項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成的集合．這里指房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)中由非財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)成的集合．

因素集 A={A1，A2，A3，A4，A5}={獲利能力，償債能力，營(yíng)運(yùn)能力，發(fā)展能力，內(nèi)部控制}

(3)單因素模糊評(píng)價(jià)．使用層次分析法對(duì)各個(gè)因素指標(biāo)賦權(quán)，采用問(wèn)卷調(diào)查方式由11位專(zhuān)家根據(jù)評(píng)價(jià)指標(biāo)值對(duì)A公司進(jìn)行財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)．具體評(píng)價(jià)結(jié)果如表2所示．

表2 非財(cái)務(wù)指標(biāo)各風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果

(4)綜合評(píng)價(jià)結(jié)果．將各單項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果與各指標(biāo)對(duì)應(yīng)的權(quán)重進(jìn)行綜合，得出綜合評(píng)價(jià)結(jié)果見(jiàn)表3．

表3 綜合評(píng)價(jià)結(jié)果

經(jīng)過(guò)上述A公司非財(cái)務(wù)指標(biāo)的多級(jí)模糊綜合評(píng)價(jià)，可以判斷其目前處于安全狀態(tài)．最后還要結(jié)合財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)中的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行定量分析判斷該公司最終的財(cái)務(wù)狀態(tài)．這樣經(jīng)過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的定量分析和非財(cái)務(wù)指標(biāo)的定性分析，得出的結(jié)論會(huì)使評(píng)價(jià)結(jié)果更加真實(shí)、合理．

4 結(jié)語(yǔ)

通過(guò)建立綜合模糊預(yù)測(cè)基本模型，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)進(jìn)行層次分解后，從根本上將一個(gè)復(fù)雜的判斷分解成了許多較小范圍的比較判斷，使其更具有可操作性．

［1］ 莊佳．房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)模型研究［J］．經(jīng)濟(jì)師，2008(11):274．

［2］ 萬(wàn)希寧，黃莉．企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合模糊預(yù)測(cè)模型研究［J］．財(cái)會(huì)通訊，2005(1):29-31．

［3］ 謝季堅(jiān)，劉承平．模糊數(shù)學(xué)方法及應(yīng)用［M］．武漢:華中理工大學(xué)出版社，2000:16-18．