多事之秋又來了，有好事也有煩心事。投資與人生一樣，就是在遇到問題、解決問題的過程中度過的。人在折騰中成長，市場在折騰中出現(xiàn)機(jī)會。這不，莫言得了諾貝爾文學(xué)獎，讓與文學(xué)出版相關(guān)的個股雞犬升天；而周邊海域沖突不斷，軍工股近來走勢強(qiáng)勁。即將召開的十八大，又會對市場有何影響？這帶來了無限的想象空間。

遙想2007年10月16日，滬指達(dá)到史上最高點(diǎn)——6124.04點(diǎn)，5年彈指一揮間，財富灰飛煙滅?！翱哲娝玖睢焙顚幵?007年預(yù)言過6124點(diǎn)會是未來五六年A股市場的鐵頂，沒想到一語成讖。當(dāng)時全民還沉寂在股市泡沫的狂歡中，即便不是遙指10000點(diǎn)，也不會想到5年來股指下跌了66%，就如在5年前誰能想到諾貝爾文學(xué)獎會花落中國，強(qiáng)大的歐元區(qū)可能面臨解體，這些能算是黑天鵝現(xiàn)象嗎？

如果認(rèn)真解構(gòu)一下那些突發(fā)性事件背后的形成機(jī)理，就會發(fā)現(xiàn)這是一個從量變到質(zhì)變的過程，偶然中存在著必然，沒有什么突然冒出的黑天鵝。倒是最近火爆全球的《江南style》，其中“鳥叔”對富二代生活的荒誕解構(gòu)，是我們看待這個世界的正確方式——不要把什么事情和一些圈子看得那么神秘，每個人都一樣，只要努力去做并認(rèn)清自己、把握住現(xiàn)在就好了。

L型經(jīng)濟(jì)走勢中沒有黑天鵝

十八大要在今年11月份召開，目前股市的回暖有一定的政府維穩(wěn)因素，但決定未來大趨勢的，依然是宏觀基本面。維穩(wěn)是托不住市場的，像2008年奧運(yùn)會期間對股市維穩(wěn)，卻帶來更強(qiáng)烈的破位下跌。不過如今股市的企穩(wěn)，是有宏觀面支撐的，對未來不必過于悲觀。

從數(shù)據(jù)上來看，中國今年第三季度的GDP增速放緩至7.4%，連續(xù)7個季度增速下滑，創(chuàng)下了自1999年以來的最低水平，這次放緩的幅度和持續(xù)的時間超過了大多數(shù)分析師和投資者的預(yù)期。

9月份的CPI由8月份的2%降至1.9%，而出口同比增長9.9%，強(qiáng)于預(yù)期。央行啟用的“社會融資總量”數(shù)據(jù)也由8月的1.24萬億元上升到1.65萬億元人民幣。數(shù)據(jù)有時具有欺騙性，不過用直覺和常識來判斷，盡管經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑，但并沒有出現(xiàn)大規(guī)模的失業(yè)現(xiàn)象。而且政府多次重申堅(jiān)定房產(chǎn)調(diào)控不動搖，并拒絕像2008年末那樣出臺大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激方案。可見，經(jīng)濟(jì)崩潰更多的是一種假想，政府對經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定有足夠的信心。

當(dāng)然，也不要指望經(jīng)濟(jì)形勢在短期內(nèi)能大幅好轉(zhuǎn)，未來三年到五年內(nèi)，都將面臨著復(fù)雜而嚴(yán)峻的局面，L型的經(jīng)濟(jì)發(fā)展曲線是可以描繪出來的?？唇?jīng)濟(jì)趨勢，不能只看宏觀數(shù)據(jù)，那反倒是在盲人摸象，追蹤微觀層面的變化才能感受到暗流涌動，如果多關(guān)注微觀，那么也就不會把一些順理成章的事——比如次貸危機(jī)的爆發(fā)看成是黑天鵝了。

中國最活躍的微觀經(jīng)濟(jì)主體是民營企業(yè)，最近關(guān)于民營企業(yè)進(jìn)軍海外的報道頻繁見諸于報端。比如波士登在英國倫敦設(shè)立旗艦店，三一集團(tuán)的風(fēng)電項(xiàng)目在美國遇阻，華為、中興遭封殺，萬向集團(tuán)并購美國電池制造商A123“失手”。這些例子表明民營企業(yè)轉(zhuǎn)型升級與海外擴(kuò)張步伐的加速，甚至讓西方發(fā)達(dá)國家都感到恐懼。雖然當(dāng)前連連遇挫，但這或許是成長為偉大的跨國公司和打造世界級品牌必經(jīng)的磨礪。在經(jīng)濟(jì)蕭條時期往往孕育著成功的企業(yè)，這也是我們一生難得的投資機(jī)會。

但另一方面，在經(jīng)濟(jì)放緩以及地方政府財政收入減少的背景下，民營企業(yè)因擔(dān)保融資而資金鏈的斷裂的案例頻頻爆發(fā)，資本外逃的現(xiàn)象也越來越嚴(yán)重。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)分析，截至9月份的12個月里，有約2250億美元的資金流出中國。

L型的經(jīng)濟(jì)走勢，必然伴隨著大浪淘沙，也給沙里淘金留下了充裕的時間。記得《錢經(jīng)》在兩年前就通過財報分析過美邦服飾的執(zhí)行力不強(qiáng)、危機(jī)重重，而當(dāng)時的華麗報表卻引來眾多分析師的追捧，如今則原形畢露。民營企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級是當(dāng)前最重大的經(jīng)濟(jì)課題，成功者可以作為你股票池子里的重要組成部分，在L型的經(jīng)濟(jì)走勢中，你有足夠的時間耐心挑選。

繽紛熱點(diǎn)背后的鳥叔身影

11月份影響金融市場的熱點(diǎn)眾多，十八大帶來的政策風(fēng)向就不必說了，上市公司三季報也將陸續(xù)披露，業(yè)績整體下滑是可以預(yù)想到的結(jié)果，但其中展露亮色、業(yè)績搶眼者會受到前期炒作題材概念股的資金的追捧。相比于這些熱點(diǎn)，國際政治經(jīng)濟(jì)形勢所帶來的沖擊更加凸顯。

可以說，近百年來，中國沒有任何一個歷史時期像如今這樣，不是因?yàn)橐庾R形態(tài)而是由于經(jīng)濟(jì)崛起遭到外界的敵視?？梢韵啾容^的是抗日戰(zhàn)爭之前，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)的高速增長，卻因?yàn)橐粓鰬?zhàn)爭戛然而止。目前的釣魚島爭端雖不至于將中國推向戰(zhàn)爭的邊緣，但無論是美國總統(tǒng)選戰(zhàn)對中國的攻擊，還是一系列對中國企業(yè)海外擴(kuò)張的阻擊，都顯示出發(fā)達(dá)國家遏制中國的緊迫。在影響你的財富命運(yùn)的諸多因素中，地緣政治必須重視起來。

受地緣政治影響最大的投資品是黃金白銀，不過主導(dǎo)其走勢的仍然是美元的表現(xiàn)。由于上期“每月趨勢觀察”欄目暫停一期，所以對于美聯(lián)儲的QE3（量化寬松政策）對黃金走勢的影響沒有及時解讀。美聯(lián)儲推出QE1期間，黃金從820美元/盎司上漲到1131美元/盎司，累計漲幅37.92%。QE2推出期間，黃金最高觸及1920美元/盎司，累計漲幅42.43%。美聯(lián)儲購買國債計劃宣布第二天，美元指數(shù)較7月份觸及的兩年來高點(diǎn) 84.1下跌約6%。美聯(lián)儲的每一次“開閘放水”都會引發(fā)黃金暴漲，無怪乎現(xiàn)在很多人喊出黃金的牛市又回來了！

不過，這輪量化寬松政策與前兩輪有很大的不同，QE3是動態(tài)的，并沒有一開始就給出量化寬松的總量，而且核心目標(biāo)直指就業(yè)市場，如果就業(yè)市場沒有改善，在通脹可控的前提下將一直不斷地購買資產(chǎn)。10月10日，美國領(lǐng)取失業(yè)金人數(shù)大降至33.9萬人，現(xiàn)貨黃金大幅跳水近10美元，因?yàn)槭袌鰮?dān)心美聯(lián)儲或縮短執(zhí)行QE3的時間。

可見，如果美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，歐債危機(jī)得以緩解，那么QE3會提早退出，所謂的黃金牛市就會終結(jié)。美國9月新屋開工數(shù)量飆升，升至87.2萬戶，增幅為15%。解鈴還需系鈴人，這波危機(jī)的始作甬者是房地產(chǎn)，房地產(chǎn)市場的復(fù)蘇意味著新一輪增長周期的開始。但也有數(shù)據(jù)顯示，全美房屋銷售中的已存房屋/新建房屋的比值依然高居12左右，而歷史上這個比值一般在6左右，次貸危機(jī)爆發(fā)時最高曾超過17。目前要跌回到6的正常水平至少需要2～3年時間，可見對美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇不能太過樂觀。再加上歐債危機(jī)已經(jīng)上升到第三階段，政治風(fēng)險依然較大，所以對黃金保持一種謹(jǐn)慎的樂觀還是可以的。

大宗商品的走勢對于流動性和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的敏感度也非常高，近期大宗商品如銅的價格回升很快，這一方面是由于QE3的推出，另一方面是預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)以及基礎(chǔ)設(shè)施投資的增加。但從目前的局面看，到明年政府換屆前，大規(guī)模的政府投資計劃不會推出，所以對于大宗商品的走勢不應(yīng)過于樂觀，對于中國房地產(chǎn)再次出現(xiàn)爆發(fā)性增長也不要指望。倒是長期以來受中國經(jīng)濟(jì)放緩、大宗商品需求減弱等因素沖擊的澳元有望反彈。而人民幣近期的走高更多是受美國大選的外界壓力所致，并不能持續(xù)長久，不妨多換些澳元。相對而言，港元對人民幣還將長期走弱，又到一年的香港購物季。

世間紛紛擾擾，資產(chǎn)漲漲跌跌，都是掌握在所謂精英的股掌之間。而精英們其實(shí)也是渾渾噩噩、隨波逐流，像鳥叔那樣敢于自嘲，方能看清這個世界的本質(zhì)。